新希望2022年年报及2023年一季报点评:生猪出栏延续增长趋势 饲料及食品业务增量提质
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2023/5/15 9:10:42 关注:229 评论: 我要投稿
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事件概述:公司于4 月28 日发布22 年年报及23 年一季报,22 年全年实现营业收入1415.1 亿元,同比+12.1%;实现归母净利润-14.6 亿元,同比+84.8%。22 年公司计提资产减值损失 27.77 亿元,其中生产性生物资产减值损失 7.48 亿元,存货跌价损失 20.30 亿元。23 年Q1 实现营收339.1 亿元,同比+14.9%;实现归母净利润-16.9 亿元,同比+41.5%。
生猪养殖成本进一步下降,出栏有望维持高增。23 年Q1 出栏量471.5 万头,同比+27.5%,生猪销售收入71.8 亿元,同比+61.8%,销售均价14.8 元/公斤,同比+22.6%。公司计划今年资本开支50 亿左右,其中新建猪场所需10亿-20 亿,预计今年经营现金流有60 亿以上,基本覆盖资本开支。截至23 年1月,能繁母猪有90 万头,争取23 年年底达到120 万头。22 年生猪出栏为1461.4万头,今年规划生猪养殖出栏达到1850 万头(自育肥近500 万头加放养超1100万头),明年达到2300-2500 万头。
饲料业务稳健增长,帮养模式拓客效果显著。22 年饲料营收791.8 亿元,同比+11.8%。饲料外销量2104 万吨,其中禽料1276 万吨,同比-4%;猪料589 万吨,同比+1%。研发方面,公司研发的NHF 鸿瞳饲料配方系统在 22 年上半年全面上线,较好提升公司在饲料配方调整上的应变能力。重客销售方面,公司猪料重客销量同比+ 43%,禽料重客销量同比+69%。规模场开发方面,22年猪料帮养数量127 万头,蛋禽料规模场客户存栏达610 万羽。通过帮养模式增加优质客户资源,进一步提升市占率。
禽养殖业务强化管理,食品业务营收首次突破百亿大关。22 年禽产业营收181.5 亿元,同比-0.4%。鸡鸭苗销量5.5 亿只,同比+5%;商品鸡鸭销量3.9亿只,同比-9%;屠宰毛鸡鸭销量6.5 亿只,同比-9%;鸡鸭肉销量165 万吨,同比-9%。从产蛋率、受精率、受健率三方面实行种禽繁育目标管理,种禽销售5.5 亿只,同比+9%。食品业务22 年实现营收108.5 亿元,同比+20.0%,其为公司中长期重点发展的方向。屠宰生猪291 万头,同比+44%;猪肉产品40.1万吨,同比+36%。在餐饮行业需求低迷的背景下,公司向居家场景拓展,22年销售额超过10 亿元,丸滑系列、牛肉片系列销售额接近3 亿元,新开发的肥肠系列销售额也达到1.3 亿元,食材产品大单品梯队逐渐成型,规模效应显现。
投资建议:预计公司2023~2025 年归母净利润分别为35.68、68.29、71.88亿元,EPS 分别为0.79、1.50、1.58 元,对应PE 分别为16、8、8 倍,当前生猪养殖行业景气度逐步上升,公司养殖和管理水平逐步提升,全产业链竞争综合优势明显,考虑到公司的龙头地位及资金实力,猪禽养殖及食品业务规模有望持续扩张,未来发展空间可观,继续维持“推荐”评级。
风险提示:动物疫病及自然灾害,原料价格波动的风险,畜禽价格波动风险。
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文章来源:新浪财经 文章编辑:一米优讯 |
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