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一、秋粮收获进程过半，新季玉米供应压力集中释放
（一）全国收获进度超五成，区域分化态势显著
进入 10 月，秋粮收获步入关键阶段。截至 10 月 10 日，全国秋粮收获比例已超五成，其中玉米的收获进度亦同步过半。在东北产区，因持续晴好天气，收割作业开展顺利。以辽宁省为例，粮食作物已收获面积达 2611.2 万亩，玉米完成收获 2260.6 万亩，进度为 53.7%。大型机械化收割设备在田间高效运转，日收割能力可达上百亩。而黄淮海地区，前期持续降雨带来一定挑战。河南、山东等地农民争分夺秒抢收。截至 10 月 13 日，河南玉米收获率超 87%，安徽进度更是率先突破九成。在华北地区，因田间湿度大，普通轮式收割机作业受限，履带式收割机成为主力，24 小时不间断作业；烘干设备也全力运转，以最大程度降低玉米霉变风险。
（二）新粮集中上市，短期供应压力急剧增大
随着 10 月推进，主产区新季玉米进入集中收割期，东北、华北等地新粮日上市量持续攀升。然而，新收获玉米水分普遍在 28%-35%，给储存带来较大困难。种植户深知若不及时出售，粮食可能因霉变大幅贬值，售粮积极性高涨，致使市场上玉米供应量激增，形成阶段性供应高峰。市场价格是供需变化的直接体现，截至本周二，全国玉米现货均价降至 2201.79 元 / 吨，周环比跌幅达 4.19%，创下近三个月最大单周跌幅，这反映出市场对短期供应过剩的担忧。
二、产量与品质双重变化，南北产区分化加剧
（一）种植面积稳步增长，单产提升推动产量预期上调
在 2025 年中央一号文件的推动下，全国玉米种植面积稳步增加，达到 44873 千公顷，同比增加 198 万亩，增幅为 0.3%。这一成果得益于政策引导和农民种植积极性的提高。东北产区作为我国玉米主产区之一，今年表现突出。生长季光温水条件匹配良好，为玉米生长提供了优越环境，单产同比提高 2%-3%。这意味着相同土地面积可产出更多玉米。以黑龙江某大型农场为例，去年玉米单产为 700 公斤 / 亩，今年在新技术和良好气候条件下，单产达到 720 公斤 / 亩以上。据预测，东北产区总产量预计可达 29616 万吨，较上年度增长 0.4%。并且，东北玉米容重普遍高于 720g/L，优质粮源占比显著提升，这对下游高端饲料及深加工产业极为有利，有助于生产更高品质产品，满足市场对优质玉米的需求。
（二）华北遭遇 “烂场雨”，粮源品质与安全存在隐患
与东北产区形成鲜明对比，华北地区在玉米收获季遭遇持续降雨，即 “烂场雨”。自 9 月下旬起，连续降雨使玉米晾晒和烘干困难重重。部分粮源出现堆积返潮现象，霉变率急剧上升，达到 5%-8%，远超往年同期 2%-3% 的水平。在山东、河北等地，烘干设备 24 小时运转，仍难以消化大量收割量。部分农户无奈低价抛售潮粮以减少损失。据市场监测，华北玉米现货价格较东北低 100-150 元 / 吨，这是品质差异在价格上的直接体现。市场遵循 “优粮优价、劣粮低价” 原则，优质东北玉米更受市场欢迎，而华北地区玉米面临价格和销售双重压力，市场分化格局愈发明显。
三、需求端韧性依旧存在，短期采购心态较为谨慎
（一）饲料消费刚需支撑，养殖去产能缓慢推进
从饲料消费角度看，玉米作为饲料关键原料，其需求与养殖业发展紧密相关。8 月，全国工业饲料产量达到 2936 万吨，环比增长 3.7%，显示出饲料行业的稳健发展态势。在饲料配方中，玉米用量占比达 32.9%，凸显玉米在饲料生产中的重要地位。尽管当前生猪价格持续低迷，部分养殖户为等待更好价格选择压栏惜售，但截至 8 月末，能繁母猪存栏量仍维持在 4038 万头的高位。这表明生猪产能去化速度远不及预期，行业产能过剩问题依然存在。按当前产能和养殖周期推算，预计到 2026 年上半年，生猪供应量仍将维持在较高水平，使得饲用玉米刚性需求得以稳定维持，日均需求量稳定在 80 万吨以上。
面对市场不确定性，饲料企业在库存管理上尤为谨慎。目前，饲料企业普遍将库存维持在 20 - 25 天，与往年 30 - 40 天的平均水平相比处于低位。这一策略旨在降低库存成本和市场风险，避免价格波动带来的损失。不过，随着新粮价格逐步回落，部分库存偏低的企业已开始试探性补库，市场出现一些小规模采购订单，这或为市场需求逐步回暖的信号。
（二）深加工企业开机率回升，原料采购趋于理性
国庆长假过后，华北、东北等地深加工企业陆续结束检修，生产逐步恢复正常。淀粉、酒精等行业开机率分别回升至 65% 和 55%，使得对玉米原料的需求出现边际改善。企业生产线上玉米被源源不断加工成各类产品，从淀粉到酒精，再到各类工业制品，玉米在深加工领域的价值得到进一步挖掘。
但在原料采购方面，企业表现得较为理性。普遍采取 “低库存、高周转” 策略，将原料库存周期严格控制在 15 天以内。此举目的在于紧跟市场价格变化，降低库存积压风险。并且，企业主要采购本地潮粮，因其价格相对较低，运输成本低，能快速满足生产需求。对于东北优质干粮，虽品质上乘，但因价格相对较高，且市场供应充足，企业采购时仍持观望态度。从成本效益角度看，这种采购策略是企业在当前市场环境下的最优选择。
值得关注的是，当前玉米淀粉与下游产品价差收窄至 300 元 / 吨，反映出企业利润空间正在被压缩。利润承压使得企业在大规模建库方面更加谨慎，更倾向于按需采购，避免因高价囤货导致亏损。在市场竞争日益激烈的当下，企业需在成本控制和生产需求之间找到平衡点，以确保自身生存和发展。
四、储备调控即将启动，市场等待政策托底信号
（一）中储粮地方库点率先开秤，收购价格分层明显
10 月，中储粮东北直属库率先启动新粮收购，这一举措在市场上引发广泛关注。以鹤岗直属库为例，三等玉米折合 30% 水分收购价定为 1465 元 / 吨，略高于市场此前预期，给市场注入信心。在黑龙江田间地头，农民纷纷将刚收获的玉米运往库点，虽价格不算高，但有中储粮兜底收购，让农民安心不少。
与此同时，南方销区储备收购也在有序进行。在湖北荆州库，二等玉米成交价达到 2348 元 / 吨，反映出南方地区对优质玉米的旺盛需求。而在西安分公司拍卖现场，因报价较高最终流拍，凸显不同区域储备收购策略的分化。在东北主产区，中储粮收购重点在于轮换补库，旨在消化本地大量潮粮，保障农民利益；而南方销区更倾向于采购优质干粮，价格接受度与当地市场供需状况紧密相关。这种区域间差异化收购策略，是市场调节与政策导向相互作用的结果。
（二）拍卖减量叠加采购扩容，政策组合拳有待发力
截至 10 月 13 日，中储粮拍卖市场出现显著变化，周度拍卖量降至 64 万吨，与 9 月峰值相比减少 40%。这一数据背后是储备端政策的重大转向，从前期 “去库存” 模式逐步转变为 “增储备” 模式。与此同时，新增竞价采购计划达到 7141 吨，明确释放出市场需要更多储备粮稳定供应的信号。
随着新粮上市量不断攀升，预计将突破 5000 万吨，市场对中央及地方储备批量收购充满期待。市场人士认为，储备收购将重点瞄准水分达标、品质优良的新粮，这将为现货市场价格提供阶段性支撑。尤其是东北产区优质粮源，有望在政策呵护下率先止跌企稳。在东北粮食市场，贸易商开始重新审视市场走向，部分原本观望的贸易商也开始试探性增加采购量，期待政策托底带来市场转机。
五、后市展望：供应压力主导，10 月均价或延续跌势
（一）短期：供需失衡下价格难改偏弱走势
当前市场环境下，新粮集中上市与陈粮库存低位的局面并存，形成特殊过渡期。新季玉米供应量短期内急剧增加，日供应量已突破 120 万吨，而市场日均需求仅约 80 万吨，供强需弱格局愈发明显。预计 10 月中上旬，玉米价格仍有 50-80 元 / 吨的下跌空间。在东北产区，虽中储粮收购起到一定稳定作用，但因新粮上市量过大，市场价格仍面临下行压力。在华北地区，持续阴雨天气对收割进度和粮源品质影响重大。若霉变率进一步上升，农民可能因担心粮食贬值而集中抛售，引发阶段性抛售潮，进一步打压市场价格。
（二）中长期：优质粮源与需求回暖或成反转关键
随着 11 月到来，北方新粮水分将逐渐降至安全储存标准（14% 以下），届时东北优质干粮将成为市场流通主力。与此同时，饲料企业为应对春节前需求高峰，会启动备货周期，增加对玉米采购需求。在这两个因素共同作用下，玉米价格有望在 10 月底 11 月初触底反弹。从长期看，2025/26 年度玉米产需仍处于紧平衡状态，预计缺口为 350 万吨。这意味着，虽当前市场供应充足，但长远来看，玉米供应仍面临一定压力。国际玉米价格高位运行也将对国内市场信心起到支撑作用，当短期供应压力释放后，国内玉米价格将回归至 2300-2400 元 / 吨的合理区间。
10 月玉米市场 “旺季不旺”，本质是新粮集中供应与需求端阶段性疲软之间的博弈结果。对于种植户而言，应抓住天气窗口，加快晾晒烘干，避免品质损失；贸易商需理性判断市场节奏，避免盲目囤货；饲料及加工企业可逢低补充安全库存，等待储备政策发力带来的价格修复机会。未来，产区天气、储备收购进度及生猪去产能节奏等因素，将共同决定玉米行情的反转时机与反弹高度，需密切关注这些因素变化，以便及时把握市场动态。
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