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一、十月锦州港玉米价格：从 “新粮冲击” 到 “触底反弹” 的价格波动态势分析
（一）新粮上市初期的价格下探：供应大幅增加引发阶段性价格回调
9 月中下旬，东北产区玉米进入收获期，辽宁黑山、黑龙江绥化等产区新季玉米集中大量涌入市场。锦州港作为重要的粮食流通枢纽，面临着价格与供应的双重挑战。自 10 月初起，短短半月间，锦州港玉米收购均价从 2230 元 / 吨快速下跌至 2080 元 / 吨，跌幅达 6.73%，这一价格变动幅度与速度使众多市场参与者始料未及。
在此期间，锦州港码头运输繁忙，汽运、火运协同作业，每日集港量突破 5000 车。辽宁优质粮凭借地缘优势，通过汽运高效运往港口；黑龙江机收粮则借助铁路运输，长途跋涉抵达锦州港。港口库存快速增长，日均增量达 1.2 万吨，呈现出典型的新粮上市 “量增价跌” 的市场态势。
据卓创资讯分析，此轮价格下跌是市场针对供应突然激增所进行的阶段性自我调节。10 月东北产区生猪出栏计划大幅增加 7.32%，养殖端大量抛售，导致玉米饲用需求短期内迅速达到峰值。而深加工企业开工率仅为 75%，产能不足，难以消化庞大的粮源，市场供大于求状况加剧，价格下行压力增大。
（二）下旬反弹：集港量减少与质量优势驱动价格回升
10 月 21 日，锦州港玉米市场出现反转，收购均价反弹至 2105 元 / 吨，较中旬低点上涨 25 元 / 吨，市场情绪由悲观转向乐观。
价格反弹背后是供应结构的深刻变化。辽宁平原地区玉米收割率先完成，黑龙江地趴粮因低温天气晾晒周期延长，机收粮上市进度放缓，港口晨间集港量骤降至 3000 车以下，周环比减少 40%，供应收紧为价格反弹提供了基础条件。
新季玉米质量提升也是价格上涨的关键因素。本年度玉米容重提升至 720g/L 以上，霉变率控制在 2% 以内，品质显著优于往年。优质粮市场溢价高达 50 元 / 吨，吸引山东、河南等地饲料企业加大采购力度，贸易商顺势调涨报价。在供需关系的动态调整下，价格实现基于质量优势的反弹，市场逐步回归理性。
二、集港量 “同比少增” 背后：三大因素影响东北粮流格局变化
10 月锦州港集港量的变化，反映出东北玉米市场深层次的结构调整。其背后涉及粮源流向、农户销售策略、价格博弈等多方面因素，共同塑造了 2025 年东北玉米市场的独特格局。
（一）粮源 “北粮南运” 转向 “北粮北流”：华北市场分流显著
截至 10 月 24 日，锦州港 10 月集港量为 75.58 万吨，较 9 月大幅增长 84.21%，体现新粮上市后的供应活力。但与去年同期相比，集港量少增 12 万吨，背后是东北粮流格局的重大转变。
今年，华北地区饲用需求韧性超出预期，成为改变粮流方向的关键力量。河北、河南等地生猪存栏量环比增长 3%，玉米需求增加。同时，华北玉米因台风影响霉变率上升至 8%，饲料企业为保证产品质量，转向采购东北优质粮源。山东作为饲料生产大省，10 月从东北调粮量达 45 万吨，占锦州港集港量的 60%，大量东北玉米绕过锦州港直接进入华北市场。
这一变化打破了传统的 “北粮南下为主” 的运输路径，锦州港集港量增长受限。以往东北玉米多通过锦州港装船运往南方销区，如今华北市场崛起，成为东北玉米重要目的地，“北粮北流” 成为新的市场趋势。
（二）农户惜售心理增强：存储条件改善改变售粮节奏
今年东北产区降温较常年提前 15 天，10 月平均气温在 - 5℃至 5℃之间，较去年同期低 4℃。这一气温变化显著改善了玉米存储条件，玉米自然降水速率提升 30%，地趴粮霉变风险降低。
根据卓创资讯调研，吉林松原农户售粮进度仅为 35%，较去年同期慢 10 个百分点。贸易商库存同比减少 20%，普遍采取 “随收随走” 策略，减少囤粮。农户因存储条件改善，在市场价格未达预期时选择捂粮惜售，导致港口低价粮源供给收缩，集港量受到抑制。
（三）港口价格优势减弱：产区与港口价差缩小至 60 元 / 吨
10 月，锦州港收购均价与东北产区均价价差成为市场关注焦点。该价差较去年同期明显缩小，从去年的 100 元 / 吨降至今年的 60 - 75 元 / 吨，背后蕴含复杂市场逻辑。
新季玉米开秤价同比提高 100 元 / 吨，农户心理价位上升，对价格更为敏感和期待。港口平仓成本达 2200 元 / 吨，南方销区到站价仅 2250 元 / 吨，贸易商理论毛利压缩至 50 元 / 吨，与往年 150 元 / 吨的利润空间相比大幅缩水。
利润减少抑制了贸易商囤货意愿。以往贸易商在港口大量囤粮等待价格上涨获利，今年则更为谨慎，集港业务多以即期订单为主，对长线建库持观望态度。
三、北方六港：下海量增加库存降低，南北供需呈现 “错配” 状态
北方六港作为连接东北产区与南方销区的重要枢纽，其玉米下海量与库存数据是洞察全国玉米供需格局的关键指标。2025 年 9 月，北方六港在玉米市场中呈现出供需两端的动态变化，下海量与库存的反向变动揭示了南北市场之间的供需错配关系。
（一）南方饲用需求边际改善：下海量同比增长 4.51%9 月，北方六港玉米下海量显著增加，当月下海量达 132 万吨，环比增长 3.62%，同比增长 4.51%，刷新近三年同期纪录，标志南方饲用需求逐步回暖。
随着气温下降，广东、福建等地畜禽采食量提升。广东茂名规模化养猪场生猪日采食量从 3.5 公斤增至 3.85 公斤；福建漳州养鸡企业将肉鸡饲料中玉米添加比例从 55% 提高到 60%。此外，小麦替代效应减弱，华北地区小麦与玉米价差缩小至 100 元 / 吨，饲料企业采购倾向转向玉米，江苏饲料厂玉米库存天数从 15 天增加到 25 天。
（二）库存大幅下降：环比降幅 46.59% 凸显供应紧平衡在南方需求回暖的同时，北方六港库存出现大幅下降。截至 9 月末，库存降至 148.8 万吨，环比降幅达 46.59%，同比下降 24.89%，库存水平回到 2021 年同期。
库存下降表面原因是集港量增速（12%）低于下海量增速（15%），深层原因是东北产区深加工企业开机率提升至 85%，就地消化粮源 300 万吨，国储轮换收购 150 万吨，导致流向港口的商品粮同比减少 20%，港口库存被动去化，即便下海量增加，库存仍不断下降，达到阶段性低位。
四、四季度展望：量增价稳，库存累积速度或创三年最低
（一）供应端：地趴粮上市与贸易商建库形成 “双轮驱动”
11 月，东北产区地趴粮进入集中上市阶段，预计单月供应量突破 800 万吨，形成年内供应高峰。与去年暖冬导致地趴粮集中抛售不同，今年低温干燥天气延长了玉米存储周期，农户售粮节奏更为理性。
贸易商建库意愿增强，锦州港多家大型贸易企业制定建库计划，如一家贸易公司计划 11 月建库 50 万吨，较 10 月增加 30%。在此背景下，港口库存进入温和累积阶段，预计 12 月末锦州港库存将攀升至 300 万吨，同比增长 10%，但累库速度较 2024 年大幅放缓，2024 年月均累库量 80 万吨，今年仅为 50 万吨，体现市场供需结构优化和市场参与者的理性判断。
（二）需求端：腌腊季与饲料补库支撑下海量进一步增长
南方冬季腌腊季是玉米需求旺季，随着腌腊季到来，对大体重生猪需求增加，11 - 12 月饲料用粮需求预计增加 15%，北方六港单月下海量将突破 150 万吨，全年下海量有望达到 1500 万吨，同比增长 5%。
广东、广西地区水产饲料企业提前备货，11 月玉米采购量环比增长 20%。同时，进口玉米到港量减少 30%，内贸玉米在南方市场占有率提升至 85%，形成需求支撑效应，稳定市场发展。
（三）价格走势：2100 元 / 吨成为强支撑，价格上行需突破两大关键因素
短期内，锦州港玉米价格将在 2100 - 2150 元 / 吨区间震荡。成本端，东北干粮集港成本达 2080 元 / 吨，为价格提供支撑。需求端，饲料企业接受价上限为 2150 元 / 吨，超过该价格将启用小麦替代方案，限制价格上涨。
从中长期看，市场面临两大关键变量。一是吉林地趴粮上市期天气变化，若遭遇雨雪天气，将影响玉米晾晒和储存，减少优质粮供应，可能引发阶段性涨价；二是国储收购价变化，若突破 2200 元 / 吨，将提振市场信心，推动价格上行。这两大因素对市场走势影响深远。
结语：在 “紧平衡” 中寻求市场确定性
2025 年第四季度东北玉米市场呈现出供需动态平衡态势，“供应放量但不过度，需求回暖但不激进”，体现了农户、贸易商、企业等市场主体在复杂市场环境中的理性决策与策略博弈。
贸易商需把握地趴粮上市节奏，避免盲目追高采购，在价格波动中寻求利润空间。饲料企业应凭借敏锐市场洞察力，利用库存低位时机逢低补库，锁定 3 个月用量，控制原料成本，保障生产经营稳定。农户作为市场源头，需根据 11 月中旬天气变化，权衡玉米储存成本与市场价格，做出合理决策，保护自身利益。
在 “低价惜售” 与 “理性建库” 相互作用下，玉米市场展现出韧性。在 “紧平衡” 市场格局中，风险与机遇并存，市场参与者需保持冷静理性，运用智慧和勇气，在不确定性中把握确定性，实现市场目标。
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