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一、今日行情速递：窄幅震荡彰显多空分歧，资金博弈进入白热化阶段
（一）盘面核心数据与走势特征
2025 年 8 月 29 日，生猪期货主力合约 2511 开盘价为 13,650 元 / 吨，当日全天在 13,600-13,750 元 / 吨区间内窄幅震荡，最终收盘价为 13,680 元 / 吨，较前一交易日微涨 0.22%。成交量达 12.3 万手，持仓量减少 0.8% 至 48.7 万手。盘面走势呈现出 “早盘冲高回落、午后缩量横盘” 的特征，13,600 元 / 吨整数关口多次受到试探但未被突破，这充分显示出多空双方在旺季前夕的谨慎态度。
（二）技术面关键信号解读
短期支撑与压力：5 日均线（13,620 元 / 吨）与 10 日均线（13,650 元 / 吨）出现黏合态势，MACD 红柱持续缩短，RSI 指标在 50 中轴线附近徘徊，技术层面已进入 “方向选择期”。
持仓结构变化：当前以投机多头减仓为主，产业套保盘持仓占比提升至 35%，这反映出现货企业对当前价位的套保意愿增强，市场正从情绪驱动逐步转向基本面博弈。
二、多空因素交织：供应压力仍存，旺季预期支撑市场情绪
（一）利空因素：产能过剩与出栏压力依旧显著
供应端释放超出预期：根据农业农村部数据，7 月能繁母猪存栏量为 4043 万头，虽然已连续 5 个月下降，但仍高于正常保有量 4%，这预示着四季度生猪理论出栏量同比将增加 5%-8%。8 月下旬，二次育肥猪（均重 140 公斤以上）集中出栏，山东、河南等地屠宰企业日均收购量增加 15%，标猪收购价跌破 13.5 元 / 公斤，现货市场的疲弱表现拖累了期货市场信心。
成本支撑边际弱化：饲料原料价格出现回落，玉米现货价格为 2.75 元 / 公斤，豆粕价格为 3050 元 / 吨，自繁自养头均利润缩窄至 20 元，部分外购仔猪养殖户已处于亏损状态，挺价意愿有所松动，市场担忧 “恐慌性出栏” 现象再次出现。
（二）利多因素：政策托底与旺季备货进程启动收储
预期升温起到护盘作用：猪粮比持续低于 5:1 预警线，国家发改委明确表示 “必要时启动更大规模冻肉收储”。市场预估在 9 月前或落实 2-3 万吨收储计划，对应消化 20-30 万头生猪，在 13,500 元 / 吨附近形成 “政策底” 支撑。产业资本入场托市，在 13,600 元 / 吨以下频繁出现千手买单，反映出现货企业对远期价格的估值修复预期。
需求端出现边际改善信号：中秋前 10 天，广东、福建等销区启动备货，生猪调入量增加 10%，南北价差扩大至 1.2 元 / 公斤，跨区调运激活了市场流通。预制菜企业采购量环比增加 15%，低价生猪转向深加工渠道，缓解了鲜品市场压力，屠宰厂开工率微升至 68%，显示需求正从 “冰点” 逐步回暖。
三、后市展望：震荡筑底阶段，两大关键节点决定价格走向
（一）短期（1-2 周）：供需弱平衡下的箱体震荡格局
运行区间：预计在 13,500-13,900 元 / 吨区间运行，下方受到收储政策与养殖成本的支撑，上方则受到产能过剩与冻品库存的压制（全国冻品库存超过 180 万吨）。
关键变量：9 月 1 日起跨省生猪调运新规实施，湖南、湖北等产区外销可能受阻，或导致局部供应过剩，需密切关注产区价格对期货盘面的传导影响。
（二）中期（9 月中下旬）：消费回暖能否突破现有瓶颈
看涨逻辑：若中秋前终端鲜品消费环比增长 20%，叠加能繁母猪去化加速（月均降幅超过 1%），合约价格有望上探 14,200 元 / 吨，修复旺季估值。
看跌风险：若规模场 9 月出栏计划增加 8%，且屠宰厂冻品库存消化不及预期，价格或下探至 13,300 元 / 吨，考验政策托底力度。
四、交易策略与风险提示
（一）分主体操作建议
产业客户：在 13,600 元 / 吨以下逢低建立套保头寸，锁定远期收购成本，在 14,000 元 / 吨以上可逐步止盈，以平衡现货与期货风险。
投机者：短线可在 13,550-13,800 元 / 吨区间进行高抛低吸操作，设置止损 50 元 / 吨；中长线可等待价格突破 14,000 元 / 吨并站稳后追多，或下破 13,500 元 / 吨后反手做空。
养殖户：逢涨出栏 110-120 公斤标猪，避免压栏至 130 公斤以上，通过期货盘面判断短期价格高点，减少现货市场的被动性。
（二）风险警示
政策落地不及预期：若收储规模低于 2 万吨，难以有效对冲供应压力，可能引发技术性回调。
天气与消费错配：若 9 月全国高温天气延续，家庭消费恢复缓慢，旺季需求或无法实现预期，导致期货提前反映悲观预期。
结语：在矛盾中探寻确定性
8 月 29 日的生猪期货 2511 合约，正呈现出 “现实压力” 与 “预期修复” 的激烈博弈。对于投资者而言，需跳出短期价格波动，重点关注产能去化节奏与政策托底力度；对于产业端来说，利用期货工具管理价格风险，相较于博弈短期涨跌更具现实意义。后续应重点跟踪 9 月第一周的屠宰量数据与能繁母猪存栏变化，这两大指标将揭示市场究竟是 “旺季前的蓄势”，还是 “新一轮下跌的开端”。（数据支持：卓创资讯、农业农村部、期货交易所公开数据）
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