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一、今日行情速览：呈现小幅收涨态势，多空分歧显著加剧
截至 11 月 4 日 15:00，鸡蛋期货主力合约 2512 报价为 3166 元 / 500 千克，相较于上一交易日上涨 0.54%。盘中价格波动，最高触及 3173 元，最低下探至 3144 元，持仓量达 18.06 万手，成交量为 6.8 万手。从技术层面分析，呈现出 “震荡偏强” 的特征：日线级别上，MA5（3137 元）与 MA10（3100 元）形成金叉，MACD 红柱持续放大；15 分钟图中均线处于黏合状态，多空双方在 3150 元附近展开激烈争夺，这充分反映出市场对于短期供需边际变化存在明显分歧。
二、多空因素深度解析：供应压力与旺季预期的博弈
（一）供应端：存栏量高位回落，去产能进程加速
存栏量首次出现环比下降：根据卓创资讯数据，10 月在产蛋鸡存栏量为 13.4 亿只，环比下降 0.8%，这是 2025 年首次出现月度下滑。主要原因是中秋过后，养殖端加速淘汰低效产能，淘汰鸡日龄降至 497 天的历史低位，周度淘汰量达到 60.94 万只，环比增长 2.83%。
产能去化仍存在隐忧：尽管存栏量有所下降，但当前存栏量较 2024 年同期仍高出 6.7%。并且前期大量换羽鸡（占比约 15%）尚未完全出清，若 11 月淘汰节奏放缓，短期内供应压力难以得到明显缓解。
（二）需求端：淡季不淡，节日备货预期升温
季节性消费提振：随着北方进入腌腊、南方开启火锅消费旺季，终端市场对于鸡蛋的食品加工需求（如蛋黄酥、卤蛋等）周增长 3%。销区库存从 1.5 天降至 1.3 天，贸易商逢低补货的积极性有所提升。
现货与期货的基差修复：截至 4 日，北京新发地现货价为 2910 元 / 500 千克，较期货主力合约贴水 256 元，为近一个月最小基差，这反映出市场对于 12 月现货随着旺季回暖的预期，期货提前兑现升水逻辑。
（三）成本端：饲料价格震荡，养殖利润修复有限
原料成本边际回落：玉米价格为 2325 元 / 吨（周跌幅 0.3%）、豆粕价格 3057 元 / 吨处于高位震荡状态，蛋鸡饲料成本降至 2.61 元 / 斤，养殖端亏损收窄至 - 0.3 元 / 斤，但仍低于盈亏平衡点，中小散户空栏率上升至 35%，这倒逼产能被动去化。
淘汰鸡价格支撑：主产区淘汰鸡均价为 4.28 元 / 斤，虽环比下跌 0.1 元 / 斤，但高于往年同期，这延长了老鸡存栏时间，间接对鲜蛋市场流通效率产生压制。
（四）市场情绪：资金博弈升温，机构观点分化
期货持仓结构变化：前 20 名主力席位多空持仓比为 1:0.95，净多单增加 1200 手，这反映出产业客户逢低布局春节前旺季行情；然而，散户投机多头占比超过 40%，需警惕因情绪过热而引发的回调风险。
国际市场联动：美国禽流感致使 10 月鸡蛋出口量增长 15%，国际蛋价折合人民币达到 3500 元 / 500 千克，通过进口替代预期对国内期货市场信心产生间接提振。
三、后市展望：短期震荡筑底，中期关注两大关键变量
（一）短期（11 月中旬前）：以 3100 - 3200 元区间震荡为主
上方压力位：3200 元 / 500 千克（20 日均线与中秋前高点），若要打开上行空间，需突破此压力位。其核心驱动力在于淘汰鸡周度出栏量能否持续超过 65 万只，以及南方腌腊备货量是否超出预期。
下方支撑位：3100 元 / 500 千克（10 日均线与现货成本线），若现货价格反弹未达预期，或者养殖端惜售导致存栏去化放缓，可能触发技术性回调。
（二）中期（11 月底 - 12 月）：两大信号决定方向选择
产能去化有效性：若 11 月在产存栏环比下降 1.5% 以上（即降至 13.2 亿只以下），且新增补栏量同比下降 10%，则预示着 2026 年春节前供应缺口将会显现，2512 合约有望上探 3300 元。
终端消费强度：关注 12 月第一周全国商超鸡蛋销量增速，若同比增长 5% 以上（对应春节前备货启动），则旺季 “超预期” 逻辑成立；否则，可能出现 “旺季不旺” 的阶段性回调。
四、操作策略：轻仓博弈，密切关注供需边际变化
（一）产业客户（贸易商 / 养殖场）
套期保值：现货库存较高的贸易商可在 3200 元以上分批进行套期保值操作，以锁定 12 月交货利润；养殖场可在 3100 元以下买入看涨期权，以此对冲春节前补栏成本上涨风险。
现货联动：关注河北、山东等主产区现货价能否突破 2.9 元 / 斤，若连续 3 日站稳该价位，则期货回调时可加仓多单。
（二）投机客户
短线策略：在 3150 - 3160 元区间轻仓尝试做多，设置止损位为 3130 元（破位后表明短期情绪转空），目标看向 3180 - 3200 元，逢压力位止盈或减仓。
中线布局：当持仓量突破 20 万手且现货基差收窄至 200 元以内时，可进行中线做多操作，博弈 12 月旺季行情，仓位应控制在 30% 以内，以避免因情绪波动导致的被动止损。
（三）风险提示
需警惕 11 月中旬生猪价格反弹对禽蛋消费的分流作用，以及突发疫情对运输流通造成的干扰；若美联储加息预期升温，可能通过大宗商品普跌传导至鸡蛋期货，需做好仓位管理。
结语：当前鸡蛋期货 2512 合约处于 “产能去化初期 + 消费预期升温” 的关键窗口期，0.54% 的微涨背后是多空双方对于供需节奏的激烈博弈。投资者需紧密关注存栏去化数据与终端备货进度，避免追涨杀跌，以轻仓策略应对震荡行情，静待中期方向明确。
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