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一、行情复盘：探底回升彰显韧性，关键价位博弈加剧
（一）价格走势与量能特征
在期货市场复杂的运行生态中，鸡蛋期货主力合约 2601 于 2025 年 12 月 15 日的市场表现备受行业关注。当日收盘时，该合约价格定位于 3122 元 / 500 千克，相较于前一交易日，涨幅达 1.23%，以低开高走之势，在多空双方激烈博弈过程中，实现了价格的强劲反弹。
开盘时，价格以 3080 元 / 500 千克开盘，市场参与者情绪较为谨慎。盘中，价格一度下探至 3063 元 / 500 千克的低位，引发市场波动，空头力量在此阶段似乎占据主导地位。然而，在市场普遍预期价格将持续下行之际，多头迅速组织力量展开反攻，价格触底后一路反弹，最高攀升至 3130 元 / 500 千克，展现出较强的价格韧性。
从成交量与持仓量数据来看，当日成交量为 9.75 万手，较前几日有所缩量，这或许表明部分投资者在等待更为明确的市场信号，选择暂时持观望态度；持仓量稳定在 15.88 万手，显示多空双方对于未来价格走势虽存在分歧，但均未轻易离场，仍在持续进行战略布局。
在期现市场联动方面，全国现货均价为 3.02 元 / 斤，而期货价格处于升水状态，升水幅度为 3.4%。这一数据反映出市场参与者对春节前鸡蛋供需关系改善持有一定预期，认为未来鸡蛋价格有望在需求拉动下稳步上行。
从 K 线形态分析，日线级别收出一根长下影阳线，这是一个具有重要参考价值的市场信号。连续三日在 3100 元关键位形成支撑，犹如多头构筑的坚实防线，多次抵御空头进攻，表明多头在该价位附近逢低布局的意愿愈发强烈。
（二）跨期价差与基差动态
远月合约 2605 在 12 月 15 日的表现与 2601 合约形成鲜明对比，其报价为 3560 元 / 500 千克 ，较 2601 合约升水 438 元，“近弱远强” 的市场结构愈发显著。这种跨期价差的持续存在，背后是市场对 2026 年一季度产能去化的提前定价。投资者普遍预期，随着时间推移，未来鸡蛋产能将逐步下降，供应减少将推动价格上涨，故而远月合约更受市场青睐。
基差方面，2601 合约基差为 - 82 元 / 500 千克，与上周相比收窄 20 元。基差的收窄意味着期现回归压力有所减缓，期货价格与现货价格之间的差距在逐步缩小。然而，当前现货市场价格低迷的现状，依旧对近月合约价格形成压制，限制其上涨空间。
二、驱动因素解析：供需矛盾尚未消除，预期博弈占据主导
鸡蛋期货主力合约 2601 在 2025 年 12 月 15 日的价格走势并非偶然，其背后是供给、需求、成本资金以及市场情绪等多方面因素相互交织、共同作用的结果。这些因素犹如复杂经济系统中的关键要素，各自发挥独特作用，又紧密协作，深刻影响着鸡蛋期货的价格走向。
（一）供给端：存栏高位形成压制，去化信号初步显现
在供给端，当前全国在产蛋鸡存栏量数据至关重要。截至目前，全国在产蛋鸡存栏量达到 13.45 亿只，虽环比出现 0.52% 的微降，但仍处于历史高位水平。这一高位存栏，如同高悬于市场上方的 “达摩克利斯之剑”，持续向市场输送鸡蛋，对价格形成强大压制力。
以山东、河南等主产区为例，其冷库库存已达 12 万吨，相当于 3 天的消费量。如此庞大的库存积压，导致现货市场低价抛货现象频繁出现。养殖户为尽快出货回笼资金，不得不低价甩卖，进一步拉低市场价格。
不过，在看似严峻的供给形势下，也出现了一些积极的去化信号。从 5 - 10 月鸡苗销量数据来看，同比下降 8%。这一数据变化预示着在 2026 年 2 月前，新增开产蛋鸡数量将逐渐减少。鸡苗销量下滑，意味着未来进入市场的鸡蛋供应量也会相应降低，为市场供需关系的改善带来一定希望。
再看 11 月淘汰鸡日龄，延长至 491 天。这一现象背后，是养殖户对未来市场价格的期待，他们希望通过延长鸡的养殖时间，等待更好的价格再进行淘汰。然而，实际供应减量在短期内并不明显，因为延长淘汰鸡日龄只是延缓鸡蛋进入市场的速度，并未从根本上减少供应量。所以，短期来看，供给过剩的压力依然存在，市场仍需时间消化这一压力；但从中期角度分析，去化预期为远期合约提供了一定支撑，投资者开始对未来市场价格持有更为乐观的预期。
（二）需求端：旺季不旺态势持续，替代消费形成分流
在需求端，本应是鸡蛋消费旺季，但今年却呈现出 “旺季不旺” 的态势。南方腌腊季通常是鸡蛋消费的高峰期，可今年受暖冬影响，腌腊活动延迟，这直接导致湖南、江西等地鸡蛋采购量下降 12%。暖冬使得消费者腌制腊肉、腊肠等传统食品的时间推迟，对鸡蛋的需求也随之减少。
北方地区的火锅消费，在以往冬季也是鸡蛋消费的重要支撑，但今年提振效果有限，仅增长 3%。尽管火锅市场在冬季十分火爆，但消费者在食材选择上更加多元化，鸡蛋在火锅食材中的占比并未显著提升。
商超零售量方面，也出现环比下降 5% 的情况。蛋肉价差进一步缩小至 0.4 元 / 公斤，此时猪肉价格为 17.66 元 / 公斤，鸡肉价格为 17.26 元 / 公斤，处于相对低价水平。消费者在购买食材时，会根据价格和自身需求进行选择，猪肉和鸡肉的低价优势吸引大量消费者，从而分流鸡蛋的消费市场。
在食品加工领域，“双旦”（圣诞节、元旦）礼盒订单减少 15%。以往 “双旦” 期间，食品加工企业会大量采购鸡蛋用于制作各种节日礼盒，但今年订单量下滑，反映出市场对节日食品的需求有所下降。不过，高端品牌蛋凭借其品质优势，依然保持 10% 的溢价，这表明消费者在购买鸡蛋时，对品质的关注度在不断提高。整体来看，需求疲弱的现状，严重拖累近月合约表现，使得近月合约价格上涨乏力。
（三）成本与资金面：饲料降价缓解成本压力，多空分歧进一步加剧
成本与资金面因素，对鸡蛋期货价格的影响同样不容忽视。玉米、豆粕作为蛋鸡养殖的主要饲料原料，其价格环比分别下降 2.1%、2.6%。这一价格下降，直接导致养殖成本降至 2.8 元 / 斤。成本降低，使得规模场盈利面达到 55%，养殖企业的盈利能力得到提升。然而，中小散户却面临不同困境，由于死淘率达到 8%，他们仍处于亏损状态，每斤亏损 0.1 元。死淘率增加，意味着养殖成本上升，中小散户在成本控制和抗风险能力上相对较弱，难以承受这一损失。
从资金流向来看，日内主力资金净流入 380 万元，这表明有部分资金看好鸡蛋期货市场的未来走势，开始入场布局。前 20 席主力净空单减仓 943 手，其中国泰君安、宝城期货等空头增仓，而东方财富、银河期货等多头补仓。这一现象显示多空双方在市场上的分歧加剧，空头认为市场仍存在下行压力，继续增仓做空；多头则看好市场反弹机会，积极补仓做多。散户持仓周度下降 5%，反映出散户在市场不确定性增加的情况下，选择离场观望。产业客户套保占比 45%，他们通过期货市场锁定价格风险，确保自身利益不受市场价格波动的影响。多空双方在 3100 - 3200 元区间展开激烈博弈，市场进入胶着状态，未来价格走势充满不确定性。
（四）市场情绪与技术面：指标释放反转信号
市场情绪和技术面分析，在期货交易中发挥着关键作用。从日线级别来看，MACD 底背离信号逐渐增强。MACD 指标是一种常用的技术分析工具，底背离信号出现，通常预示价格下跌趋势可能即将结束，市场有望迎来反转。RSI（14）指标回升至 48 中性区，RSI 指标可反映市场买卖力量强弱，当它处于中性区时，表明市场买卖力量相对均衡，无明显单边趋势。布林带下轨 3100 元形成强支撑，价格三次下探均未跌破。这一强支撑位形成，向市场参与者传递重要信号：多头在该价位附近有较强抵抗力量，价格下跌空间有限。
市场情绪也从前期的悲观逐渐转向谨慎观望。期权市场数据显示，3100 元行权价看涨期权持仓量增加 15%。这表明越来越多投资者认为，下方 3100 元支撑位较为稳固，未来价格有上涨可能性，故而纷纷买入看涨期权，以获取价格上涨带来的收益。
三、多空策略展望：区间交易为主，关注产能去化节奏
在当前复杂多变的鸡蛋期货市场环境中，制定合理的交易策略至关重要。不同投资者因资金规模、风险承受能力以及投资目标存在差异，需采用不同交易策略。接下来，将从短期交易、产业套保以及中长期布局三个维度，深入剖析适合不同投资者的策略。
（一）短期交易策略
对于短期交易者而言，把握价格短期波动是获取收益的关键。从当前市场走势分析，下方 3100 - 3120 元区间，是多头防守的关键区域。在该价位附近，多头力量较为集中，多次成功抵御空头进攻，形成坚实支撑。而上方 3160 - 3180 元区间，遇阻概率较高，空头在此处布下多重防线，限制价格进一步上涨。
基于上述分析，建议短线交易者在价格回踩至 3110 - 3120 元时，可轻仓尝试做多。此时，市场价格接近多头强支撑位，上涨可能性较大。同时，为有效控制风险，应将止损位设定在 3100 元。一旦价格跌破止损位，表明市场走势与预期相反，应果断止损离场，避免进一步损失。目标价位可设定为 3150 元，当价格上涨至该价位时，可考虑获利了结。
当价格反弹至 3160 元附近时，可尝试进行做空操作。此时，价格接近上方阻力位，下跌可能性增加。同样，为控制风险，止损位应设定在 3180 元。一旦价格突破止损位，表明空头判断失误，应及时止损。在进行短线交易时，务必严格控制仓位在 20% 以内。仓位过重，一旦市场走势与预期相反，将面临巨大损失。通过合理控制仓位，可有效降低风险，确保在市场中能够长期稳定盈利。
（二）产业套保策略
对于养殖户而言，若计划在 1 月出栏鸡蛋，可在价格达到 3120 元以上时，对 20% 存栏量进行卖出套保操作。套保机制能够锁定当前销售价格，有效对冲现货价格下跌风险。在当前市场价格波动较大的情况下，套保可帮助养殖户稳定收益，避免因价格下跌遭受损失。
贸易商则可利用基差 - 80 元以下的机会，在现货端按需采购，确保有足够库存满足市场需求。在期货端，逢高沽空，即当价格上涨到一定程度时，卖出期货合约。如此，当现货价格下跌导致库存贬值时，期货端盈利可弥补现货端损失，实现 “期现对冲”，有效降低库存成本。需注意，套保比例不应超过现货持仓的 50%，以免过度套保导致在市场价格上涨时错失盈利机会。
（三）中长期布局逻辑
对于关注 2605 等远月合约的投资者而言，产能去化进度是关键关注点。若 12 月淘鸡量超过 2500 万只，这意味着大量蛋鸡被淘汰，未来鸡蛋供应量将大幅减少。或者鸡苗销量持续低于 1 亿羽 / 月，表明新增蛋鸡数量不足，同样会导致未来鸡蛋供应减少。
在上述情况下，可逢回调布局多单。当市场价格出现回调时，正是买入良机。目标价位可看至 3600 元 / 500 千克，这一价位基于对未来市场供需关系改善的预期。止损参考 3400 元，若价格跌破该价位，表明市场走势与预期不符，应及时止损。通过这种中长期布局，投资者可博弈 2026 年二季度供给收缩带来的市场行情，获取较为可观的收益。
结语：短期震荡不改中期逻辑，把握预期差交易机会
当前鸡蛋期货 2601 合约的市场格局呈现 “弱现实、强预期” 态势。短期来看，高库存与需求疲弱现状，对价格形成较大压制，使得市场在短期内难以摆脱震荡格局。不过，从中期视角分析，产能去化预期为远期合约价格提供有力支撑，为市场未来上涨奠定基础。
在充满不确定性的市场环境中，投资者需保持高度敏锐性，密切跟踪每日现货走货量、淘汰鸡出栏数据以及饲料价格变动。这些数据如同市场的 “晴雨表”，能够及时反映市场供需关系变化，为投资者决策提供重要依据。
在交易策略方面，建议投资者以区间交易应对震荡行情。在价格波动区间内，寻找合适买卖点，通过低买高卖获取收益。同时，提前布局远月合约的预期差机会。由于市场对未来产能去化的预期，远月合约价格往往存在较大上涨空间，投资者可提前布局，等待价格上涨带来的收益。
然而，市场真正突破当前震荡格局、明确方向，仍需等待春节前备货强度以及 1 月存栏数据的验证。春节前备货强度将直接反映市场需求强弱；1 月存栏数据则能清晰展示市场供给情况。只有当这两个关键因素明确后，市场才会迎来实质性突破。在此之前，投资者需保持谨慎，严格控制风险，在复杂多变的市场中稳健前行。
数据来源：大连商品交易所、中国畜牧业协会禽业分会、天下粮仓、汇易网、同花顺、文华财经
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