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一、育肥牛市场强势回升，筑牢架子牛行情根基
（一）现货与期货共振，市场情绪显著转强
在历经前期的回调震荡后，北美育肥牛市场近期强势回升，这一态势为整个肉牛产业注入强劲活力，同时对架子牛行情起到有力支撑。截至 12 月 6 日当周，加拿大西部架子牛价格基本与上周持平，但市场情绪显著转强，此情形预示着市场即将迎来新的变革。
市场情绪的转变，根源在于育肥牛现货价格与期货市场的共振。在阿尔伯塔省，屠宰企业采购育肥牛的价格成为市场关注焦点。本周，其采购价格为 485 - 490 美元 / 英担（胴体价），较上周上涨 5 - 10 美元。这一涨幅折合活牛价约 291 - 294 美元 / 英担，实现了实质性的价格提升。价格上涨吸引众多买家关注，年末备货需求启动，美加多地买家积极入市，来自安大略、阿尔伯塔及美国的订单纷至沓来，市场活跃度急剧上升。
与此同时，CME 活牛期货市场走势强劲。期货市场作为市场预期的重要风向标，其走强反映出市场对 2026 年初供应偏紧的预期。尽管当前育肥牛养殖仍处于亏损状态，当前盈亏平衡点约 305 - 307 美元 / 英担，实际售价低于此，但饲料养殖户普遍看好明年春季行情。这种信心基于对市场供需关系的深刻理解以及对行业趋势的准确判断。
（二）供需错配驱动价格修复，期货隐含巨大上涨空间
市场供需关系对价格涨跌起着决定性作用。据测算，2026 年 4 月育肥牛盈亏平衡价将升至 340 - 345 美元 / 英担，而当前 4 月活牛期货仅反映约 314 美元 / 英担的价格。这一价差表明，市场预期未来四个月现货价将上涨超 30 美元 / 英担。背后原因在于市场供需错配的现状，随着市场需求逐渐增加，供应因多种因素受限，价格修复成为必然趋势。
这种供需错配在市场中并非罕见。在过去市场波动中，例如在 [具体年份]，由于 [具体原因] 导致市场供应减少，需求持续增长，最终引发价格大幅上涨。此次育肥牛市场情况类似，市场对供应收缩的强烈预期，为价格反弹提供充足动力。期货市场的价格走势，提前体现了这种能量，为市场参与者提供重要参考信号。
二、架子牛市场交投火热，优质小牛成 “硬通货”
（一）多地拍卖创新高，小体重犊牛溢价显著
育肥牛市场回暖在整个肉牛产业链产生连锁反应，直接带动架子牛市场活跃。近期，北美各地拍卖市场优质小牛价格屡创新高。在阿尔伯塔，1100 磅混合公牛犊以 430 美元 / 英担的价格成交；庞诺卡的 930 磅红毛公牛拍出 454 美元 / 英担的高价；劳埃德明斯特的 850 磅大骨架公牛以 509 美元 / 英担的价格展现强大竞争力。
曼尼托巴圣罗斯的 712 磅西门塔尔杂交公牛、莱斯布里奇的 665 磅红毛预处理公牛犊、维米利恩的 612 磅公牛，均在拍卖市场价格攀升。庞诺卡的 502 磅安格斯杂交断奶公牛，以 682 美元 / 英担的价格成为拍卖亮点。
在这些高价成交牛只中，小体重（500 - 600 磅）优质断奶牛犊最受追捧。买家竞价激烈，尤其是 “带免疫记录 + 预处理” 的牛只，具有显著溢价。这一现象反映出养殖户对未来育肥效益的乐观预期，他们相信优质架子牛经精心育肥将带来丰厚回报。
（二）品种与管理双轮驱动，优质牛源成竞争焦点
市场活跃的背后，是对优质品种和科学管理的追求。安格斯、西门塔尔等优质品种，凭借出色生长性能备受养殖户青睐。安格斯牛早熟性好，产犊间隔短，连产性强，抗病能力强，适合寒冷气候饲养；西门塔尔牛生长速度快、饲料转化率高、肌肉发达，兼具肉用和乳用性能，成年公牛体重可达 1000 公斤以上，母牛可达 750 公斤左右，平均日增重可达 1.4 - 1.8 公斤，育肥期缩短至 14 - 18 个月出栏。这些优势使其在市场具备极高竞争力，能为养殖户带来更高经济效益。
除品种优势外，健康管理完善的牛只也备受关注。在疫病防控形势严峻的当下，牛只健康状况直接关系养殖成败。经过科学免疫、严格检疫的牛只，能有效抵御疫病侵袭。合理的饲养管理、良好的生长环境，可提高牛只饲料转化率，实现更快生长速度和更好肉质品质。
在育肥牛价格回升背景下，架子牛作为产业链上游环节，其价格企稳为行业回暖提供重要支撑。养殖户通过选择优质品种和加强健康管理，提高架子牛品质，为育肥牛市场持续繁荣奠定基础。这种从源头抓起的发展模式，有助于提高行业整体竞争力，满足消费者对高品质牛肉的需求，实现产业链良性循环。
三、饲料成本与供应动态：短期承压，长期趋稳
（一）大麦产量增长但供应紧张，价格持续上行
在肉牛养殖成本结构中，饲料成本占据关键地位。在加拿大肉牛养殖中，大麦作为主要饲料原料，其产量与供应情况备受关注。2025 年，加拿大大麦产量达 970 万吨，高于去年的 810 万吨，也超过五年均值 890 万吨。然而，尽管产量增长，大麦出口激增导致国内饲用供应紧张。
加拿大统计局数据显示，在 2025/26 年度，截至 11 月 2 日当周，大麦出口量为 5.5 万吨，虽较上周有所下降，但该年度迄今出口量为 105.5 万吨，同比增长 82.6%。强劲的出口增长使国内市场大麦供应愈发紧张。
供应紧张直接体现在价格上。在莱斯布里奇地区，饲用大麦价格大幅攀升，已涨至 270 - 275 加元 / 吨，较收获期低点上涨 25 加元。短期内，大麦价格仍有 10 - 20 加元 / 吨的上涨空间。这无疑增加了养殖户的养殖成本压力，压缩养殖利润空间，使养殖户面临更大挑战。
（二）玉米等能量饲料替代效应显现，成本压力或缓解
面对大麦价格上涨带来的成本压力，养殖户积极寻求解决办法，部分养殖户增加玉米等其他能量饲料使用比例，通过调整饲料配方降低成本。
玉米作为常见能量饲料，具有价格相对稳定、供应充足的优势。在过去市场波动中，玉米价格波动相对较小，为养殖户提供一定成本稳定性。随着全球谷物市场供应逐步恢复，未来饲料成本有望进入平稳区间。这对养殖端而言是利好消息，将减轻养殖压力，使养殖户能更从容应对市场变化。通过合理利用饲料替代品，养殖户可降低成本、提高养殖效益，实现可持续发展。
四、政策与市场联动：墨西哥进口重启带来供需新平衡
（一）美国 2026 年 1 月重启墨西哥架子牛进口
在全球肉牛市场中，政策因素常引发市场连锁反应。美国预计于 2026 年 1 月重新开放墨西哥架子牛进口。此前，因新世界螺旋蝇疫情爆发，美国为保护本国肉牛产业健康，关闭从墨西哥的活牛进口通道，这一举措虽出于无奈，但也导致美国牛源紧张问题凸显。
如今，随着疫情得到有效控制，美国决定重启进口，这一决策基于对市场供需关系的深刻考量。从数据来看，预计 2026 年美国肉牛屠宰量将降至 2016 年以来最低，约 260 万头。在此背景下，重启墨西哥架子牛进口将为美国市场带来新的牛源补充，缓解牛源紧张局面。
初期，受多种因素限制，贸易量可能有限，但到 2026 年夏季有望恢复至正常水平，约每月 10 万头。这一逐步恢复过程为市场提供缓冲期，让市场参与者有足够时间适应新的供应节奏。对于美国南部养殖区域而言，墨西哥架子牛进口意义重大，这些地区靠近墨西哥，运输成本相对较低，能更便捷获取牛源，有助于降低养殖成本、提高养殖效率，增强该地区在肉牛养殖领域的竞争力。
（二）全球牛肉贸易格局变化，北美市场地位强化
美国对墨西哥进口的重启，不仅是两国间贸易事件，还将对全球牛肉贸易格局产生深远影响。在全球牛肉市场中，北美地区凭借丰富资源、先进养殖技术和完善产业链，一直占据重要地位。此次进口重启将进一步优化北美区域内的肉牛资源配置，提升北美在全球牛肉市场的竞争力。
加拿大作为北美地区重要肉牛供应国，一直保持稳定的架子牛供应，其优质牛源为北美肉牛产业发展提供有力支持。美国重启墨西哥架子牛进口后，加拿大的架子牛供应将与墨西哥的牛源形成互补，共同满足市场需求。这种区域内的资源优化配置将提高整个北美肉牛产业的效率和竞争力，使其在全球市场更具优势。
与此同时，全球其他地区对高品质牛肉的需求不断增长。欧洲、亚洲等地区消费者对牛肉品质和口感要求较高，北美地区生产的牛肉以鲜嫩多汁、营养丰富等特点深受这些地区消费者喜爱。随着北美肉牛产业竞争力提升，其牛肉出口将迎来更广阔市场空间，这将进一步巩固北美在全球牛肉市场的地位，也为全球牛肉市场发展带来新机遇和挑战。
五、后市展望：供需紧平衡叠加消费旺季，牛价看涨预期强烈
（一）供应端收缩明确，屠宰量降至近年低位
从供应端来看，美国作为北美肉牛市场重要参与者，其牛源供应变化对整个市场影响深远。2025 年，美国牛犊产量与 2024 年持平，维持市场基本供应。但进入 2026 年，虽因母牛保留率提高，牛犊产量或有小幅增长，但增长幅度有限，难以根本改变市场供应格局。
更为关键的是美国肉牛屠宰量变化趋势。预计 2026 年，美国肉牛屠宰量将降至 2016 年以来最低水平，约 260 万头。这一数据背后是多种因素交织的结果。前期干旱等自然灾害导致牧场面积缩减，牧草产量下降，养殖成本大幅增加，许多养殖户提前出栏牛只，导致牛群数量减少，影响后续屠宰量；随着市场对牛肉品质要求提高，一些不符合标准的牛只被淘汰，也使可屠宰牛只数量减少。
在加拿大，肉牛存栏结构的优化是市场供应的亮点。近年来，加拿大通过科学养殖规划和品种改良，不断调整肉牛存栏结构，众多养殖户选择保留优质繁殖母牛，提高牛群整体质量。这种结构优化使架子牛供应更稳定，为育肥牛市场提供充足上游资源，优质架子牛育肥后将成为高品质牛肉重要来源，满足消费者对优质牛肉的需求。
（二）消费需求强劲，多重利好支撑价格上行
市场繁荣离不开需求支撑。在北美，2026 年上半年牛肉消费需求态势乐观。美股持续走强、企业年终奖丰厚，增强了消费者购买力，拉动牛肉消费需求。
节假日备货和餐饮市场的复苏为牛肉消费市场注入活力。在感恩节、圣诞节等重要节日，家庭聚会、朋友聚餐等活动频繁，牛肉需求量大幅增加；餐饮市场复苏丰富了牛肉消费场景，牛排馆、烤肉店等生意火爆，牛肉采购量上升。
从全球范围看，牛肉价格的联动上涨推动北美活牛价格上涨。随着全球经济发展，人们生活水平提高，对高品质牛肉需求增加。欧洲、亚洲等地区消费者对牛肉品质和口感要求高，北美地区生产的牛肉受这些地区消费者喜爱。全球牛肉需求增长增强了北美活牛在国际市场的竞争力，推动价格上涨。
综合来看，在供需紧平衡格局下，北美活牛价格有望于 2026 年第二季度重返历史高点。这对养殖户而言既是机遇也是挑战。养殖户需把握补栏节奏，根据市场需求和价格走势合理安排养殖规模；关注优质牛源，通过选择优质品种和加强健康管理提高牛只品质，在市场竞争中占据优势。在市场波动中，养殖户需保持敏锐市场洞察力和灵活应对策略，才能在市场中取得成功。
数据来源：加拿大统计局、美国农业部（USDA）、 CME（芝加哥商品交易所）、CME 活牛期货
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