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开篇速览：三重因素搅动市场，美国肉类期货走出 “过山车” 行情
本周核心看点：活牛走强、生猪震荡，“双刃剑” 格局凸显本周，美国芝加哥商品交易所（CME）肉类期货市场受极端天气、存栏短缺及疫病风险三重核心因素交织影响，呈现显著分化走势，整体波动幅度较大。
活牛期货呈现先抑后扬的震荡上行态势，最终周线收涨。市场核心矛盾集中于极端天气引发的双向需求博弈——家庭端囤货需求升温与餐饮端消费抑制形成对冲，这种供需失衡格局导致市场情绪反复波动，价格走势呈现阶段性调整特征。
瘦肉猪期货走势则相对震荡，周中受猪繁殖与呼吸综合征（PRRS）及猪流行性腹泻病毒（PEDv）疫情担忧推动，价格阶段性冲高；周五伴随获利盘集中了结，价格出现回调，整体呈现“冲高回落”的震荡格局。
活牛期货：先抑后扬背后，供应危机与需求博弈的双重逻辑走势复盘：冬季风暴施压开局，存栏预期引爆周五反弹周一承压：暴风雪预警发酵，期货价格小幅下探本周初，美国国家气象局发布预警，中部平原至东海岸地区将遭遇大范围暴雪及冻雨天气。市场担忧极端天气将对餐饮渠道消费形成压制，叠加运输环节可能受阻的预期，活牛期货市场情绪承压，价格同步走低。
在此背景下，2月活牛期货合约收跌至232.375美分/磅，4月合约同步微幅下行，价格波动直观反映了市场对消费端承压的担忧情绪，为全周震荡走势奠定基调。
周五反弹：头寸调整叠加存栏预期，价格逆势走强随着冬季风暴逐步临近，交易员开始主动调整持仓头寸，同时市场对即将公布的1月1日肉牛存栏数据形成悲观预期，多重因素叠加推动活牛期货市场周五强势反弹。
截至周五收盘，2月活牛期货合约大涨2.525美分，收于234.900美分/磅；3月育肥牛期货周内累计上涨近1美分，最终实现周线收高，市场情绪从前期悲观逐步转向中性偏多。
供应端：存栏十年新低，牛群萎缩危机短期难解美国农业部（USDA）周五盘后发布的《肉牛饲养报告》印证了市场对供应端的担忧。数据显示，截至2026年1月1日，全美饲料场牛只存栏总量为1150万头，同比下降3%；2025年12月新进栏牛只数量为155万头，同比减少5%，两项核心数据均低于市场预期，进一步凸显牛源供应紧张格局。
美国牛群规模已连续多年呈现萎缩态势，核心驱动因素为长期干旱导致牧场退化，饲料及养殖成本持续高企，养殖户主动缩减存栏规模以控制经营风险，这一趋势已形成长期供应约束。
行业分析师普遍认为，牛源短缺格局短期内难以得到根本性缓解。由于肉牛养殖周期较长，从母牛繁育到商品牛出栏需经历数年时间，叠加养殖成本高位运行的制约，未来一段时期内，牛肉价格仍将获得供应端的强力支撑，维持高位运行态势。
需求端：“囤货 + 消费抑制” 双刃剑，批发价坚挺下的隐忧
尽管供应端持续紧张，但终端需求呈现结构性分化特征，批发价格整体保持坚挺。本周Choice级盒装牛肉价格上行至368.70美元/英担，Select级盒装牛肉价格小幅回落至361.30美元/英担，价格差异反映出市场对高品质牛肉的需求韧性。
冬季风暴对需求端形成“双刃剑”效应：一方面，极端天气促使家庭端提前储备肉类，阶段性提振零售渠道需求；另一方面，餐饮渠道消费受到明显抑制，而该渠道占美国牛肉总消费比重接近五成，需求收缩对价格形成阶段性压制。
这种供需双向博弈格局使得活牛期货价格难以形成单边走势，短期内将维持高位震荡态势，后续需重点跟踪极端天气影响消退后的需求修复节奏及存栏数据的进一步变化。
生猪期货：疫病担忧推高价格，获利回吐引发周五回调走势震荡：疫病炒作助推冲高，获利了结致价格回落与活牛市场相比，瘦肉猪期货本周呈现“冲高回落”的震荡格局，核心驱动因素为疫病风险预期与获利了结行为的交替主导。周中，市场对猪繁殖与呼吸综合征（PRRS）及猪流行性腹泻病毒（PEDv）疫情扩散的担忧升温，预期生猪供应可能受到冲击，推动期货价格阶段性上行。
受疫情担忧情绪推动，市场做多热情升温，4月瘦肉猪期货合约价格一度攀升至96.35美分/磅，创下阶段性高点，反映出市场对短期供应扰动的敏感反应。
周五，前期获利资金集中了结离场，推动价格回调。截至收盘，4月合约回落至96.175美分/磅，2月合约跌至88.350美分/磅，涨幅显著收窄，市场情绪回归理性，价格重回基本面主导区间。
基本面支撑：屠宰量下降 + 批发价走强，五花肉领涨市场冬季风暴对生猪产业链形成直接冲击，美国生猪总屠宰量环比下降5.2%，部分屠宰企业因极端天气暂停作业，导致约12万头生猪推迟出栏，阶段性收紧市场供应，为猪肉价格提供支撑。
供应端收紧推动猪肉批发价格持续走强，其中整体胴体价上行至94.62美元/英担；五花肉价格表现尤为突出，单日涨幅超2美元，收于127.35美元/英担，成为本周生猪市场的核心亮点，主要受益于终端消费对高附加值品类的需求支撑。
出口需求：国际采购添动力，中国买家成重要变量
美国猪肉出口市场表现强劲，墨西哥、日本等核心进口国需求稳步增长，叠加此前中国买家下单40200吨猪肉的提振，美国猪肉出口量创下一年以来新高，为国内市场价格提供额外支撑。
中国作为全球最大的猪肉消费市场，其采购需求变化成为影响美国猪肉出口的重要变量，而采购决策受国内供需格局、贸易政策及国际价格水平等多重因素制约。当前全球肉类采购旺季临近，出口需求有望维持韧性，但需警惕全球经济复苏不及预期对进口需求的潜在压制。
深度解析：主导本周肉类市场的三大核心因素
极端天气：扰动供应链，主导短期市场情绪
本周横跨美国的冬季风暴成为肉类市场波动的核心触发因素，据统计，此次风暴影响范围覆盖超6000万人，加州至东北部地区遭遇强降雪、冰冻及暴风雪天气，对肉类产业链供应链及消费端均形成显著冲击。
供应链端，生猪屠宰环节受影响最为明显，部分屠宰作业暂停导致12万头生猪推迟至本周屠宰，活牛运输受阻进一步加剧区域供应紧张格局，两种品类均出现阶段性供应扰动。
消费端呈现双向分化特征：家庭端为应对极端天气提前囤货，阶段性提振零售渠道肉类需求；而餐饮渠道因客流减少导致消费收缩，其中牛肉餐饮消费占比近五成，受冲击最为显著，这种需求结构变化进一步加剧了市场价格波动。
短期来看，极端天气对市场情绪的扰动仍将持续，价格走势受供需双向博弈影响维持震荡，后续需重点跟踪风暴消退后供应链恢复进度及需求结构修复情况。
供需基本面：活牛长期短缺成主线，生猪存隐性风险活牛市场的核心逻辑为长期供应短缺，当前美国牛群数量已降至1951年以来最低水平，且行业恢复周期预计长达两年以上。长期干旱导致牧场承载力下降，叠加饲料、人工等养殖成本高位运行，养殖户持续缩减存栏规模，形成不可逆的供应约束，支撑牛肉价格长期高位运行。
生猪市场虽受益于短期屠宰量下降形成支撑，但疫病对产仔量的潜在冲击构成供应端隐性风险。若PRRS及PEDv疫情出现扩散，将直接影响生猪存栏及后续出栏量，需持续跟踪疫情防控进展及存栏数据变化，警惕供应端突发扰动。
疫病风险：生猪市场波动的核心催化剂
PRRS及PEDv疫情担忧是本周生猪期货价格冲高的核心驱动因素，市场对疫情扩散可能引发的供应收缩预期强烈，推动资金主动布局做多，成为价格阶段性上行的关键催化剂。
历史数据显示，类似疫病对生猪产业冲击显著，2013-2014年PEDv疫情曾导致美国数百万头仔猪死亡，生猪出栏量大幅下降，推升价格大幅波动。当前市场对疫病扩散的担忧情绪尚未完全消退，后续仍将成为影响生猪期货价格波动的核心变量，需密切跟踪疫情监测数据及行业应对措施。
展望后市，极端天气的滞后影响将在下周逐步显现，叠加春节前全球肉类采购旺季来临，北美肉类价格大概率维持高位震荡态势，供需基本面及突发因素仍将主导价格走势。
活牛期货方面，供应短缺的长期逻辑未发生改变，将持续支撑价格坚挺运行；全球需求复苏节奏及国内消费结构修复情况，将决定价格上行空间。若餐饮渠道需求逐步恢复，叠加出口需求韧性，价格有望进一步走强。
生猪期货不确定性相对较高，核心关注疫病进展与屠宰量恢复节奏。若疫情得到有效控制且屠宰量逐步回升，价格大概率回归基本面主导的震荡区间；若疫情扩散或屠宰恢复不及预期，价格仍存在阶段性冲高动力，同时需警惕获利盘再次了结引发的回调风险。
产业链各参与方需密切跟踪USDA后续发布的存栏、屠宰及出口数据，精准把握供需变化趋势，同时通过套期保值等工具对冲价格波动风险，优化经营决策。
小结：本周肉类市场 “冰火两重天”，多重变量下需警惕波动本周美国肉类期货市场在极端天气、生物安全风险及供需基本面三重因素共同作用下，呈现显著分化震荡走势。活牛期货受供应短缺支撑，在需求双向博弈中维持强势；生猪期货受疫病情绪推动冲高后，伴随获利了结回归理性。
短期来看，北美肉类价格高位运行趋势明确，但多重变量交织下，市场波动风险不容忽视。产业链各方需强化风险预判能力，紧密跟踪核心影响因素变化，合理应对价格波动。
数据来源：芝加哥商品交易所（CME）官方数据、美国农业部（USDA）《肉牛饲养报告》及相关统计数据、 彭博社、路透社等
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