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一、今日核心行情（LH2605，2026年3月11日）
截至2026年3月11日15:00收盘，LH2605合约报收于11168元/吨，较前一交易日结算价下跌25元/吨，跌幅为0.22%。当日合约运行呈现低开震荡、尾盘走弱态势，具体交易参数如下：
开盘价：11160元/吨
最高价：11205元/吨
最低价：11100元/吨
结算价：11165元/吨
成交量：6.42万手
持仓量：18.59万手，较上一交易日日增3548手
数据显示，当日市场成交活跃度维持中性水平，持仓量小幅增加，反映出多空双方在当前区间的博弈与换手有所加剧，空头力量暂获主导。
二、盘面走势与结构分析
（一）分时走势：低位震荡，空头占优
LH2605合约今日开盘略低于预期，全天在11100-11200元/吨的狭窄区间内反复震荡。早盘时段，多头试图上探11200元/吨压力位，但未能有效突破，随后震荡回落，尾盘时段受空头抛压影响，小幅收低。整体来看，分时走势印证了当前市场弱势震荡的基调，多头信心不足，反弹动力匮乏。
（二）日K线形态：均线压制，趋势偏空
日K线级别，LH2605合约当日收出一根小阴线。从技术形态看，价格运行于20日均线下方，短期均线系统呈现空头排列格局，表明短期趋势处于下行通道。这种技术形态意味着市场上方抛压较重，反弹空间受限，短期走势仍以调整为主。
（三）基差与月间结构：现货承压，远月乐观
1.基差分析：截至3月11日，全国外三元生猪现货均价约为10.16元/公斤（折合10160元/吨）。LH2605合约收盘价11168元/吨，对应基差为+1008元/吨。期货价格显著高于现货价格，体现了市场对现货价格的压制作用，现货端在期货高升水背景下难以获得有效支撑。
2.月间结构：从合约价差结构看，呈现2605 < 2607 < 2609的正向市场（远月升水）格局。具体价格为：2605合约11168元/吨、2607合约12265元/吨、2609合约13200元/吨。远月合约对近月合约存在大幅升水，反映出市场对下半年传统消费旺季的供需改善预期较强，但这种远月高预期也对近月合约形成了持续压制，导致近月估值修复动力不足。
三、核心驱动逻辑拆解
（一）供应端：出栏放量，压力未减
供应端是当前压制生猪价格的核心矛盾。一方面，集团养殖企业与散户养殖户均呈现集中出栏特征，北方主产区生猪到货量充足，屠宰企业收购渠道顺畅，具备较强的压价收购意愿。另一方面，全国能繁母猪存栏量仍处于历史相对高位，产能去化进度缓慢，中长期供应压力未得到实质性缓解。
养殖端端面临持续亏损，据行业监测，外购仔猪养殖利润目前约为-60元/头。在亏损压力下，养殖户压栏意愿薄弱，普遍采取加快出栏、落袋为安的策略，导致整体出栏节奏偏快，进一步加剧了市场短期供应压力。
（二）需求端：淡季延续，走货疲软
需求端现状持续低迷，难以对价格形成有效支撑。节后消费淡季效应延续，餐饮行业与家庭消费需求均处于低位，导致白条猪肉走货速度放缓，市场冻品库存高企。当前清明备货尚未启动，短期内缺乏明显的利好驱动因素，需求端预计在3月中下旬前难以出现实质性复苏。
（三）资金与情绪：空头主导，情绪谨慎
从资金面观察，持仓量小幅增加，显示多空双方博弈加剧。但从主导力量来看，空头力量占据明显优势，多头资金信心不足，缺乏推动价格突破震荡区间的动能。整体市场情绪偏谨慎，对短期反弹空间保持审慎态度，未出现明显的抄底情绪。
四、短期走势预判（3月中下旬）
（一）运行区间与关键位
综合供需格局、技术形态及情绪面分析，预计3月中下旬LH2605合约将延续震荡偏弱格局，核心运行区间暂定为11000 - 11400元/吨。
关键支撑位：11000元/吨。该位置为近期震荡平台下沿，若有效跌破，价格可能进一步下探至10800元/吨附近寻求支撑；关键阻力位：11400元/吨，此位置为近期反弹压力区，突破难度较大。
（二）核心关注变量
集团场出栏节奏：需重点监测3月中旬大型养殖企业的出栏放量情况，若出栏量超预期，将加剧短期供应压力。
收储政策动向：国家收储政策是影响市场情绪的重要变量，若出台收储措施，有望对市场情绪形成短期提振，进而限制价格下行空间。
终端消费复苏：清明备货启动时间与力度，将决定需求端能否在短期内带来阶段性支撑。
（三）操作策略参考
1.偏空思路为主：当前市场趋势偏空，建议以逢高做空策略为主。在价格反弹至11300-11400元/吨区间附近，可考虑布局空单，止损位设置于11400元/吨上方。
2.多单谨慎参与：不建议盲目抄底。若价格下探至11000元/吨附近，且出现收储利好或情绪反转信号，可轻仓尝试多单，止损位设置于11000元/吨下方，博取区间反弹收益。
五、风险提示与数据来源
（一）风险提示
1. 突发疫病风险：若国内发生重大生猪疫病，可能导致产能快速去化，引发价格趋势反转。
2. 政策风险：收储政策出台规模、力度不及预期，或出台其他超预期调控政策。
3. 外部市场波动：宏观经济波动、国际农产品价格波动等因素可能引发市场情绪连锁反应。
数据来源：上海期货交易所、农业农村部、博亚和讯、中国饲料行业信息网、财联社
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