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市值超400亿元的“猪茅”业绩暴跌 上市猪企暴利时代要终结了吗
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2021/4/14 22:17:48 关注：230 评论： 我要投稿
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中国商报/中国商网（记者 马嘉）上市猪企的暴利时代要终结了吗？今年一季度，市值超400亿元、被称为“猪茅”（生猪行业的龙头股）正邦科技净利润不增反降。正邦科技业绩一出，A股市场上市猪企股价集体下跌。销量增加利润减少，这对上市猪企或意味着生猪养殖市场的钱并不好赚了。
头部猪企业绩“埋雷”
陷入“卖得越多、利润越少”怪圈，正邦科技净利润下跌超过六成。根据业绩预告，该公司今年一季度净利润为2.05亿-3.05亿元，同比下降66.32%-77.36%。值得关注的是，正邦科技今年一季度生猪销量为257.86万头，收入达到80.04亿元，分别同比增长145.98%和80%。对正邦科技来说，企业整体盈利水平不增反降，销售业绩增长越快，利润率回落越明显。
截至4月14日，在已经公布今年一季度生猪销售情况的14家上市猪企中，正邦科技的生猪销量、收入排名第二，仅次于牧原股份。对同类型企业来说，正邦科技业绩暴跌，或也意味着生猪养殖业务利润已经亮了“预警红灯”。
正邦科技在一季度业绩预告中表示，生猪价格下滑是业绩下降的主要原因。根据业绩预告，正邦科技2021年一季度生猪销售均价为27.7元/公斤，同比下降超过20%。
生猪价格还在继续探底。据大宗商品分析机构卓创资讯数据，截至4月13日，4月上旬国内外三元生猪出栏均价22.83元/公斤，环比下跌21.17%，同比下跌33.54%，最低价为4月9日的25.3元/公斤，为2019年9月以来的历史最低点。卓创资讯分析师王亚男对中国商报记者表示，预计今年4月，生猪市场行情还是以降为主，短期猪价依然承压。
受产能恢复、供给增加影响，生猪价格或再难冲“高位”。近日，农业农村部畜牧兽医局局长杨振海公开表示，猪肉供应最紧张的时期已经过去，后期供应会越来越宽松。按照目前的生产恢复势头，今年下半年生猪存栏即可以恢复到正常年份的水平，之后再过3-4个月，生猪存栏增量转化为出栏增量，月度的出栏量也将恢复到正常水平。
本轮猪周期盈利高点已过
正邦科技一季度业绩暴跌是一个信号。在“跌跌不休”的猪价面前，上市猪企遇业绩遭遇滑坡。
新希望、牧原股份、温氏股份等多家上市猪企的生猪销售均价环比均有下降。根据销售数据报告，新希望、牧原股份、温氏股份的生猪销售均价均在23-26元/公斤左右，分别环比下降20.01%、13.88%、7.88%。按照17元/公斤的成本计算，新希望、牧原股份、温氏股份生猪毛利润已经缩窄至6-9元/公斤，而在2020年7月，生猪毛利润还在20元/公斤左右。
对上市猪企来说，本轮猪周期的盈利高点已过。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇对中国商报记者表示，从生猪存栏情况来看，2020年2月生猪存栏就已经开始增加了；从生猪屠宰量来看，屠宰量自2020年8月环比增加，9月同比增加。整体增加的趋势较为稳定，可以说猪周期已进入下行通道。
值得关注的是，对上市猪企来说，通过“放量”产能来弥补流失掉的利润，是不是应对生猪价格下滑的好对策还未可知。以目前在上市企业中，一季度销售成绩排名第二的正邦科技为例，企业的生猪销量增长越快，价格回落就会越明显。
这或也是正邦科技业绩预告发布后，A股市场上猪肉股整体下跌的原因。截至4月14日收盘，正邦科技股价大跌9.48%，市值达到424.17亿元。同时，A股市场上，猪肉股更是整体下跌，益生股份、大北农、湘佳股份、正虹科技、唐人神等上市猪企的股价纷纷下跌。
一位从事生猪期货研究的业内人士对记者表示，按照当前规模猪企的产能“放量”速度，市场上的生猪供给过剩已成定局，这会导致今年生猪价格或全年都在低位运行，行业亏损的可能性更大。
生产成本遇考验
在生猪价格下跌之际，成本决定了上市猪企的盈利规模。按照当前的成本，对养殖端来说是亏损的。根据卓创资讯数据，以当前育肥成本线推算，对于部分育肥户来说，按照22-23元/公斤的猪价，当前出栏140-150公斤以上大肥猪仍旧是亏损的，出栏标准体重的猪更是加重亏损程度。而自繁自养大型猪场也希望猪价抬升后出栏标准体重的猪，提升盈利。
值得关注的是，在正邦科技的业绩预告中，还预计今年上半年淘汰40万头能繁母猪，具体每个月淘汰数量会根据市场的情况调整。淘汰掉部分产能是为了放缓扩产速度吗？结果恰恰相反，正邦科技相关负责人回复记者称，淘汰性能较差的母猪是为了更新一批性能更好的种猪，既能够降低成本，还能够提升未来产能。
“随着生产恢复，猪价下跌，对于不同的养殖主体，生猪生产成本的净利润决定了未来他们的供给基本平衡，或者说供给在某个某个阶段出现过剩的时候，他们能够降低市场风险的一个主要的决定因素。所以在后期，尤其是在生猪的供给已经接近常态水平的时候，养殖端是要提前淘汰一些产能比较落后的母猪，提高母猪的养殖效率。”朱增勇说。
另外，生猪期货上市后，上市猪企也希望通过期货压缩、减缓生猪市场的波动幅度，令生猪价格保持在均衡价位。但是，受生猪现货价格下跌的影响，生猪期货也不再风光。截至目前，主力合约也已下跌超过1000元/吨。
另外，搜猪网数据显示，生猪期货主力合约持仓量已减少至1万余手，按照每手16吨计算，期货市场上的总持仓量也只有17余吨。根据销售数据报告，14家上市猪企一季度合计销售生猪达1912.63万头。当前生猪期货的交易量还不足以支撑任何一家上市企业进行套保，这或也意味着，上市猪企的未来业绩还是要依仗生猪价格的走势，仍无法逃离生猪价格下跌导致利润下跌的“猪周期”规律。
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| 文章来源：中国商报 文章编辑：一米优讯 |
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