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双汇发展是一家业务简单的公司。
用董事长万隆的话说，双汇就是个杀猪的，一部分肉直接卖掉，另一部分做成肉制品卖掉。
这两块分别就是双汇的两大主营业务：屠宰业务（生鲜产品）和肉制品业务。
那是什么构成了双汇发展的企业护城河呢？总体来看有以下两块：品牌优势和成本优势。
1. 品牌优势
我们首先来看品牌优势，此处参照研究茅台时的品牌护城河评估方法。详细参考此文《如何衡量企业的品牌护城河——以茅台为例》，里面详细介绍了选择五种因素的原因。
双汇不像茅台那样备受瞩目，所以相关的数据会缺失很多，但能大致判断出品牌的优势。下面通过以下五点对比分析，来进行判断。
( 1 ) 双汇的市场占有率
我们先看双汇的市场占有率。
由上图可知，高温肉制品十分集中，双汇以 63% 的市场占有率处于领先地位。低温肉制品相对分散，双汇占比 15% 也处于领先地位，到 2021 年双汇占比达到 18.1%，从某种程度说明了品牌的作用。
估计会有朋友问，这是 2018 年的数据啊，太老了吧，哈哈哈。数据确实是太老了，但没有办法，肉制品是传统行业，没什么人关注，也就没有什么研究数据。
( 2 ) 品牌的溢价能力
我们选了肉制品中的典型产品 " 王中王火腿肠 " 作为代表，进行价格对比。
由上图可见，金锣王中王、雨润王中王和双汇王中王三个品牌的火腿肠，同样的产品展现出不同的价格，双汇火腿肠明显更贵一点，体现了品牌的作用。
我们选了生鲜中的典型产品 " 五花肉 " 作为代表，进行价格对比。
由上图可见，金锣、龙大和双汇三个品牌的五花肉，同样的产品，双汇五花肉明显贵了一点，体现了品牌的作用。
通过对比，双汇的火腿肠和五花肉明显比其他品牌贵了一点，体现出一点品牌溢价能力。
( 3 ) 品牌的大数据指数
下面来看双汇在抖音和百度两个平台的数据指数。
由以上两图可知，双汇在抖音和百度两个平台的数据指数都处于领先的地位，可以看得出双汇品牌的优势。
( 4 ) 双汇的品牌价值
品牌价值评估机构 GYbrand 发布的品牌价值排行。
从 GYbrand 发布的最新中国品牌价值 500 强榜单来看，有 2 家肉制品上榜。其中，双汇发展品牌价值 500~600 亿区间，金锣品牌价值 200~300 亿区间，双汇发展处于明显的优势。
( 5 ) 双汇的资产收益率
下面再看肉制品企业的资产收益率对比。
首先是净资产收益率 ROE，ROE= 收益 ÷ 所有者权益 × 100%。
其次是总资产收益率 ROA，ROA = 收益 ÷ ( 所有者权益 + 负债 ) × 100%。
由以上两图可知，双汇净资产收益率 ROE 和总资产收益率 ROA 都处于领先的地位，在一定程度上体现了双汇的品牌优势。
综合五个方面来看，双汇全都处于领先的位置，证明了双汇有一定的品牌优势，当然没有像茅台那样显著。
2. 成本优势
双汇的成本优势有两个方面，一方面是模式带来的优势，另一方面是规模带来的优势。
首先来说模式带来的优势。
双汇杀猪以后，一部分肉直接卖掉，剩下的肉做成肉制品，在这里形成了协同的作用，相对只卖肉或者只做肉制品的企业，有明显的成本优势。
另外，双汇的兄弟企业 Smithfield 是全球最大的生猪生产商及猪肉供应商，双汇与兄弟企业形成跨国采购协同效应，必要时双汇可以从兄弟企业采购更低成本的猪肉，形成成本优势。
再来说规模带来的成本优势。
企业的成本包括固定成本和变动成本，在生产规模扩大后，变动成本同比例增加而固定成本不增加，所以单位产品成本就会下降。
此外，双汇的规模做大后，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等，形成了行业配套的产业群，具有协同效应，也可以降低成本。
最后，双汇在全国 18 个省（市）建有 30 多家现代化肉类加工基地和配套产业，拥有遍布全国的一百多万个销售网点，产品在绝大部分省份基本可以实现朝发夕至，也可降低成本。
生产规模、产业群协同和在全国的布局网络，这些均能有效地降低成本，协同起来形成成本优势。
下面我们通过毛利率和成本费用利润率，两个方面来印证成本优势，我们选取了市值靠前的同行企业进行对比。
( 1 ) 毛利率
首先来看企业毛利率，毛利率 = ( 营业收入 - 营业成本 ) ÷ 营业收入 × 100%。
由上图可知，双汇的毛利率长期处于领先的位置。通常情况下，成本越低毛利率越高，体现了双汇的成本优势。
( 2 ) 成本费用利润率
其次来看成本费用利润率 = 利润总额 ÷ （主营业务成本 + 期间费用） × 100%。
成本费用利润率表明每付出一元成本费用可获得多少利润。
由上图可知，双汇的成本费用利润率长期处于领先位置。通常情况下，成本越低成本费用利润率越高，体现了双汇的成本优势。
综合两个方面来看，双汇均长期处于领先的位置，说明了双汇有显著的成本优势。
3. 总结
总结来说双汇有品牌和成本两种优势。
从品牌来看，双汇有一定的品牌优势，但肉是普通消费品，品牌优势没有那么明显。
从成本来看，双汇有显著的成本优势，且长期处于领先的位置。
综合以上分析，双汇通过品牌和成本这两种优势，形成了一定的企业护城河。
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