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建立农产品的正确套期保值体系
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2020/12/21 19:47:23 关注：533 评论： 我要投稿
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“建立农产品的正确套期保值体系”这个题目很大，但是在11月28日的第二届产融结合服务实体经济高峰论坛上，善境投资董事长吴洪涛花了很长的时间，用了大量的图表给近40万的云上听众讲解了这样一个体系的建立过程。这是一个细致入微的讲座，表现的是一个期货市场参与者的基本精神。在当前农产品市场价格高企行情下，大家都说看不清楚，但实际上只是没有沉下心来看而已。今天，让我们安静一会儿，听听吴洪涛怎么说。
吴洪涛是搞投资的，在期货公司、证券公司当过高管，2010年之后开始做私募，近几年进入产业。现在所有的工作基本上都是围绕着产业服务。通过金融管理，帮助实体企业更好发展；然后通过实体企业反馈，让投资更为强大。他说，做期货市场的套期保值，有入场机会，有离场机会，机会很多，但是属于我的机会是有数的，并不是所有的机会都是我们可以参与的。投资是如此，套期保值也是如此。原来这就是所谓的“投机”。我们都把“投机”当做贬义词了。
经过多年的深入了解，吴洪涛把投机或者投资特性转嫁到期货市场的套期保值上，利用价格波动为实体经济包括现货商、贸易商在期货市场进行保值服务。他以豆粕的周期变化为例，介绍了如何结合商品周期，寻找到合适的定位进行套期保值操作。在畜牧产业链条上，所有的产品都有固定的生产周期，而且这些周期，都是“不可以人为改变的”。谁也改变不了玉米大豆生长季节，改变不了母猪的怀孕周期。但是这些周期的有共同的形成原因，有价格形成的固定点位。比如7月份的价格形成上升高点，原因是猪开始屠宰进入市场。猪少了，价格就起来了。第二轮从七八月份上升到年底的两个月，又进入第二轮屠宰季，又进入一个价格点位。这就是一年两次的猪周期。鸡周期一年基本上养四茬，供给周期是固定的，需求周期也是固定的，产生价格波动也是同样的。价格周期波动，其实不是价格波动，而是由于供给和需求出现变化。
吴洪涛介绍，一般是在现货价格和期货价格趋同的条件下进行套期保值，但实际上，有时候是现货带动期货价格上涨。像今年年初，豆粕现货价格很高，现货涨，期货涨；现货涨得快，期货涨得慢。这时候现货商很开心，因为手里拿着现货涨得很快，期货不涨或者涨得少。这样以来，现货赚钱，期货又不赔钱，这种保值是最好的。但情况并不完全是这样的，有时是期货价格带动现货价格上涨。比如今年的七八月份，期货市场涨得速度比较快，现货市场涨得比较慢。现在也是，现货市场跟期货市场背道而驰。这时候套期保值，结果两头赔钱。当你不了解价格波动的情况下，行情好的时候可以做，行情不好的时候可以不做。
什么时候套期保值，并不是所有阶段都可以进行套期保值。套不好，越套越赔钱。今年的现货市场做玉米的有的亏得很惨，因为玉米不停地涨，他不停地卖。发现卖完之后两周，又涨了200点，这就是不会选择套保周期。当现货价格带动期货价格波动的时候，这时候是套保最好的时候，因为现货价格涨幅大于期货涨幅，这时候你在现货市场上有货，通过期货市场锁定自己的现货价格风险，套保是非常好的。当现货价格和期货价格一致的时候，这样虽然没有利润，但是同样没有风险，也就是锁住了利润。这两种情况下做套期保值，通过期货市场卖出保值，我们是有利润可赚的，或者可以锁定风险的。
何时抛开期货市场，只做现货呢？你在一年365天都有最好的卖出保值，或者买入保值的机会，但有的时候必须抛开现货。目前来说，现货期货市场分道扬镳，这时候无论你买入保值和卖出保值，两个月的亏损。你有现货，通过期货市场保值。结果现货跌，期货涨，这时候你是亏钱的。等你买现货的时候，期货现货价格又出现差价，通常在这种情况下就放弃了期货市场，只做单边现货市场，而把现货市场的库存量，通过长周期变为中周期，甚至需求量不好，可能变成短周期。这样，可能在现货市场上有一些风险，但是同样在期货市场上的风险几乎是没有了。即便做错了，但只亏一头，不至于亏两头。
吴洪涛介绍了他在现货市场和期货市场之间的转换经验，就是要在每年的几处价位低点通过期货市场建立虚拟库存，而且一建就是超过三个月的虚拟库存。随着价格上涨，我们在现货市场买入一万吨，期货市场平仓1000吨，保证我们享受三个月的低价豆粕。这时候我们抛开现货市场，专做期货市场，6%的保证金，而且三到四个月，不需要任何库存的成本，也不需要人力物力成本，只是建立虚拟库存，成本低，风险小，而且未来的四五月份享受最便宜的豆粕。这就是通过期货市场的变化，灵活利用期货现货关系，然后完成为自己企业的增值服务。
这个方式他们运作了将近两年半，而且每个月的贸易量不低于两万吨，基本上一年大约在二三十万吨。因为整体量很多，效果也比较不错。吴洪涛的经验给我们的启示就是，游刃有余是需要空间的。中小企业要想从中获益，也许还需要配套其他体制机制的创新，要在产融结合上做真文章。
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| 文章作者：孙鲁威 来源：中国农网 文章编辑：一米优讯 |
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