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生猪期货正式登场！一文详解

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2021/1/10 13:17:32 关注：522 评论： 我要投稿

生猪期货在大连商品交易所(下称“大商所”)正式挂牌交易，开盘下跌逾3%。这也是我国首个活体交割的期货品种。
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推出生猪期货的意义
我国是世界最大的生猪生产和消费国，年均出栏生猪约在6.5亿头左右，猪肉产量约为5500万吨上下，占世界总产量的50%以上。从巨大的市场规模和超万亿元的交易额而言，我国生猪产业已经具备了期货交易的基础条件。
目前我国的生猪产业仍存在着生产效率偏低、疫病频发、规模化程度低、品质标准不统一、价格周期波动剧烈、抗风险能力低、导向性调控失灵等诸多问题；“猪贱伤农、猪贵伤民”的情况时有发生，而猪肉价格对CPI的影响巨大，其价格的稳定对居民的幸福感，甚至国家的稳定都有着不可小觑的作用。通过生猪期货带动市场的发展，就能从根本上改良整个行业产业链的发展。政府对政策的使用也将具备更多的判断能力，能更好地通过政策督导及资源调配对整个生猪市场进行科学的调节管控。例如加强生猪疫病和公共防御体系建设、实行强制的免费免疫、完善生猪防疫扑杀和无害化处理、强化信贷和保险对生猪生产的支持、建立规模养殖企业联合体；而如收集和发布生猪存栏、结构和出栏数量等信息，加强生猪生产动态跟踪监测分析预警以及价格监测等工作将由市场机制自行催动完善。
同时，生猪期货市场也将帮助养殖户、屠宰场、贸易商以及生产商有效地判断市场，判断未来的市场走势，制定自己的生产计划，规避市场价格波动的风险，控制预期的利润。
此外，期货市场作为金融市场的一个重要组成部分，容易帮助一国市场形成价格中心，拥有定价权利等。对于我国这样一个生猪产销大国，生猪产业对农业乃至国民经济都具有重要的影响。随着全球化的发展，如果不能将生猪的定价权留在国内，将会对整个产业带来很大的负面影响。
生猪期货合约规则&生猪期货质量评定体系
从已公布的生猪期货合约规则看，大商所贴近现货市场习惯，参照《瘦肉型猪活体质量评定（GB/T32759-2016）》指标体系，采用简单有效的外观、体重等指标设计了生猪期货交割质量指标体系。
其中，外观上，大商所要求：1)参与期货交割的标准品生猪应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征；2)平均体重要求为≥100kg且≤120kg，单体体重为≥90kg且≤140kg。
为顺应卫生防疫要求及防控交割风险，大商所扩大了生猪交割替代品贴水范围，其中针对现阶段出栏生猪体重增大的情况，大商所对平均体重120至130公斤、单体体重140至150公斤的交割品贴水设置为0元/吨（元/头），以保证可供交割量充足。
通过现货市场调研及结合大量生猪屠宰数据结论，大商所将生猪交割仓库前置管理指标定为企业规模、养殖品种、出栏前控食、背膘厚度、疫病检测能力五个方面，并通过交割仓库日常监管等多种检查方式确保交割仓库满足前置管理指标要求，简化交割环节的质检流程，减少交割质量纠纷。
在交割方式上，基于现货市场现阶段发展情况，生猪期货采用实物交割。同时，根据生猪活体贸易时效性强的特点，大商所以大型养殖企业的养殖管理和销售模式为基础，确定在出栏环节进行交割。生猪期货实行车板交割与厂库仓单交割并行的交割方式，每日选择交割和一次性交割相结合，配合期转现交割，以保证交割生猪质量，提高交割效率，并减少疫病传播。
在交割区域设计上，生猪期货的基准交割地为河南，我国主要生猪养殖地区均被设为生猪期货交割区域。大商所将生猪期货首批交割仓库设置在河南、山东、江苏、湖北、安徽、浙江。生猪期货上市后，大商所将根据运行情况和市场需要增设交割仓库。
在风控制度方面，大商所根据生猪现货历史价格波动特点，将生猪期货一般月份涨跌停板和最低交易保证金比例分别设为上一交易日结算价的4%和合约价值的5%；根据从严限仓的思路，对生猪期货一般月份和交割月份持仓实行绝对量方式限仓。
对非期货公司会员和客户，自合约上市至交割月份前一个月前，持仓限额为500手（7月合约200手）；交割月份前一个月第一个交易日起至第10个交易日前，持仓限额为125手（7月合约50手）；交割月份前一个月第10个交易日起至该月最后一个交易日，持仓限额为30手（7月合约10手）；进入交割月后，持仓限额10手（7月合约5手）。
根据上市安排，生猪期货首批上市交易合约为LH2109、LH2111、LH2201三个合约；上市初期，为确保交易平稳、严控风险，大商所将生猪期货合约涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的8%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的16%；投机交易保证金水平为合约价值的15%，套期保值交易保证金水平为合约价值的8%。同时，生猪期货实施交易限额制度，非期货公司会员或者客户在生猪期货所有合约上单日开仓量不得超过500手。
关于生猪期货交割业务有关事项的通知
首批交割仓库包括牧原、温氏、正邦等12家企业各有关单位：
生猪期货已由中国证监会批准同意在大连商品交易所上市，现将有关事项通知如下：
一、交割区域
河南省、江苏省、浙江省、安徽省、山东省、湖北省、河北省、山西省、内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省、陕西省、福建省、江西省、湖南省、广东省、广西壮族自治区、重庆市、四川省、贵州省、云南省。
二、地区升贴水
各地区所设指定交割仓库、指定车板交割场所，与河南省指定交割仓库、指定车板交割场所升贴水如下：
（一）河南省0元/吨、江苏省500元/吨、浙江省1500元/吨、安徽省100元/吨、山东省-200元/吨、湖北省500元/吨。上述交割区域地区升贴水自生猪期货上市交易之日起实施。
（二）河北省、山西省、内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省、陕西省、福建省、江西省、湖南省、广东省、广西壮族自治区、重庆市、四川省、贵州省、云南省的地区升贴水随该地区指定交割仓库的设立同时公布，且在已上市合约立即实施。
三、指定质检机构
中国检验认证集团山东有限公司
中国检验认证集团辽宁有限公司
华测检测认证集团股份有限公司
通标标准技术服务有限公司
上述指定质检机构名录详见附件1。
四、指定交割仓库和指定车板交割场所
（一）生猪集团交割仓库及分库
牧原食品股份有限公司，其分库为牧原食品股份有限公司、湖北钟祥牧原养殖有限公司、安徽颍上牧原农牧有限公司温氏食品集团股份有限公司，其分库为亳州温氏畜牧有限公司江西正邦科技股份有限公司，其分库为东营正邦生态农业发展有限公司新希望六和股份有限公司，其分库为夏津新希望六和农牧有限公司正大投资股份有限公司，其分库为邳州正大食品有限公司双胞胎畜牧集团有限公司，其分库为泗阳双胞胎畜牧有限公司中粮肉食投资有限公司，其分库为中粮家佳康（江苏）有限公司四川德康农牧食品集团股份有限公司，其分库为泗洪德康农牧科技有限公司福建傲农生物科技集团股份有限公司，其分库为湖北三匹畜牧科技有限公司（二）生猪非集团交割仓库
武汉市江夏区金龙畜禽有限责任公司
汝南天康宏展农牧科技有限公司
河南龙凤山农牧股份有限公司
（三）生猪指定车板交割场所
生猪集团交割仓库的分库和非集团交割仓库具有指定车板交割场所的资格。
上述指定交割仓库和指定车板交割场所自生猪期货上市之日起启用，名录详见附件2，其车辆洗消及出库费用最高限价详见附件3。
请各有关单位做好生猪期货交割业务的各项准备工作，注意风险防范，确保市场平稳运行。
生猪期货在产业链中的作用
1、有助于避免生猪价格大幅波动。生猪养殖者通过期货市场的操作对自己未来的价格进行锁定，有效地规避未来价格波动可能带来的风险；通过市场的价格和信息，养殖者可以合理地调整自己的养殖规模，降低生产经营的盲目性，稳定自己的营收状况。上游的饲料行业等，也可以根据期货市场来判断未来的行业走向，从而做出自己的生产判断，降低经营风险。下游的生产商可以根据期货市场的走向来进行套期保值规避未来采购风险，还可以通过价格信息确定生产的规模，锁定自己的成本和未来的利润。
2、促进生猪行业规模化发展。由于生猪期货的价格发现和套期保值的功能，使得一部分的养殖户和生产企业利用期货工具规避了风险并扩大饲养和生产规模，而中小型养殖户也通过订单合同等形式与产业链中的大型企业锁定自己未来的价格和产量，将自己的风险转移到大生产者身上；大生产者则通过在期货市场的套期保值转移自己和小生产者的风险来保证利润。另外生猪期货的交割需要标准化的产品，养殖业主按照市场的要求，向统一标准靠拢，从而更好地促进农业标准化发展。
3、促使生猪行业上下游企业的纵向整合。产业链的上下游环节可以按照“商定”的合同价格来安排生产、调整产量，加工者和消费者通过套期保值也完成了风险的转移。大的生猪养殖企业和加工企业可以采用合同交易来取代随机公开市场交易。大规模的企业通过整合行业中小规模企业来继续扩大自己的规模，规模的扩大又促进了行业技术的进步，使得整个行业向更良性化的方向发展。
对于期货市场套期保值功能的体现，还需要大力吸纳猪肉产品加工企业，大型养殖场和流通企业参与其中，使其成为生猪期货市场最主要的交易主体，以保证生猪期货市场的发展和推广，使期货真正体现出避险和发现价格的功能。生猪行业的龙头企业和大型企业利用期货市场通过套期保值规避风险，而小养殖户通过合同、合作社等利益结合机制分享大型企业利用期货市场调控价格风险的收益。
（中畜兴牧综合整理自禾丰牧业：朱信钢《我国生猪期货即将登场，您准备好了吗？》、大商所发布、防疫一线）

微信公众号：现代畜牧每日电讯

文章来源：新饲料newfeed 文章编辑：一米优讯

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