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一、主要饲料原料价格走势分析
（一）能量原料：玉米价格稳中偏弱，小麦麸价格小幅反弹
玉米市场维持弱势震荡态势。受新季玉米上市、进口拍卖以及小麦替代补充等因素影响，全国均价在短期内采购动力不足，呈现出稳中窄幅波动且略显偏弱的走势。9 月，陈化玉米库存下降与新粮上市形成供需对冲，加之小麦饲用需求阶段性减量，玉米月度均价环比下跌的可能性较高。
小麦麸价格环比持平，同比上涨 6.06%。由于新季玉米上市临近，贸易商腾仓积极性较高，小麦饲用优势有所减弱，市场购销较为谨慎，价格以区间震荡为主，随着托市结束，其底部支撑有所弱化。
（二）蛋白原料：豆粕价格承压震荡，杂粕价格分化运行
豆粕价格受到美盘大豆期货调整以及国内高库存的压制，维持震荡整理状态。8 月进口大豆超过 1227 万吨，油厂开机率处于高位，豆粕产出量大于提货量，库存攀升至年内高位，供应宽松格局短期内难以改变。尽管远期美国大豆供应预期减少，但当前到港量充足，价格缺乏显著反弹动力。
杂粕市场呈现分化态势：DDGS 因酒精企业开工率回升，现货供应增加，价格趋稳运行，9 月月度均价环比止跌上涨存在可能性；棉粕受棉籽成本支撑与豆粕利空传导的博弈，呈现震荡调整；菜粕受中加贸易关系及菜籽供应有限的影响，贸易商挺价意愿较强，短期内震荡偏强。
（三）油脂与添加剂：油脂价格承压下行，添加剂市场供需博弈加剧
油脂板块受国际市场影响，国内豆油库存升至 144.3 万吨的年内新高，加之马来西亚棕榈油库存高企，在内外盘联动下价格承压。虽双节需求启动可能缓解库存压力，但短期内仍以震荡下行为主。
添加剂市场多空因素交织：赖氨酸因生产线检修，厂家报价小幅上涨；蛋氨酸受进口量激增及国内外工厂检修影响，价格窄幅整理；维生素 A、E 因全球供应链调整（如巴斯夫、帝斯曼停产检修），市场报价波动，短期内供需格局较为紧张。
二、终端饲料产品价格表现
（一）配合饲料：养殖端需求低迷，价格稳中有降
在终端饲料产品市场中，配合饲料的价格走势备受关注。当前，育肥猪、肉鸡、蛋鸡配合饲料价格环比均保持持平，然而同比却呈现出不同程度的降幅，育肥猪配合饲料同比下降 8.57%，肉鸡配合饲料同比降幅达 11.33%，蛋鸡配合饲料同比下跌 3.21%。
从市场供需角度分析，生猪市场由于前期产能扩张过度，目前仍处于产能过剩状态，加之消费淡季的影响，猪肉价格持续低迷，养殖户养殖利润大幅承压。在此情形下，饲料企业为降低成本，采购策略更为保守，多以消耗库存为主，对新原料采购积极性不高。这使得终端配合饲料产品缺乏提价动力，各企业为争夺有限市场份额，陷入低价竞争态势。肉鸡市场情况类似，产能过剩叠加消费需求增长缓慢，致使饲料价格难以提升。蛋鸡养殖虽相对稳定，但在整体养殖行业需求不振的大环境下，蛋鸡配合饲料价格也难有上涨空间。
（二）畜禽产品联动效应：价格分化加剧
畜禽产品价格与饲料价格之间存在紧密的联动关系，近期这种联动效应下的价格分化现象愈发显著。生猪和猪肉价格同比大幅下跌，跌幅均超 30%。以 9 月 12 日数据为例，全国生猪均价已跌至近阶段低位，猪肉市场也持续低迷。这主要是由于生猪产能过剩，市场供应远大于需求，养殖户急于出栏，进一步压低价格。鸡蛋和鸡肉价格同样处于低迷状态，蛋鸡养殖行业前期扩张导致存栏量较高，鸡蛋供应充足，价格缺乏上涨支撑；肉鸡市场受消费淡季和替代品竞争影响，价格也表现不佳。
与之形成对比的是，牛羊肉及生鲜乳价格因供应偏紧出现了小幅上涨。肉牛、肉羊养殖周期较长，且受养殖成本上升、存栏量相对稳定等因素影响，市场供应相对有限，在需求稳定增长的情况下，价格有所上扬。生鲜乳价格上涨则主要是由于奶牛养殖数量调整，以及饲料成本波动影响了奶源供应，使得生鲜乳市场呈现供应偏紧局面。
这种畜禽产品价格的分化，进一步加剧了养殖端的盈利差异。生猪、肉鸡养殖户亏损严重，养殖积极性受挫，进而减少对饲料的采购量和采购频率。即使饲料原料价格有所下跌，终端饲料价格因市场竞争也难以明显下降，形成了 “原料跌、饲料稳、养殖亏” 的传导阻滞现象，对整个养殖产业链的健康发展带来挑战。
三、核心影响因素与后市展望
（一）供应端：新粮上市与进口补充双重压制
在供应端，当前饲料原料市场面临新粮上市与进口补充的双重压力。9 月，华北、华东地区春玉米及夏玉米进入集中上市期，大量新粮涌入市场，使得玉米市场供应显著增加。与此同时，国储玉米轮出拍卖持续进行，为市场提供了稳定的补充供应，进一步充实了市场的玉米库存。而小麦因价格优势，持续在饲料领域替代玉米，这也使得玉米在饲料配方中的使用量减少，市场对玉米的采购需求减弱。在多重供应因素叠加下，玉米市场呈现出供大于求的局面，短期内价格缺乏上涨动力，只能维持稳中偏弱的走势。
豆粕方面，我国豆粕生产高度依赖进口大豆。近期，大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，豆粕产出量远大于提货量，导致豆粕库存持续攀升，处于年内高位。尽管市场对远期美国大豆供应预期有所减少，但短期内进口大豆的大量到港使得供应过剩格局难以逆转，豆粕价格在高库存压力下持续承压震荡。
（二）需求端：养殖淡季与饲料配方调整
从需求端来看，目前处于养殖淡季，生猪、家禽存栏量高位回落。生猪市场因前期产能过剩，存栏量虽有下降，但仍处于相对高位，且在消费淡季，养殖户盈利空间有限，补栏积极性不高，对饲料的需求也随之减少。家禽养殖同样受到消费需求不振的影响，存栏量出现一定幅度下降，饲料需求呈现季节性走弱态势。
水产养殖方面，随着秋季的到来，部分地区水产养殖进入收尾阶段，对饲料的需求也逐渐减少。为了降低成本，饲料企业纷纷调整饲料配方，提高小麦、杂粕等相对低价原料的配比，进一步抑制了玉米、豆粕等传统饲料原料的刚性需求。这种配方调整不仅是企业应对成本压力的策略，也反映出当前饲料市场需求结构的变化，使得饲料原料市场需求进一步疲软。
（三）后市预判：震荡筑底，关注中秋旺季提振综合
当前市场的供需情况，短期内饲料价格将以 “稳中偏弱” 为主基调。玉米在新粮持续上市、进口及拍卖补充供应，以及需求疲软的情况下，价格预计延续低位震荡走势。豆粕受高库存压制，价格也难有明显起色，将继续在低位区间震荡整理。添加剂市场则因部分品种生产线检修，成本有所支撑，可能出现小幅反弹，但整体波动幅度有限。
随着中秋、国庆双节临近，终端消费有望出现阶段性回暖。节日期间，肉类消费需求通常会有所增加，这可能带动养殖端补栏情绪升温，进而增加对饲料的采购需求，有望带动饲料成交边际改善。然而，考虑到当前饲料市场供需失衡的格局仍未根本改变，供应过剩的压力依然较大，饲料价格难以出现趋势性上涨行情。建议饲料企业密切关注市场动态，逢低布局刚需库存，以规避价格波动带来的风险，同时灵活调整采购策略和生产计划，以适应市场变化。
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