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一、原料市场动态：玉米小麦偏强、豆粕震荡调整
（一）能量饲料：玉米短期坚挺，小麦替代效应凸显
在 2025 年 10 月 22 日的饲料原料市场中，能量饲料板块的玉米与小麦价格走势备受关注。玉米市场方面，全国均价延续偏强态势。主产区基层售粮节奏放缓，农户惜售心理增强；与此同时，中储粮轮换收购活动增多，为市场注入强劲需求动力。新玉米晾晒储存因降雨受阻，霉变率上升，优质粮源愈发稀缺，进一步推高玉米价格。山东深加工企业收购价集中在 2200 - 2368 元 / 吨区间，此价格区间反映出市场对玉米的强劲需求以及优质粮源的稀缺程度。
再看小麦市场，面粉消费旺季的来临，为小麦价格提供有力支撑。玉米饲用价值下降，使得小麦在饲料领域的替代效应愈发显著。饲料企业对小麦的采购积极性大幅提升，形成 “食用 + 饲用” 的双重需求支撑。华北地区小麦均价达到 2448.97 元 / 吨，价格上涨不仅体现市场需求增加，也反映出小麦在饲料原料市场中的重要地位日益提升。
（二）蛋白饲料：豆粕供应宽松压制价格，鱼粉棉粕分化运行
蛋白饲料市场同样呈现出动态变化。豆粕市场受国内进口大豆到港量大、油厂开工率高位的影响，库存处于历史同期高位，对豆粕价格形成明显压制。现货价格维持在 2900 - 3110 元 / 吨区间震荡，尽管美盘大豆反弹以及养殖需求转旺提供一定支撑，但供应过剩格局使得豆粕价格涨势受限。在这种市场环境下，饲料企业在采购豆粕时更为谨慎，密切关注市场动态，以寻求最佳采购时机。
鱼粉市场呈现出与豆粕不同走势。外盘方面，秘鲁新季鱼粉预售 CNF1950 美元 / 吨，价格表现坚挺。国内现货市场中，持货商顺价意愿增强，使得鱼粉价格小幅回落至 14800 - 14900 元 / 吨。尽管价格有所回落，但鱼粉在高端饲料市场中仍占据重要地位，其优质的蛋白含量和独特的营养成分，使其成为部分饲料企业不可或缺的原料。
棉粕市场则受豆粕拖累及棉籽成本支撑不足的影响，维持震荡调整态势。供需两端均显平淡，市场缺乏明显的上涨或下跌动力。在这种情况下，棉粕市场参与者保持谨慎态度，等待市场出现新的变化，以调整自身的经营策略。
二、区域价格差异：华北稳中有涨、东北窄幅波动、南方购销分化
（一）华北地区：深加工企业补库拉动玉米上行
在华北地区，玉米市场动态尤为引人关注。山东、河北等地的玉米价格普遍呈现上涨态势，此变化背后有多方面原因。寿光金玉米、潍坊英轩等企业的玉米收购价达到 2200 - 2210 元 / 吨，价格上涨并非偶然。新粮上量减少是重要因素之一，随着时间推移，市场上新粮供应逐渐减少，企业可采购粮源有限；而企业库存处于低位，为维持正常生产运营，不得不启动阶段性补库。这种供需关系的变化，直接推动玉米价格上行。
豆粕现货市场在华北地区也有独特表现。随着油厂报价调整，豆粕价格小幅波动。日照、博兴等地的主流价格在 2950 - 2970 元 / 吨，此价格区间反映了市场的供需平衡状态。贸易商在此市场环境下表现出浓厚的观望情绪，对市场未来走势持谨慎态度，不愿轻易进行大规模交易。成交主要以刚需为主，饲料企业根据自身实际需求进行采购，不盲目囤积库存。
（二）东北地区：潮粮集中上市压制价格弹性
东北地区的玉米市场呈现出别样景象。黑龙江、吉林等地的玉米潮粮收购价在 1955 - 2050 元 / 吨，此价格区间受多种因素影响。新粮集中收割，使得市场上潮粮供应量大幅增加；基层售粮积极性提高，农民急于出售手中粮食以获取资金；而深加工企业面临利润承压问题，过高采购成本会压缩利润空间，因此对玉米价格上涨形成抑制。
豆粕市场在东北地区同样受多种因素影响。受运费成本支撑，铁岭、长春等地的豆粕报价在 3040 - 3080 元 / 吨，较华北地区高出 100 - 150 元 / 吨，区域价差显著。这种价差的存在，一方面源于运输成本差异，另一方面也反映了不同地区市场供需关系的不同。东北地区的豆粕市场在这种价格差异下，形成独特的市场格局。
（三）南方地区：小麦饲用替代加速价格分化
南方地区的饲料市场有其自身特点。广东、福建等地的玉米价格因运输成本较高，维持在 2850 - 2880 元 / 吨，相对较高的价格使得饲料企业成本增加。为降低成本，饲料企业加大小麦采购力度，小麦饲用替代效应在南方地区尤为明显。华南小麦均价突破 2500 元 / 吨，价格上涨反映了市场对小麦需求的增加。
豆粕现货市场在南方地区受港口库存充足影响。东莞、湛江等地的豆粕报价在 2900 - 2930 元 / 吨，低于华北产区，呈现 “南低北高” 格局。这种价格差异的形成，与港口库存分布、运输成本以及市场需求等因素密切相关。南方地区的饲料企业在采购豆粕时，可充分利用这种价格差异，选择更合适的采购地点和时机。
三、三大核心影响因素解析
（一）供应端：新粮上市与国际传导交织
在供应端，国内新玉米、大豆进入集中收割期，为市场带来新粮源。东北作为玉米主产区，玉米收割进度已超过 60%，显示今年新粮上市速度较快。然而，部分产区因降雨导致霉变率上升，这对优质粮源供应构成重大挑战。霉变玉米不仅影响品质，还可能对动物健康产生负面影响，因此优质粮源供应偏紧成为市场显著特征。
国际市场方面，美豆受多头获利了结影响小幅回落。多头投资者在获得一定利润后选择卖出，导致美豆价格调整。巴西大豆丰产预期稳定了四季度国内供应，使得国内市场在面对国际市场波动时，有一定缓冲。在内外盘联动下，原料价格短期难现单边行情，市场处于多空交织状态，投资者和企业都在密切关注市场动态，以做出最合适决策。
（二）需求端：养殖亏损与旺季备货博弈
需求端情况同样复杂。生猪价格跌破 12 元 / 公斤，此价格水平使得养殖成本与猪价倒挂加剧。养殖户面临巨大亏损压力，在此情况下，散户补栏谨慎，对市场前景持观望态度，不愿轻易增加养殖数量。饲料企业也受影响，以按需采购为主，根据自身实际需求采购原料，避免库存积压带来的风险。
随着天气转凉，北方地区猪肉消费旺季启动，为市场带来新需求动力。双节备货预期也逐渐增强，部分企业开始提前储备玉米、小麦等原料，以应对即将到来的需求高峰。这种 “利空与利多” 的阶段性对冲，使得市场处于微妙平衡状态。饲料企业在采购时需谨慎权衡，既要满足当前需求，又要考虑未来市场变化。
（三）政策面：减量替代与收储预期支撑
政策面因素对饲料市场有重要影响。《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》持续推进，此方案实施旨在降低饲料中对玉米豆粕的依赖度。通过提升小麦、高粱等替代原料的使用比例，不仅可缓解玉米豆粕的供应压力，还能降低饲料成本。该政策推进，使饲料企业在原料采购上有更多选择，也促进饲料行业可持续发展。
农业农村部明确猪粮比若降至 5:1 以下将启动冻猪肉收储，这一政策措施间接提振饲料原料市场信心。收储政策实施可稳定生猪价格，从而减少养殖亏损，进而增加饲料需求；同时也抑制饲料原料价格过度下跌，为市场提供一定支撑。饲料企业和养殖户都对这一政策保持高度关注，因其直接关系到他们的生产经营和经济效益。
四、后市展望：短期震荡筑底，长期成本支撑偏强
（一）短期（1 - 2 周）：新粮上量压制价格，关注天气变化
在接下来的 1 - 2 周内，新粮上市情况将成为影响饲料价格的关键因素。随着东北、华北新玉米晾晒进度加快，大量新玉米将涌入市场，短期供应压力或集中释放，这将对玉米价格形成较大回调压力，价格可能出现一定程度下跌。玉米市场波动也受产区天气影响。若天气状况良好，新粮晾晒和运输顺利，供应将更加充足，价格下跌可能性增大；相反，若出现不利天气，如降雨、大风等，可能影响新粮的上市节奏和质量，对价格起到一定支撑作用。
豆粕市场同样面临复杂形势。受高库存及养殖淡季影响，豆粕价格预计将维持在 2900 - 3000 元 / 吨区间震荡。国内进口大豆到港量大，油厂开工率高位运行，使得豆粕库存处于历史同期高位，对价格形成明显压制。随着气温下降，养殖需求逐渐转旺，为豆粕价格提供一定支撑。需警惕美盘天气炒作带来的阶段性波动。若美盘大豆产区出现不利天气，引发市场对大豆产量的担忧，可能带动国际大豆价格上涨，进而影响国内豆粕价格，使其出现阶段性波动。
（二）中长期（11 月后）：优质粮源稀缺性凸显，深加工需求回暖
进入 11 月，饲料市场将迎来新变化。南方饲料企业将迎来春节前备货周期，这将带动对玉米、豆粕等原料的需求增加。随着气温降低，居民对肉类的消费需求也会增加，刺激生猪、家禽等养殖规模扩大，进一步提高对饲料的需求。玉米深加工企业开工率提升，优质玉米需求有望回升。随着玉米深加工行业发展，对玉米的需求不断增加，特别是对优质玉米的需求更为突出。在新粮上市过程中，由于部分产区降雨导致霉变率上升，优质粮源相对稀缺，其价格可能保持坚挺。
豆粕市场方面，若南美天气出现异常，或引发国际供应链紧张预期，带动国内价格反弹。南美是全球重要的大豆产区，其天气状况直接影响大豆的产量和供应。若南美大豆产区出现干旱、洪涝等不利天气，导致大豆产量下降，国际大豆供应减少，可能引发国际供应链紧张预期。这将带动国际大豆价格上涨，进而推动国内豆粕价格反弹。在这种情况下，饲料企业需密切关注国际市场动态，提前做好采购计划，以应对可能的价格波动。
在中长期市场变化中，建议养殖主体密切关注产区天气、政策收储及油厂开机率变化，合理安排原料库存。产区天气对新粮的产量和质量有重要影响，政策收储则直接关系到市场的供需平衡和价格走势，油厂开机率的变化会影响豆粕的供应情况。养殖主体应根据这些因素变化，灵活调整采购策略，避免因价格波动带来的成本增加风险。
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