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一、核心原料价格动态：玉米微幅下跌、豆粕走势偏强，DDGS 价格持稳
饲料价格的波动与养殖行业的成本及收益密切相关，而核心原料价格的变动无疑是影响饲料价格的关键要素。本报告将对 2025 年 11 月 3 日玉米、豆粕和 DDGS 这三大核心原料的价格走势进行深入分析。
（一）玉米：区域价格分化明显，整体均价小幅回落
当日全国玉米均价为 2325 元 / 吨，相较于 10 月 31 日下跌 7 元 / 吨 ，呈现出 “南稳北弱” 的态势。在山东地区，作为深加工企业的聚集区，玉米收购价格区间为 2050 - 2308 元 / 吨。其中，潍坊盛泰以 2050 元 / 吨的价格处于低位运行，七星柠檬则以 2308 元 / 吨的高价引领区域价格。山东地区价格波动主要受当地深加工企业的需求和库存状况影响，同时，周边新粮上市带来的冲击也不容忽视。东北作为玉米主产区，潮粮（14% 水分）主流价格在 1950 - 2060 元 / 吨。中粮公主岭报价 1950 元 / 吨，吉林燃料乙醇报价 2060 元 / 吨。近期东北新季玉米大量上市，市场供应显著增加，价格受到明显压制。然而，随着后期天气转冷，玉米储存条件改善，农户惜售情绪可能会有所增强，届时价格或许会出现一定变化。
（二）豆粕：多地报价上行，市场看涨情绪升温
豆粕现货均价为 3057.5 元 / 吨，较前日微跌 3.5 元 / 吨 ，但华北、华东地区呈现普遍上涨态势，涨幅在 20 - 30 元 / 吨。其中，日照邦基报价 3030 元 / 吨、长春九三报价 3160 元 / 吨、济宁嘉冠 46 蛋白报价 3200 元 / 吨；华南地区东莞中储粮报价 3010 元 / 吨、湛江中纺报价 3030 元 / 吨。从市场预期来看，南美天气因素影响了大豆播种进度，引发市场对未来大豆供应的担忧。同时，国内油厂开机率下滑，导致豆粕产出减少，短期内供需关系偏紧，有力支撑了豆粕价格。此外，中美贸易中大豆采购相关动态也时刻影响着豆粕市场。一旦采购政策发生变动，成本也将随之改变，进而对豆粕价格走势产生影响。
（三）DDGS：全国价格稳定，区域价差收窄
DDGS 现货价格保持平稳，黑龙江绥化报价 2040 元 / 吨、吉林松原报价 2100 元 / 吨、河南南阳报价 2280 元 / 吨，均与昨日持平 。当前酒精企业开工率维持在中低位水平，使得 DDGS 产出无明显增加。而下游养殖需求未见显著提振，缺乏足够的需求拉动，市场进入供需弱平衡阶段。在此情况下，预计短期内 DDGS 价格将继续保持平稳，除非酒精企业开工率或养殖需求出现较大变动，否则难以打破这一平衡。
二、终端饲料价格走势：全价料小幅回调，配合料稳中趋稳
原料价格的变动最终会在终端饲料价格上有所体现。以下将对 2025 年 11 月 3 日全价饲料和配合饲料的价格走势进行分析。
（一）全价饲料：全国均价微跌，区域以稳为主
全国全价饲料当日均价为 1.43 元 / 斤，较前日下跌 0.04 元 / 斤（-2.72%），近七日均价为 1.47 元 / 斤 。在区域价格方面，河北石家庄井陉县报价 1.19 元 / 斤、正定县报价 1.07 元 / 斤、藁城区报价 0.98 元 / 斤，均保持平稳 。华北地区价格平稳态势反映出当地终端市场需求疲软。在需求不足的情况下，饲料企业为避免库存积压，主要以消化现有库存为主，缺乏价格调整的动力。从全国范围来看，虽然均价有所下跌，但整体市场仍处于相对平稳的调整阶段，未出现大幅波动。这可能是由于前期饲料企业已根据原料价格变动在一定程度上调整了产品价格，使得当前价格在短期内具有一定稳定性。
（二）配合饲料：均价 1.6 元 / 斤持稳，短期缺乏波动动能
配合饲料当日均价为 1.6 元 / 斤，与昨日持平，近七日均价为 1.6 元 / 斤，最高价为 1.61 元 / 斤，最低价为 1.59 元 / 斤 。从养殖端来看，当前生猪、家禽存栏量环比微降，表明养殖规模无明显扩大，对配合饲料的需求缺乏大幅增长的动力。饲料企业考虑到养殖端利润承压，若贸然提高价格，可能会进一步压缩养殖户利润空间，导致市场需求进一步下降。因此，在供需双方的博弈下，饲料企业选择谨慎调价，价格进入相对稳定的平台期。除非养殖行业出现明显复苏迹象，存栏量大幅增加，或原料价格出现持续性大幅波动，否则配合饲料价格在短期内难以出现较大波动。
三、区域市场差异分析：原料驱动型与需求主导型分化
显著不同区域的饲料市场受原料供应、终端需求、养殖结构等多种因素综合影响，呈现出显著的价格分化态势。以下将对华北、华东、华南这三个重点区域的市场动态进行深入剖析。
（一）华北地区：原料涨跌互现，终端价格韧性较强
在华北地区，玉米市场形势较为复杂。东北低价粮的大量涌入对本地玉米市场造成较大冲击。部分企业借此机会压价收购，以降低原料成本。而豆粕市场因港口库存处于偏低水平，贸易商货源相对紧张，报价较为坚挺。在这种原料价格涨跌互现的情况下，终端的全价料和配合料价格表现出较强的韧性，整体以稳为主。不过，在河北等地，低价饲料产品开始集中流通。这反映出中小散户在养殖成本压力下，对饲料价格敏感度较高，更倾向于选择价格实惠的产品以降低养殖成本，维持微薄利润空间。
（二）华东地区：原料成本支撑较强，饲料价格微幅跟涨
山东、江苏等地的玉米深加工企业，基于自身需求和成本考量，收购价高于东北产区，使得当地玉米价格在一定程度上得到支撑，维持在相对较高水平。豆粕现货报价普遍超过 3050 元 / 吨，较高的豆粕价格直接增加了饲料企业的生产成本。为缓解成本压力，部分饲料企业选择小幅上调乳猪料、水产料价格。由于乳猪和水产养殖对饲料品质和营养要求较高，养殖户在这方面价格敏感度相对较低，更注重饲料质量。但肉鸡、蛋鸡饲料因养殖亏损仍维持原价。当前肉鸡、蛋鸡养殖行业面临市场价格低迷、养殖成本高企的双重困境，养殖户利润微薄甚至亏损。饲料企业若此时提高肉鸡、蛋鸡饲料价格，无疑会进一步压缩养殖户利润空间，导致市场需求进一步下降，因此只能维持原价以稳定市场份额。
（三）华南地区：终端需求淡季，饲料价格稳中有跌
广东、广西等地的全价饲料均价较上周下跌 0.02 元 / 斤 。进入 11 月，生猪出栏量有所增加，市场供应相对充足，养殖户对饲料的采购积极性不高。同时，水产养殖进入收尾期，对饲料的需求大幅减少。在终端需求淡季的背景下，饲料企业为争夺有限的市场份额，未选择直接降价，而是通过促销政策吸引客户，如推出买一送一、满减优惠等活动，变相降低了饲料实际价格。这使得市场竞争进一步加剧，各饲料企业均在努力提高产品性价比，以满足养殖户需求，在市场中占据一席之地。
四、市场影响因素与后市展望
（一）短期驱动因素：供需博弈加剧
供应端：东北玉米正处于集中上市阶段，大量新粮涌入市场，导致市场供应充足，价格面临下行压力。港口豆粕库存降至 50 万吨以下，处于偏低水平。一方面是由于油厂开机率下滑，豆粕产出减少；另一方面，下游饲料企业采购积极性较高，使得库存消化较快。而 DDGS 供应稳定，酒精企业开工率维持中低位，无大幅波动，市场供需处于弱平衡状态。
需求端：生猪存栏环比下降 1.2%，养殖规模收缩使得对饲料的需求相应减少。水产养殖进入淡季，对饲料的需求大幅下降。不过，反刍饲料需求呈现季节性回升态势，随着天气转冷，牛羊等反刍动物对饲料的需求增加，在一定程度上支撑了饲料市场。
政策面：国家启动东北玉米临时收储，旨在稳定玉米市场价格，保障农民利益。通过收购部分玉米，减少市场流通量，缓解供应过剩局面，对玉米价格形成支撑。豆粕进口关税调整预期升温，这一消息时刻影响着市场。关税调整将直接影响豆粕进口成本，进而影响国内豆粕价格走势。
（二）后市研判：原料震荡调整，终端或现结构性机会
预计短期内玉米价格受新粮上市压制难反弹，大量新粮供应使得市场供大于求的局面短期内难以改变。但随着国家临时收储政策的实施以及后期农户惜售情绪的变化，价格可能会出现一定波动。豆粕将随国际市场波动偏强运行，南美天气、中美贸易等因素都会对其产生影响。DDGS 预计维持在 2000 - 2300 元 / 吨区间，在供需弱平衡状态下，价格缺乏大幅波动的动力。
终端饲料价格将呈现 “精饲料稳、能量饲料弱” 的分化格局。精饲料由于其原料和配方的稳定性，价格相对稳定；而能量饲料受玉米等原料价格影响，可能会继续走弱。建议养殖主体关注豆粕期货回调机会，逢低补充库存，以降低养殖成本。当前饲料市场处于新粮上市与养殖淡季的过渡阶段，原料端多空因素交织，终端需求缺乏亮点。建议从业者密切跟踪南美天气、国内饲料消费数据及政策调控动向，灵活调整采购策略，以应对市场变化，在复杂的市场环境中把握机会，降低风险。
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