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一、核心原料价格动态：玉米稳中有涨，豆粕区域分化显著
（一）玉米：主产区价格呈稳中震荡态势，深加工企业收购价存在区域性差异
当日，全国玉米市场呈现出 “北稳南涨” 的格局。华北、东北主产区价格总体保持稳定，山东地区深加工企业收购价在 2080 - 2450 元 / 吨区间波动，其中广玉淀粉收购价达 2450 元 / 吨，为华北地区价格高点；东北潮粮（14% 水分）收购价集中在 1940 - 2080 元 / 吨，中粮公主岭、青冈龙凤等企业维持在 1940 - 1960 元 / 吨的低位，这反映出东北新粮上市后所面临的供应压力。南方销区受物流成本支撑，价格小幅上行，华南地区玉米到站价较上周上涨 20 - 30 元 / 吨，饲料企业以按需补库为主要策略。
（二）豆粕：全国均价止跌企稳，华东、华南地区出现低价区间
豆粕市场呈现出 “南低北高” 的区域分化特征。全国 43% 蛋白豆粕均价为 3040 元 / 吨，环比持平。华东地区南通一德报价 2990 元 / 吨，泰州汇福报价 3000 元 / 吨，成为全国低价区域；华北天津九三、秦皇岛金海维持在 3060 - 3070 元 / 吨；东北地区长春九三 3150 元 / 吨，铁岭九三 3180 元 / 吨，仍高于全国均价 5% - 8%。沿海港口库存持续回升至 70 万吨以上，对短期涨价预期形成压制，但南美天气炒作仍是中长期价格的支撑因素。
二、区域市场特征：华北竞争激烈，华南成本传导顺畅
（一）华北市场：山东深加工企业博弈加剧，价格频繁调整
山东作为玉米深加工集中区域，当日 23 家企业中有 12 家价格波动幅度在 ±10 - 30 元 / 吨，这体现出企业对新粮收购持谨慎态度。诸城兴贸、山东柠檬生化等龙头企业维持 2290 元 / 吨的高价，吸引周边粮源，而香驰健源 2080 元 / 吨的低价策略导致区域竞争趋于白热化，饲料企业可关注价差机会进行跨企业采购。
（二）华南市场：豆粕议价空间收窄，下游接受度提升
广东、广西地区豆粕主流报价在 3000 - 3030 元 / 吨，较上周下跌 10 - 20 元 / 吨，饲料企业趁低价补库，成交放量。东莞中储粮、广西中纺等央企发挥稳定市场预期的作用，叠加华南生猪存栏回升，饲料厂对 3000 元 / 吨价位的接受度提高，短期内市场将保持稳定态势。
三、影响因素解析：供应端支撑强劲，需求端温和复苏
（一）供应端：东北新粮上市遇阻，豆粕进口到港延迟
在供应端，东北新粮上市进程受到阻碍，对玉米市场产生一定影响。今年东北玉米受天气因素影响，潮粮水分偏高，部分企业扣价力度加大。例如，中粮公主岭在收购潮粮时，因水分问题，实际收购成本较报价低 30 元 / 吨左右，这导致粮商惜售情绪升温，市场流通粮源减少。数据显示，东北玉米周度成交量环比下降 15%，使得市场供应偏紧预期增强。
在豆粕方面，进口大豆到港延迟致使国内油厂开机率下降。11 月美湾大豆因运输问题到港延迟，国内油厂开机率降至 55%，周度压榨量环比减少 8 万吨。沿海某大型油厂因大豆供应不足，不得不降低开机率，减少生产，进而导致豆粕现货供应偏紧。这种供应偏紧的格局在短期内难以改变，对豆粕价格形成支撑。
（二）需求端：生猪补栏分化，水产饲料旺季尾声
需求端表现出分化态势。在生猪养殖领域，仔猪价格持续低迷，反映出养殖户补栏谨慎。10 公斤外三元仔猪均价为 22 元 / 公斤，河北魏县内三元仔猪价格低至 10 元 / 公斤。部分养殖户因对未来猪价走势不明朗，选择观望并减少补栏。但中大猪存栏稳定，生猪饲料需求维持刚性。据农业农村部数据，10 月全国能繁母猪存栏量环比持平，保障了生猪饲料的稳定需求。
水产饲料方面，已进入淡季尾声。华东地区淡水鱼存塘量下降，养殖户减少了饲料投喂量。不过，随着豆粕价格波动，部分企业开始调整配方，增加豆粕替代原料的使用。在华东地区，一些饲料企业将菜粕在配方中的比例提升至 15%，以降低成本，这在一定程度上影响了豆粕的需求结构。
四、后市展望与养殖建议：把握低价窗口期，优化原料结构
（一）短期走势：玉米或现阶段性高点，豆粕区间震荡
预计未来一周，玉米市场受深加工企业节前备货拉动，华北地区价格有望小幅反弹 10 - 30 元 / 吨。但由于东北新粮持续供应，限制了价格上涨空间，整体仍将处于区间震荡状态。豆粕市场在库存压力下，短期内难以突破 3100 元 / 吨阻力位，建议饲料企业在 3000 - 3050 元 / 吨区间分批建库，以锁定低价成本。
（二）操作建议
玉米采购：密切关注东北烘干塔开工率，优先采购水分≤15% 的优质粮，以规避高水分粮存储风险。持续跟踪产区天气情况，若降水增加，高水分粮霉变风险将上升，需谨慎选择采购对象。
豆粕策略：充分利用区域价差进行跨区调货，华南企业可锁定 3000 元 / 吨以下现货，华北企业逢低补充 15 - 20 天库存。关注油厂开机率变化，若开机率回升，豆粕供应增加，价格或有下行压力。
配方调整：尝试添加 DDGS（当日黑龙江绥化 2040 元 / 吨）、棉粕等替代原料，降低豆粕依赖度，建议替代比例不超过 20%。如在猪饲料中，适量添加 DDGS，既能降低成本，又能满足部分营养需求。但需注意，替代原料的品质和营养成分差异较大，使用前需进行严格检测与评估。
当前饲料原料市场多空因素相互交织，养殖端需密切跟踪产区天气、油厂开机率等高频数据，通过灵活采购与配方优化来对冲价格波动风险。短期市场难现单边行情，精细化成本管控仍是关键所在。
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