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一、核心提示：多品种饲料原料价格分化，玉米豆粕引领震荡行情
今日全国饲料原料市场价格走势复杂。玉米价格延续小升态势，但涨幅显著收窄。国内主产区基层种植户售粮积极性一般，新粮多为水分较高、不易存储的潮粮，加工企业控制收购量，对玉米价格上涨幅度形成明显约束。预计 11 月份产区玉米交易价格总体仍呈偏弱走势，不过局部地区受天气等因素影响，或存在阶段性反弹机会；从月度均价来看，环比继续下跌的概率较高。
豆粕价格受美盘提振维持震荡。近期，中粮集团在中美达成贸易协议后加大采购力度，CBOT 大豆期货强劲上涨，基准期约收高 2.9%，创下 2024 年 6 月以来的最高水平 。但国内大豆供应充裕以及南美大豆平稳开局，对美盘大豆炒作中国需求形成牵制。美豆剧烈震荡后重回涨势，带动进口大豆成本上行，养殖端需求逐渐增加，市场看涨情绪有望再度增强，油厂压榨效益不佳后挺价意愿较强，豆粕维持震荡调整行情。
DDGS、棉粕等蛋白原料市场表现欠佳。近期饲企消化前期库存，采购积极性减弱，下游需求表现一般，市场观望心态浓厚，部分贸易商灵活议价出货。酒精企业原料成本增加，生产亏损压力犹存，虽对价格有一定支撑，但难以扭转整体颓势，DDGS 价格走低。棉粕市场价格波动有限，进口大豆和豆粕库存充足，菜粕供需双弱，美豆高位回落引发抛售情绪升温，油厂顺势降价。不过，棉籽价格坚挺，对成本有一定支撑作用，同时棉粕供应压力不大，也支撑着行情，所以棉粕将保持震荡调整走势。
在添加剂方面，维生素 A/E 等受供应端支撑小幅走强。欧洲 VA1000 市场报价 16 - 17 欧元 / 公斤，国内部分厂家提价至 70 - 72 元 / 公斤；欧洲 VE 市场报价 6 - 6.5 欧元 / 公斤，国内厂家也有提价行为，市场成交上行。
从养殖端来看，生猪价格微跌，全国外三元毛猪均价为 11.82 元 / 公斤，较昨日价格下跌 0.39%。11 月份集团大场育成大猪猪源总量将继续维持高位且依旧偏充足，中小散场猪源继续处于相对低位但总体继续缓慢恢复增长中，且大肥存栏量依旧偏高，因压栏现象依旧突出，叠加秋冬季大肥需求增加的影响。不过，随着气温继续下降，居民猪肉消费需求量有望继续增长，月度消耗总量环比将继续维持增长态势不变。终端需求回暖缓慢，饲料企业采购心态谨慎。
二、大宗原料价格走势：玉米坚挺、豆粕震荡、蛋白原料承压
（一）能量原料：玉米稳中小涨，小麦替代价值凸显
玉米作为饲料的重要能量原料，今日全国均价稳中小幅上涨。山东深加工企业收购价集中在 2200 - 2350 元 / 吨，此价格区间系市场供需博弈的结果。在东北产区，潮粮因水分高、存储难度大，加工企业收购量受限，在一定程度上抑制了价格涨幅。主产区基层售粮积极性一般，新粮供应增量有限。叠加冬小麦播种进度不及预期，市场对新作产量担忧升温。短期来看，玉米或维持 “局部反弹 + 整体偏弱” 走势，11 月均价环比下跌概率较高。
在华北、黄淮产区，前期降雨导致粮食流通量减少，农户惜售情绪浓厚，贸易商出货节奏放缓，市场玉米稀缺，价格继续上涨。饲料企业因玉米检测标准趋严，对玉米质量要求更高。小麦作为替代原料，需求稳定。预计后续小麦价格震荡小幅趋强。
（二）蛋白原料：豆粕博弈加剧，DDGS、棉粕弱势运行
豆粕市场博弈进入白热化阶段。受中美贸易协议利好影响，CBOT 大豆期货大涨 2.9%，带动进口成本上行。但国内大豆供应充裕及南美新作开局平稳，压制了炒作空间。油厂压榨效益不佳，挺价意愿强烈。养殖端需求边际改善，市场看涨情绪有所升温，豆粕维持 3000 - 3100 元 / 吨区间震荡。
DDGS 全国主流报价 2060 - 2140 元 / 吨，河北、山东、河南等地下跌 80 元 / 吨。饲企消化前期库存，采购积极性减弱。酒精企业因原料成本高企亏损承压，虽有支撑价格的意愿，但受玉米及蛋白粕偏弱走势拖累，11 月均价环比下跌可能性较大。
棉粕因棉籽价格坚挺支撑成本，库存压力小，维持震荡。菜粕受加拿大菜籽期货上涨带动现货跟盘，但供需双弱，库存仅 0.2 万吨。需关注澳籽到港进度，其将直接影响菜粕市场后续走向。
（三）油脂与添加剂：油脂震荡筑底，维生素 A/E 逆势上涨
油脂市场目前处于震荡筑底阶段。美豆反弹提振豆油成本，但国内棕榈油性价比优势分流需求，下游随用随采为主。棕榈油仍处震荡筑底，豆油短期难破供需宽松格局。
在添加剂方面，赖氨酸、蛋氨酸受出口下滑及检修影响稳中偏弱，98% 赖氨酸报价 6.4 元 / 公斤。维生素 A/E 却逆势上涨，因万华化学投产及巴斯夫解除不可抗力，国内厂家提价，VA 报价 70 - 72 元 / 公斤，VE 涨至 60 元 / 公斤，市场成交活跃。
三、后市展望：供需博弈延续，关注三大关键变量
展望未来，饲料原料市场供需博弈将持续。
从玉米供应节奏来看，11 月是新粮集中上市的关键时期。基层种植户手中的潮粮因存储问题可能引发阶段性供应紧张。若天气出现异常，如连续降雨导致玉米无法晾晒，价格反弹机会或将来临。
豆粕市场与进口和养殖需求紧密相关。中粮集团加大采购力度，使美豆价格强劲上涨。但南美大豆增产预期压制长期涨幅。养殖端生猪存栏高位运行，对饲料需求巨大。然而，消费回暖能否持续，直接关系到豆粕市场的未来走向。
政策与成本传导也是关键变量。中美贸易关税谈判进展影响市场。饲料企业在成本上升压力下提价意愿强烈，但下游养殖亏损严重，阻碍提价步伐。
四、操作建议
面对复杂多变的市场行情，饲料企业和养殖户需谨慎应对，制定合理操作策略。
对于饲料企业而言，玉米方面，可在产区天气稳定、价格短暂回落时，抓住回调机会逢低建立基础库存，降低采购成本。大型企业还可利用玉米期货进行套期保值，锁定成本。豆粕方面，维持低库存策略，紧盯美豆产区天气及 USDA 报告。报告发布前，保持谨慎，不盲目追高。若报告利空且天气无异常，可把握回调机会点价补库，密切跟踪现货基差变化。
此外，DDGS、棉粕等其他蛋白原料，在价格处于低位且供应稳定时，可择机补充低价库存，优化原料采购结构。同时，强化与上游供应商的沟通，拓宽采购渠道，确保原料供应稳定。
养殖户需根据原料价格变化灵活调整饲料配方，合理使用小麦等替代原料。关注生猪压栏周期，合理安排出栏时间，避免集中出栏导致价格下跌。抓住终端消费旺季的阶段性机会，适时出栏，提高养殖收益。
提升养殖效率也至关重要。安装智能饲喂系统，实现精准饲喂，减少饲料浪费，降低料肉比。采用批次化管理，集中配种、分娩，提高栏舍利用率，摊薄固定成本。有条件的养殖户可尝试种养结合模式，自种青贮玉米、牧草，或利用餐厨废弃物生产黑水虻蛋白，降低对外购饲料的依赖。
参考来源：饲料行业信息网、搜狐网、鸭子网等
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