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一、核心原料价格走势：多空因素交织下的差异化表现
（一）能量原料：玉米窄幅调整，小麦偏强震荡
截至 2025 年 12 月 2 日，全国玉米市场呈现出一种微妙的动态均衡状态。其均价出现小幅回落，主产区基层农户虽对玉米价格上涨抱有期望，但物流运输的顺畅导致部分地区玉米到货量增加。加工企业仓库玉米储备稳定，补充库存需求不迫切，提价收购意愿降低。以东北产区为例，农户期待高价出售，然而企业采购积极性不高，致使价格仅在小范围内波动。华北地区到货量稍有变化，价格也随之微调，整体呈现跌多涨少态势。
小麦市场则呈现出截然不同的氛围，处于震荡偏强走势。粮源供应偏紧，贸易商出于追求更高售价的考虑，囤粮惜售。地方储备粮投放数量有限，难以对市场供需格局产生显著影响。面粉厂为维持生产，只能按刚需采购，甚至提高收购价格以吸引粮商供货。在此情形下，小麦价格受到支撑，整体行情较为强势。山东、河南等地的面粉厂纷纷上调小麦收购价，推动市场上小麦价格一路震荡上行。
（二）蛋白原料：豆粕承压回调，DDGS 弱势下行
2 日，豆粕市场承受较大压力。市场对中国能否在年底前完成 1200 万吨大豆采购量产生质疑，这一担忧引发 CBOT 大豆期货价格回落。尽管中方持续采购美国大豆且进口价格稳定，但国内大豆供应极为充裕。油厂全力压榨，豆粕产量大幅增长，库存亦偏多。供过于求的局面致使豆粕价格承压回调。沿海地区油厂豆粕库存积压，为促进出货不得不降低价格，市场上豆粕价格普遍下行。
DDGS 市场表现更为低迷，价格显著走弱。终端养殖行业需求疲软，下游用户缓慢消化库存，采购时极为谨慎，仅按实际需求下单。此外，部分 DDGS 产品质量欠佳，酒精企业为获取订单，只能选择降价销售。黑龙江、山东等地的 DDGS 价格纷纷下跌，市场交易冷清，企业面临消化库存的难题。
（三）其他原料：棉粕稳、菜粕震，鱼粉外强内稳
棉粕市场价格保持稳定。从长期来看，供应状况良好，下游需求无明显波动，豆粕价格的震荡对其提振作用有限。同时，棉籽价格较为坚挺，成本因素限制了棉粕价格的下跌空间。供需两端均较为平稳，棉粕市场维持震荡态势。新疆、山东等地的棉粕企业报价基本无变化，市场交易活跃度较低。
菜粕期货市场开盘低开，随后在窄幅区间内调整。加拿大油菜籽期货下跌，澳大利亚菜籽产量预估上调，这些信息增强了市场对菜粕供应增加的预期。现货市场随期货行情震荡，买卖双方均较为谨慎，市场处于供需两弱状态。湖北、湖南等地的菜粕市场成交量稀少，价格随期货波动。
鱼粉市场呈现出外强内稳的格局。秘鲁新季鱼粉报价偏强，支撑了外盘市场。但在国内，进口鱼粉价格稳定，部分持货商虽有降价出货意愿，但短期内市场成交情况一般。后续捕鱼形势将成为影响鱼粉市场价格的关键因素。港口鱼粉库存稳定，贸易商持观望态度，等待市场新变化。
二、添加剂及油脂市场：供应端扰动与国际市场传导
（一）氨基酸与维生素：多数品种稳中偏弱
在添加剂市场中，氨基酸与维生素板块表现各异，多数品种呈现稳中偏弱态势。
赖氨酸市场近期一直处于弱势运行状态。2025 年 9 月，我国赖氨酸与赖氨酸盐及酯出口量为 7.9 万吨，同比下降 18.5%，出口数据下滑直接反映出市场需求疲软。部分生产线进行阶段性升级检修，如万里润达氨基酸生产线，导致市场供应有所减少。然而，需求端的萎靡使得赖氨酸市场难以回升。当前，98% 赖氨酸参考报价区间为 6.6 - 7.1 元 / 公斤，70% 赖氨酸参考报价区间为 4.3 - 4.6 元 / 公斤，价格走势缺乏上行动力。
蛋氨酸市场同样不容乐观，处于偏弱整理状态。2025 年 9 月国内蛋氨酸进口量为 1.39 万吨，同比下降 26.2% 。多家企业进行工厂技术升级或检修，赢创计划在第三、四季度分别对其新加坡工厂和安特卫普工厂进行为期 6 - 7 周的技术升级；新和成液体蛋氨酸计划 9 月初开始检修 3 - 4 周，宁夏紫光蛋氨酸也进行了约 50 天的检修。尽管 10 月 31 日市场传出安迪苏液蛋计划提价 7%，11 月 3 日市场传出新和成固蛋出口报价提高 8%，但下游观望情绪浓厚，市场对这些提价计划反应平淡，蛋氨酸市场供应充裕，价格依旧在低位徘徊。
维生素市场情况相对复杂。近期，维生素 A、E 出现国内部分厂家报价提涨现象。10 月 22 日市场传出国内有厂家对维生素 A 报价 65 元 / 公斤，10 月 28 日部分厂家更是提价至 70 - 72 元 / 公斤；10 月 22 日国内有厂家将维生素 E 提价至 45 元 / 公斤，10 月 23 日又有厂家提价至 52 元 / 公斤，10 月 30 日浙江医药 VE 产品报价提至 60 元 / 公斤。不过，欧洲市场报价稳定，维生素 A1000 市场报价 16 - 17 欧元 / 公斤，维生素 E 市场报价 6 - 6.5 欧元 / 公斤 。这主要是受国际供应链以及国内产能释放的双重影响。国内产能逐渐释放，市场成交虽逐步上行，但整体市场仍处于调整期，价格走势存在不确定性。
（二）油脂与乳清粉：国际市场波动传导国内
油脂市场与国际市场紧密关联，国际市场的变化会迅速在国内市场产生影响。
CBOT 豆油市场小幅收高，而马来西亚棕榈油市场因产量增加、出口下降，出现震荡收低情况。国内豆油市场供应充足，但需求平淡，仅能维持窄幅震荡行情。山东地区的豆油贸易商密切关注市场动态，但需求端始终未见明显起色，价格仅在小范围内波动。棕榈油现货市场虽受期货市场支撑出现企稳反弹迹象，但供应宽松局面未变，且油脂之间的替代关系制约着棕榈油价格的上涨空间。广东地区的棕榈油终端用户采购时较为谨慎，因为市场上棕榈油供应充足，价格缺乏大幅上涨动力。
乳清粉市场受国际市场和国内供需的双重影响。国内港口乳清粉到货量逐渐改善，但生猪养殖效益持续低迷，市场需求不旺。此外，中美贸易冲突缓和，双方互相取消额外的商船岗务费，这些因素致使乳清粉市场报价偏弱震荡。贸易商密切关注关税谈判进展以及港口库存量变化，因为这些因素随时可能影响乳清粉市场走势。后续，关税调整、库存增减都将成为左右乳清粉价格的关键因素。
三、市场影响因素与未来趋势研判
（一）短期驱动因素分析
从供应端分析，玉米和大豆等关键原料进口量维持高位，国内压榨产能也处于高位运行状态。国家粮油信息中心预计 12 月份全国主要油厂大豆压榨量约为 860 万吨 ，尽管进口大豆到港量可能小幅下降，但当前油厂开机率保持高位，使得豆粕等产品供应较为充足。然而，像 DDGS 这类原料，其供应受物流运输以及贸易商心态影响显著。物流一旦受阻，DDGS 的运输和交付就会受到影响；贸易商若对市场前景不乐观，也会减少出货量。小麦的供应则受粮源紧张以及储备粮投放节奏的制约，贸易商惜售心理严重，储备粮投放有限，导致市场供应难以大幅增加。
需求端表现相对平淡。养殖行业整体需求无明显增长，饲料企业库存较多，正缓慢消化库存，采购时仅按刚需进行，对原料价格支撑力度有限。以生猪养殖为例，当前生猪存栏结构不断优化，但市场对猪肉的需求并未大幅提升，饲料消耗也无明显增加。
国际市场方面，多种因素持续影响着国内饲料价格。美豆采购预期一直是市场关注焦点，中方采购美国大豆的进度和数量直接关系到美豆价格走势，进而影响国内进口大豆成本。南美天气对大豆种植和生长影响巨大，巴西中北部暴雨、阿根廷与巴西南部旱情，都引发市场对大豆产量的担忧，这种担忧情绪也会传导至国内市场。东南亚油脂产量的变化同样会影响国内油脂市场，油脂价格的波动又会对饲料成本产生影响。
（二）12 月行情预判
展望 12 月，玉米市场上半月可能延续偏强走势。基层农户惜售心理依然存在，优质粮源供应偏紧，企业为保证原料供应，可能适当提高收购价格。但下半月随着市场供应逐渐增加，价格涨势可能放缓，甚至止跌转跌。从月度均价来看，环比止涨概率较高。
DDGS 市场预计延续偏弱震荡行情。酒精企业开工率虽稳定，但下游需求不足，市场上 DDGS 库存消化缓慢。下半月跌势或许会有所缓和，但整体市场依然缺乏上涨动力。
豆粕市场受供应宽松压制，短期内难以出现显著反弹。虽然有美豆出口数据以及南美天气等因素影响，但国内大豆库存和豆粕产量均偏高，供过于求，价格上涨空间有限。
添加剂及油脂市场呈现分化震荡局面。氨基酸和维生素市场，多数品种稳中偏弱，个别品种虽有提价，但市场反应平淡，整体供需关系决定价格难有大幅波动。油脂市场受国际市场波动影响，豆油、棕榈油等价格走势不一，国内供应和需求情况不断变化，导致油脂市场价格波动频繁。
对于饲料企业而言，在如此复杂多变的市场环境下，需密切关注物流效率，确保原料运输顺畅；关注产区天气，因为天气变化会直接影响农产品产量和质量；还要关注政策端储备粮投放节奏，这会对市场供应和价格产生重要影响。只有及时掌握这些信息，灵活调整采购策略，才能在市场中占据主动，降低成本，保障生产。 （注：数据来源中国饲料行业信息网、现代畜牧网等，具体操作需结合实时市场动态。）
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