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2025年11月28日鸡蛋期货主力合约2601走势全析

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/11/28 15:51:16 关注：519 评论： 我要投稿

一、行情速报：多空胶着态势下窄幅震荡，远月合约抗跌特性凸显
截至 2025 年 11 月 28 日 11:30 休市，鸡蛋期货主力合约 2601 报价为 3269 元 / 500 千克，相较于前一日结算价微幅上涨 0.15%。盘中价格波动区间为 3267 - 3290 元，呈现出 “高开低走、日内震荡” 的运行态势。当日成交量达 33.3 万手，持仓量为 13.6 万手，较上一交易日减少 1.2 万手，此数据表明资金博弈行为趋于谨慎。对比近远月合约表现，12 月合约（2512）下跌 0.03% 至 2947 元，3 月合约（2603）上涨 0.58% 至 3090 元。2601 合约凭借 “春节备货预期” 成为资金避险选择，期现升水率维持在 12%（现货均价 2.98 元 / 斤），其抗跌性显著强于近月合约。
二、四大核心因素解析：现实利空与预期利多的激烈博弈在鸡蛋期货市场中，价格走势呈现出复杂的多因素交织状态，背后是供应、需求、成本和市场情绪等核心因素相互作用的激烈博弈过程。2601 合约的价格波动，正是这些因素相互制衡、动态变化的直观体现。
（一）供应端：历史高存栏制约短期上行空间，淘汰节奏成为破局关键
供应端因素是当前鸡蛋市场价格上行的主要制约因素。2025 年 7 月，在产蛋鸡存栏量攀升至 13.52 亿只的高位水平，8 月预计进一步增长至 13.60 亿只，同比 2024 年增长幅度高达 8%。这一存栏量数据不仅达到近五年同期的最高值，更对市场价格形成显著压制。回顾 2024 年，蛋鸡养殖利润持续处于高位，每斤鸡蛋盈利达到 0.85 元，同比增幅 41.67%，丰厚的利润刺激养殖户大规模补栏。这一行为的滞后效应在 2025 年充分显现，大量新增鸡苗成长为产蛋主力，同时 2025 年上半年淘汰延迟，小码蛋占比提升至 35%，进一步加剧了短期供应过剩的压力。
在供应端的淘汰鸡市场，当前呈现出 “多空对峙” 的局面。截至目前，淘汰鸡均价为 11.6 元 / 公斤（约 5.8 元 / 斤），低于养殖成本线，导致众多养殖户处于亏损状态。在河北、山东等地，散户为减少损失，加速淘汰老鸡，8 月淘汰量环比增加 15%。然而，规模化养殖场凭借资金和成本优势，对未来市场仍持乐观预期，惜售情绪浓厚，致使整体产能去化幅度仅为 2%。这种两极分化的状况，使得供应端产能去化进程缓慢，短期内难以改变供过于求的市场格局。
（二）需求端：旺季预期增强，替代效应抑制需求增长弹性
随着冬季的来临，鸡蛋需求逐渐进入季节性复苏阶段。美团平台数据显示，11 月 “鸡蛋羹”“蛋饺” 等鸡蛋相关美食的搜索量每周增长 18%，反映出消费者对鸡蛋的需求开始回升。在南方地区，腌腊季的到来为蛋黄需求带来新的增长动力，需求提升约 15%。食品加工企业开始为春节备货，这一预期使得 2601 合约隐含的 1 - 2 月现货价格锚定在 3.2 - 3.5 元 / 斤，为远期合约价格提供了一定的估值支撑。
然而，低价蛋白替代品的竞争对鸡蛋需求的增长弹性形成抑制。当前，生猪价格为 5.87 元 / 斤，鸡肉价格为 3.9 元 / 斤，均处于低位运行状态。在此情况下，团餐及家庭采购在选择蛋白质来源时，更倾向于价格更为亲民的肉类。数据显示，鸡蛋在蛋白消费中的占比下降了 3%，这一替代效应在短期内限制了鸡蛋价格的上涨空间，即使在需求旺季，涨价幅度也可能较为有限。
（三）成本端：饲料高位支撑价格，养殖利润分化加剧成本端因素
在鸡蛋价格走势中起到 “稳压器” 的作用。玉米 2601 合约报价 2662 元 / 吨，豆粕 3850 元 / 吨，高昂的饲料价格使得蛋鸡养殖成本维持在 3.1 元 / 斤。目前 2601 合约价格较成本溢价 6.8%，处于微利区间，这一成本支撑限制了期货价格的下行空间。然而，成本压力在不同规模养殖户之间分化明显，中小散户由于缺乏规模采购优势，成本高达 3.3 元 / 斤，亏损面达到 30%，在市场压力下，这些中小散户被迫加速退出市场。
大型养殖场与中小散户在成本控制和利润表现上形成鲜明对比。大型养殖场凭借集中采购优势，将成本有效控制在 2.9 元 / 斤，每只鸡的利润可达 50 元。而中小散户由于资金链紧张，在面对高成本和低蛋价的双重挤压时，不得不提前淘汰老鸡，以减少亏损。这种分化不仅影响着当前市场的供应结构，从长期来看，还将推动行业集中度进一步提升，目前行业集中度已提升至 40%，优质产能将在市场竞争中占据更有利的地位。
（四）市场情绪：资金博弈转向预期驱动，远月合约成为关注焦点
近期，商品期货市场整体呈现资金流出态势，流出金额达到 5.7 亿元，但鸡蛋板块却逆势净流入 1200 万元，显示出市场对鸡蛋期货的关注度持续较高。在鸡蛋期货内部，2601 合约持仓量前 20 名的交易数据显示，净多头减仓 3200 手，净空头增仓 2800 手，这一变化表明投资者的交易逻辑正在发生转变，从关注当前现实利空因素转向对未来产能去化预期的博弈。
当前，现货市场和期货市场对鸡蛋价格的预期出现明显分歧。现货市场由于受到高存栏的压制，主产区均价仅为 2.88 元 / 斤。而 2601 合约则聚焦于 2026 年上半年的产能出清预期，市场普遍预期随着淘汰鸡数量的增加，供应将出现收缩。从历史数据来看，12 - 1 月往往存在季节性上涨窗口，这也进一步强化了市场对远期合约的乐观预期，使得 2601 合约成为资金关注的焦点。
三、后市展望：短期震荡磨底，中长期看产能去化进度
（一）短期（1-2 周）：供需博弈加剧，3200 元成为关键支撑位
展望未来 1 - 2 周，鸡蛋市场将进入更为激烈的供需博弈阶段。从供应端来看，12 月新增开产蛋鸡数量预计将超过 2 亿只，这无疑会给现货市场带来巨大的供应压力。在高存栏现状难以快速扭转的情况下，鸡蛋供应将持续处于高位，进一步压制价格上涨空间。
需求端的表现同样不容乐观，终端消费市场持续疲软，消费者采购意愿不高。贸易商也普遍采取谨慎的采购策略，按需采购成为主流，这使得市场流通速度减缓。目前销区价格多数保持稳定，缺乏大幅反弹的动力，难以对期货价格形成有效支撑。
不过，市场并非完全没有利好因素。全国寒潮南下，寒冷的天气可能会刺激家庭烹饪需求，使鸡蛋的家庭消费有所增加。食品厂也开始为春节备货，备货量环比增加 10%，这将在一定程度上拉动鸡蛋需求。随着 2601 合约临近交割月，期现回归的动力可能引发技术性反弹。从技术分析角度来看，3200 元 / 500 千克的价位在多次试探中表现出较强的支撑力度，形成了一道较为坚实的防线，短期内期货价格在此处获得支撑并反弹的可能性较大。
（二）中长期（12 月 - 2026 年 Q1）：产能去化决定价格反转时机
从中长期来看，12 月至 2026 年第一季度，鸡蛋市场的走向将主要取决于产能去化的进度。若养殖亏损持续至 2026 年 1 月，即出现超 6 个月的深度亏损，养殖户面临巨大的成本压力，能繁母鸡淘汰率有望提升至 15%。大量老鸡被淘汰，将直接减少市场上的产蛋鸡数量，从而降低鸡蛋供应量。
2025 年 8 月后，由于市场行情不佳，养殖户补栏积极性受挫，补栏量出现回落。这意味着未来一段时间内，新增的产蛋鸡数量将减少。综合这两个因素，预计 2026 年上半年鸡蛋供应将减少 5% - 8%。供应减少的同时，若需求保持稳定或有所增长，市场将迎来 “供需双修复” 的行情，届时 2601 合约价格有望迎来反转。
华泰期货指出，在这一过程中，需要重点关注 12 月卓创资讯公布的存栏数据以及淘汰鸡成交均价。存栏数据可以直观反映市场上蛋鸡的数量变化，而淘汰鸡成交均价则能体现养殖户淘汰老鸡的意愿和市场对淘汰鸡的需求情况。若淘汰量环比增长超过 20%，这将是产能去化加速的明确信号，远月合约的溢价空间也将进一步打开，为投资者带来更多的盈利机会。
四、操作建议：波段参与为主，警惕预期差风险
基于上述分析，2601 合约操作需灵活把握节奏，针对不同类型投资者，提供以下策略建议：
投机者：短期市场多空分歧加剧，价格大概率维持区间震荡。可在 3200 - 3300 元 / 500 千克区间实施高抛低吸操作，设置止损位参考 3180 元，若价格跌破该点位，表明短期趋势转弱，及时止损可有效控制风险。从中长期来看，随着产能去化逻辑逐步兑现，可逢低布局远月多头，如 2605、2609 合约，博弈 2026 年产能去化后的行情，但仓位需严格控制在 30% 以内，避免因市场波动造成过大损失。
套保者：养殖端可利用期货市场锁定利润，在 3300 元以上分批卖出套期保值，对冲远期产能，确保在价格下跌时仍能维持微利。贸易商目前则应以观望为主，等待现货价格站稳 3 元 / 斤后，再通过买入期货合约建立虚拟库存，降低采购成本，规避价格上涨风险。
产业客户：应密切关注 12 月中旬淘汰鸡价格异动。若淘汰鸡价格突破 12 元 / 公斤（6 元 / 斤），这可能预示着产能去化加速，供应将出现收缩。在此情况下，产业客户可提前备货，增加库存，以应对未来可能出现的供应短缺，保障自身生产经营不受影响。
结语：在 “现实与预期” 裂缝中寻找确定性
今日鸡蛋期货的微涨，本质是市场对 “春节备货” 与 “产能去化” 的提前交易，而非基本面的彻底反转。对于投资者而言，需清醒认识当前高存栏压制的现实，同时跟踪淘汰进度这一核心变量 —— 当散户补栏意愿降至冰点、规模化场开始缩减产能时，才是鸡蛋期货真正的反转起点。市场参与者可深入分析各因素变化，审慎做出投资决策。

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文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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