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一、今日行情速览：多空态势胶着，主力合约步入震荡磨底阶段
（一）日内走势：振幅收窄，资金观望情绪显著
2025 年 12 月 4 日，鸡蛋期货市场呈现多空双方谨慎对峙的行情格局。主力合约 2601 开盘价为 3130 元 / 500kg，此价格基本体现前一交易日市场多空博弈后的均衡状态。开盘后，价格在相对狭窄区间内震荡运行，盘中最高触及 3142 元 / 500kg，多头尝试向上突破，但遭遇空头的强力抵抗；最低下探至 3102 元 / 500kg，空头虽有打压动作，但未能有效击穿关键支撑位。最终，该合约收盘价为 3138 元 / 500kg，与前一日持平，表明多空双方在当前价位暂时达成微妙平衡。
从成交量与持仓量数据来看，全天成交量为 24.24 万手，较前几日交易活跃度有所下降，这显示市场参与者在当前行情下交易意愿减弱，更多选择观望。持仓量为 16.05 万手，较上一交易日减少 0.81 万手，持仓量的减少进一步印证多空双方交易热情降低，市场进入缩量震荡阶段。在此情形下，资金观望情绪浓厚，等待更明确的市场信号以指引方向。
技术分析层面，价格围绕 5 日均线（3130 元 / 500kg）窄幅波动，5 日均线作为短期趋势的重要参考指标，价格在其附近波动，表明短期趋势尚不明确。布林带中轨（3120 元 / 500kg）对价格形成短期支撑，当价格接近布林带中轨时，往往会引发一定的支撑反弹，但鉴于当前市场缺乏明确方向，这种支撑的有效性尚需进一步观察。MACD 指标方面，红绿柱持续收窄，意味着市场的多空力量正逐渐趋于平衡，短期方向暂不明确，投资者难以从该指标中获取清晰的交易信号。
（二）跨期合约对比：远月强于近月，春节预期支撑远期估值
在鸡蛋期货市场中，不同交割月份的合约价格走势通常存在差异，这种差异反映市场对不同时期供需关系的预期。2025 年 12 月 4 日，近月 2512 合约收跌 1.04% 至 2753 元 / 500kg，该价格表现反映当前现货市场的疲弱态势。近月合约与现货市场联系紧密，当前现货市场鸡蛋供应相对充足，而需求端表现较为平淡，致使近月合约价格承受下行压力。
与之形成鲜明对比的是，远月 2605 合约涨 0.36% 至 3614 元 / 500kg，展现出较强的抗跌性与上涨动力。2601 合约与现货（全国均价 3.08 元 / 斤）升水 12%，这一升水幅度显示市场对 2026 年春节前需求旺季的提前定价。春节作为我国重要的传统节日，对鸡蛋的消费需求通常会出现显著增长，无论是家庭消费还是食品加工企业的采购量都会大幅增加。市场参与者预期在春节前，鸡蛋的供需关系将发生有利于多头的变化，因此远月合约的价格得到有力支撑。
从主力合约持仓量前 20 席的数据来看，净空 4310 手，空头略占优势，但增仓幅度收窄。这表明虽然空头在当前市场中占据一定上风，但随着市场进入震荡磨底阶段，多空双方的博弈从激烈对抗转向观望。空头增仓幅度的收窄意味着其打压市场的动力有所减弱，而多头也在等待更有利的时机进行反击，市场在等待新的驱动因素来打破当前的平衡局面。
二、价格震荡核心逻辑：现实利空与预期利多的双重作用
（一）供应端：历史高存栏压制短期行情，淘汰进度成破局关键
产能过剩压力未解：截至 2025 年 11 月，在产蛋鸡存栏量达到 13.6 亿只，同比增长 10%，创下历史同期新高。这一数据背后，是近年来蛋鸡养殖行业扩张的结果。在过去一段时间里，由于鸡蛋价格相对稳定且养殖利润尚可，许多养殖户纷纷扩大养殖规模，导致蛋鸡存栏量持续攀升。河北、山东等主产区作为我国鸡蛋的重要供应地，小码蛋占比超 35%。小码蛋的大量出现，意味着新产蛋鸡数量众多，后续鸡蛋供应将持续充足。从补栏数据来看，5-8 月鸡苗补栏量仍高于近 10 年平均线，这部分新增产能将在 12 月集中释放。根据卓创资讯的预测，12 月在产蛋鸡存栏环比增幅或达 2%，这无疑给本就供应过剩的市场带来更大压力。在这种情况下，短期内鸡蛋供应过剩的局面难以得到有效缓解，对鸡蛋期货主力合约 2601 的价格形成明显压制。
淘汰鸡市场分化：当前，散户和规模化养殖场在淘汰鸡问题上呈现出截然不同的态度。散户由于养殖亏损严重，成本高达 3.1 元 / 斤，而现货价格仅为 2.9 元 / 斤，每斤鸡蛋亏损 0.2 元，这使得他们不得不加速淘鸡以减少损失。以河北邯郸为例，淘鸡量周增 15%，许多散户纷纷将老鸡出售，以降低养殖成本。然而，规模化场却惜售情绪浓厚。规模化养殖场通常具有更雄厚的资金实力和更完善的养殖设施，他们能够承受一定时期的亏损，并且对未来鸡蛋价格的上涨抱有期望，因此不愿意轻易淘汰老鸡。从全国范围来看，淘汰鸡均价为 11.6 元 / 公斤，低于养殖成本线，这进一步加剧了养殖户的惜售心理。整体产能去化幅度仅 2%，这样的去化速度远远不足以缓解当前的产能过剩问题，导致供应端出现 “老鸡难淘、新鸡快补” 的矛盾，使得鸡蛋市场的供应压力持续存在。
（二）需求端：旺季预期升温，替代效应制约上涨空间
春节备货周期启动：随着春节的临近，食品加工企业开始积极囤货，为即将到来的消费旺季做准备。美团数据显示，12 月鸡蛋相关食品搜索量周增 18%，这反映出消费者对鸡蛋的需求开始逐渐增加。广东、江苏等地商超鸡蛋礼盒预订量环比增 10%，鸡蛋礼盒作为春节期间的常见礼品，其预订量的增加表明市场对鸡蛋的需求在逐步提升。从期货市场来看，2601 合约隐含 1-2 月现货价格锚定 3.2-3.5 元 / 斤，这一价格区间为期货价格提供了一定的安全边际。市场预期在春节前，鸡蛋的需求将持续增长，从而推动价格上涨，这也是 2601 合约价格能够在一定程度上保持稳定的重要原因。
低价蛋白分流需求：尽管春节备货周期启动带来一定的需求增长，但鸡蛋市场也面临着来自低价蛋白的竞争压力。当前，生猪价格为 5.87 元 / 斤，鸡肉价格为 3.9 元 / 斤，均处于低位运行状态。在这种情况下，团餐及家庭采购更倾向于选择价格更为低廉的替代蛋白。据相关数据显示，鸡蛋在蛋白消费中的占比下降 3%，这表明低价蛋白对鸡蛋市场的分流作用较为明显。在南方腌腊季，虽然蛋黄需求有所增长，但增长幅度仅 15%，低于市场预期。这是因为在低价蛋白的竞争下，消费者在选择食材时更加注重性价比，从而导致鸡蛋的需求增长受到限制，制约了鸡蛋价格的上涨空间。
（三）成本与资金面：饲料高位托底价格，多空分歧加剧震荡
养殖成本刚性支撑：在鸡蛋的养殖成本中，玉米和豆粕是主要的饲料原料，其价格对养殖成本有着重要影响。当前，玉米 2601 合约价格为 2662 元 / 吨，豆粕 3850 元 / 吨，这使得蛋鸡养殖成本维持在 3.1 元 / 斤的较高水平。从期货市场来看，当前 2601 合约价格较成本溢价 6.8%，但中小散户亏损面达 30%。在这种情况下，许多中小散户由于无法承受长期的亏损，被迫提前淘汰老鸡。这种 “成本支撑 + 被动去产能” 的局面形成了底部共振，使得鸡蛋价格在一定程度上得到支撑。成本线就如同鸡蛋价格的一道防线，当价格下跌到一定程度时，成本的支撑作用就会显现出来，限制价格的进一步下跌。
资金博弈转向预期驱动：近期，商品期货整体资金流出 5.7 亿元，然而鸡蛋板块却逆势净流入 1200 万元，这表明资金对鸡蛋市场仍然保持着一定的关注。从前 20 席多头和空头的持仓变化来看，多头增仓 3807 手，空头增仓 4750 手，空头增仓幅度略大于多头。这显示投资者的交易逻辑已经从单纯的交易现实利空转向博弈远期产能去化。市场对未来鸡蛋产能的预期存在分歧，一部分投资者认为随着养殖亏损的持续，产能将逐渐去化，未来鸡蛋价格有望上涨；而另一部分投资者则对当前的供应过剩局面感到担忧，认为价格仍有下行空间。这种多空分歧导致鸡蛋价格陷入 “上有预期、下有成本” 的夹板区间，价格波动加剧，市场走势更加复杂。
三、后市展望：短期震荡筑底，中期看产能去化进度
（一）短期走势（12 月内）：区间震荡为主，关注两大关键信号
在接下来的 12 月内，鸡蛋期货主力合约 2601 的走势预计将以区间震荡为主。从价格区间来看，主力合约 2601 将在 3100 - 3180 元 / 500kg 区间运行。下方 3100 元 / 500kg 构成强支撑，这主要是因为该价格接近饲料成本线，当价格下跌到这一水平时，养殖户的利润空间将被进一步压缩，甚至可能出现亏损，从而促使他们减少供应，对价格形成支撑。而上方 3180 元 / 500kg 面临供应压力压制，这是因为市场预期在春节备货前，鸡蛋的供应量仍然较大，难以支撑价格大幅上涨。
在这个区间震荡的过程中，有两大关键信号值得关注。其一，12 月中旬淘汰鸡价格能否回升至 12 元 / 公斤，这一信号将反映规模化场惜售情绪变化。如果淘汰鸡价格能够回升至 12 元 / 公斤，说明规模化场的惜售情绪得到缓解，他们可能会增加淘汰鸡的出栏量，从而减少鸡蛋的供应，对鸡蛋价格形成利好。相反，如果淘汰鸡价格持续低迷，规模化场可能会继续惜售，导致鸡蛋供应难以有效减少，价格上涨动力不足。
其二，南方销区（如广州、上海）鸡蛋现货是否突破 3.3 元 / 斤，这一信号将验证春节备货强度。广州、上海作为南方的重要销区，其鸡蛋现货价格的变化对市场具有重要的指示作用。如果这些地区的鸡蛋现货能够突破 3.3 元 / 斤，说明春节备货需求旺盛，市场对鸡蛋的需求增加，将带动期货价格上涨。反之，如果现货价格未能突破这一关键价位，可能意味着春节备货需求不及预期，期货价格上涨空间将受到限制。
此外，一些其他因素也可能对价格产生影响。若河北、山东淘鸡量周增超 20%，这将导致市场上鸡蛋供应量大幅减少，从而触发价格反弹。因为河北、山东是我国鸡蛋的主产区，其淘鸡量的大幅增加将直接影响市场的供应格局。若现货持续低于 3 元 / 斤，这将进一步打压市场信心，导致期价可能下探 3080 元 / 500kg。在这种情况下，养殖户的亏损将加剧，可能会引发更多的恐慌性抛售，进一步压低价格。
（二）中期趋势（2026 年 1 - 2 月）：产能去化决定反弹高度
对于 2026 年 1 - 2 月的中期趋势，产能去化将成为决定鸡蛋期货主力合约 2601 反弹高度的关键因素。若 2025 年 12 月在产蛋鸡存栏环比下降 1% 以上，叠加春节前集中淘鸡，这将使得市场上鸡蛋的供应量大幅减少。在需求方面，春节前鸡蛋的需求通常会因为节日消费的增加而上升。在这种供需关系变化的情况下，2026 年 1 月鸡蛋现货有望回升至 3.3 - 3.5 元 / 斤，带动 2601 合约向 3300 元 / 500kg 迈进。因为当供应量减少而需求增加时，市场的供需平衡将被打破，价格自然会上涨，从而带动期货合约价格上升。
然而，紫金天风期货指出，若养殖端利润修复至 0.3 元 / 斤以上，散户可能延迟淘鸡，这将导致产能去化不及预期。当养殖端利润修复时，散户会认为继续养殖可以获得更多的收益，因此会延迟淘汰老鸡，这将使得市场上的鸡蛋供应量难以有效减少。在这种情况下，需警惕 “预期落空” 带来的回调风险。如果产能去化不及预期，市场上的鸡蛋供应仍然过剩，而需求的增长可能无法消化这些过剩的供应，那么鸡蛋价格可能无法达到预期的上涨高度，甚至可能出现回调，给投资者带来损失 。因此，在关注产能去化进度的同时，投资者也需要密切关注养殖端利润的变化，以及散户的淘鸡决策，以更好地把握市场走势。
四、给投资者的操作建议
（一）短线交易者：高抛低吸，严格止损
对于短线交易者而言，在当前鸡蛋期货主力合约 2601 的震荡行情中，高抛低吸是较为适宜的操作策略，但务必严格设置止损，以有效控制风险。在 3100 - 3120 元 / 500kg 区间逢低做多，是基于该价格区间接近成本线，下方支撑较强。当价格回调至此区间时，表明空头力量有所减弱，多头有机会展开反击。设置止损位在 3080 元 / 500kg，是为了防止价格继续下跌，若价格跌破此止损位，说明空头力量依然强劲，做多策略失败，应及时止损离场，避免进一步的损失。目标看向 3160 元 / 500kg，这是因为该价位是前期价格波动的一个阻力位，当价格突破该阻力位时，有望打开上涨空间，实现盈利。
而在反弹至 3180 元 / 500kg 附近轻仓试空，则是考虑到该价位上方面临较大的供应压力压制。当价格反弹至该位置时，可能会遭遇空头的抛售，价格有回调的需求。轻仓操作是为了控制风险，因为市场走势存在不确定性，试空可能会面临价格继续上涨的风险。设置止损 3200 元 / 500kg，若价格突破该止损位，说明多头力量较强，做空策略错误，应及时止损。博弈区间波动收益时，单笔仓位不超过 20%，这是为了确保在市场波动中，不会因为单笔交易仓位过重而导致巨大损失，保持资金的稳定性和灵活性 。
（二）中长线投资者：左侧布局产能去化预期
中长线投资者可以以 3100 元 / 500kg 为安全边际，分批建仓 2601 合约多单。选择该价位作为安全边际，是因为它接近饲料成本线，当价格下跌到这一水平时，养殖户的利润空间将被大幅压缩，甚至出现亏损，从而促使他们减少供应，对价格形成支撑。分批建仓可以降低一次性买入的风险，避免因价格波动而导致较大损失。目标仓位 50%，这样的仓位配置既能充分参与市场可能的上涨行情，又能在市场出现不利变化时，保持一定的资金灵活性。设置止损 3050 元 / 500kg，若价格跌破此止损位，说明市场走势与预期相反，应及时止损，保护本金。持有至 2026 年 1 月，是为了博弈春节前备货行情，春节前鸡蛋需求通常会因节日消费的增加而上升，市场预期价格有望上涨，目标价 3300 元 / 500kg，这一目标价是基于市场对春节前供需关系变化的预期，以及历史数据和市场经验的综合判断 。
同时，密切跟踪每周淘鸡量数据（卓创资讯、钢联数据）至关重要。若 12 月累计淘鸡量超 1 亿只，可加仓至 70% 仓位。淘鸡量的增加意味着市场上鸡蛋供应量将减少，这将对价格产生积极影响。当淘鸡量达到一定规模时，说明产能去化进程加快，市场供需关系有望改善，此时加仓可以进一步扩大收益。但在加仓时，投资者也需要谨慎评估市场风险，确保自身的风险承受能力与仓位配置相匹配 。
（三）产业客户：利用期货对冲价格风险
对于养殖场来说，对 12 月出栏鲜蛋，可在 3150 元 / 500kg 以上卖出套保，锁定 0.1 元 / 斤利润。养殖场面临着鸡蛋价格波动的风险，通过卖出期货合约进行套保，可以在一定程度上锁定销售价格，避免因价格下跌而导致利润减少。当价格达到 3150 元 / 500kg 以上时，卖出套保可以确保在当前价格水平上实现一定的利润，无论未来价格如何波动，都能保证这部分利润的实现。
贸易商在 3100 元 / 500kg 以下买入期货合约建立虚拟库存，替代部分现货采购，可降低春节备货成本。在价格较低时买入期货合约，相当于提前锁定了较低的采购成本。随着春节备货需求的增加，鸡蛋价格可能上涨，此时通过期货合约获得的收益可以弥补现货采购成本的增加，从而降低春节备货的总体成本。这种操作方式可以帮助贸易商在市场价格波动中，更好地控制成本，提高经营效益 。
结语：于分歧中探寻确定性
2026 年 12 月 4 日鸡蛋期货 2601 合约的走势，深刻反映出市场在 “当前供应过剩” 与 “远期需求回暖” 这两个关键问题上存在的分歧。从短期视角审视，高存栏量与低需求的现状在短期内难以得到根本性改变，然而，饲料成本的托底作用以及春节预期所带来的支撑效应亦不容忽视。从中期维度考量，产能去化的节奏成为关键变量，只有淘汰鸡实现加速出栏，才有可能打破当前的供需僵持局面。
对于投资者而言，应坚决避免追涨杀跌的非理性操作，适宜在成本线附近进行布局，以构建有效的安全边际；对于产业端而言，应充分且合理地运用期货工具，以此来平滑行业周期波动，进而在震荡的市场行情中实现稳健发展。（互动话题：您认为鸡蛋期货 2601 合约在春节前是否能够突破 3300 元 / 500kg？欢迎在评论区分享您的专业见解！）
数据来源：涌益咨询、华泰期货、方正中期期货、新湖期货
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