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一、合约核心数据速览：短期震荡加剧，多空力量再平衡
（一）价格走势：窄幅震荡显韧性，关键价位争夺白热化
截至 2025 年 12 月 10 日 14:00，鸡蛋期货主力合约 2601 报价为 3153 元 / 500 千克，较上一交易日微幅上涨 0.16%。该合约日内于 3130-3156 元区间窄幅震荡，成交量达 20.4 万手，持仓量为 13.3 万手（较前一交易日减仓 1200 手），呈现出 “缩量震荡 + 持仓结构调整” 的显著特征。K 线连续三日收十字星形态，表明 3100 - 3130 元区间构成阶段性有效支撑，然而 3200 元整数关口处压力依然较为明显。从与现货市场的联动关系来看，全国褐壳蛋均价为 2.99 元 / 斤，期货价格较现货升水 4.6%，这反映出市场对于春节前供需状况改善持有温和预期。
（二）资金动向：产业套保主导，短期资金博弈升温
前 20 席主力持仓呈现净空头寸 4100 手，较上周减少 1200 手。其中，国泰君安、宝城期货空头持仓有所减持，东方财富、银河期货多头则逢低进行补仓操作。值得重点关注的是，产业客户套保持仓占比高达 45%，大型养殖集团通过卖出套期保值策略锁定 1 - 2 月销售价格；与此同时，散户持仓周度减少 5%，市场参与结构呈现出明显的机构化趋势。日内主力资金净流入 800 万元，多头主动买入金额为 0.8 亿元，空头主动卖出金额为 0.72 亿元，资金博弈主要集中在 3130 - 3150 元成本支撑区间。但由于当前量能不足，可能对短期价格突破空间形成制约。
二、四大驱动因素解析：供需矛盾未解，预期博弈升温
（一）供给端：存栏高位压制，产能去化信号模糊
当前，全国在产蛋鸡存栏量处于历史高位水平，这无疑对鸡蛋市场构成较大压制。据最新统计数据显示，全国在产蛋鸡存栏量为 13.07 亿只，虽环比微降 0.31%，但绝对数量依旧庞大。在鸡蛋主产区，如山东、河南等地，冷库鸡蛋库存已达 12 万吨，约相当于全国 3 天的鸡蛋消费量。贸易商面对高库存压力，纷纷采取低价抛售策略，进一步加剧了现货市场的供应过剩局面，使得鸡蛋价格承受较大下行风险。
从淘鸡市场来看，本周淘鸡出栏量增长 2%，达到 2100 万只。但需注意的是，淘汰鸡日龄延长至 489 天，这意味着实际供应减量幅度小于表观数据。养殖场出于对春节期间鸡蛋价格回升的预期，以及淘汰蛋鸡面临的成本与市场不确定性考量，普遍持谨慎观望态度。
不过，从长期视角分析，仍存在一些积极变化信号。今年 5 - 10 月，鸡苗销量同比下降 8%，根据蛋鸡生长周期推算，这将导致 2026 年 2 月前新增开产蛋鸡数量减少。市场对这一变化反应较为敏感，在期货市场中体现为远期合约（2605）抗跌性强于近月合约，投资者已开始提前布局，交易 “产能见顶回落” 预期。
（二）需求端：旺季不旺成常态，替代消费分流明显
在需求端，鸡蛋市场今年呈现出 “旺季不旺” 的态势。按照惯例，南方腌腊季是鸡蛋需求高峰期，但今年受暖冬气候影响，腌腊活动延迟，湖南、江西等地鸡蛋采购量大幅下降 12%。北方地区的火锅、烧烤等消费场景，虽处于冬季消费旺季，但实际需求仅增长 3%，远低于市场预期水平。
在商超零售领域，本周商超鸡蛋零售量下降 5%，家庭消费市场出现明显消费转向。蛋肉价差缩小至 0.4 元 / 公斤，其中猪肉价格为 17.66 元 / 公斤，鸡肉价格为 17.26 元 / 公斤。较小的价差使得消费者在选择时更倾向于肉类产品，鸡蛋在家庭消费市场的份额受到挤压。
在食品加工行业，“双旦” 礼盒订单减少 15%，蛋糕、蛋饺等产品的原料采购量仅维持持平状态，未出现预期中的增长。在此背景下，高端品牌蛋凭借其品质与品牌优势，需求保持相对稳定；而普通鸡蛋则陷入 “量价齐跌” 困境，市场竞争力逐渐减弱。
（三）成本端：饲料价格回落，养殖利润分化加剧饲料价格波动
对鸡蛋市场具有关键影响。近期，玉米、豆粕价格环比分别下降 2.1% 和 2.6%，带动养殖成本降低，目前已降至 2.8 元 / 斤。对于中小散户而言，成本下降有助于修复盈利空间。
然而，大型养殖场凭借存栏结构优化优势，利润空间更为可观，达到 0.3 元 / 斤。成本支撑下移，使得期货市场底部抬升逻辑弱化，产业套保积极性相应提升。养殖场和贸易商纷纷借助期货市场锁定价格风险，这在一定程度上抑制了近月合约的价格弹性。而对于远期合约，市场基于产能去化后成本修复预期，其估值相对偏高，多空双方在此展开激烈博弈。
（四）政策与情绪面：宏观环境稳定，产业预期分歧加剧
从政策层面分析，当前虽无直接针对鸡蛋市场的干预政策，但饲料保供稳价政策持续发挥作用，间接缓解了养殖端成本压力，保障了饲料稳定供应与合理价格水平，对鸡蛋市场稳定起到积极促进作用。
在市场情绪方面，多空双方分歧日益加剧。多头基于春节前备货周期启动以及产能去化预期，认为鸡蛋价格有望上涨；空头则依据高库存与需求疲弱现实，坚持看空市场。双方在 3100 - 3200 元区间围绕 “预期差” 展开激烈博弈，持仓集中度提升至 65%，市场短期波动风险相应加剧。投资者在复杂市场局势下，需密切关注市场动态变化，以把握投资机会。
三、后市展望与操作策略：震荡蓄势为主，关注两大关键变量
（一）短期走势：区间震荡延续，3100 元成多空生死线
展望未来 1 - 2 周，鸡蛋期货主力合约 2601 大概率延续在 3100 - 3200 元箱体震荡格局。向上突破该区间需满足现货价格站稳 3.1 元 / 斤，且淘鸡日龄显著缩短，即养殖户大量淘汰老鸡，减少市场供应，为价格上涨提供动力。而向下破位则需满足存栏数据超预期增长，可能源于新鸡大量开产、老鸡淘汰量远低于预期，或消费旺季需求彻底证伪，持续低迷无法消化现有库存。
对于投资者而言，在当前震荡行情下，操作策略宜采取高抛低吸。当价格回调至 3130 元以下时，可轻仓尝试做多，但需设置止损位在 3100 元，一旦价格跌破止损位，应及时止损以控制风险。当价格上涨至 3180 元以上时，可逢高沽空，止损位设置在 3210 元。同时，务必严格控制仓位在 20% 以内，以有效应对市场波动风险。
（二）中长期逻辑：产能去化节奏决定估值方向
进入 2026 年 1 月之后，市场关注点将聚焦于两大关键变量。其一为淘鸡进度，若淘汰日龄降至 480 天以下，将使得月度出栏量超过 2500 万只，大量老鸡淘汰将加速现货去库存进程，改善市场供需关系。其二为消费复苏强度，春节前两周商超备货量以及食品加工订单情况至关重要，若出现阶段性需求爆发式增长，将对价格形成有力支撑。
从机构普遍预期来看，若 2026 年一季度产能见顶，市场供应开始减少，2601 合约交割前价格或向 3300 元修复。反之，若产能去化缓慢，供应持续过剩，价格则可能下探至 2900 元成本支撑位。投资者需密切跟踪这两大变量变化，及时调整投资策略。
风险提示
在鸡蛋期货市场中，存在一些不容忽视的风险因素。极端天气可能对运输与消费环节产生影响，一旦发生暴雨、暴雪等恶劣天气，运输受阻将导致鸡蛋无法及时送达市场，引发局部地区供应短缺或积压，进而影响价格波动。此类情况发生概率约为 20%，但对市场冲击较大。
此外，生猪价格大幅反弹可能带动蛋白消费共振。猪肉作为鸡蛋重要替代品，其价格波动会影响消费者对蛋白类食品的选择偏好。若生猪价格大幅上涨，消费者可能增加鸡蛋消费，推动鸡蛋价格上升。此类情况发生概率约为 15%，在市场走势分析中需予以考量。
（注：本文数据来源于卓创资讯、华泰期货及公开市场信息，仅供参考，不构成投资建议。期货交易有风险，决策需谨慎。）本文数据来源
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