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一、行情复盘：淡季震荡加剧，多空博弈白热化
（一）日内走势与量能分析
2025 年 12 月 12 日，鸡蛋期货主力合约 2601 呈现高开低走、震荡收跌态势。开盘价为 3130 元 / 500 千克，盘中最高价触及 3167 元，最低价下探至 3132 元，最终报收 3153 元，较前一交易日微跌 0.03%。当日成交量为 14.30 万手，持仓量降至 10.02 万手，显示市场交投趋于谨慎。当日价格波动主要受现货市场稳价及远月产能去化预期支撑，但在高库存压制下，多头信心不足，尾盘空头小幅增仓，加剧了短期震荡。
（二）跨期价差与基差动态
主力合约 2601 与远月合约 2608 维持近弱远强结构，价差扩大至 180 元 / 500 千克，反映出市场对当前高供应压力与远期产能收缩存在分歧。基差方面，全国现货均价为 3.06 元 / 斤（3060 元 / 500 千克），2601 合约升水 93 元，期现溢价率为 3.04%，虽较上周收窄但仍处于高位，期现回归压力持续累积，暗示期货价格短期内需向现货价格靠拢。
二、三大核心驱动因素解析
（一）供应端：存栏高位与淘鸡节奏的博弈延续
当前在产蛋鸡存栏量维持在 13.5 亿只的历史高位，给市场带来较大供应压力。据卓创资讯数据显示，11 月新开产蛋鸡数量环比增加 2%，在一定程度上抵消了淘鸡出栏所带来的供应减量，使得市场呈现高存栏、高产能的双重压制局面。
尽管养殖端已意识到供应过剩问题，并加快淘鸡速度，使得淘鸡日龄降至 491 天，11 月淘鸡出栏量环比增长 4.04%，但冷库库存仍高达 12 万吨。庞大的库存持续吸纳市场鸡蛋，导致近月合约受现货高库存拖累难以上行。不过，从远期来看，淘鸡加速预期为 2608 等远月合约提供了一定支撑，市场开始交易 “2026 年夏季供需修复” 逻辑。
（二）需求端：淡季疲弱与春节预期的拉锯
从短期来看，鸡蛋需求受到蔬菜、猪肉低价的分流影响。消费者在日常生活中会根据价格和自身需求选择食材，当蔬菜和猪肉价格较低时，对鸡蛋的采购量会相应减少。这一现象在农贸市场表现明显，交易量环比下降 8%，家庭采购量也降至近三年同期低位。
然而，市场情况较为复杂。广东、浙江等地的预制菜企业春节礼盒备货已启动，对大规格鸡蛋的采购量增加了 5%，在局部地区缓解了现货压力。在期货市场上，对 2601 合约隐含春节前现货价 3.5 - 3.8 元 / 斤的预期引发了多空双方的激烈博弈。当前空栏率仅 5%，养殖端惜售情绪可能导致备货期供应阶段性紧张，多空双方围绕需求回暖节奏展开博弈。
（三）资金面：机构分歧加剧，空头控盘特征显著
在资金面方面，市场机构分歧加剧。前 20 名期货公司净空单占比达 23%，国泰君安、宝城期货等空头主力持续加仓，显示其对市场未来走势较为悲观，认为鸡蛋价格仍有下行空间。而多头增仓幅度有限，反映出其在当前市场环境下较为谨慎，对鸡蛋价格上涨信心不足。
资金流向数据显示，主力合约单日净流出 860 万元，表明市场避险情绪升温，部分投资者选择观望，等待库存数据及淘鸡进度等关键信息，再决定投资策略。
三、多空博弈焦点与后市展望
（一）短期：库存消化进度决定反弹高度
未来两周，鸡蛋市场走势在很大程度上取决于 12 万吨冷库库存的去化速度以及现货走货情况。若贸易商积极补库，将推动期价向 3200 元的压力位冲击；若库存消化速度未达预期，空头可能加大打压，使价格下探至 3100 元整数关口。
从技术面来看，目前 5 日均线与 10 日均线形成的死叉持续存在，为空头信号；MACD 绿柱不断放大，表明市场空头力量增强，短期价格仍受压制。投资者需密切关注市场变化，谨慎投资。
（二）中期：产能去化预期支撑远月合约
尽管当前鸡蛋市场供应压力较大，但淘鸡加速以及补栏量回落，使市场看到 2026 年产能收缩的希望。基于此预期，对于远月合约 2608、2609，回调是布局多单的机会，投资者可博弈夏季供需缺口带来的涨价空间。当然，投资存在风险，止损参考存栏数据超预期增长风险。若存栏数据超预期增长，将打破产能收缩预期，导致价格下跌，投资者需设置好止损位。
四、操作策略建议
（一）短线交易者
依托 3110 - 3170 元区间进行高抛低吸操作。反弹至 3160 元附近时轻仓做空，止损位设置为 3180 元；回踩 3120 元时尝试短多，止损位设置为 3100 元，目标盈利均看 30 元空间，严格执行止盈止损策略，避免追涨杀跌。操作过程中，需密切关注库存数据更新、资金流向变动等市场动态，及时调整交易策略。
（二）产业客户
养殖户可对 1 月出栏量的 20% 在 3150 元以上进行卖出套保，以锁定利润，有效规避价格下跌风险，保障养殖收益。贸易商可利用期现升水，根据现货需求进行采购，在期货端逢高对冲，降低库存成本。实际操作中，贸易商需敏锐洞察市场，准确把握采购和对冲时机，实现成本最小化和利润最大化。
（三）中长期投资者
聚焦远月合约 2603 及以后，若 12 月淘鸡出栏量环比增长超 5%，或存栏量降至 13 亿只以下，可分批建仓多单，目标价位看至 3500 元，止损参考产能去化不及预期情况。进行中长期投资时，投资者需具备耐心和长远眼光，不受短期市场波动影响，坚定持有头寸，等待市场向预期方向发展。
结语
12 月 12 日鸡蛋期货 2601 合约的窄幅震荡，本质是短期高库存压力与中期产能去化预期的博弈。投资者需密切跟踪每日现货报价、冷库库存数据及淘鸡进度。近月以区间交易为主，远月逢低布局多头头寸。在产能去化信号明确前，市场或延续近弱远强格局，投资者应谨慎把握阶段性机会。
数据来源：上海期货交易所、卓创资讯、芝华数据、由同花顺 iFind
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