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猪王争霸落幕！牧原业绩大增，“一超多强”生猪格局形成
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2021/3/9 21:00:02 关注：290 评论： 我要投稿
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【大河报·大河财立方】（记者 徐兵）生猪行业“一超多强”格局正式形成。
随着A股猪企相关数据的披露，行业龙头牧原股份与温氏股份的“猪王之争”已成定局，无论在生猪出栏量还是市值、盈利等诸多方面，牧原股份一骑绝尘，“霸主”地位亦渐趋稳固。不过，在此之外，温氏股份、正邦科技、新希望等猪企“多强”局面也逐渐凸显。
“猪王争霸”落幕，牧原一骑绝尘
过去一年，A股猪企的“霸主之争”从未间断过。生猪市场一直有着“南温氏、北牧原”的说法。温氏股份是一家以“公司+农户”模式发展肉猪和肉鸡养殖的企业，而牧原股份则是一家以自育自繁自养生猪养殖的企业。两家企业由于养殖模式的不同，一直备受市场关注。
在2019年，温氏股份盈利曾是牧原股份的2倍多，在2018年猪周期低谷时，其盈利一度是牧原股份的8倍，生猪出栏量位居行业第一。不过，随着非洲猪瘟的持续发酵，生猪行业悄然发生了翻天覆地的变化。2020年，牧原股份无论是生猪出栏量还是市场估值、盈利都远超温氏股份等其他猪企，并且，差距越来越大。
相关数据显示，2020年牧原股份生猪出栏量为1811.5万头，同比上升76.68%，位居行业第一。盈利方面，牧原股份生猪销售收入550.6亿元，同比暴增180.1%。牧原股份预计，2020年净利润为270亿~290亿元，同比增长341.58%~374.29%。然而，温氏股份2020年生猪出栏量954.55万头，还不及正邦科技，而盈利为74.11亿元，更是下降四成多。
从股市表现来看，与2020年相比，牧原股份股价区间增涨1倍多，市值超4000亿元。对比之下，温氏股份股价则下跌三成，而市值跌到1166亿元。
显而易见，二者已不可同日而语。
同一行业、同一猪周期下，为何会有这样的变化？温氏股份在2020年业绩预告中给出了答案。在过去很长的时间里，鸡鸭业务收入在温氏股份整体收入不到四成，但该业务却成为其业绩骤降的“元凶”。
据温氏股份披露，2020年实现营业收入749.35亿元，同比增长2.45%；实现归母净利润74.11亿元，同比下降46.94%。温氏股份称，主要原因是受活禽市场供给过剩和新冠肺炎疫情等因素的影响，活禽销售价格较上年同期大幅下降，养鸡、养鸭业务利润同比大幅下降，出现较大亏损。
回想当初，2018年7月，正值猪周期低谷，温氏股份依靠着多元养殖，猪周期和鸡周期的时间错位，实现超越行业盈利。而如今，其不仅错过了超强猪周期的红利，还因鸡鸭拖了后腿。此一时，彼一时。从市场对温氏与牧原二者的估值上看，或许，也能侧面说明一些问题：投资者爱成长更甚于保守，而温氏恰恰成于此、败于此。
“多强”局面形成，正邦出栏量赶超温氏
在牧原“霸主宝座”坐稳之际，一则最新生猪销售数据引发各方关注。
3月7日，牧原股份公告显示，2021年1~2月，公司销售生猪488.7万头，同比暴增250.3%，销售收入122.81亿元，同比增165%，上演“小猪快跑”行情，并且还是在生猪销售均价较去年12月份下降10.61%的情况下。牧原产能暴增的速度，超过了猪肉价格下跌的速度。
这在一定程度上说明了，牧原股份“以量补价”“成本领先”优势成效显著，并由周期性驱动在向成长性驱动转换，价值进一步凸显。
大河财立方记者统计猪企销售数据发现，生猪行业“多强”局面亦正式形成。除牧原股份之外，A股部分猪企也相继披露了2021年的前两个月销售数据。据大河报·大河财立方统计，正邦科技、新希望、温氏股份出栏量分别为154.04万头、142.97万头、150.27万头，销售收入依次为51.58亿元、45.45亿元、57.49亿元，三家猪企差距不大。
而就2020年猪企销售数据看，除牧原股份（1811.5万头）之外，正邦科技凭借955.97万头的出栏量，赶超温氏股份的954.55万头，新希望则实现出栏829.25万头，紧跟在温氏股份之后。从市场对这三家的猪企的估值上看，温氏股份（市值1153亿元）暂居第二、新希望（市值972亿元）紧随其后，正邦科技（市值499亿元）暂居第三。
从目前来看，在生猪行业“老二”位次上，三家仍未见分晓。不过，就这三家猪企对2021年的预测上看，温氏股份出栏量的目标相对更乐观一些。正邦科技和新希望公开的2021年生猪销量目标均为2500万头，均较2020年翻了超过1倍。2020年1月，温氏股份曾表示，2021年生猪目标销量3000万头，不过，近期温氏股份相关负责人也向媒体透露这一目标或许难以完成。
除上述猪企之外，其他上市公司同样在积极扩产，其中，天邦股份、傲农生物、唐人神等企业的2021年销量目标均较2020年销量发生翻倍。
生猪行业蕴藏“两级分化”“业务扩张”等现状每一次周期波动既是行业升级，也是一场大分化。对于弱势猪企来讲，周期低谷预示出清，但对于优势企业来讲则是机遇和发展，“马太效应”始终会上演。
在生猪行业“一超多强”的格局下，蕴藏着两级分化。仅从2021年1月份生猪出栏数据看，天邦股份、天康生物、傲农生物、唐人神、大北农、金新农等上市公司出栏量分别为47万头、15万头、16万头、16万头、31万头、10万头，合计135万头，不及牧原股份最新出栏量的一半，仅相当于正邦科技、新希望、温氏股份前两个月的生猪销量水平。
不只生猪出栏量上，市值上分化更为明显。A股24家猪企，市值低于100亿元的11家，低于200亿元的20家。这20家猪企业合计市值为2757亿元，仅相当于牧原股份市值的六成。最高市值的猪企是最低猪企市值的300倍。
除此之外，生猪产业在业务范畴上，还存在着猪企布局下游，屠宰企业扩张上游的现状。
为保证猪源供应，屠宰企业开始新增养殖产能。2020年4月28日，双汇发展公告称，公司将募集70亿元建设生猪养殖及肉鸡产业化项目，其中生猪养殖项目预计投入募集资金9.9亿元，总投资规模为12.57亿元，项目建成后预计年出栏生猪50万头。此外，2020年12月17日，龙大肉食公告称，投建年出栏150万头生猪养殖项目。而在此之前，龙大肉食表示，拟在2024年实现年出栏350万头的生猪养殖扩张计划。
为了响应“运猪运肉”政策导向，养殖企业也在布局下游屠宰。据了解，自牧原股份涉足屠宰板块以来，目前，该公司已成立18个屠宰公司，开工建设11个屠宰场，2个屠宰场已经建成投产。另外，温氏股份也在布局生猪屠宰。据温氏股份2020年半年报显示，温氏股份上半年新增生猪屠宰开工产能300万头。
“养殖企业向屠宰板块发力，除了政策变化外，一定程度上也会平抑猪周期对行业的影响。猪价低时，屠宰利润会被放大，猪价高时，在终端产业价格额定时，屠宰利润会被压缩。”一行业内人士称。
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| 文章来源：大河报 文章编辑：一米优讯 |
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