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牧原股份：迈入现金流收获新时代
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/3/19 21:43:32 关注：793 评论： 我要投稿
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牧原 2024：业绩大翻身
在猪企的激烈角逐中，牧原股份（002714.SZ）2024 年的年报数据无疑是一颗重磅炸弹 ，成功吸引了众多投资者与行业人士的目光。报告显示，2024 年牧原股份实现营业总收入 1379.47 亿元，同比增长 24.43%；归母净利润更是强势扭亏为盈，达到 178.81 亿元。这一成绩，犹如在猪周期的浪潮中扬起了一面胜利的旗帜，彰显着牧原在行业中的强大韧性与实力。
分产品来看，2024 年公司销售生猪 7160.2 万头，庞大的出栏量占据着市场相当可观的份额，如同一位实力强劲的选手，在生猪销售的赛道上遥遥领先；屠宰生猪 1252.44 万头，屠宰业务稳步推进，不断拓展着产业链的深度与广度；销售鲜、冻品等猪肉产品 141.59 万吨，其中屠宰、肉食业务实现营业收入 242.74 亿元，较上年同期增长 11.03%，这一增长态势，展现出牧原在猪肉深加工及销售领域的潜力与竞争力，就像一棵茁壮成长的大树，根系不断延伸，汲取更多养分。
背后功臣：猪价与成本
牧原股份如此耀眼的成绩，离不开两大关键因素：猪价的上升与养殖成本的下降 ，这二者犹如鸟之双翼、车之两轮，共同推动着牧原在猪周期的浪潮中破浪前行。
猪价上扬，市场回暖
自 2024 年二季度起，行业产能去化成为了猪价走势的关键转折点。就像一场无声的变革，能繁母猪存栏量持续减少，生猪的供应逐渐收缩 ，而市场对猪肉的需求却依旧稳定，甚至随着经济复苏、居民生活水平提升，还有着缓慢增长的趋势。此消彼长之间，生猪供需关系得到了显著改善，猪价如同被一只无形的手缓缓托起，持续位于行业成本线之上。
农业农村部的数据就是最有力的证明，2024 年出栏生猪头均盈利 214 元，比 2023 年提高 290 元 。这一数据的大幅提升，直观地反映出猪价上涨给养殖户们带来的红利。以 2024 年 10 月 10 日为例，全国平均猪价已达到 22 元每公斤 ，部分地区甚至突破了 25 元大关，在这样的高价刺激下，养殖户们的盈利空间被极大地拓宽。
对于牧原股份而言，作为行业内的龙头企业，庞大的生猪出栏量使得其在猪价上涨的过程中收获颇丰。每一头出栏生猪价格的提升，都直接转化为公司营业收入和利润的增长，就像无数涓涓细流汇聚成了业绩增长的澎湃江河，为其 2024 年的业绩增长注入了强劲动力。
成本跳水，优势凸显
在猪价上升带来利好的同时，牧原股份养殖成本的下降更是为其业绩腾飞插上了另一对翅膀。从 2024 年 1 - 2 月的 15.8 元 /kg，降至 12 月的 13 元 /kg ，降幅达 17.7%，全年生猪养殖成本在 14 元 /kg 左右，到 2025 年 2 月生猪养殖完全成本已经降到 12.9 元 /kg ，这样的成本控制成效堪称惊艳。
成本下降的背后，有着多方面的因素。首先，饲料原材料玉米、小麦、豆粕等价格整体呈低位运行 ，为养殖成本的降低提供了有利的外部条件。饲料成本在生猪养殖成本中的占比约为 55% - 65% ，原材料价格的下降，就像是为成本这座大厦抽去了一块重要的 “高价基石”，直接减轻了成本负担。
而牧原自身的努力更是功不可没。通过机制创新，公司不断提升管理水平，深挖每头猪的生长潜能 。在疫病防控方面，搭建 “猪病天网工程”，对生猪相关的多种疾病进行全面深入的研究，配备环控系统、生物安全管理、检测体系、免疫管理等措施，将研究成果落地生产管理，大大提升了猪群的健康水平，减少了因疫病导致的成本增加；在种猪育种上持续投入，培育出更优质、生长性能更好的种猪，提高了生猪的成活率、料比和生长速度等生产指标；在管理层面，持续推动优秀成绩的复制、推广，改善落后区域、场线的生产业绩，降低内部养殖成绩离散度，实现整体养殖成本的下降。此前围绕 600 元降本空间进行技术创新，目前进度已过半 ，足见其在降本之路上的坚定决心与卓越成效。
这种成本控制优势，让牧原在市场竞争中拥有了更大的话语权。即使在猪价波动的情况下，较低的成本也能保证其拥有一定的盈利空间，就像穿上了一层坚固的 “铠甲”，抵御着市场风险，为公司的稳健发展筑牢了根基 。
固定资产折旧与资本开支的 “角色互换”
在牧原股份 2024 年的发展历程中，有一个关键的财务指标变化格外引人注目，那就是固定资产折旧首次超过了资本开支 ，这一现象犹如一个重要的信号弹，标志着公司发展进入了一个全新的阶段。
历史性转折：折旧超开支
固定资产折旧，是指在固定资产使用寿命内，按照确定的方法对应计折旧额进行系统分摊 。对于牧原股份这样的重资产企业而言，其前期在猪舍建设、养殖设备购置、育种研发设施等方面投入了大量资金，形成了庞大的固定资产规模。随着时间的推移，这些固定资产开始进入折旧阶段，每年都需要按照一定的折旧方法计提折旧费用。
而资本开支，即购置固定资产等长期资产的支出 ，在企业扩张阶段通常处于高位。过去，牧原股份为了扩大养殖规模、完善产业链布局，不断投入资金建设新的养殖场、屠宰厂，购置先进的养殖和屠宰设备，资本开支一直保持在较高水平 。
但在 2024 年，情况发生了转变。本年度牧原股份固定资产折旧首次超过了资本开支，这意味着公司在固定资产投入方面开始放缓，不再像过去那样大规模地进行新的投资建设 。就好比一辆高速行驶的汽车，逐渐降低了油门的力度，开始平稳巡航。这一转变标志着公司正式迈入现金流收获期，过去多年的重资产投入开始进入回报阶段 ，那些曾经投入的资金，正通过产品销售转化为源源不断的现金流入，就像种下的种子，经过漫长的培育，终于迎来了丰收的季节。
意义深远：财务结构优化
这一转变对牧原股份的财务状况产生了极为深远的积极影响 。从经营现金流来看，2024 年牧原股份经营活动产生的现金流量净额为 375.43 亿元，较去年同比增长 279.50% 。由于资本开支的减少，公司在经营活动中产生的现金更多地留存在了企业内部，不再需要大量地用于新的资产购置，使得现金流更加充裕 。这充足的现金流就像企业的 “血液”，能够保证企业在运营过程中更加顺畅，无论是用于偿还债务、扩大生产规模，还是进行技术研发和市场拓展，都有了坚实的资金保障 。
资产负债率也得到了有效改善，降至 58.68% 。在企业扩张阶段，大规模的资本开支往往需要通过债务融资来支持，这会导致资产负债率上升，增加企业的财务风险。而当资本开支减少，经营现金流增加后，企业有更多的资金用于偿还债务，从而降低了资产负债率 。较低的资产负债率意味着企业的财务结构更加健康，偿债能力更强，在市场波动和行业风险面前，能够拥有更强的抗风险能力 ，就像一座根基稳固的大厦，能够抵御各种风雨的侵袭 。
2025：稳健前行，再谱新篇
展望 2025 年，牧原股份已然站在了新的发展起点上，蓄势待发，准备在生猪养殖及相关领域续写辉煌篇章 。
出栏计划：稳中有升
在出栏计划方面，牧原股份展现出了稳健的发展策略 。预计出栏商品猪 7200 万 - 7800 万头，仔猪 800 万 - 1200 万头 ，下限与 2024 年出栏基本持平 。这一计划的制定，既体现了牧原对自身产能的合理把控，也反映出其在市场波动中保持稳定发展的决心。稳定的出栏下限，能够保证公司在市场上的基本份额，维持品牌影响力和市场竞争力 ，就像一艘坚固的大船，在风浪中始终保持着稳定的航向；而设定一定的增长区间，则为公司的发展留出了足够的弹性空间，一旦市场形势向好，公司能够迅速释放产能，获取更多的市场份额和利润 ，如同一位经验丰富的长跑运动员，在比赛中合理分配体力，根据不同阶段的情况调整速度。
仔猪计划的单列更是具有深远的战略意义 。仔猪作为生猪养殖产业链的上游环节，其市场需求和价格波动对整个行业有着重要影响 。牧原股份加大仔猪出栏量，一方面可以满足市场对优质仔猪的需求，进一步拓展公司的业务领域和市场份额 ，就像在产业链的上游种下更多的 “种子”，为下游的发展提供源源不断的动力；另一方面，通过销售仔猪，公司能够实现轻资产扩张，减少对固定资产投资的依赖，提高资金的使用效率 ，同时降低了市场风险，即使在生猪价格波动较大的情况下，仔猪业务也能为公司带来一定的收入和利润，就像为公司打造了一个 “减震器”，增强了公司的抗风险能力 。
成本目标：持续下探
在成本控制上，牧原股份也有着明确而坚定的目标 。2025 年，公司希望可以阶段性达到 12 元 /kg 的成本目标 ，这一目标的提出，无疑彰显了牧原在降本之路上的决心和信心。从当前的成本水平来看，2025 年 2 月生猪养殖完全成本已经降到 12.9 元 /kg ，距离目标仅有一步之遥。
为了实现这一目标，牧原股份将继续在多个方面发力 。在饲料成本控制上，公司将密切关注玉米、小麦、豆粕等原材料价格的波动，通过合理的采购策略和库存管理，降低饲料成本 ；同时，持续优化饲料配方，提高饲料的利用率，进一步降低每头猪的饲料消耗 。在养殖管理方面，将不断深化机制创新，提升管理水平，加强对猪群的健康管理，提高生猪的成活率和生长速度 ，减少因疫病和管理不善导致的成本增加 。通过这些措施的持续推进，牧原股份有望进一步降低养殖成本，提升自身的市场竞争力 。一旦成本目标达成，牧原股份在市场上将拥有更大的价格优势，能够在猪价波动的情况下保持较高的盈利水平，为公司的长期发展奠定坚实的基础 ，就像穿上了一件更加坚固的 “铠甲”，在市场竞争中无往不利 。
结语：牧原的未来之路
回首 2024 年，牧原股份在猪价起伏与成本挑战的双重考验下，凭借着敏锐的市场洞察力、卓越的成本控制能力以及稳健的经营策略，成功实现了业绩的华丽转身，扭亏为盈并迈入现金流收获期 ，成为了生猪养殖行业当之无愧的佼佼者。
展望 2025 年，牧原股份在出栏计划和成本控制上展现出的坚定决心与清晰规划，让我们有理由相信，它将在行业中继续保持领先地位，不断书写新的辉煌篇章 。在未来的发展道路上，尽管市场充满了不确定性，猪价波动、疫病风险、政策调整等因素依然可能对行业产生影响 ，但牧原股份凭借其强大的技术研发实力、完善的产业链布局、高效的管理团队以及充足的现金流，有能力应对各种挑战，把握市场机遇 。它将继续引领中国生猪养殖行业的发展潮流，推动行业朝着智能化、绿色化、高质量的方向迈进 ，为保障国家猪肉供应安全、满足消费者对优质猪肉的需求贡献更大的力量 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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