牧原股份：一季度扭亏背后的密码与未来新局-肉类食品网-meat360.cn-全球肉类食品专业信息网站

牧原股份：一季度扭亏背后的密码与未来新局

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/4/9 22:03:33 关注：685 评论： 我要投稿

牧原一季度业绩：实现重大逆转
2025 年 4 月 8 日晚间，牧原股份发布一季度业绩预告，业绩表现实现重大逆转。公告显示，牧原股份预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润 43 亿元至 48 亿元。与上年同期相比，增长幅度达到 280.75% 至 301.77% ，成功实现扭亏为盈。上年同期，公司处于亏损状态，亏损额高达 23.79 亿元。这一业绩数据的公布，在行业内引发广泛关注，其业绩实现大幅增长的背后原因值得深入探究。
猪价下行背景下，成本控制成为关键因素
（一）猪价持续低迷
2025 年一季度，国内生猪价格延续自 2024 年 9 月以来的下跌趋势，价格重心不断下移。根据国家统计局数据，2025 年初生猪（外三元）价格为 16.1 元 /kg ，至 3 月末，已降至 14.7 元 /kg 。作为行业龙头企业，牧原股份同样受到猪价下跌影响。1 - 2 月，其销售价格为 14.76 元 /kg ，3 月份进一步降至 14.3 元 /kg 。前两个月与去年同期相比，仅高出 0.92 元，3 月份价格与去年同期基本持平。由此可见，一季度猪价未能为牧原股份带来显著的利润率提升，对利润增长的贡献较为有限。
（二）成本显著下降
成本控制在牧原股份一季度业绩增长中发挥了关键作用。从历史调研数据来看，2024 年 1 - 2 月，公司生猪养殖完全成本阶段性上升至 15.8 元 /kg ，3 月降至 15.1 元 /kg 。而在 2025 年前三个月，成本下降趋势明显，分别为 13.1 元 /kg、12.9 元 /kg、12.5 元 /kg 。成本下降为公司带来了至少 2 元 /kg 以上的利润增量，对利润增长的拉动作用远超猪价因素。
成本大幅下降的原因主要有两方面。其一，小麦、玉米和豆粕等主要原材料价格波动影响较大，过去几年，这些原材料成本合计占营业成本的比例在 55% - 65% 。2025 年一季度，国内豆粕现货均价为 3403.27 元 / 吨，略低于 2024 年同期 3533.08 元 / 吨的季度均价，对成本下降起到一定促进作用。其二，牧原股份在管理和技术方面持续投入与提升，在疫病防控、营养配方、种猪育种、智能化与信息化、人才培养等多个环节不断优化，生产效率逐步提高，从而有效降低了养殖成本。
仔猪销量大幅增长，背后原因值得剖析
（一）销售数据表现突出
除成本控制成效显著外，牧原股份一季度仔猪销量大幅增长也是业绩提升的重要因素。2025 年，公司预计出栏商品猪 7200 万头 - 7800 万头，仔猪 800 万头 - 1200 万头，按照此规划，月度商品猪、仔猪出栏量分别约为 600 万头和 66 万头。然而，一季度实际销售数据远超预期，商品猪销量为 1839.5 万头，符合年度出栏预期；仔猪销量达到 414.9 万头，较上年同期的 59.7 万头增长了 595%。以 2025 年 1 - 2 月为例，仔猪销量达到 219.2 万头，同比激增 17 倍，成为行业结构性调整的典型。对比 2024 年全年仔猪销量 565.9 万头，2025 年一季度仔猪销量已达 414.9 万头，若保持这一增长态势，今年仔猪销量有望远超预期。
（二）增长原因分析
仔猪销量大幅增长是公司内部因素与外部市场需求共同作用的结果。从内部来看，牧原股份养殖技术和管理水平不断提升。随着 PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪头数）、活仔数等指标的提高，同等规模的母猪舍可生产更多仔猪。目前，牧原股份的 PSY 达到 28 左右，处于行业较高水平。截至 3 月末，公司能繁母猪存栏量达 348.5 万头，庞大的母猪存栏基数与高 PSY 指标共同推动了仔猪产量的增加。
从外部市场需求角度分析，春节后至 4 月是传统仔猪补栏旺季，养殖户为下半年生猪出栏提前布局，带动仔猪需求上升。同时，部分猪企对外购仔猪需求增加，散养户也逐渐从补栏母猪转向补栏仔猪育肥。牧原股份抓住市场机遇，加大仔猪销售力度，不仅满足了市场需求，还提高了母猪舍的利用效率。在盈利方面，公司断奶仔猪成本在 260 - 270 元 / 头，具有一定成本优势，按市场上 7 公斤仔猪行情 580 元 / 头计算，每头仔猪可实现盈利 300 多元，利润空间较为可观，这也是公司重点发展仔猪销售业务的重要原因。
经营策略转变：从高速扩张到稳健增长
（一）历史扩张历程
回顾牧原股份的发展历程，其在生猪养殖行业经历了快速扩张阶段。1992 年内乡马山养猪场成立，至 2014 年在深交所上市，牧原股份逐步在行业中崭露头角。上市后，公司开启高速扩张模式，产能迅速增长。2014 - 2021 年上半年，短短七年半时间，控股子公司数量增加了 259 家，年均增加 34.5 家。
在地域布局上，产能主要集中在长江以北地区。河南省作为公司大本营，控股子公司数量达 68 家，生猪产能占比超过 30% 。黑、吉、辽、蒙区域设立子公司 47 家，产能占比约 20% 。山东省、安徽省产能占比约 10%，江苏、湖北等省产能占比各在 5% 左右。广泛的布局使牧原股份在全国范围内迅速扩大市场份额。
随着产能的不断释放，生猪出栏量也实现了大幅增长。2010 年全年生猪销售量仅 35.9 万头，到 2021 年，这一数字飙升至 4026.3 万头，占当年全国生猪出栏总量的 6% ，11 年间出栏量增长了约 111 倍。强大的扩张能力使牧原股份奠定了行业龙头地位，并于 2020 年超越温氏股份，成为国内第一大生猪养殖企业。
（二）策略调整
2021 年，猪价周期见顶回落，市场形势发生变化，牧原股份敏锐感知到市场变化，及时调整经营策略，从高速扩张转向 “稳健增长”，开启从高速发展向高质量发展的转型。
策略调整主要基于两方面原因。一方面，经过多年快速扩张，牧原股份产能已达到一定规模，市场占有率大幅提升，继续大规模扩张可能面临产能过剩、市场饱和等问题。另一方面，猪价的周期性波动对企业盈利影响显著，在市场不稳定的情况下，稳健发展有助于降低风险，保障企业可持续发展。
从资本开支数据可明显看出这一策略转变。2024 年，牧原股份资本开支维持在较低水平，预计 2025 年资本开支金额为 90 亿元，其中 30 亿元用于猪舍升级改造，40 - 50 亿元用于郑州产业园及育种平台建设。与前期大规模产能扩张投入相比，资本开支规模大幅下降。近两年，新增生猪养殖产能建设速度放缓，在建工程规模逐年下降。未来，随着产能建设逐步完成，新增资本开支将主要用于养殖场升级改造，预计每年将保持在较低水平。
资本开支下降对产能和产量产生了明显影响。尽管通过提高养殖产能利用率等方式，生猪出栏量仍有一定提升空间，但已难以重现 2020 - 2022 年的爆发式出栏增速。在 “稳健增长” 策略下，牧原股份需寻找新的增量市场，以实现可持续发展。
布局越南市场：机遇与挑战并存
（一）海外拓展进展
在国内市场逐步稳定、经营策略转向 “稳健增长” 的背景下，牧原股份积极拓展海外市场，越南成为其重要的海外布局目的地。2024 年，牧原股份与越南本土养殖公司 BAF 达成合作，双方合作旨在提升越南当地生猪养殖企业的养殖水平和管理能力。牧原凭借在养殖领域积累的丰富经验和先进技术，为 BAF 提供了全面的养猪技术服务方案，涵盖猪场规划设计、生物安全防控体系建设以及人员培训等各个环节。
在猪场设计方面，牧原将其先进的 “6 层立体猪场设计” 引入越南，该设计有效提高了土地利用率，使有限土地能够养殖更多生猪。同时，配合 “AI 疫病预警系统” 和 “4 层空气过滤技术” 等 20 项核心专利，从源头降低了疫病传播风险，提高了养殖效率。BAF 对牧原的技术和方案高度认可，将牧原的防疫流程纳入自身战略规划，目标是到 2030 年实现年出栏 1000 万头。
2025 年 3 月 19 日，牧原股份通过子公司瑞谷国际农产有限公司，在越南胡志明市投资设立境外全资子公司越南牧原有限公司，标志着牧原在越南市场从前期技术合作阶段正式进入本地化运营阶段。尽管越南牧原有限公司注册资本仅 15 万美元，但其战略意义重大，为后续进一步拓展业务、深入扎根越南市场奠定了基础。目前，牧原海外业务团队正积极了解当地市场及产业发展状况，制定详细发展计划。
（二）未来发展展望
越南市场为牧原股份带来了广阔的发展机遇。从市场需求角度看，越南人口基数庞大，超过 1 亿人口形成了巨大的猪肉消费市场。且越南猪肉消费占比高达 62%，年需求约 5000 万头。随着越南经济发展，居民生活水平提高，肉类消费总量持续增长，预计到 2026 年肉类消费总量将增加 25% 。这为牧原股份提供了广阔的市场空间，若能在越南市场占据一定份额，将为公司带来可观收益。
从技术需求方面分析，越南生猪养殖业面临诸多挑战，其中非洲猪瘟持续冲击最为严峻。2024 年，越南因非洲猪瘟扑杀生猪超 5.7 万头，导致 20% 的产能缺口。传统散户养殖模式在疫病面前抵抗力较弱，规模化企业又缺乏有效的生物安全技术。牧原股份在国内积累的先进技术，如楼房养猪技术、智能巡检机器人、4 层空气过滤系统等，能够满足越南市场在疫病防控、猪场改造、硬件升级等方面的迫切需求。通过技术输出，牧原不仅可帮助越南当地企业提升养殖水平，还有助于树立良好品牌形象，为进一步拓展业务创造条件。
然而，牧原在越南市场的发展也面临诸多挑战。政策层面，越南政府近期调整外资农业投资政策，审批周期延长至 150 天，导致项目落地时间大幅延迟，可能影响牧原业务推进速度。同时，越南政府强制要求 70% 的本土用工比例，虽有助于当地就业，但会增加牧原的人力管理成本和沟通成本。文化方面，越南农户对智能设备接受度不足 40%，给牧原推广先进智能化养殖技术带来障碍，为使当地农户接受并正确使用智能设备，牧原需投入人均 3000 元的培训成本，重构操作体系，增加了运营成本和难度。
此外，非洲猪瘟疫情在越南 52 个省市持续蔓延，跨境走私冻肉携带病毒案例年均 12 起。一旦疫病失控，不仅会影响当地生猪养殖业发展，还可能削弱养殖户对牧原技术投资的信心。在盈利模式上，牧原目前主要依赖设备销售和技术服务费，而越南养殖户长期服务付费习惯尚未形成，对牧原技术输出模式的可持续盈利构成挑战。
未来展望：战略布局备受关注
回顾牧原股份一季度业绩表现，成本控制和仔猪销量大幅增长是其实现扭亏为盈的关键因素。在猪价下行的不利环境下，牧原通过自身努力，在成本控制和市场策略调整方面取得显著成效，展现出强大的经营管理能力和市场适应能力。
然而，未来牧原股份仍面临诸多挑战。在 “稳健增长” 策略下，产能和产量难以再现过去的高速增长态势，如何寻找新的增量市场成为公司面临的重要课题。虽然 “出海” 越南迈出了国际化重要一步，但越南市场存在诸多不确定性，政策、文化、疫病等多方面挑战需要牧原加以克服。
在竞争激烈、充满变数的市场环境中，牧原股份未来的战略布局和市场表现备受关注。公司是继续深耕国内市场，在产业链上下游寻求突破；还是加快国际化步伐，在海外市场拓展业务；亦或是在技术创新、商业模式创新等方面探索新的增长点，这些问题值得持续关注。凭借敏锐的市场洞察力和强大的执行力，相信牧原股份能够在未来发展中明确方向，续写生猪养殖行业的发展篇章，其未来发展表现令人期待。

声明：本网刊登的文章以信息传播为目的，仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的合法权益，或者转载出处出现错误，请及时联系进行删除，电话：13520072067。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！

文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【打印此文】【关闭窗口】

相关信息

牧原股份等成立新公司含再生资源加工业务	2025/4/29 22:03:28
牧原股份那些事儿：投资者提问与公司发展密码	2025/4/28 22:34:19
一图读懂｜牧原股份2025年一季度报告	2025/4/26 10:41:10
牧原股份：目前公司优秀的场线能够将养殖成本控制在11元/kg以内	2025/4/25 22:53:27
牧原股份2025一季度财报大揭秘：成本、猪价、出海全解析	2025/4/25 10:03:06
牧原股份：投资者关系活动记录表20250425	2025/4/25 9:46:45

发表评论 (当前没有登录 [点击登录])

信息发布注意事项：
  为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
  一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
  二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
  三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
  四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
  五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！