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金字火腿：跨界“赌局”与控制权之变

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/4/22 8:19:23 关注：164 评论： 我要投稿

频繁跨界，迷失主业
在资本市场的复杂动态中，4 月 18 日，金字火腿股份有限公司发布的消息引发广泛关注。公司收到实际控制人任贵龙关于筹划股份转让事项的通知，此信息暗示公司控制权存在变更可能性，公司股票于 4 月 21 日开市起紧急停牌。
回顾金字火腿的发展轨迹，自 2010 年成功登陆 A 股市场，成为 “火腿第一股” 后，理论上应专注于火腿领域，持续强化自身行业地位。然而，自 2013 年起，公司开启跨界扩张进程。
在稀土概念盛行之际，金字火腿投资 8775 万元收购浙江创逸投资有限公司 67.5% 股权，尝试涉足稀土领域；互联网金融兴起时，计划投资 1.2 亿元参与申请设立网商银行；新能源汽车崭露头角时，又以 200 万元受让浙江东润新能源有限公司 10% 股权。
近年来，面对 AI 大模型和算力领域的投资热潮，金字火腿于 2023 年 12 月宣布以 4.01 亿元认购浙江银盾云科技有限公司新增注册资本，但不到一年，因对方业绩欠佳而迅速退出。
频繁跨界使金字火腿发展方向逐渐模糊，主营产品毛利率持续下滑。数据显示，2024 年，为金字火腿贡献最多营业收入的火腿和特色肉制品，毛利率均呈下降态势，火腿毛利率为 26.14%，同比下降 1.51%；特色肉制品毛利率为 7.67%，同比下降幅度达 15.49%，且两类主营产品毛利率已连续四年下降。
中国食品产业分析师朱丹蓬指出：“从经营层面分析，多元化发展副业且战线过长，必然导致资源分散，稀释核心竞争力。” 金字火腿多年来在跨界道路上大力投入人力、物力和财力，分散了专注主业经营的精力。当资源不断向各跨界领域分配时，用于主业研发、生产和市场拓展的资源相应减少，核心竞争力被削弱。
企业资源具有有限性，如同蛋糕，分割过多则每块变小。金字火腿在跨界过程中，未充分考量自身核心竞争力和资源整合能力，盲目追随市场热点，最终陷入主业不突出、副业发展不足的困境。
蹭热点式跨界，风险显著
回顾金字火腿的跨界历程，呈现出盲目与冲动的特征。自 2013 年跨界稀土领域起，公司便跟随市场热点，不断追逐热门概念。
在稀土投资中，金字火腿投入巨资收购浙江创逸投资有限公司股权，期望获取丰厚回报，但实际情况与预期相差甚远，最终未能取得理想收益。
2016 年，金字火腿涉足医药医疗健康领域，通过收购和定增方式持有中钰资本 51% 的股权。然而，中钰资本业绩持续下滑，2017 年实现扣非净利润约 1281 万元，与承诺的 2.5 亿元目标差距巨大；2018 年更是严重亏损，预计亏损 9400 万元，导致金字火腿上市以来首次出现亏损，净利润为 - 842.99 万元。
近年来，AI 大模型和算力领域成为投资热点，金字火腿迅速入局。2023 年 12 月，以 4.01 亿元认购银盾云新增注册资本，但不到一年，因银盾云业绩不佳，可能无法完成对赌业绩，对公司业绩产生不利影响，金字火腿随即选择退出。
银盾云 2022 年营业收入仅 1433.94 万元，净利润为 232.74 万元；2023 年营业收入为 2174.65 万元，净利润亏损 3276.72 万元。在此业绩基础上，要实现 2024 年 1 亿元的扣非净利润，几乎不可能。
香颂资本董事沈萌表示：“火腿上市公司持续追逐其他领域热门概念，目的可能是刺激二级市场股价，为实控人创造价值。” 这种蹭热点式跨界，基础不稳固，风险极高。
在跨界过程中，金字火腿在人才、技术和资金方面均存在不足。进入新领域需要专业人才团队、先进技术支持和充足资金保障，而金字火腿在这些方面准备不充分。缺乏核心竞争力，难以在激烈的市场竞争中立足，也无法承受新业务长期的培育和经营压力。
这种盲目跟风的跨界行为，使金字火腿在各跨界领域遭遇挫折，消耗大量公司资源，进一步削弱主业竞争力，使公司处境更加艰难。
业绩承诺未达标，控制权变动
2021 年是金字火腿发展的重要转折点。创始人施延军及其一致行动人与任贵龙达成重要交易，施延军转让股权，任贵龙成为公司新实际控制人。
此次交易附带明确业绩承诺。施延军承诺，2021 - 2023 年金字火腿经审计归母净利分别不低于 1 亿元、1.3 亿元和 1.7 亿元。这一承诺为任贵龙投资提供信心，使其对金字火腿未来发展充满期待。
然而，实际业绩与承诺相差甚远。2021 年，金字火腿实现营业收入 5.06 亿元，同比下降 28.79%，归母净利润仅 4285.39 万元，同比下降 27.74%，扣非净利降至 2112.53 万元，同比下降 78.86%。2022 年和 2023 年，金字火腿实际净利润分别为 4902.88 万元、4006.30 万元，与承诺利润目标差距明显。
业绩未达标导致施延军需按约定向任贵龙进行现金补偿，但补偿未能及时落实。
在业绩承诺未完成的背景下，金字火腿控制权再次面临变动。2025 年 4 月 18 日，公司发布公告称，实控人任贵龙正在筹划股份转让事项，该事项可能涉及公司控制权变更。此消息引发市场关注，投资者对此表示担忧。
此次拟涉及控制权变更的交易中，对手方主要从事投资管理行业。市场对新东家能否为金字火腿带来新发展充满猜测，是继续跨界发展，还是回归主业，成为焦点问题。
从过往经验看，频繁的控制权变更通常会给公司带来诸多不确定性。新实控人可能带来新战略方向和管理理念，但也可能引发公司内部动荡。对于金字火腿而言，此次控制权变更既是重大挑战，也是难得机遇。
若新东家能充分认识金字火腿核心竞争力，加大对主业的投入和研发，优化产品结构，提升产品质量，有望在激烈的市场竞争中重新站稳脚跟。反之，若延续以往跨界策略，盲目追随市场热点，金字火腿未来发展将更加艰难。
在控制权变更的关键时期，金字火腿未来充满不确定性。投资者期待公司在新领导下找到正确发展方向，实现业绩逆转和突破。
未来迷茫，发展方向待明确
在业绩持续低迷和控制权变更的双重压力下，金字火腿处于发展关键节点，未来充满不确定性。为摆脱困境、实现业绩逆转，金字火腿制定一系列发展计划。
在产品研发方面，公司计划积极开发火腿延伸产品，如金字金腿小饼、火腿饼干、火腿八宝粥等创新产品，旨在改变传统形象，吸引年轻消费者，拓展新市场空间。在市场拓展方面，计划加大线上销售渠道投入，深化与线下大型商超、连锁餐饮合作，同时关注国际市场，通过参加国际展会、建立海外销售网络等方式提升品牌全球影响力。
然而，这些计划的可行性和有效性有待市场检验。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，目前火腿的应用场景及客户主要集中在高端餐饮面向企业销售环节，直接面向消费者销售环节相对薄弱。在此情况下，发力线上销售对整体业绩提升作用有限。
从产品角度看，虽然金字火腿推出多款创新产品，但这些产品能否被市场接受并成为新业绩增长点存在疑问。在竞争激烈的食品市场，消费者口味和需求多变，新产品成功不仅取决于创新度，还与产品品质、价格、营销等因素密切相关。
在市场拓展方面，线上销售渠道竞争激烈，金字火腿要脱颖而出需投入大量资源进行品牌推广和市场培育。国际市场开拓面临文化差异、贸易壁垒、市场准入等诸多挑战，难以迅速取得成效。
对于金字火腿而言，回归主业、聚焦核心竞争力或许是实现可持续发展的关键。未来发展中，公司需审视自身优势和劣势，明确发展战略，避免盲目跟风和多元化扩张。只有这样，才能在激烈市场竞争中找到立足之地，实现业绩逆转和突破。
在充满挑战和机遇的时代，金字火腿未来发展充满变数。期待公司在新东家带领下摆脱困境，回归正轨，重拾昔日辉煌，续写 “火腿第一股” 传奇。

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文章来源：肉类食品网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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