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德康农牧股价“狂飙”，生猪养殖行业拐点已至？
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/6/18 16:09:35 关注：33 评论： 我要投稿
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德康农牧：股价的惊人表现
在港股市场这一充满变数与机遇的资本市场中，德康农牧的股价走势引人注目，宛如一颗耀眼的彗星，划过投资者的视野。年初，当多数市场参与者对生猪养殖行业的低迷态势习以为常时，德康农牧的股价还在 26 港元上下徘徊，处于相对低位。然而，一场股价的显著上扬正在悄然酝酿。
时光流转至 6 月 11 日，德康农牧股价呈现强劲上涨态势，最高达 96 港元 / 股，一举创下历史新高，收盘时稳定在 91.75 港元 / 股，当日涨幅达到 15.34%。短短半年时间，股价涨幅超 2 倍，这样的涨幅在整个资本市场中颇为亮眼，在多年来表现相对沉寂的猪肉股领域更是如此。
这一突出的股价表现，打破了生猪养殖行业在资本市场的平静。众多投资者在投资交流平台上表达感慨，“猪肉股已多年未受市场关注，但是当看到德康农牧，仍感到十分惊讶。” 德康农牧股价的大幅上涨，引发了市场对于生猪养殖行业现状及未来走向的深入探讨：这究竟是德康农牧自身独特优势的体现，还是意味着整个生猪养殖行业已开启新一轮盈利周期的信号？
德康农牧基本面剖析
在资本市场中，股价的波动往往是公司基本面的外在反映。德康农牧股价的快速上涨，自然引发了市场对其背后基本面情况的深度探究。
（一）业务与规模
德康农牧的业务布局集中于生猪及黄羽肉鸡的育种和养殖两大核心领域，在农业养殖领域占据重要地位。其官网介绍展示了显著成绩：“中国生猪规模化养殖企业复合年增长率排名第一”，彰显了其在生猪养殖扩张速度上的领先地位；“生猪销量全国第 6”，表明其在生猪市场拥有较大份额；“黄羽肉鸡销量全国第 3”，证明其在黄羽肉鸡业务上具备深厚底蕴。从地域覆盖来看，其业务已遍布中国 13 个省及自治区的 39 个城市 ，构建起庞大且稳固的产业网络，各养殖基地作为产业网络节点，持续为市场输送优质畜禽产品。
（二）财务数据亮点
德康农牧 2024 年财报数据表现亮眼。全年实现营收约 224.63 亿元人民币 ，同比增长 39%，这一增长幅度在行业内表现突出，体现了公司较强的市场拓展能力。归母净利润约 41.02 亿元人民币 ，而 2023 年度公司处于亏损状态，亏损额达 17.75 亿元人民币 ，实现了同比扭亏为盈，财务状况实现重大改善。
深入剖析其生猪板块，2024 年该板块收入达人民币 182.72 亿元 ，同比增长 49.1%，是推动公司整体营收增长的关键力量。公司在年报中对这一增长原因进行了详细阐述 ，包括 “持续的技术赋能”，通过先进养殖技术提高生猪生长速度和健康水平；“高效的团队管理”，确保养殖流程顺畅运行；“坚持不懈的疾病防控努力”，为生猪成长构筑健康防线，减少疾病损失；“先进及可持续的育种模式”，从根源上保障生猪品质和产量 ，培育出更优质、更适应市场需求的猪种 。
股价暴涨原因探究
（一）成本优势显著
国信证券农林牧渔团队的研报分析指出了德康农牧股价暴涨背后的成本优势。在养殖模式上，德康农牧创新采用 “公司 + 母猪饲养及育肥场” 的二号家庭农场养殖模式 。与传统养殖模式相比，该模式实现了更轻资产的运营，公司无需在母猪饲养及育肥场建设上投入大量资金和资源，降低了固定资产占比，提高了资金流动性。同时，公司与农户通过长期稳定的合作协议建立了紧密合作关系，减少了合作中的不确定性和风险 。从疾病防控角度来看，该模式减少了生猪的流动和交叉感染机会，为生猪健康成长提供了更安全的环境 。
在育种环节，德康农牧展现出强大实力。截至 2024 年末，其核心育种群数量接近 1.5 万头 ，为公司育种工作提供了丰富的基因资源 。已具备建立超 117 万头下游母猪及后备母猪的扩繁场生物资源 ，形成了庞大且高效的育种网络 ，确保了优质种猪的稳定供应 。这种强大的育种能力，使德康农牧能够培育出更优质、生长速度更快、抗病能力更强的猪种 ，不仅提高了生猪的产量和质量，还降低了养殖成本 。以市场主流品种为参照，德康农牧培育的猪种在 110 公斤上市日龄提前 12 天 ，能够更快地将生猪推向市场，抢占市场先机；料肉比降低 0.1 ，每头生猪出栏成本可降低约 100 元左右 ，在猪价波动的市场环境中，这是明显的竞争优势 ，能够在相同市场价格下获得更高利润 。据测算，2024 年德康农牧单头生猪养殖净利润约 350 - 370 元 ，相较农业农村部统计的 2024 年行业散养生猪头均净利润 161 元及规模养殖生猪头均净利润 302 元 ，有着明显的超额盈利 ，成本位列行业第一梯队 ，成为行业内成本控制的标杆 。
（二）未来增长预期乐观
太平洋证券的研报对德康农牧未来增长前景进行了分析。在市场扩张计划上，德康农牧计划自西南往华南及华东市场扩张 。西南地区作为德康农牧的业务基础区域，已积累了丰富的养殖经验和资源，而华南及华东地区人口密集，消费市场庞大，对生猪和黄羽肉鸡的需求量巨大 。这一扩张计划有利于公司进一步扩大市场份额，提高品牌知名度 。预计未来三年公司生猪出栏增速在 30% 左右 ，这一高速增长预期为投资者带来了积极信号 。随着市场的不断拓展和养殖规模的持续扩大，公司的营收和利润有望实现快速增长 。
在黄羽鸡业务方面，德康农牧发挥自身种鸡资源优势，提高中慢速及中速型黄羽肉鸡的比例 。不同生长速度的黄羽肉鸡能够满足不同消费者的需求 ，中慢速型黄羽肉鸡肉质鲜美，适合追求高品质鸡肉的消费者；中速型黄羽肉鸡生长周期适中，性价比高，能满足大众消费者的日常需求 。公司加大华南地区的市场拓展力度 ，华南地区对黄羽鸡有着深厚的消费文化和市场基础，消费者对黄羽鸡的品质和口感要求较高 。德康农牧凭借优质种鸡资源和先进养殖技术，有望在华南地区的黄羽鸡市场占据一席之地 ，预计黄鸡出栏量稳中略有增长 ，为公司整体业绩增长做出贡献 。这种业务增长预期体现了德康农牧未来发展的潜力 ，成为推动股价上涨的重要动力 。
行业对比：与 A 股上市猪企的差异
（一）股价表现对比
在 2025 年年初至今的资本市场中，德康农牧与 A 股上市猪企的股价表现存在明显差异。德康农牧的股价走势强劲，年初时还在 26 港元上下低位徘徊，然而仅半年时间，便一路上涨，最高涨至 96 港元 / 股 ，截至 6 月 16 日下午收盘，年内累计涨幅高达 224% ，在整个生猪养殖行业板块中表现突出，吸引了众多投资者关注 。
反观 A 股上市猪企，股价表现相对平淡。牧原股份作为 A 股猪企中的龙头之一，股价在这一时期上涨了 12% ，虽有一定增长，但与德康农牧相比，涨幅明显较小 。温氏股份和新希望的股价涨幅约为 6% ，在资本市场中的波动较小 。而罗牛山、大北农、唐人神、正邦科技等上市猪企的股价年内录得下跌 ，跌幅均超过 5% ，与德康农牧股价的上涨形成强烈反差 。
这种股价表现差异背后存在诸多深层次原因。从市场预期来看，德康农牧凭借独特的养殖模式和成本优势，使投资者对其未来盈利增长充满信心 。而 A 股上市猪企可能由于市场竞争加剧、成本控制难度较大等因素，导致投资者对它们的未来增长预期相对较低 ，进而影响股价表现 。
（二）经营数据对比
5 月份，德康农牧与 A 股上市猪企的经营数据反映了各自的市场表现和行业地位 。
从生猪销量来看，德康农牧 5 月份销售生猪 86.94 万头 ，环比变动 6.74% ，销量处于行业中等水平 ，环比增长显示出其在市场拓展方面取得一定成效 。牧原股份 5 月份销售生猪 640.6 万头 ，环比变动 - 2.54% ，尽管环比有所下降，但庞大的销售数量体现了其作为行业巨头的实力 。温氏股份 5 月份销售生猪 315.54 万头 ，环比变动 - 0.64% ，销量环比下滑，但在行业中仍占据重要份额 。新希望 5 月份销售生猪 133.39 万头 ，环比减少 16.42% ，销量大幅下降，可能暗示其在市场经营中面临挑战 ，需调整经营策略以适应市场变化 。
再看销售均价，德康农牧商品肉猪销售均价 14.64 元 / 公斤 ，环比变动 - 1.15% ，已连续 9 个月下滑 ，反映出市场价格下行压力对其产生持续影响 。牧原股份商品猪销售均价 14.52 元 / 公斤 ，环比变动 0.96% ，虽均价相对较低，但环比增长显示出其在价格把控上具备一定能力 。温氏股份毛猪销售均价 14.68 元 / 公斤 ，环比变动 - 1.61% ，销售均价环比下滑，表明市场价格波动对其造成冲击 。新希望商品猪售价 14.59 元 / 公斤 ，环比下降 0.75% ，销售均价下降体现了其在市场价格竞争中的压力 。
通过对这些经营数据的对比分析，可以清晰了解当前生猪市场的整体环境 。猪价持续下跌，2025 年 5 月活猪均价为 14.78 元 / 公斤 ，同比变化 - 18.56% ，环比变化 - 1.52% ，表明市场上生猪供应充裕 ，供强需弱格局明显 。在这样的市场环境下，猪企之间竞争愈发激烈 ，成本控制成为获取更大盈利的关键 。德康农牧虽在股价表现上较为突出 ，但在经营数据方面，也面临与其他猪企类似的市场挑战 ，如何在价格下跌的市场中保持盈利，是所有猪企需要思考和解决的问题 。
猪价走势与行业盈利分析
（一）近期猪价走势
农业农村部监测数据显示了 2025 年猪价的波动情况。2025 年 5 月，仔猪、活猪和猪肉均价分别为 38.19 元 / 公斤、14.78 元 / 公斤和 25.49 元 / 公斤 ，同比变化分别为 - 12.36%、 - 18.56% 和 - 9.95% ，环比变化分别为 - 2.43%、 - 1.52% 和 - 1.12% 。这组数据表明，猪价在 2025 年呈现下降趋势 ，同比和环比价格均走低 。自 2025 年 2 月中旬至今 ，Mysteel 农产品监测数据显示全国生猪市场处于供需僵持状态 ，生猪价格在区间内窄幅调整为主 ，均价始终在 14.5 - 15.2 元 / 公斤区间内波动 。在这个价格区间内，猪价波动相对稳定 ，但每一次微小波动都对养殖户和投资者产生影响 。
（二）行业盈利变化
猪价的持续下跌对养殖利润产生显著影响。随着猪价不断下滑，养殖利润逐月收窄 ，这是当前生猪养殖行业面临的现实问题。以 5 月份为例，多家上市猪企的销售数据显示，猪价低迷导致养殖利润缩水 。德康农牧 5 月份销售生猪 86.94 万头 ，商品肉猪销售均价 14.64 元 / 公斤 ，已连续 9 个月下滑 ，销售均价持续下降使其养殖利润面临压力 。牧原股份 5 月份商品猪销售均价 14.52 元 / 公斤 ，温氏股份毛猪销售均价 14.68 元 / 公斤 ，新希望商品猪售价 14.59 元 / 公斤 ，这些龙头企业的销售均价也处于较低水平 ，在这样的价格下，扣除养殖成本后，养殖利润有限 。
在低利润状态下，成本控制成为猪企获取更大盈利的关键因素 。牧原股份作为行业内成本控制的领先企业 ，2025 年该公司的成本目标是全年平均 12 元 / 公斤 ，5 月份，其生猪养殖完全成本在 12.2 元 / 公斤左右 ，在行业内处于领先地位 。凭借较低的成本，牧原股份在猪价低迷的市场环境中仍能保持一定盈利 。Mysteel 农产品事业部生猪分析师张斌表示，当前生猪平均价格仅略高于行业平均成本 ，大部分企业处于微利和保本状态 。这意味着，对于大多数猪企来说，如果不能有效控制成本，在猪价持续下跌的情况下，容易陷入亏损困境 。成本控制不仅关系到猪企的盈利水平，更关系到企业的生存和发展 ，在激烈的市场竞争中，只有将成本控制在较低水平的猪企，才能保持竞争优势 。
行业未来展望
（一）政策影响
近期，有关部门引导生猪理性出栏、调控二次育肥的政策举措对生猪市场产生重要影响。从政策层面来看，这一系列举措旨在稳定生猪市场的供需关系，促进产业健康发展 。此前，部分省份针对生猪运输实施 “点对点” 直达、严格备案等政策 ，使得二次育肥成本显著上升 。这有效抑制了过度投机行为，因为二次育肥是养殖户购买即将出栏的猪只再次育肥，以期在价格上涨时出售获利 ，但这种行为往往加剧市场价格波动 。如今，政策收紧使养殖户在进行二次育肥时需谨慎考虑成本和风险 。
从市场反应来看，二次育肥受限对生猪市场的影响具有两面性 。短期内，供应端降重出栏现象明显 ，养殖户为避免政策风险和成本增加，纷纷提前出栏生猪 。消费端对标猪的承接能力降低 ，导致市场上生猪供应短期内增加，需求相对不足，造成短期猪价下行压力 。从中长期来看，这一政策有利于落后产能出清 。那些依赖二次育肥、成本较高且生产效率低下的养殖户，在政策约束下难以维持经营，不得不退出市场 。这优化了市场结构 ，促进了生猪市场的平稳运行 ，减少了价格大幅波动，为行业长期稳定发展奠定了基础 。
（二）供需关系与价格预测
从供给端来看，当前生猪产能处于高位 ，这是过去几年行业扩张的结果 。农业农村部数据显示，尽管能繁母猪存栏量在 4 月出现环比微降 ，但从三方数据来看，5 月涌益能繁存栏样本数据增长 0.91% ，钢联样本数据环比增长 0.32% ，仍维持小幅增长 。这表明生猪的供应基础依然稳固 ，短期内生猪出栏量仍将保持较高水平 。从需求端来看，存在明显的季节性变化 。下半年通常是我国猪肉消费的旺季 ，中秋、国庆等传统节日的到来，以及学校开学等因素，都会刺激猪肉的消费需求 。随着人们生活水平的提高，对猪肉的品质和种类也提出了更高要求 ，中高端猪肉的需求逐渐增加 ，这为猪企提供了新的市场机遇 。
对于下半年猪价走势，专业人士观点和预测存在差异。中国农业科学院的研究员朱增勇分析称，2025 年生猪供给依然较为充裕 ，但消费需求相对清淡 ，预计全年猪价小幅低于 2024 年 ，全年仍能保持正向收益 ，但收益低于 2024 年 ，同时可能存在阶段性亏损且年度高价将明显低于 2024 年 。他认为从中长期来看，2025 年的生猪均价可能在 13.6 - 15.3 元 / 公斤之间 。而东兴证券则认为，政策引导下生猪降重出栏是近期大趋势 ，猪价短空长多 ，产能去化预期提升 ，待压力释放后，下半年猪价有望在旺季迎来更好的上涨空间 。虽然观点不同，但可以确定的是，下半年猪价将受到供需关系、政策调控、成本变化等多种因素的综合影响 ，市场存在不确定性 。猪企需要密切关注市场动态 ，灵活调整经营策略，以适应复杂多变的市场环境 。
总结与投资建议
德康农牧股价的大幅上涨，是其自身成本优势、未来增长预期乐观等多方面因素共同作用的结果 。在行业整体面临猪价下跌、利润收窄的困境下，德康农牧凭借创新的养殖模式和强大的育种能力，在成本控制和市场扩张上展现出卓越竞争力 ，成为行业中的领先者 。
然而，生猪养殖行业的未来依然充满挑战和不确定性 。政策的调控将持续影响市场的供需关系和价格走势 ，企业需要密切关注政策导向，及时调整经营策略 。成本控制将始终是行业竞争的关键 ，只有不断优化养殖模式、提高生产效率、降低成本的企业，才能在市场中立足 。
对于投资者而言，生猪养殖行业虽存在风险，但也蕴含机遇 。在投资决策时，应密切关注行业内企业的成本控制能力 ，选择成本领先、具有可持续发展潜力的企业 。同时，要关注产能变化和市场供需关系 ，把握价格波动的节奏 。政策导向也是投资决策的重要参考 ，顺应政策发展趋势的企业，往往
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