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一、行业年报透视：量增价跌成主旋律
（一）千万级销量俱乐部扩容
2025年，生猪行业竞争格局持续深化，头部上市猪企加速产能释放，行业集中度进一步提升，呈现显著的规模化竞争态势。四大上市猪企全年合计出栏量突破亿头，市场供给主导权逐步向头部企业集中，行业发展格局发生深刻变化。
牧原股份以7798.1万头的销量位居行业首位；新希望六和以1754.5万头的销量稳居第二梯队头部；天邦食品与神农集团分别实现666.35万头、307.42万头的销量，均创自身历史新高，头部企业与中小规模企业的产能差距进一步拉大。
月度销售数据层面，头部企业产能释放节奏清晰。牧原股份单月最高销量达698万头，彰显其规模化生产与市场供应能力；新希望六和12月出栏量达180.89万头，创年内单月峰值，反映出企业年末产能集中释放的策略导向。头部企业的产能持续释放，进一步巩固了其市场份额，对行业整体供应结构产生深远影响。
（二）营收冰火两重天
尽管四大上市猪企全年销量同比增幅介于8%-35%之间，但营收表现呈现显著分化，行业整体面临量增价减的盈利压力。
牧原股份商品猪销量同比增长8.91%至7798.1万头，但商品猪销售收入为1328.11亿元，同比微降2.51%；新希望六和全年销售生猪1754.54万头，同比增长6.2%，销售收入降至232.05亿元，同比下滑10.75%；天邦食品累计销售商品猪666.35万头，同比增长11.21%，累计销售收入79.59亿元，同比降幅8.95%。
神农集团成为全年营收增长的例外，2025年累计销售生猪307.42万头，同比增长35.34%，较2024年增加80.27万头；累计销售收入47.29亿元，同比增长5.2%，实现销量与营收的同步增长。
上述量增价减的现象，核心源于2025年全年生猪价格同比深跌超25%的市场环境。猪价持续低迷导致头部猪企在扩大市场份额的同时，面临显著的盈利挤压。销量增长对价格下跌的对冲效应有限，多数企业未能扭转营收下滑态势。神农集团的逆势增长，得益于其区域市场布局与产业链协同优势，为行业低谷期的经营策略提供了参考样本。
二、龙头企业战术解析：规模化背后的生存博弈
（一）牧原：以量补价的成本攻坚战
作为全球规模最大的生猪养殖企业，牧原股份2025年的经营策略与市场应对举措具有行业代表性。全年商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下降25.38%，价格下行对企业盈利形成显著压力。在此背景下，牧原股份依托成本控制能力与产业链布局优势，实现了经营的相对稳定。
为对冲市场价格波动风险，牧原股份充分发挥全产业链协同优势，向旗下全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司内部供应商品猪339万头，占当月销量的48.6%。该举措有效降低了对外部市场的依赖，通过内部产销协同优化资源配置，提升了整体运营效率，在一定程度上缓解了外部市场低价冲击带来的盈利压力。
产能结构优化方面，截至2025年12月末，牧原股份能繁母猪存栏323.2万头，较2024年末减少28万头，降幅8%。这一调整体现了企业对市场周期的预判与主动应对，通过淘汰低效产能、保留优质能繁母猪，实现养殖效率提升与成本控制，为后续市场周期波动储备调整弹性。
（二）新希望：全产业链的韧性考验
2025年，新希望六和在生猪养殖业务领域展现出全产业链协同的抗风险能力。12月生猪销量环比增长15.4%，全年出栏量同比增长6.2%，产能释放保持稳定节奏；但受市场行情影响，商品猪销售均价11.28元/公斤，创近三年新低，价格因素对企业盈利构成显著压力。
面对市场挑战，新希望六和采取系列针对性举措：产品结构层面，将仔猪销售占比控制在10%以内，聚焦商品猪稳定供应，通过规模化养殖与精细化管理提升商品猪品质与产出效率；产业链协同层面，依托自身饲料业务优势，实现饲料生产、生猪养殖环节的成本协同控制，在猪粮比跌破5:1的不利行情下，维持了行业中游水平的毛利率，凸显全产业链布局的抗风险价值。
渠道拓展与品牌建设方面，新希望六和通过与大型商超、电商平台建立直供合作，缩短流通环节，提升渠道效率；同时强化品牌化运营，提升产品附加值，进一步巩固市场竞争力。
（三）天邦：仔猪战略的双刃剑效应
天邦食品2025年推行的仔猪销售战略呈现双重影响：一方面，全年仔猪销售239.36万头，占商品猪总销量的35.9%，直接带动总销量同比增长11.21%；另一方面，受市场行情影响，仔猪销售均价同比下跌17.85%，对整体营收形成显著拖累，导致全年销售收入同比下滑。
为应对市场挑战，天邦食品积极推进“养殖+屠宰”一体化布局，通过产业链延伸消化过剩产能，降低对活猪市场价格波动的依赖。2025年公司屠宰业务累计处理生猪160.12万头，实现养殖与屠宰环节的协同联动，不仅提升了产品附加值，还通过加工端收益弥补了养殖端的部分亏损，优化了整体盈利结构。
成本控制与市场拓展层面，天邦食品通过优化养殖流程、推广先进养殖技术提升生产效率，降低单位养殖成本；同时加强疫病防控与饲料采购管理，进一步压缩成本空间。市场端则积极拓展国内外销售渠道，提升产品市场覆盖率，增强经营稳定性。
（四）神农：区域深耕的逆袭密码
作为西南地区生猪养殖龙头企业，神农集团2025年实现销量与营收双增长，以35.34%的销量增幅领先行业，营收同比增长5.2%至47.29亿元。其核心驱动因素在于构建了“生猪养殖-屠宰加工”内部循环体系，通过区域深耕与产业链一体化运营，有效抵御了市场价格波动风险。
2025年，神农集团向内部屠宰企业供应生猪48.11万头，占全年总销量的15.6%。该内部供应模式有效规避了外部市场低价抛售的压力，保障了销售利润的稳定性。同时，企业通过错峰出栏调控与产品品质分级管理，实现商品猪销售均价11.08元/公斤，较行业平均水平高出2.3%，凭借品质优势提升了产品溢价能力，巩固了区域市场竞争力。
区域布局层面，神农集团充分依托西南地区的地缘优势，加大区域市场投入，建设现代化养殖基地与屠宰加工设施，提升区域产能供给能力与运营效率。同时，推行“公司+农户”合作模式，整合区域养殖资源，实现企业与农户的协同发展，进一步巩固了区域市场主导地位。
三、市场特征解码：价格绞杀下的产业逻辑
（一）价格曲线：全年震荡下行
2025年生猪市场价格呈现全年震荡下行态势。四大上市猪企12月商品猪销售均价区间为11.08-11.87元/公斤，同比跌幅介于25%-30%之间，延续了下半年以来的“旺季不旺”特征，市场价格低迷态势贯穿全年。
从全年维度看，生猪市场均价较2024年下跌22%-28%，显著低于15元/公斤的行业平均成本线，行业整体陷入亏损状态。据行业统计数据，2025年生猪养殖行业亏损面扩大至70%，多数养殖主体面临持续的盈利压力，市场出清节奏加快。
在此市场环境下，各猪企纷纷启动成本管控措施，通过优化养殖流程、压缩饲料成本、淘汰低效产能等方式降低运营成本，以应对行业亏损压力，行业整体进入降本增效的调整周期。
（二）产能调控：去化与转型并行
面对持续的市场低迷，头部猪企同步推进产能去化与产业转型，通过结构性调整提升经营韧性，应对行业周期波动。
产能去化方面，牧原股份率先启动能繁母猪存栏优化，2025年末能繁母猪存栏323.2万头，较2024年末减少28万头，通过淘汰低效产能提升养殖效率；新希望六和能繁母猪存栏同比下降5%，通过合理调控产能规模，降低市场风险敞口。
天邦食品与神农集团则维持能繁母猪存栏相对稳定。天邦食品基于市场预判实施精准产能管理，保障产能与市场需求的匹配度；神农集团依托区域市场优势与产业链一体化布局，在稳定产能的基础上实现销量与营收双增长。
产业转型层面，头部猪企加速向下游屠宰加工、冷链物流领域延伸，推动“养殖-消费”全产业链贯通，降低对单一养殖业务的依赖。神农集团2025年屠宰量同比增长30%，通过养殖与屠宰协同提升产品附加值；牧原股份新增50万吨冷链物流产能，完善产业链后端布局，提升产品流通效率与市场覆盖能力。
此类转型举措有效提升了企业的抗周期能力，通过产业链延伸优化盈利结构，同时更好地适配市场消费需求升级趋势，为行业长期健康发展奠定基础。全产业链布局已成为头部猪企提升核心竞争力的关键方向。
四、未来展望：在周期底部寻找破局点
（一）成本竞争白热化
展望2026年，生猪市场预计维持低位震荡态势，行业机构预判猪价核心运行区间为12-14元/公斤。在此背景下，成本控制能力将成为决定猪企市场竞争力与生存能力的核心要素，行业成本竞争进入白热化阶段。
牧原股份将成本控制作为核心战略方向，2025年通过技术创新与管理优化实现养殖成本持续下降，生猪养殖完全成本从1月的13.1元/kg降至11月的11.3元/kg左右，部分优秀场线成本低于11元/kg。2026年，牧原股份设定完全成本降至10元/公斤以下的目标，计划通过三大举措推进降本：一是强化种猪育种，综合考量繁殖性能、生长性能及屠宰经济价值开展选育，提升种群质量；二是深化疾病净化，提升猪群健康水平，挖掘生长潜力；三是加强人员培训与管理干部培养，缩小内部成本离散度，推动整体成本优化。
新希望六和通过推进“聚落式”养殖模式提升运营效率、降低成本。该模式以区域为单位，实现祖代场、父母代场、育肥场的协同布局与合理配比，构建“祖代-父母代-商品代”的金字塔式产能结构。随着聚落布局逐步完善，企业运营效率显著提升，2025年12月正常运营场线出栏肥猪完全成本约12.2元/公斤。2026年，新希望六和将进一步优化生产管理，同时整合区域资源降低运输与管理成本，持续推进成本下行。
神农集团依托西南山区生态优势，构建“污染治理-水资源循环-养分循环-土壤改良”四位一体的循环农业模式，实现资源高效利用与生态价值协同，同时推进降本增效。2025年上半年，神农集团生猪养殖完全成本为12.4元/公斤，较2024年平均水平下降1.5元/公斤。未来将持续优化养殖流程、提升技术应用水平，依托区域品牌优势巩固成本与市场竞争力。
（二）产业集中度再提升
市场格局层面，2025年头部四家猪企合计出栏量占全国总量的12%，较2024年提升2个百分点，行业集中度持续提升。这一趋势源于规模化企业在资金、技术、管理及产业链布局方面的显著优势，而中小散户受资金实力薄弱、抗风险能力不足等因素影响，在市场低迷期加速退出，行业出清进程加快。预计未来三年，行业CR4（前四名企业市场份额）有望突破20%，规模化企业的抗周期优势将进一步凸显。
规模化企业凭借资金与技术优势，在养殖设备升级、饲料研发、疫病防控等领域持续投入，有效提升养殖效率、降低单位成本；同时通过全产业链布局实现各环节协同，进一步增强抗风险能力与市场竞争力。相比之下，中小散户受限于资金、技术及管理水平，难以应对市场价格波动与疫病风险，逐步退出市场，推动行业资源向头部企业集中。
行业集中度提升过程中，规模化企业需承担更多的市场供应保障与社会责任，包括稳定市场供给、保障产品质量安全、推动行业绿色发展等。未来，规模化企业需进一步提升综合运营能力，强化行业自律，推动生猪产业高质量发展。
（三）政策与市场双轮驱动
未来生猪行业发展将呈现政策调控与市场驱动双轮协同的格局，推动行业实现结构优化与高质量发展。
政策层面，农业农村部“生猪产能调控实施方案”将持续发挥作用，通过精准调控能繁母猪存栏量，维持市场供需平衡。价格调控方面，政府将继续实施生猪收储政策，在市场价格过低时启动收储托底，缓解行业过度亏损；在价格过高时引导产能释放，平抑市场价格，保障消费者权益。系列政策举措将有效稳定市场预期，降低价格波动幅度，为行业发展营造稳定的政策环境。
市场层面，消费升级趋势推动猪肉产品结构优化，预制菜、深加工等领域的发展为高品质猪肉开辟了新的市场空间。头部猪企纷纷加大深加工领域布局，通过延伸产业链提升产品附加值，推动产业升级。一方面，聚焦有机猪肉、特色品种猪肉等高品质产品，满足消费者健康营养需求；另一方面，加大预制菜研发生产投入，推出便捷化、标准化的猪肉制品，适配现代消费场景，进一步拓展市场需求。
综合来看，生猪行业的规模化扩张已进入尾声，量增不再是核心竞争要素，成本控制能力、产业链协同效率及市场预判能力成为企业穿越周期的关键。2026年生猪市场仍将处于周期调整阶段，行业分化将进一步加剧，具备核心竞争力的头部企业有望实现市场份额提升，而创新型企业将通过产品与模式创新开辟新的发展空间。各市场主体需主动适配行业变化，提升核心竞争力，推动行业实现高质量发展。
数据来源：博亚和讯各上市猪企发布的2025年12月生猪销售简报。
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