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猪价近期走势回顾
近期生猪价格走势呈现剧烈波动态势，直接影响养殖主体及市场相关参与者的预期。此前，生猪价格迎来久违的“五连涨”，从4月14日的8.59元/公斤低点，持续攀升至4月19日的9.74元/公斤，五日累计涨幅达1.15元/公斤，这一上涨态势一度为养殖行业注入信心，市场对猪价回暖的预期有所提升。然而，4月20日，这一连涨势头正式终结，生猪价格再度转入弱势运行。
据猪场动力网最新监测数据显示，4月20日全国外三元生猪均价为9.73元/公斤，较前一日微跌0.01元/公斤，未能实现“六连涨”，市场整体走势再度走弱。区域层面，黑龙江、辽宁、内蒙古、北京、天津、山西、河北、上海、安徽、浙江、江苏、湖北、陕西、甘肃、贵州共15个省份生猪价格同步止涨转跌，单日跌幅区间为0.05-0.20元/公斤，其中华北地区成为领跌区域，内蒙古、陕西两地跌幅最大，单日下跌0.20元/公斤。
生猪价格上涨势头突然熄火，主要受两大核心因素影响。其一，集团猪场出栏量恢复导致市场供应增加。业内机构监测数据显示，周日起已有集团猪场逐步恢复出栏规模，这一趋势在4月20日的价格监测中得到印证。此前“五连涨”的核心支撑因素之一为集团猪场缩量挺价，而随着出栏量恢复，市场供应压力有所释放，价格上涨动力随之减弱。4月13日，龙头集团猪场生猪价格已出现普遍下跌，其中华东、华中地区龙头集团110-125公斤生猪价格下跌0.1-0.15元/公斤，125-140公斤生猪价格下跌0.1-0.25元/公斤。
其二，南北价差收窄削弱了南方猪价的上涨动力。前两日均，北方生猪价格领涨带动南方市场同步上涨，南北价差扩大推动生猪跨区域外调量增加，进而支撑全国猪价上行。当前，北方市场率先出现下跌，南北价差逐步收窄，南方市场失去外部带动动力，价格涨势难以持续。在上述因素的综合作用下，全国生猪价格上涨态势终止，市场重新进入震荡调整阶段，养殖主体对后续价格走势的预期再度陷入迷茫。
高盛研报核心观点解读
在生猪市场走势震荡、市场预期分化的背景下，高盛于4月16日发布最新行业研报，其观点对市场情绪产生显著影响。该研报明确指出，中国生猪行业已触及周期底部，尽管当前价格仍面临承压，市场处于震荡调整期，但供需格局反转已箭在弦上。
从价格数据来看，2025年生猪均价为14.4元/公斤，同比下降9.2%，创下2019年以来的最低水平；2026年4月15日生猪基准价进一步跌至8.7元/公斤，刷新2025年以来的新低，行业整体处于深度亏损状态。高盛认为，这种持续的价格低迷与全行业亏损，正是市场触底的核心信号，行业即将进入复苏周期。
能繁母猪存栏量的变化的是高盛判断猪周期反转的核心依据。当前，我国能繁母猪存栏量持续处于削减态势，截至2025年末，能繁母猪存栏量较2025年6月水平下降2.8%，高盛预计，截至2026年末，能繁母猪存栏量将进一步收缩11%。能繁母猪作为生猪生产的核心供给端，其存栏量的变化直接决定未来6-9个月的生猪出栏量。根据能繁母猪到商品猪出栏的6-9个月滞后期推算，行业有效生猪产出将在2026年二季度出现拐点，未来几个季度生猪出栏量将同比收缩4%-7%，市场供应将逐步收紧。
随着生猪供应的持续收缩，市场供需格局将发生根本性转变。研报预测，市场供需将由2025年及2026年上半年的3%盈余，转变为2026年下半年的7%缺口，2027年市场供需缺口将进一步扩大至9%左右。供需格局的逆转将为生猪价格上涨提供坚实支撑，高盛预计，2026年下半年生猪价格将回升至15元/公斤（折合7.5元/斤）；至2027年，生猪价格有望攀升至15.3元/公斤，较当前价格上涨幅度接近75%。该预测为当前处于迷茫期的生猪市场提供了明确的复苏预期。
市场各方反应与看法
高盛这份研报发布后，迅速引发生猪行业广泛关注与讨论，不同市场参与主体基于自身立场，对研报观点形成了差异化的反应与评价。
对于养殖主体而言，高盛的预测为其带来了复苏预期，有效缓解了长期亏损带来的经营压力。在经历持续的价格低迷与行业亏损后，多数养殖主体面临资金链紧张、经营承压的困境，研报中关于猪价上涨的预测，为其持续经营提供了信心支撑。部分长期从事生猪养殖的从业者表示，当前行业亏损已持续较长时间，若研报预测能够兑现，将有效改善养殖主体的盈利状况，缓解经营压力。但与此同时，多数养殖主体仍保持谨慎观望态度，认为市场走势存在较强不确定性，过往多家机构的价格预测均未完全兑现，因此不会盲目依据该研报调整养殖规模，仍将密切关注市场动态变化。
业内专家则从专业视角对高盛研报观点进行了深度解读与评价。部分专家认可高盛基于能繁母猪存栏量变化预测猪价走势的核心逻辑，中国农业大学相关专家指出，能繁母猪存栏量是决定生猪市场长期供应的关键指标，当前能繁母猪存栏量持续削减的趋势，预示着未来生猪供应将逐步收缩，这为猪价回升提供了基础支撑；同时，政策层面持续引导行业去产能，进一步助力猪周期实现反转。另有专家则认为，研报预测存在一定局限性，中国畜牧业协会相关研究员表示，生猪价格走势不仅取决于供给端变化，需求端的不确定性同样不可忽视，当前国内经济复苏态势、居民消费意愿变化等，均可能影响猪肉消费需求；此外，疫病爆发等突发因素，也可能对生猪供应及价格走势造成冲击，进而影响研报预测的兑现。
还有专家提醒，高盛作为国际知名投资机构，其研报对市场情绪具有较强的引导作用，若养殖主体盲目迷信研报预测、非理性扩大养殖规模，可能在未来猪价上涨不及预期时，面临更大的经营风险。因此，养殖主体在参考研报观点的同时，需结合自身经营状况、市场动态变化，制定科学合理的养殖决策，规避市场风险。
猪价波动对行业及相关方的影响
生猪价格的大幅波动，对整个生猪产业链及相关参与方均产生了深远影响，涉及养殖主体、消费者及下游肉制品加工企业等多个层面。
对养殖主体而言，持续的价格低迷导致其普遍面临亏损困境。据统计，在生猪价格跌至低谷期间，自繁自养模式下每头生猪亏损额高达50余元，外购仔猪育肥模式下每头生猪亏损额约150元，大量中小养殖主体面临资金链断裂风险，部分主体已退出生猪养殖行业。高盛关于猪价上涨的预测，为养殖主体带来了盈利改善的预期，但养殖过程中仍面临多重挑战：饲料成本波动方面，当前玉米、豆粕等核心饲料原料价格处于低位，但未来走势存在不确定性，若饲料价格上涨，将压缩养殖利润空间；疫病风险方面，大规模疫病的爆发可能导致生猪死亡、扑杀，同时影响消费者购买信心，进一步冲击生猪价格，增加养殖主体的经营风险。
对消费者而言，生猪价格波动直接影响其生活成本。猪肉作为我国居民膳食结构中的核心食材，其价格涨跌与居民生活支出密切相关。生猪价格上涨时，终端猪肉零售价格随之上升，增加居民食品消费支出，对中低收入家庭的生活质量产生一定影响，部分消费者可能减少猪肉消费，转向鸡肉、牛肉等替代肉类；生猪价格下跌时，居民猪肉消费支出减少，实际购买力有所提升。需要注意的是，生猪价格与终端猪肉零售价格存在传导差异，由于生猪从养殖场到消费者手中需经过屠宰、运输、批发、零售等多个环节，各环节成本分摊导致终端猪肉零售价格的涨跌幅度，显著低于生猪价格的涨跌幅度。
对肉制品加工企业而言，生猪价格波动直接影响其成本控制与盈利水平。生猪作为肉制品加工的核心原料，其价格走势决定企业的原料成本：生猪价格下跌时，企业原料成本降低，利润空间得以扩大，以行业龙头双汇为例，2025年前三季度其毛利率回升至18.2%，同比提升2.1个百分点，净利润增长4.05%，核心驱动力即为生猪原料成本下降，成本改善为企业研发投入、市场拓展提供了资金支撑；生猪价格上涨时，企业原料成本压力增大，若无法将成本压力有效传导至终端产品价格，将直接挤压企业利润空间。应对价格波动，肉制品加工企业通常会调整经营策略：猪价低位时，加大原料采购力度、增加库存储备，锁定低成本原料；猪价高位时，优化产品结构、提升生产效率，降低成本压力，维持市场竞争力。
未来猪市展望与投资建议
综合高盛研报观点及当前市场运行现状，未来生猪价格走势虽存在一定不确定性，但整体呈现触底回升的趋势。供应端来看，能繁母猪存栏量持续削减将逐步传导至生猪出栏环节，预计2026年二季度后，生猪出栏量将出现明显收缩，为价格上涨提供有力支撑；需求端来看，随着国内经济持续复苏，居民消费能力有望稳步提升，猪肉消费需求可能随之增长，但同时，居民膳食结构多元化发展，对猪肉的依赖度有所下降，将在一定程度上限制价格上涨幅度。
针对养殖主体，建议从以下方面优化经营决策：养殖规模方面，密切跟踪能繁母猪存栏量变化及市场供需动态，在自身资金实力、养殖条件允许的前提下，可适度调整养殖规模，避免盲目扩张，充分考量养殖成本与市场风险；出栏时机方面，结合市场短期走势预测，避开供应高峰期，参考节假日等消费旺季，合理安排出栏时间，提升盈利水平；同时，加强养殖技术与精细化管理，降低养殖成本，提高生猪存活率与品质，增强自身市场竞争力。
针对投资者，参与生猪相关投资需秉持理性原则，做好风险防控：股票投资方面，可重点关注生猪养殖行业龙头企业，此类企业在市场份额、成本控制、技术研发等方面具备显著优势，猪价上涨周期中业绩改善预期较强，能够有效带动股价提升，但需注意分散投资风险，避免资金集中投入单一标的；期货投资方面，需充分认识生猪期货市场的高波动性，深入掌握交易规则与市场特点，结合自身风险承受能力与投资目标，制定科学的投资策略。可结合技术分析与基本面分析，判断市场趋势与买卖时机，严格设置止损、止盈点位，规避市场波动带来的大额损失。总体而言，无论是养殖主体还是投资者，均需密切关注市场动态，理性分析行业走势，谨慎制定决策，才能在猪价波动周期中把握发展机遇，实现自身利益最大化。
数据来源：猪场动力网、农业农村部、高盛研报
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