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一、全国饲料价格总体走势：环比趋稳，同比延续下行周期
（一）主流饲料品种价格普跌，养殖成本压力边际缓解
2025 年 9 月，全国饲料市场态势复杂。依据农业农村部数据，主流饲料品种价格普遍下行，为养殖行业带来一定成本缓解。9 月第 2 周（总第 37 周），育肥猪配合饲料均价降至 2.56 元 / 公斤，同比跌幅达 8.57%。此价格下跌，对生猪养殖户而言无疑是利好消息。过去一段时间，生猪养殖面临诸多挑战，高昂的饲料成本严重压缩养殖利润空间。如今饲料价格下降，养殖户成本压力得到一定程度缓解。
肉鸡配合饲料价格同样呈现下跌态势，均价为 2.66 元 / 公斤，同比下跌 11.33%。在肉鸡养殖领域，饲料成本占比较高。饲料价格持续走低，使肉鸡养殖户在成本控制方面拥有更多空间。蛋鸡配合饲料价格相对稳定，均价为 2.71 元 / 公斤，同比微跌 3.21%。尽管跌幅较小，但在整体饲料市场价格下行的大环境下，也反映出蛋鸡养殖行业在成本控制方面面临一定压力。
安徽省数据进一步证实饲料价格下行对养殖利润的积极影响。猪粮比价降至 5.92，这一数据表明当前生猪养殖端成本与猪价倒挂程度略有收窄。饲料价格下降使生猪养殖成本降低，同时猪价在一定程度上保持稳定，为养殖利润提升创造了条件。部分养殖户表示，饲料价格下降后，养殖利润明显增加，对未来养殖前景充满信心。
（二）区域市场分化加剧，华北、华东地区领跌
饲料市场区域分化现象日益显著，华北和华东地区成为价格下跌的主要区域。以山东地区为例，玉米深加工企业收购价集中在 2270 - 2450 元 / 吨，较上周多数企业下调 10 - 30 元 / 吨。山东部分玉米深加工企业负责人表示，近期玉米供应充足，企业库存压力较大，为降低成本，不得不下调收购价格。豆粕现货价格在 2960 - 3170 元 / 吨区间波动。华北、华东地区因大豆到港量充足，市场供应过剩，豆粕价格环比下跌 1.5% - 2%。而华南地区由于双节备货支撑，豆粕价格相对稳定。
这种区域性差异反映出饲料原料流通效率与终端需求强度的分化。在华北和华东地区，交通便利，物流发达，饲料原料运输成本相对较低，市场供应能够迅速得到补充。然而，这两个地区养殖行业竞争激烈，终端需求相对疲软，导致饲料价格难以维持高位。在华南地区，双节备货需求旺盛，养殖户为满足节日期间市场需求，纷纷加大饲料采购量，使得豆粕价格在供应充足情况下依然保持稳定。
二、原料市场多空博弈：玉米弱势、豆粕震荡、小麦阶段性走强
（一）玉米：新粮上市压制现货，9 月均价环比或续跌
玉米作为饲料重要原料，其价格走势备受关注。目前全国玉米均价为 2.02 元 / 公斤，同比上涨 6.32%，但环比微跌 1%。这一价格变化受多种因素影响。当下，东北、华北地区新玉米已进入乳熟期，新疆、西南地区早熟粮开始零星上市。新粮逐渐上市使市场供应预期增加，加之政策性玉米周度投放量维持在 150 万吨，市场上玉米供应量充足。
在此市场环境下，深加工企业采购策略发生变化。企业以消耗库存为主，对新玉米采购相对谨慎。山东、河南等地企业收购价较上月下调 50 - 80 元 / 吨。山东一家玉米深加工企业采购负责人表示，由于目前企业库存充足，且新粮上市后价格存在下行空间，所以暂时放缓采购节奏。预计 9 月玉米月度均价环比继续下跌概率超过 70%。从市场供需关系看，新粮上市带来的供应增加以及需求端相对疲软，使玉米价格面临较大下行压力。
（二）豆粕：供应过剩与成本支撑博弈，短期维持震荡行情
豆粕现货均价为 3.4 元 / 公斤，同比下跌 1.45%，环比持平。豆粕市场价格走势复杂，呈现供应过剩与成本支撑博弈局面。国内大豆周度压榨量维持在 190 万吨高位，豆粕产量充足，库存攀升至 120 万吨以上，市场供应过剩明显。美国大豆收割进度超预期，已完成 20%，使得 CBOT 大豆期货承压回落，削弱豆粕成本端支撑。
然而，市场中也存在支撑豆粕价格的因素。万里润达、新和成等企业生产线检修，导致赖氨酸、蛋氨酸供应偏紧。部分饲料企业为保证饲料质量和性能，不得不转向添加替代蛋白，使得豆粕实际需求韧性仍存。一些饲料企业表示，虽然豆粕库存较高，价格有下行压力，但由于替代蛋白供应也存在一定不确定性，所以在采购豆粕时仍会保持一定量，以满足生产需求。在供应过剩和成本支撑博弈下，豆粕市场短期维持震荡行情。
（三）小麦：双节备货驱动短期走强，替代优势有限
小麦麸均价 1.75 元 / 公斤，同比上涨 9.38%。进入中秋、国庆备货期，制粉企业补库需求提升，成为推动小麦价格上涨的重要因素。华北地区降雨影响新麦晾晒，导致市场上优质小麦供应相对减少，进一步推动价格上涨。河北、山东等地小麦价格周环比上涨 0.5% - 1%。河北一家制粉企业负责人表示，为满足节日期间市场对面粉的需求，加大了小麦采购量，使得小麦价格有所上涨。
小麦在饲料中的替代优势有限。目前小麦与玉米价差收窄至 50 元 / 吨以内，且蛋白质含量不足，在猪饲料中替代比例仅 5% - 8%。这意味着小麦对整体饲料成本影响较为有限。虽然小麦价格在双节备货驱动下短期走强，但从长期看，其在饲料市场中的地位和作用相对稳定，不会对饲料价格走势产生根本性影响。
三、需求端分化：生猪低迷与禽料回暖并存
（一）生猪饲料：存栏高位下的需求 “虚胖”
在生猪饲料市场，当前呈现看似矛盾的局面。9 月 16 日全国生猪均价为 13.32 元 / 公斤，周跌幅达 0.42%。此价格走势使养殖户忧心忡忡，自繁自养利润仅剩下 52.65 元 / 头。在此情况下，养殖端补栏态度十分谨慎。担心补栏后市场价格继续下跌，导致亏损进一步扩大。
然而，从存栏数据看，7 月能繁母猪存栏量仍高达 4042 万头，使生猪存栏处于历史高位。尽管养殖端补栏谨慎，但育肥猪配合饲料需求依然维持刚性。这是因为现有生猪存栏需要持续饲料供应以维持生长。不过，企业在采购饲料原料时，多采取 “低库存 + 高频采购” 策略。此策略背后是企业对市场价格波动的担忧。害怕库存过高，一旦价格下跌，会带来巨大成本损失。数据显示，饲料厂玉米库存可用天数降至 27.63 天，处于近三年低位。这充分体现企业在采购策略上的谨慎态度。
（二）禽料需求：蛋鸡亏损、肉鸡盈利下的结构分化
禽料需求市场呈现明显结构分化。9 月鸡蛋价格有所上涨，达到 7.6 元 / 公斤，周涨幅为 4.11%。然而，蛋鸡养殖持续亏损。这是因为虽然鸡蛋价格上涨，但养殖成本依然居高不下，包括饲料成本、人工成本等。尽管如此，蛋鸡存栏量仍维持在 12.5 亿羽高位。在此情况下，蛋鸡饲料需求主要以维持性采购为主。养殖户为降低成本，会根据实际需求谨慎采购饲料，不会盲目增加库存。
肉鸡市场情况则截然不同。由于养殖盈利，每羽利润可达 2 - 3 元，驱动养殖户积极补栏。白羽肉鸡存栏量同比增长 8%，这一增长趋势带动肉鸡配合饲料销量周增 3%。随着肉鸡养殖规模扩大，对豆粕、鱼粉等高蛋白原料需求出现阶段性回暖。饲料企业为满足市场需求，会相应增加这些原料采购量，以保证饲料质量和供应。
四、后市展望：短期承压，长期关注新粮收购与需求旺季共振
（一）短期逻辑：新粮上市前的价格 “深蹲”
展望未来，饲料市场走势充满不确定性。短期内，新粮上市前的价格 “深蹲” 成为市场主要逻辑。预计 9 月中下旬，东北、华北地区新玉米将集中上市。据市场预测，潮粮开秤价可能在 1.05 - 1.10 元 / 斤（折干价），这一价格相较于陈粮低 100 - 150 元 / 吨。对于饲料企业而言，这无疑是补库的良好时机。有望借机增加库存，以满足未来生产需求。而这一补库行为，也将带动玉米价格阶段性触底。
豆粕市场同样受多种因素影响。南美新作播种进度以及中美贸易谈判结果，都将对豆粕价格产生重要影响。预计豆粕价格或将在 3200 - 3400 元 / 吨区间震荡。在这样的价格区间内，饲料成本端难有显著上行驱动。饲料企业在采购豆粕时，需要密切关注市场动态，合理安排采购计划，以降低成本。
（二）长期看点：需求旺季与库存周期切换
从长期看，需求旺季与库存周期切换将成为市场核心看点。随着 10 月生猪传统消费旺季到来，市场对猪肉需求将大幅增加。加之高校开学、双节餐饮需求提振，饲料销量有望环比增长 5% - 8%。这一增长趋势将为饲料市场带来新机遇。
如果新粮质量达标且收购进度顺利，11 月后饲料企业可能会启动年度库存回补。届时，玉米、豆粕的 “新粮定价权” 博弈将成为市场核心焦点。饲料企业需要在保证饲料质量前提下，通过合理采购策略和库存管理，降低成本，提高竞争力。一些大型饲料企业已经开始与供应商建立长期合作关系，以确保原材料稳定供应和合理价格。
结语：从价格博弈到价值重构
当前饲料价格的结构性调整，本质上是新粮供应增量与陈粮库存去化、生猪养殖亏损与禽料需求回暖的多重力量平衡。在这个复杂市场环境中，无论是养殖企业还是饲料厂商，都需要积极应对挑战，寻找新发展机遇。
对于养殖企业而言，把握玉米阶段性低价窗口期建立安全库存是重要策略。在玉米价格较低时，增加库存可降低未来采购成本，提高养殖利润。同时，养殖企业还可通过优化养殖管理，提高养殖效率，降低养殖成本。一些养殖企业采用智能化养殖设备，实现精准投喂和环境控制，不仅提高养殖效率，还降低饲料浪费。
饲料厂商则需优化配方结构，提升小麦、DDGS 等替代原料使用效率。在原材料价格波动情况下，合理使用替代原料可降低饲料成本，提高产品竞争力。一些饲料厂商加大对替代原料的研发和应用，通过科学配方设计，确保饲料营养均衡和品质稳定。
行业真正破局点在于从 “原料价格跟随” 转向 “差异化产品创新”。无论是低蛋白日粮技术的推广，还是功能性饲料的开发，都为行业发展提供了新方向。低蛋白日粮技术可在保证动物生长性能前提下，减少豆粕等蛋白质原料使用，降低成本的同时减少环境污染。功能性饲料则可满足动物特殊营养需求，提高动物免疫力和生产性能。只有构建价值壁垒，企业才能在周期波动中实现稳健经营，推动整个饲料行业可持续发展。
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