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巨星农牧业绩狂飙

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2024/11/5 8:11:39 关注：405 评论： 我要投稿

一、巨星农牧业绩狂飙
（一）业绩数据惊艳
巨星农牧在生猪养殖领域的表现可谓惊艳四座。2024 年第三季度，巨星农牧实现净利润 3.04 亿元，同比增长高达 5380.20%。前三季度实现营业收入 39.55 亿元，同比增长 31.59%；净利润 2.59 亿元，同比增长 175.70%。业绩大幅增长主要得益于商品猪的成本持续下降、出栏量较同期大幅增加以及销售均价较同期增加。例如，2024 年 6 月、7 月公司商品猪养殖成本分别为 6.44 元 / 斤、6.35 元 / 斤，商品猪完全成本均在 7 元 / 斤以内。同时，前三季度公司出栏商品猪 173.35 万头，同比增长 32.62%。
（二）股价波动与市场反应
巨星农牧的股价在不同阶段呈现出较大的波动。在业绩兑现之际，其股价却大幅走低。6 月 12 日至 10 月 30 日，股价累计跌超 45%，若依据区间最低价 15.48 元 / 股计算，跌幅近 55%。然而，随着公司业绩的公布，市场也做出了不同的反应。一方面，部分投资者对公司未来的发展持谨慎态度，担心猪价的不确定性以及公司出栏量是否能持续增长。另一方面，也有投资者看好公司的低成本运营模式和未来的产能扩张计划。例如，公司将更多以轻资产扩产方式，通过租赁、收购、新建及改扩建猪场扩大产能，实现公司持续规模增长和高质量发展。同时，公司和 PIC、神农集团合作投资的 PIC 黔南遗传核心场项目于 2024 年 10 月正式启动，未来将持续为公司提供高指数、高健康、高性能的高质量种猪，这也为公司的未来发展增添了动力。
二、生猪养殖企业业绩增长态势
（一）行业整体盈利提升
2024 年三季度，生猪养殖行业呈现出整体盈利提升的态势。牧原股份前三季度实现营收 967.75 亿元，同比增长 16.64%；归母净利润 104.81 亿元，大幅扭亏。其中第三季度实现营收 399.09 亿元，归母净利润 96.52 亿元。温氏股份前三季度实现营收 754.19 亿元，同比增长 16.56%；归母净利润 64.08 亿元，相比去年大幅增利。第三季度实现归母净利润 50.81 亿元，创上市以来同期新高。此外，金新农、大北农、天康生物、ST 天邦等企业第三季度业绩均实现向好。
生猪价格回暖与养殖成本下降共同推动了行业盈利提升。从生猪价格走势看，今年 1 - 9 月，牧原股份商品猪销售均价保持在高位。同时，养殖成本自年初以来持续下降，牧原股份 9 月生猪养殖完全成本约 13.7 元 / 公斤，相较于今年年初的 15.8 元 / 公斤，已下降 2 元 / 公斤。温氏股份 8 月份公司肉猪养殖综合成本已降至 6.9 元 / 斤以下。
（二）未来价格展望
对于未来生猪价格，巨星农牧表示对今年四季度的猪价保持谨慎乐观态度，明年的猪价尚需结合后市生猪价格及供需变化形势再做判断。牧原股份相关负责人在三季度业绩交流会上表示，不必对今年四季度包括 2025 年一季度的行情过于悲观。虽然当前猪价正常回落，行业头均利润从七八百元降至三四百元，但考虑能繁母猪增速、猪肉消费等因素，2025 年大概率是行业能够获得正常利润的年份。
从市场供需变化来看，农业农村部党组成员李敬辉表示，三季度末，全国能繁母猪存栏 4062 万头，处于产能调控绿色合理空间的上限。3 月新生仔猪开始持续增加，按照 6 个月的育肥周期计算，正好对应秋冬消费旺季，市场供需匹配度比较好。但同时也提醒，今年以来母猪生产效率提升，近几个月新生仔猪数量增长较快，这些仔猪将于明年春节后的消费淡季育肥上市，可能会大幅拉低猪价。
整体来看，生猪养殖企业对未来价格走势持谨慎态度，市场供需变化将对行业产生重要影响。
三、巨星农牧成为 “涨幅王” 的原因
（一）成本优势突出
巨星农牧在养殖成本方面拥有显著优势。2024 年 6 月、7 月公司商品猪养殖成本分别为 6.44 元 / 斤、6.35 元 / 斤，商品猪完全成本均在 7 元 / 斤以内，处于行业领先地位。例如，5 月生猪养殖成本为 6.35 元 / 斤，较 2023 年末降低 0.99 元 / 斤。公司通过多种方式实现成本下降，一方面，2024 上半年饲料原材料价格下跌降低了成本；另一方面，公司通过 “技术 + 管理” 双轮驱动持续改进生产管理，优化成本控制。公司加强优选优备，提升 PSY；加强养殖流程管理，减少疫病死亡率；提高三元杂交猪占比，降低育肥猪料肉比等措施提升养殖效率，预计 2024 年公司养殖成本仍有下降空间。
（二）出栏量快速增长
巨星农牧生猪出栏量呈现快速增长态势。2020 年出栏量仅 31.5 万头，2023 年出栏量已经高达 267.37 万头，同比大增 74.7%，3 年年复合增速为 104%。公司为实现出栏目标采取了多种措施，一方面，通过租赁、收购、新建及改扩建猪场等多种方式结合来扩大产能。例如，2024 年 5 月，巨星农牧与凉山州园绿农业科技有限责任公司签订 17500 头种猪项目合作协议，凉山园绿甘洛年出栏 50 万头仔猪项目计划于 2024 年 11 月完工后交付给巨星农牧租赁经营。另一方面，采用轻资产的合作租赁形式进一步扩大养殖产能，截止 23 年二季度末，使用权资产达 3.26 亿元，同比增长 17%。同时，公司持续发布募资计划，保障规模长期增长潜力。2022 年巨星农牧发行可转债 10 亿元；2023 年定增预案在 2024 年 8 月经过二次修订，募集资金总额不超过 8 亿元，用资规划聚焦高质量种猪繁育养殖基地建设以及扩充优质种猪储备。
（三）与 PIC 合作打造高效种群
巨星农牧与世界知名种猪改良公司 PIC 合作，极大地提升了产能效率和生产指标。公司与 PIC 合作已有 20 多年，通过合作优化产能效率。以巨星农牧高观场为例，PIC 为其服务的 2 年期间，生产成绩明显提升，各项生产指标大幅高于行业平均。2024 年 10 月 23 日，巨星农牧和 PIC 战略合作签约仪式在四川成都隆重举行，双方将在不同层面进一步深化合作，助力巨星农牧早日实现年出栏 1000 万头商品猪的目标。同时，巨星农牧和 PIC、神农集团合作投资的 PIC? 黔南遗传核心场项目已于 2024 年 10 月正式启动，该项目有利于公司获得发展所需的高指数、高健康、高性能的高质量种猪，拥有更好的遗传基础、更大的选育群体，推动开展遗传改良工作，持续稳定供应更高指数、遗传潜力和特定品系的 PIC? 种猪。
四、巨星农牧在生猪养殖的优势
（一）产能快速扩张与成本控制
巨星农牧自 2020 年起进入快速发展阶段，2020 年至 2023 年出栏量 CAGR 为 104%。在规模快速扩张的同时，公司成本仍保持较低水平。2023 年肥猪生产成本 14.68 元 / 公斤，在行业中表现优异。2024 年，公司有望通过多种方式进一步降低养殖成本。首先，公司将加强优选优备，提升 PSY。据相关数据显示，每提升 1 头 PSY 可降低一定的养殖成本。目前公司 2024 年三季度 PSY 已达到 29 以上，对成本下降作用明显。其次，加强养殖流程管理，减少疫病死亡率。严格执行落实生物安全防控措施，加强遗传基因、猪群健康管理并优化养殖流程管理，能有效降低因疫病导致的损失。再者，提高三元杂交猪占比，降低育肥猪料肉比。通过优化养殖品种结构，降低饲料消耗，从而降低成本。预计 2024 年公司养殖成本仍有下降空间，这将进一步巩固公司的成本优势，为公司在市场竞争中赢得更大的主动权。
（二）养殖技术与管理经验
巨星农牧积极引入先进养殖理念和技术体系，极大地提升了生产业绩和生物安全。公司与世界知名的养猪服务技术公司 Pipestone 签订协议，引入 Pipestone 全套养殖理念和生产技术体系。在场所设计咨询方案、基因审查、推荐和监督、养殖人员技术支持及培训、兽医技术咨询服务等方面得到了全面提升。通过融合内化海内外优秀技术管理经验，形成了自身优势养殖管理体系。在经营上灵活多变，扩产方面采用多种方式（自建、租赁）进行项目建设，提高资金使用效率。销售上关注市场变化动态，结合养殖规划灵活调整销售策略。例如，在市场阶段性复苏下增加仔猪销量，尽可能创造利润。同时，公司拥有较强的饲料科技研发力量，在四川、重庆、云南等地拥有多个饲料生产基地，现有饲料产能超 100 万吨 / 年，与养殖业务的协同效应得以有效发挥。营养技术研发中心根据养殖过程中的原料供应情况和全程协同精准营养理念及时调整配方，持续助力养殖场增产增效的目标。通过这些举措，公司的生产业绩、生产效率和生物安全均得到较大提高。
五、对巨星农牧的质疑与回应
（一）质疑的焦点问题
市场对巨星农牧的质疑主要集中在饲料成本和生猪出栏量数据不匹配等问题上。有观点认为，2023 年巨星农牧生猪出栏 267 万头，其中育肥猪 178 万头，年均存栏母猪 11 万头，以年均饲料消耗每头母猪 1.1 吨，3 头育肥猪 1 吨估算，巨星年饲料消耗应为 71.4 万吨。根据财报中 23.97 亿的饲料成本，可以推算出巨星平均饲料成本约为 3357 元 / 吨。然而，Wind 数据显示，2023 年重庆地区育肥猪饲料的零售价为 4250 元 / 吨，两者存在显著差异。此外，还有观点指出，无论是皮革业务收入的萎缩规模，还是肥猪与仔猪售卖差额，乃至巨星农牧养殖业务中饲料原料和出栏的不匹配，缺口均在 3 - 5 亿元之间。
（二）公司的回应与解释
面对质疑，巨星农牧通过官方公众号发表声明进行回应。公司表示，相关信息与客观事实相悖，将保留追究发布和传播不实信息者法律责任的权利。巨星农牧强调，公司一直秉持诚信经营的原则，财务数据真实可靠。对于饲料成本和生猪出栏量数据不匹配的质疑，公司可能会进一步解释其成本核算方法和出栏量统计的合理性。例如，公司可能会说明不同类型饲料的成本差异，以及在成本控制方面采取的有效措施。同时，对于皮革业务收入萎缩和肥猪与仔猪售卖差额等问题，公司也可以提供详细的业务分析和解释，以消除投资者的疑虑。此外，巨星农牧可以加强与投资者的沟通，通过举办投资者交流会、发布详细的财务报告解读等方式，让投资者更好地了解公司的业务和财务状况，增强投资者对公司的信心。

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文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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