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ST“摘帽”，天邦食品能否迎来真正“春天”？
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/5/6 7:47:04 关注：39 评论： 我要投稿
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ST 天邦的 “重生” 之路
在资本市场复杂多变的环境中，企业的兴衰历程始终备受瞩目。2024 年 5 月 6 日，天邦食品因连续三个会计年度扣除非经常性损益后的净利润为负值，且持续经营能力存在不确定性，被实施 ST 处理。这一消息引发了市场对其未来发展前景的广泛关注与担忧。彼时，天邦食品面临产能过剩、成本居高不下以及债务危机等多重困境，资产负债率一度突破 80%，经营举步维艰。
然而，仅仅一年之后，2025 年 5 月 6 日，天邦食品成功实现摘帽，完成了从困境到重生的重大转变。在这一年间，天邦食品究竟经历了怎样的变革？又是如何在重重困境中实现逆袭的？本文将深入剖析天邦食品这一年的发展历程。
2024 年：困境中谋变
2024 年，对于天邦食品而言，是极具挑战且必须破釜沉舟的一年。面对被实施 ST 的严峻形势，天邦食品并未消极应对，而是积极主动地实施了一系列全面且深入的改革措施，从内部运营管理的各个层面入手，力求实现困境突围。
人员优化，轻装上阵
汉世伟集团作为天邦食品旗下负责养殖业务的核心主体，在提升人力资源效率方面采取了关键举措。从 2024 年初的 7000 余人精简至 2025 年一季度末的 5000 余人，人员缩减幅度约为 30%。这一精简行动并非简单的裁员，而是基于深思熟虑的战略调整。公司通过优化组织架构，精简冗余岗位，使人员配置更加科学合理。例如，对原本分散在各小区域的后勤保障人员进行整合，实现集中调配，既能充分满足各猪场的需求，又避免了人员的重复配置。同时，公司加大员工培训力度，提升员工技能水平，使留存员工能够承担更多工作任务。以往需多名员工协作完成的养殖环节，如今经过培训后的员工能够熟练操作多种养殖设备，独立负责多个养殖环节，工作效率得到显著提升。通过这一系列人员优化措施，汉世伟集团成功降低了人力成本，提高了人均效能，为公司发展减轻了负担，实现轻装上阵。
设施升级，科技赋能
在设施升级方面，天邦食品积极引入数字化与智能化技术，大力推进数智化防非技改猪场建设。数智化技术的应用为猪场运营带来了全方位变革。借助智能传感器，可精确监测猪舍的温度、湿度、氨气浓度等环境参数，一旦参数出现异常，系统会立即发出警报，工作人员能够迅速采取调整措施，为猪只营造更适宜的生长环境，有效降低疫病发生风险。在非洲猪瘟防控方面，数智化防非技改发挥了关键作用。通过智能监控系统，对猪场人员、车辆的进出进行严格管控，实现全方位无死角监控，有力防止病毒传入。随着数智化防非技改猪场数量及满负荷率稳步提升，技改后猪场的料肉比等关键指标明显改善，即相同数量的饲料能够产出更多猪肉，有效降低了养殖成本，提高了经济效益。这一系列设施升级举措，彰显了天邦食品对科技赋能养殖的高度重视，为公司可持续发展奠定了坚实基础。
产能调整，精准布局
山东区域作为天邦食品的重要养殖区域，在 2024 年经历了重大产能调整。公司大规模退租，涉及母猪场 6 个、育肥场 69 个、辅助生产单元 88 个，仅山东大区退租育肥场就达 40 个。截至 2025 年一季度末，山东大区自建及租赁育肥场数量降至 10 个，能繁母猪存栏量降至 5.58 万头。此次大规模退租与存栏缩减，是天邦食品综合考虑市场供需、区域养殖效益差异以及疫病防控等多方面因素后做出的决策。从市场供需角度看，近年来生猪市场波动频繁，供过于求的情况时有发生，山东地区作为养殖集中区域，产能过剩问题较为突出。天邦食品通过缩减山东区域产能，能够更好地匹配市场需求，避免因过度供应导致价格下跌，从而保障自身收益。从区域养殖效益差异考量，相比其他地区，山东区域可能存在养殖成本较高或养殖效率偏低的情况，收缩产能有助于集中资源，提高资源利用效率。此外，疫病防控也是重要因素之一，山东地区或许疫病风险相对较高，减少猪场数量和存栏量，在一定程度上能够降低感染风险。通过这一系列产能调整措施，天邦食品实现了产能的精准布局，提高了资源利用效率，为公司发展注入了新动力。
模式创新，合作共赢
在养殖模式创新方面，天邦食品的育肥合伙人模式和南方家庭农场模式成效显著。育肥合伙人模式已逐渐成熟，2025 年一季度合伙人场的肥猪出栏占比约为 15%。该模式整合社会资源，吸引了众多具有养殖经验和资金的个人或组织参与养殖。合伙人与公司风险共担、利益共享，极大地激发了合伙人的积极性。合伙人更加注重猪场管理细节，有效提高了养殖效率和猪只质量。与传统养殖模式相比，合伙人模式降低了公司的资金压力和经营风险。同时，养殖成绩优异的南方家庭农场肥猪出栏占比持续提升，2025 年一季度家庭农场的肥猪出栏占比约为 70%。南方家庭农场模式充分发挥当地农户的养殖优势，结合公司的技术和资源支持，实现了互利共赢。通过这两种模式的创新发展，天邦食品成功整合社会资源，降低经营风险，提高养殖成绩，为公司发展开辟了新路径。
2025 年：重生后的现状
母猪存栏，目标明确
截至 2025 年一季度末，天邦食品能繁母猪存栏量约为 26.2 万头，与 2024 年底基本持平。这一看似平稳的数据背后，蕴含着天邦食品精心的战略布局。从母猪场运营情况来看，2025 年一季度，母猪场满负荷率为 46%，仍有较大提升空间。依据公司现有在养母猪场设计产能及后备母猪情况，预计年内，在养母猪场的能繁母猪存栏量可增长 5 万头并达到满负荷状态，且无需新增扩产投入。这一增长计划基于对现有资源的充分评估与合理规划。公司前期已对母猪场设施设备进行优化升级，提高了养殖效率，为母猪存栏量增长提供了硬件保障。同时，在后备母猪培育方面，公司加大投入，采用先进养殖技术和管理模式，确保后备母猪的质量和数量。
此外，公司于 2024 年成立子公司嗨客猪管家，通过搭建合伙人合作平台，整合供应链资源，推进空置猪场复产。2025 年度规划空置猪场复产增加能繁母猪约 9 万头，年底能繁母猪总存栏量力争达到 40 万头。这种创新合作模式充分调动社会资源，吸引更多有实力的合作伙伴参与母猪养殖。通过整合供应链资源，降低养殖成本，提高养殖效益。从市场角度看，能繁母猪存栏量的增长将为未来生猪产能提供有力保障。在生猪市场波动频繁的背景下，稳定的产能是企业应对市场风险的重要支撑。随着能繁母猪存栏量增加，未来生猪出栏量也将相应增长，进而增加公司销售收入，提升公司市场竞争力。
成本下降，持续优化
成本控制始终是天邦食品发展的关键环节。2025 年一季度断奶仔猪成本为 308 元 / 头，育肥完全成本为 13.62 元 / 公斤，较 2024 年第四季度的 13.93 元 / 公斤下降 0.31 元 / 公斤。这一成本下降得益于公司一系列降本增效措施的有效实施。在人员优化方面，汉世伟集团员工人数从 2024 年初的 7000 余人降至 2025 年一季度末的 5000 余人，降幅约为 30%，有效降低了人力成本。在设施升级方面，数智化防非技改猪场数量及满负荷率稳步上升，技改后猪场的料肉比等指标明显改善，提高了饲料利用率，降低了养殖成本。在产能调整方面，公司已基本完成山东区域调整工作，减少不必要产能投入，提高了资源利用效率。在养殖模式创新方面，育肥合伙人模式和南方家庭农场模式的成熟发展，降低了经营风险，提高了养殖成绩，从而降低了成本。
自 2024 年至今，公司养殖关键指标持续优化。育肥成活率从 2023 年的 88.7% 提升至 2024 年的 91.3%，2025 年一季度达到 92.72%；出栏肥猪均重从 2023 年的 110 公斤提升至 2024 年的 118 公斤，2025 年一季度达到 121 公斤。这些指标的优化进一步降低了单位养殖成本。育肥成活率的提高意味着相同数量的仔猪能够产出更多肥猪，降低了养殖过程中的损耗。出栏肥猪均重的增加使每头肥猪销售收入增加，分摊到每公斤猪肉上的成本相应降低。2025 年公司将持续推进降本增效各项举措，目标是 2025 年底育肥完全成本降至 12.8 元 / 公斤以下。这一目标的实现将进一步提升公司市场竞争力。在生猪市场价格波动的情况下，较低成本能够保证公司拥有更大利润空间，从而在市场竞争中占据优势地位。
债务降低，压力缓解
截至 2025 年一季度末，公司总负债 98.68 亿元，较 2023 年末下降 50.45 亿元；负债率 71.79%，较 2023 年末下降 14.94 个百分点。这一显著的债务降低成果得益于公司多方面努力。在经营现金流改善方面，2024 年随着猪价回升及成本下降，公司经营状况好转，经营现金流得到较大改善。公司通过出售参股子公司史记生物部分股权，实现了现金回流。在债务处理方面，公司在维持正常生产经营的前提下，优先将资金用于归还养户贷和支付养户结算款，确保合作养户利益。通过与供应商、合作伙伴等协商，获得债务延期、折扣、物资抵扣等支持。通过退租冗余产能，减少了部分负债。
目前，预重整各项工作仍在推进中。预重整对于天邦食品化解债务问题具有重要意义。通过预重整，公司能够与债权人进行充分沟通协商，制定合理的债务重组方案，优化债务结构，降低债务负担。同时，引入战略投资者，为公司发展注入资金和资源，增强公司实力。债务问题的有效解决将对公司经营和发展产生积极影响，降低财务风险，使公司能够更加稳定地开展生产经营活动；增强市场信心，有利于公司在市场上获取更多合作机会和资源支持，为公司长远发展奠定坚实基础。
摘帽后：挑战犹存
盈利能力，有待加强
根据 2025 年第一季度报告，天邦食品一季度营业收入为 24.43 亿元，同比增长 19.17%；净利润为 1.27 亿元，同比下降 78.97% ，呈现出 “增收不增利” 的态势。这一现象反映出公司在成本控制和运营管理方面仍存在诸多问题。从成本控制角度看，尽管公司在 2025 年一季度育肥完全成本为 13.62 元 / 公斤，较 2024 年第四季度有所下降，但在市场竞争日益激烈的环境下，这一成本水平仍有较大下降空间。在运营管理方面，公司销售渠道、产品结构等方面可能存在优化需求。销售渠道过于集中在某些地区或客户群体，可能限制市场份额拓展；产品结构单一，缺乏高附加值产品，会影响公司盈利能力。为提升盈利能力，公司需进一步优化成本控制和运营管理。在成本控制方面，持续推进降本增效措施，提高资源利用效率，降低单位养殖成本。在运营管理方面，拓展销售渠道，加强与大型超市、电商平台合作，提高产品市场覆盖率；优化产品结构，开发高附加值猪肉产品，满足不同消费者需求，提高产品利润率。
监管处罚，敲响警钟
4 月 30 日，天邦食品收到证监会监管函，这一事件为公司发展敲响了警钟。2024 年 1 月 30 日，公司审议通过使用总额不超过 11.6 亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过 12 个月。然而，截至 2025 年 1 月 29 日，公司未能在到期日前将上述募集资金归还至募集资金专户，且目前仍未归还。这一违规行为严重违反深交所相关规定，证监会宁波监管局决定对公司采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。这一处罚不仅损害公司声誉，还可能对公司未来融资、合作等方面产生负面影响。在资本市场中，诚信是企业立足之本，一旦企业出现违规行为，投资者信任度会大幅下降，导致股价下跌，融资难度增加。这也暴露出公司在内部管理和风险控制方面存在漏洞。公司需加强内部管理，完善风险控制体系，严格遵守法律法规和监管要求，确保合规经营。加强对募集资金的管理，建立健全资金使用监督机制，避免类似违规行为再次发生。
深交所问询，问题聚焦
4 月 29 日，天邦食品发布《关于深圳证券交易所 2024 年年报问询函的回复公告》，深交所聚焦公司持续经营能力、主营业务、非经常性损益、现金流、存货、应收账款和诉讼仲裁事项等 10 个方面的问题。这些问题反映出公司在经营和财务方面仍面临诸多风险。在持续经营能力方面，尽管公司成功摘帽，但 2024 年度被年审会计师出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告，资产负债率较高，偿债能力较弱，仍存在较大经营风险和财务风险。在主营业务方面，公司需进一步优化业务结构，提高主营业务竞争力，降低市场波动对主营业务的影响。在现金流方面，货币资金与流动负债的比例仅为 5.35%，近 3 年经营性现金流均值与流动负债的比例为 - 0.2%，需关注现金流稳定性。为解决这些问题，公司需制定切实可行的解决方案。加强与债权人沟通协商，推进债务重组，降低资产负债率，增强偿债能力。优化主营业务结构，加大技术创新和市场开拓力度，提高主营业务盈利能力。加强现金流管理，合理安排资金使用，提高资金使用效率，确保现金流稳定。
未来展望：机遇与挑战并存
天邦食品成功摘帽，无疑是其发展历程中的重要里程碑。这不仅是对公司过去一年努力改革、积极调整的认可，也为公司未来发展开辟了新空间。成功摘帽提升了公司市场形象和信誉度，使其在融资、合作等方面更具优势。在融资方面，银行等金融机构对摘帽后的天邦食品信心增强，更愿意提供贷款支持，且贷款利率可能更为优惠，降低了公司融资成本。在合作方面，供应商更愿意与天邦食品建立长期稳定合作关系，给予更有利合作条件，如更长付款周期、更优质原材料供应等；合作伙伴也更倾向于与天邦食品开展项目合作，共同开拓市场，实现互利共赢。
然而，必须清醒认识到，天邦食品未来发展并非一帆风顺，仍面临诸多挑战。盈利能力提升是天邦食品亟待解决的关键问题。尽管公司在成本控制方面取得一定成效，但与行业领先企业相比，仍有较大提升空间。在运营管理方面，销售渠道拓展、产品结构优化以及市场份额扩大，都需要公司付出更多努力。在市场竞争日益激烈的环境下，如何在众多竞争对手中脱颖而出，满足消费者不断变化的需求，是天邦食品面临的重大挑战。融资能力提升对于天邦食品发展至关重要。虽然摘帽后公司融资环境有所改善，但由于公司仍面临一定债务压力，且未来发展需要大量资金支持，如扩大养殖规模、提升技术水平、拓展市场渠道等，因此，如何进一步拓宽融资渠道，降低融资成本，是公司需要重点关注的问题。
面对这些挑战，天邦食品制定了一系列应对策略。在成本控制方面，公司将持续推进降本增效措施，优化生产流程，提高资源利用效率，进一步降低养殖成本。在运营管理方面，加强市场调研，深入了解消费者需求，优化产品结构，开发高附加值产品；拓展销售渠道，加强与电商平台、大型超市等合作，提高产品市场覆盖率。在融资方面，积极与金融机构沟通合作，争取更多贷款支持；探索多元化融资渠道，如发行债券、引入战略投资者等，为公司发展提供充足资金保障。
天邦食品的未来充满机遇与挑战。基于公司过去一年展现出的坚韧精神和强大执行力，以及明确的发展战略和应对策略，有理由相信天邦食品能够在未来发展中克服重重困难，实现可持续发展，为投资者创造丰厚回报，为社会创造更大价值。期待广大读者持续关注天邦食品发展动态，欢迎在评论区分享对天邦食品未来发展的看法与期待，共同见证天邦食品的成长与蜕变。
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