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邦基科技“跨界”养猪，是破局还是冒险？

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/6/7 8:57:03 关注：51 评论： 我要投稿

邦基科技收购事件速览
近期，饲料行业出现一项重大动态。邦基科技发布公告，宣称正谋划以发行股份与支付现金相结合的方式，收购 Riverstone Farm Pte. Ltd. 持有的山东北溪农牧等 7 家公司股权。其中，涵盖山东北溪农牧、山东瑞东伟力农牧等 6 家公司 100% 股权，以及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司 80% 股权，目前已与交易对方签署收购意向协议。
邦基科技成立于 2007 年，是山东省本土饲料企业中首家上市公司，在行业内颇具影响力。2022 年成功登陆 A 股，正式在上交所主板上市，股票简称 “邦基科技”，股票代码 “603151” 。多年来专注于猪饲料研发、生产和销售业务，在山东及东北地区具备较高品牌知名度，市场逐步拓展至全国，主要销售区域覆盖华东、东北、华北及西南地区。其产品品质在同类型产品中处于领先地位，已获得国家知识产权局授权的 68 项国家专利，还全面通过 ISO9001 国际质量管理体系和 ISO22000 食品安全管理体系认证，更是第七批农业产业化国家重点龙头企业。如此一家行业领先企业的此次重大举措，迅速吸引了众多关注，各界纷纷揣测邦基科技此举的战略意图。
业绩背后的困境与转机
在探讨邦基科技此次收购行动之前，有必要回顾其近几年的业绩表现，这背后蕴含着公司发展的困境与转机，亦是理解此次收购的关键所在。
（一）增收不增利的过往
2024 年，邦基科技的营收数据表现突出，全年实现营业总收入 25.42 亿元，同比大幅增长 54.36%。这一增长主要源于直销渠道规模化养殖客户存栏量的增加，公司在市场拓展方面成效显著，成功扩大了市场份额。然而，归属净利润仅为 0.50 亿元，同比下降 40.24%；扣非净利润为 5052.80 万元，同比下降 38.69%。营收大幅增长的同时净利润却显著下滑，这一现象揭示出公司在成本控制和盈利能力方面存在隐患。
经深入分析，导致这种增收不增利情况的主要因素如下：随着募投项目的陆续建成投产，部分项目前期处于产能爬坡阶段，整体产能利用率偏低，致使单位固定成本增加，进而拉低了整体毛利率水平。公司原有客户以经销模式下的家庭农场客户为主体，基本采用现销模式；2024 年公司与规模化养殖场的合作增加，这些客户通常采用赊销模式，单次采购量大且账期较长，导致报告期末应收账款同比增长幅度提高，相应计提的坏账准备也增加，进一步侵蚀了利润。公司产品结构发生变化，浓缩预混料占比降低，配合料占比上升，而配合料毛利率相对较低，使得企业整体毛利率呈现下行态势，压缩了利润空间。
（二）一季度的业绩回暖
进入 2025 年一季度，邦基科技的业绩出现转机。公司主营收入 10.76 亿元，同比上升 160.84%；归母净利润 2800.03 万元，同比上升 37.71%；扣非净利润 2880.9 万元，同比上升 47.55%。此次业绩增长主要得益于直销渠道合作的规模化养殖公司存栏量增加，带动公司销量及销售收入同比增长，进而推动公司整体盈利水平提升。从数据层面来看，这无疑是一个积极信号，使市场对邦基科技的未来发展重新寄予期望。然而，这一增长能否持续仍有待观察。毕竟，饲料行业竞争激烈，市场环境复杂多变，邦基科技面临的挑战依旧严峻。
进军生猪养殖的深层原因
（一）行业竞争的压力
在漫长的猪周期影响下，国内养猪行业格局发生显著变化。众多养猪散户加速退出市场，规模场占比不断提高。这一变化直接致使猪饲料市场增长面临压力，行业进入存量竞争的白热化阶段。中国饲料工业协会发布的数据显示，2024 年度全国工业饲料总产量 3.15 亿吨，同比下降 2.1%，其中猪饲料产量 1.44 亿吨，下降 3.9%，降幅仅次于反刍动物饲料。
从市场格局来看，目前全国范围内饲料生产厂家仍以小型企业居多，行业集中度相对较低。但随着饲料产业日趋成熟，竞争的深度、广度和激烈程度远超以往。大型饲料企业凭借资金、技术和品牌优势，通过产业联盟、收购兼并等方式延伸产业链布局，逐步转型为产业链整合者。在这种竞争态势下，像邦基科技这样的企业，单纯依靠饲料业务想要实现突破式增长愈发困难，市场份额也时刻面临被挤压的风险。
（二）自身发展的需求
邦基科技在发展过程中，客户结构的变化给公司带来一系列挑战。公司原有客户以经销模式下的家庭农场客户为主，采用现销模式，资金回笼快，风险较低。但 2024 年公司与规模化养殖场的合作增加，这些客户单次采购量大，但通常采用赊销模式，账期较长。这使得报告期末应收账款同比增长幅度提高，2024 年上半年应收账款为 4.78 亿元，年初为 1.91 亿元，同比增长了 149.89% ，相应计提的坏账准备也增多，对公司的现金流和利润产生负面影响。
面对这些问题，向下游养殖行业延伸成为邦基科技突破增长瓶颈、增强抗风险能力的关键路径。通过布局生猪养殖，公司可以实现产业链的纵向整合，一方面减少对外部客户的依赖，降低应收账款风险；另一方面，实现饲料的自产自销，提高产品附加值，增强公司在市场波动中的抗风险能力，从而在激烈的市场竞争中掌握更多主动权，保障公司的可持续发展。
收购带来的机遇与挑战
（一）机遇：协同发展与成本控制
邦基科技此次收购行动，旨在通过纵向整合实现全产业链协同发展，这将为公司带来诸多机遇。在产业链协同方面，公司可以实现饲料生产与生猪养殖环节的紧密衔接，更精准地掌握市场需求信息，及时调整生产计划，提高资源配置效率。饲料生产企业可根据养殖环节的实际需求，精准生产不同类型、不同营养配比的饲料，避免饲料的积压或缺货现象，实现上下游产业的高效协同运作。
在成本控制上，全产业链布局优势显著。邦基科技可以减少中间环节的交易成本，实现饲料的自产自销，降低采购成本和销售费用。通过对养殖环节的直接控制，公司能够更好地把控饲料质量，提高养殖效率，减少因饲料质量问题导致的养殖损失，进一步降低养殖成本。在原料采购上，凭借规模优势，公司可以与供应商进行更有利的谈判，获得更优惠的价格和更好的供应条件，增强在市场波动中的抗风险能力。
此外，数智化技术的应用也为邦基科技带来新的发展机遇。在养殖环节，通过引入智能化养殖设备和管理系统，公司可以实现对生猪生长环境、健康状况的实时监测和精准调控。智能传感器可以实时监测猪舍的温度、湿度、空气质量等环境参数，自动调节通风、供暖、降温等设备，为生猪提供最佳的生长环境；利用大数据分析和人工智能技术，对生猪的生长数据、疾病数据进行分析，提前预测疾病发生风险，及时采取预防措施，提高生猪的存活率和生长速度，从而提升养殖效益。
（二）挑战：风险与政策难题
然而，布局生猪养殖行业并非一帆风顺，邦基科技面临诸多挑战。养殖业价格周期波动加剧是首要的经营风险。生猪市场价格受供求关系、疫情、宏观经济等多种因素影响，波动频繁且幅度较大。在价格下行周期，生猪销售价格可能低于养殖成本，导致企业亏损。以 2018 - 2019 年非洲猪瘟疫情为例，疫情爆发导致生猪存栏量大幅下降，市场供应短缺，猪价大幅上涨；而随着疫情得到控制，生猪产能逐步恢复，市场供应增加，猪价又出现大幅下跌，许多养猪企业面临巨大经营压力。
疫病防控与生物安全压力也是不容忽视的挑战。生猪养殖过程中容易受到多种疫病的侵袭，如非洲猪瘟、猪蓝耳病、口蹄疫等，一旦发生疫情，不仅会导致生猪死亡、养殖成本增加，还可能引发市场恐慌，对企业造成严重声誉损失。非洲猪瘟疫情具有高传染性和高致死率，自 2018 年传入我国以来，给养猪行业带来巨大冲击，许多猪场因疫情遭受重创。为防控疫病，企业需要投入大量资金用于防疫设施建设、疫苗采购、人员培训等，增加了运营成本和管理难度。
环保与土地资源政策同样给邦基科技带来难题。随着环保要求日益严格，养猪行业面临巨大环保压力。生猪养殖过程中会产生大量的粪便、污水和有害气体，如果处理不当，会对土壤、水源和空气造成污染。各地政府纷纷出台环保政策，对养猪场的污染物排放、养殖规模、选址等方面提出严格要求，企业需要投入大量资金建设环保设施，采用生态养殖模式，实现废弃物的资源化利用，这无疑增加了企业运营成本。土地资源的获取也变得愈发困难。生猪养殖需要大量土地用于建设猪场、种植饲料作物等，然而，随着城市化进程加快，土地资源日益紧张，适合建设猪场的土地越来越少，企业在选址和扩大养殖规模时面临诸多限制。
前景展望与行业影响
（一）邦基科技的未来走向
若此次收购顺利完成，邦基科技有望在生猪养殖领域迅速打开局面，实现饲料业务与养殖业务的协同发展，提升公司整体盈利能力和市场竞争力。通过整合收购的 7 家公司资源，邦基科技可以进一步扩大养殖规模，优化产业布局，形成从饲料生产到生猪养殖、销售的完整产业链。在养殖环节，公司可以充分利用自身在饲料研发和生产方面的技术优势，为生猪提供优质、定制化的饲料，提高生猪的生长速度和养殖效益；同时，通过养殖业务的反馈，公司可以更好地了解市场需求，优化饲料产品结构，提高饲料产品的市场适应性和竞争力。
然而，收购后的整合并非易事，邦基科技面临诸多挑战。在业务整合方面，如何实现饲料业务与养殖业务的有效协同，提高产业链的整体运营效率，是公司需要解决的关键问题。公司需要建立统一的管理体系和运营流程，加强各业务环节之间的沟通与协作，实现资源的共享和优化配置。在文化整合方面，收购的 7 家公司可能与邦基科技在企业文化、管理理念等方面存在差异，如何促进文化融合，增强员工的凝聚力和归属感，也是公司需要面对的挑战。若整合不当，可能会导致业务混乱、员工流失等问题，影响公司发展。
此外，市场环境的不确定性也给邦基科技的未来发展带来风险。生猪市场价格波动频繁，疫情、宏观经济等因素都可能对市场产生重大影响。邦基科技需要加强市场监测和分析，及时调整经营策略，以应对市场变化带来的风险。公司还需要加大在疫病防控、环保等方面的投入，提高自身抗风险能力，确保公司的可持续发展。
（二）对饲料行业的启示
邦基科技此次收购行动对整个饲料行业具有重要启示意义。它可能引发行业整合潮，促使更多饲料企业通过收购、兼并等方式向下游养殖行业延伸，实现产业链的纵向整合。在当前饲料行业竞争激烈、市场增长乏力的背景下，向下游养殖行业延伸成为许多企业突破增长瓶颈、增强抗风险能力的重要途径。邦基科技的成功经验或失败教训，都将为其他企业提供宝贵借鉴，推动行业的整体发展和升级。
对于其他饲料企业而言，邦基科技的收购行动提醒它们要密切关注行业动态和市场变化，及时调整经营战略。在行业竞争日益激烈的当下，企业不能仅仅满足于现有的业务模式和市场份额，需要积极寻求创新和突破。通过产业链整合，企业可以实现资源的优化配置，提高产品附加值和市场竞争力，在市场波动中保持稳定发展。企业还需要加强技术创新和管理创新，提高自身核心竞争力，以应对行业变革带来的挑战。在技术创新方面，企业可以加大在饲料研发、养殖技术等方面的投入，提高产品质量和养殖效率；在管理创新方面，企业可以引入先进的管理理念和方法，优化内部管理流程，提高运营效率和管理水平。
邦基科技此次收购行动是饲料行业发展的一个重要事件，它不仅关系到邦基科技自身的未来发展，也将对整个饲料行业产生深远影响。期待邦基科技能够成功实现转型，为行业发展树立榜样；也希望其他饲料企业能够从中吸取经验教训，积极应对行业变革，共同推动饲料行业的健康、可持续发展。

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文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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