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猪价“跳水”，行业陷入寒冬
2月下旬以来，国内生猪价格持续下行，行业整体陷入深度调整区间。据中国养猪网监测数据显示，3月7日全国生猪（外三元）均价降至10.43元/公斤，创下近4年以来新低，且已全面跌破12元/公斤的行业完全成本线，标志着生猪养殖行业正式进入深度亏损阶段。华安证券数据显示，截至3月初，全国自繁自养生猪头均亏损约160元，行业已连续三周处于亏损状态。
期货市场同步呈现低迷态势，猪价持续走低。3月4日，国内生猪期货主力合约再度下行，盘中逼近1.1万元/吨，创年内新低；2026年以来，该合约累计跌幅已超过8%，期货市场的低迷进一步反映出市场对生猪行业短期走势的悲观预期，给整个生猪产业链带来显著压力。
过往猪价波动周期中，养殖企业多通过扩大出栏量对冲价格下跌带来的损失，但当前该策略已难以奏效。以牧原股份、温氏股份两大行业龙头为例，根据企业披露的销售简报，温氏股份2026年2月销售肉猪269.70万头，收入39.56亿元，毛猪销售均价11.62元/公斤，同比分别变动3.80%、-15.58%、-22.33%；牧原股份2026年2月销售商品猪460.3万头，同比变动-0.77%，商品猪销售均价11.59元/公斤，同比变动-18.72%，商品猪销售收入64.05亿元，同比变动-23.98%。数据显示，尽管头部企业出栏量未出现大幅下滑，但销售收入显著缩水，表明价格下跌对企业盈利的冲击已超出单纯通过出栏量调整可对冲的范围。
中小养殖企业受冲击更为明显，已率先陷入深度亏损。业绩预告显示，天邦食品预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-11.1亿元至-13.1亿元，新五丰预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-7亿元至-9.6亿元。即便具备成本优势的头部企业，利润也出现大幅收缩：牧原股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为147亿元至157亿元，同比下降12.20%至17.79%；温氏股份披露的业绩快报显示，2025年实现营业总收入1038.84亿元，同比减少1.67%，归属于上市公司股东的净利润为52.35亿元，同比下降43.59%。多数企业在业绩说明中明确，尽管养殖成本同比有所下降，但生猪销售价格的大幅下行，是导致生猪养殖业务利润同比下滑的核心原因。据企业互动平台披露，牧原股份2026年1月生猪养殖完全成本约为11.8元/kg，温氏股份1月肉猪养殖综合成本为12元/公斤，均显著高于当前生猪（外三元）均价，若企业成本控制速度未能匹配猪价下跌幅度，即便行业龙头也面临亏损风险。
供需失衡，价格崩塌的主因
生猪价格大幅下行的核心原因在于市场供需关系失衡，多重因素交织导致供应过剩、需求疲软，最终引发价格持续承压。
（一）产能去化不及预期
能繁母猪存栏量是决定生猪长期供应的核心指标，全国能繁母猪正常保有量标准为3900万头。但从实际数据来看，产能去化进度未达预期：2025年1月末，全国能繁母猪存栏量4062万头，超出产能调控绿色合理区间（105%）；2月末，存栏量微增至4066万头，相当于正常保有量的104.3%；截至2025年二季度末，存栏量仍维持在4043万头，处于产能调控绿色合理区域上限。持续偏高的能繁母猪存栏量，导致仔猪产出持续充裕，经过育肥周期后，大量生猪集中出栏，直接造成市场供应过剩。
（二）部分猪企逆势扩张
在市场下行周期中，部分大型养殖企业未及时收缩产能，反而选择逆势扩张，进一步加剧供需矛盾。牧原股份2026年2月销售商品猪460.3万头，与2025年同期的463.8万头基本持平；温氏股份2026年2月销售肉猪269.70万头，同比增长3.80%；新希望、正邦科技等第二梯队企业，同期出栏量增速超60%。头部及中型企业的扩张行为，进一步增加市场生猪供应量，叠加原有供应过剩格局，导致猪价持续承压下行。
（三）需求端疲软
需求端的持续疲软的是猪价下行的重要推手。春节过后，猪肉消费进入传统淡季，家庭端以消化节日储备库存为主，对新鲜猪肉的需求大幅回落。据卓创资讯肉类市场高级分析师马丽媛分析，春节过后一周为消费淡季，屠宰企业订单量降幅达50%。同时，餐饮行业春节后复苏节奏缓慢，未能形成有效的需求支撑；尽管学校开学、工厂开工带动终端需求略有回升，但整体恢复力度不足，难以缓解供应过剩压力，供需失衡格局进一步加剧猪价下行态势。
成本重压，雪上加霜的困境
生猪价格持续低迷的同时，养殖端面临饲料价格上涨带来的额外成本压力。3月初，新希望、双胞胎等数十家饲料企业集中发布涨价通知，浓缩料、教槽料最高涨幅达100元/吨，进一步压缩养殖企业利润空间，使本就陷入亏损的生猪养殖行业雪上加霜。
饲料成本是生猪养殖成本的核心构成部分，以天康生物为例，其饲料成本占生猪养殖总成本的55%-60%。对于多数养殖企业而言，饲料价格上涨直接导致养殖成本攀升，在猪价低迷的背景下，头均亏损幅度进一步扩大，部分中小企业已接近亏损临界点。
不过，业内人士分析指出，从长周期视角来看，当前饲料价格仍处于相对低位，且整体呈窄幅调整态势。此次饲料价格上涨对养殖端成本的边际影响有限，短期内生猪养殖盈利情况仍主要由生猪市场价格波动主导。即便如此，对于已处于深度亏损的养殖企业而言，饲料价格的小幅上涨仍会加剧其经营压力，进一步考验企业的成本控制能力。
政策与市场双重作用，曙光初现？
（一）政策引导
面对生猪价格持续下行及行业深度亏损，政府层面积极出台调控政策，释放稳定市场的明确信号。冻猪肉收储作为重要的逆周期调控手段，发挥了稳定市场情绪的作用。华储网公告显示，3月4日启动2026年新一轮中央储备冻猪肉收储，挂牌竞价交易1万吨，此举有效缓解了养殖户恐慌性抛售情绪，避免猪价进一步大幅下行。尽管收储无法从根本上改变当前供需失衡格局，但为市场注入信心，为行业产能调整争取了时间。
产能调控成为政策调控的核心方向。3月3日，农业农村部召开部分猪企座谈会，明确强化产能调控措施：一是落实2025年产能调控目标，调减能繁母猪存栏100万头，同时严禁二次育肥，引导养殖主体合理控制出栏体重，减少潜在供应量；二是建立头部养殖企业年度生产备案制，通过精细化管理有序调控全国能繁母猪存栏量，推动供需关系趋于平衡；此外，市场传出能繁母猪正常保有量或进一步下调至3650万头的信号，尽管尚未有官方正式文件确认，但已充分释放出产能进一步调减的政策导向，若该目标落地，将对未来生猪供应格局产生深远影响，为猪价回升奠定基础。
（二）企业自救
在政策引导的同时，养殖企业积极开展自救，通过产能收缩、资源整合等方式应对行业困境。产能收缩成为多数企业的首要选择：牧原股份主动调减能繁母猪存栏量，通过控制母猪规模调控未来生猪出栏量，缓解市场供应压力；温氏股份关停部分低效猪场，优化养殖布局，降低运营成本；新希望推进部分子公司资产转型，摒弃规模扩张导向，聚焦资产质量与运营效率提升，实现精细化发展。
行业并购整合加速，头部企业通过资源整合提升核心竞争力。市场监管总局无条件批准的经营者集中案件中，包含广东海大集团股份有限公司收购珠海市德海生物科技有限公司股权案；双胞胎集团重组正邦科技，进一步提升生猪产能规模，稳居行业第三。并购整合实现了企业间的资源共享与优势互补，有助于降低生产成本、提升市场集中度，推动行业结构优化升级，为行业长期健康发展奠定基础。
曙光乍现：猪周期拐点或在下半年
尽管当前生猪市场仍处于低迷状态，但市场已出现积极信号，多家机构分析认为，猪价短期处于磨底阶段，2026年下半年有望迎来周期拐点。
中邮证券通过产能推演得出结论：2026年上半年，受前期能繁母猪存栏量偏高影响，生猪供应压力依然较大，叠加春节后消费恢复缓慢，猪价短期仍面临下行压力；但2025年5月行业已启动产能去化，按照生猪生长周期推算，2026年下半年生猪供应量将逐步减少，若需求保持稳定或稳步回升，猪价有望进入新一轮上行周期，为行业带来复苏契机。
国海证券预计，猪价短期将维持震荡走弱态势，行业亏损加剧将推动产能去化进入加速阶段。但值得注意的是，大型养殖企业市场占有率持续提升，行业整体抗风险能力增强，可能导致产能去化周期拉长。尽管去化周期延长可能推迟猪价回升时间，但产能去化的持续推进将逐步改善供需关系，为后续猪价稳定反弹提供支撑。
多数分析师认为，2026年上半年生猪行业仍将承受压力，但同时也是产能去化的关键窗口。若猪价持续低迷，叠加生猪产业“反内卷”政策引导，将进一步推动市场化产能去化，当产能去化达到合理水平，市场供需关系实现平衡，猪价将迎来企稳回升。
当前，猪价尚未出现明确止跌信号，短期走势仍存在不确定性。但随着政策调控持续发力、企业产能优化调整及市场供需关系逐步改善，2026年下半年猪价回升的可能性持续提升。对于养殖企业及养殖户而言，当前需聚焦成本控制与产能优化，耐心等待猪周期拐点到来，实现行业复苏后的可持续发展。
穿越周期，探寻长期发展之道
面对生猪市场的周期性波动，政策支持与周期拐点仅能提供短期支撑，养殖企业唯有强化自身核心竞争力，通过技术升级、成本管控、效率提升，才能实现穿越周期、长期稳健发展。
养殖技术升级是提升竞争力的核心抓手，智能化养殖已成为行业发展主流方向。通过物联网、大数据、人工智能等技术的应用，实现养殖过程的自动化与精细化管理，实时监测猪舍温湿度、饲料供应、生猪健康状况等核心指标，根据生猪生长阶段精准调控养殖环境，提升养殖效率与生猪品质。例如，山东省部分规模化猪场引入智能化养殖系统后，养殖成本降低30%，生产效益显著提升，充分体现了技术升级对成本控制的重要作用，养殖企业应加大智能化技术投入与应用力度。
成本精细化管理是企业应对周期波动的关键。从采购、生产到销售全流程，均存在成本优化空间：采购环节，建立供应商评估体系，推行集中采购模式，筛选优质性价比供应商，降低采购成本；生产环节，优化饲料配方，提升饲料利用率，加强设备运维，减少故障损耗，合理规划生产计划，避免资源浪费，如新五丰通过优化母猪胎龄结构、引入高产后备母猪，结合精细化管理与科技赋能，有效降低仔猪养殖成本；销售环节，优化渠道布局，减少中间环节，拓展多元化销售模式，降低销售成本。
经营效率与市场竞争力提升是企业长期发展的保障。养殖企业需密切跟踪市场动态，精准把握行业周期，及时调整经营策略；加强品牌建设，提升产品知名度与美誉度，通过品牌化运营提升产品附加值；拓展线上线下融合的销售渠道，依托电商平台、直播带货等新型模式扩大市场份额；注重专业人才培养与引进，搭建专业管理与技术团队，为企业发展提供人才支撑。
无论猪价处于周期的哪个阶段，养殖企业唯有坚持修炼“内功”，持续提升自身技术水平、成本管控能力与经营效率，才能在周期性波动中站稳脚跟，实现长期稳定发展。
数据来源：中国养猪网、华安证券、卓创资讯、中邮证券、国海证券、山西证券、上市公司披露的业绩报告与销售简报
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