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一、显著业绩：从亏损到盈利的重大转变
（一）突出的数据表现：营收与利润的双重逆袭
8 月 29 日晚间，巨星农牧（603477.SH）发布了 2025 年上半年业绩报告，成绩斐然，堪称 “逆袭答卷”。报告期内，公司实现营业收入 37.17 亿元，同比大幅增长 66.49%，增速远超行业平均水平；归属于上市公司股东的净利润成功转正，达到 1.81 亿元，扣除非经常性损益后的净利润也同步转正，彻底摆脱了 2024 年同期的亏损局面；经营活动产生的现金流量净额为 6.02 亿元，同比激增 233.77%，这表明企业自身的资金创造能力显著增强，为未来发展奠定了坚实基础。
（二）核心业务的关键作用：生猪养殖贡献超 90% 营收
巨星农牧取得亮眼成绩，生猪养殖业务功不可没，是公司的核心支柱。上半年，生猪养殖业务收入高达 34.32 亿元，占总营收的 92.3%，同比增长 78.5%。生猪出栏量大幅增长，达到 190.96 万头，同比激增 74.47%，远超行业平均增速，市场份额持续扩大；生猪销售均价随市场行情回暖，加上规模效应，毛利率提升至 13.71%，同比增长 21.68%，盈利能力显著提升，有力推动了营收和利润的双重逆袭。
二、增长驱动因素：三大引擎推动高质量发展
巨星农牧取得优异成绩并非偶然，背后有着明确的增长驱动因素，以下将深入剖析其实现高质量发展的关键要素。
（一）产能扩张：价值区域布局与效率提升协同推进产能向优势区域集聚
巨星农牧在选址上极具战略眼光，选择在四川、贵州、安徽等生猪主产区进行猪场扩建和租赁。这些地区气候适宜、资源丰富且靠近消费市场，运输成本较低，具备显著的区位优势。同时，公司在产能利用率提升方面成效显著，上半年产能利用率飙升至 92%，较 2024 年同期提高 15 个百分点，猪场空间得到高效利用，产能扩张效率领先同行。
养殖效率处于行业领先水平
在养殖效率方面，巨星农牧的 “巨星五星养殖体系” 发挥了关键作用。该体系对母猪配种、仔猪繁育到育肥猪饲养的各个环节进行了全面优化。母猪的 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）高达 28 头，远超行业平均水平；料肉比降至 2.6:1，饲料转化率提高，单头生猪养殖成本同比下降 12%，成本控制能力在行业内表现突出。
（二）技术赋能：全产业链协同构建成本竞争优势饲料自给率超 60%，精准营养降低成本
饲料成本在养殖成本中占比较大，巨星农牧高度重视饲料供应，大力发展自有饲料厂。上半年生产饲料 51.19 万吨，自给率达到 63%，有效保障了饲料供应的稳定性。公司运用基因营养学技术，根据生猪不同生长阶段的营养需求精准优化饲料配方，取得了良好效果。仔猪成活率提高到 95%，育肥猪日均增重超过 800 克，实现了成本降低和收益提升的双重目标。
数字化管理提升运营效率
在数字化时代背景下，巨星农牧积极推进数字化转型，投入 2345 万元打造数字化养殖平台。通过该平台，猪舍环境实现智能调控，温度、湿度、通风等参数可实时精准控制；疫病能够实现远程监测，系统具备及时报警功能，便于兽医快速处理。数字化管理使人工成本同比降低 18%，管理效率提升 30%，充分体现了科技在提升养殖效率方面的重要作用。
（三）模式创新：“公司 + 农户” 模式实现互利共赢对农户的积极影响
2025 年上半年，公司结算代养报酬 3.77 亿元，帮扶 687 户农户，户均增收 54.9 万元，为农户带来了显著的经济收益，切实增加了农民收入；同时带动乡村就业 1462 人，为解决当地就业问题做出了积极贡献。
对企业的战略意义
从企业角度来看，“公司 + 农户” 的轻资产模式有效降低了固定资产投入，育肥环节成本较自养模式低 10%，显著增强了企业的抗周期能力。作为农业产业化龙头企业，巨星农牧积极响应国家乡村振兴战略，通过深化 “紧密型合作模式”，走出了一条企业与农户双赢的可持续发展道路。
三、挑战与展望：短期波动不影响长期向好趋势
（一）短期面临的挑战：二季度利润下滑与债务风险
尽管上半年巨星农牧业绩出色，但二季度业绩表现引发关注。二季度归属于上市公司股东的净利润为 5157 万元，同比下降 44.66%，主要原因是生猪价格在该阶段出现回调，对企业盈利产生了明显影响。从财务数据来看，公司资产负债率达到 64.57%，流动比率为 0.84，短期偿债压力较大。若不能有效优化现金流，可能会面临资金周转困难，需及时采取措施加以应对。
（二）长期发展前景：产能释放与全产业链升级出栏目标有望实现
从长期发展来看，巨星农牧具备较大的增长潜力。公司制定了 2025 年生猪出栏量 400 万头的目标，按照上半年 190.96 万头的出栏量，预计下半年产能利用率可提升至 95%。加之下半年通常为猪价旺季，消费需求旺盛，全年盈利预期较为乐观，有望实现既定业绩目标。
饲料与养殖协同发展深化
在全产业链升级方面，巨星农牧计划扩建年产 100 万吨的饲料产能，将自给率提升至 80%。这一举措将有效降低外部原料价格波动对企业的影响，进一步降低养殖成本。随着 “种猪 - 饲料 - 育肥” 闭环生态的逐步完善，各环节协同效应将更加明显，有助于提升企业整体运营效率和盈利能力。
政策支持带来的机遇
巨星农牧作为 “四川省乡村振兴优秀企业”，享受诸多政策红利。在养殖用地、环保补贴等方面获得政策倾斜，同时承担国家生猪储备任务，这不仅有助于稳定市场供应，也为企业增强抗风险能力提供了有力支持，为企业长期稳定发展创造了良好条件。
结语：从区域龙头到全国布局的发展路径
巨星农牧的半年报展示了其在困境中实现反转的能力，也彰显了其追求效率提升的决心。短期来看，通过产能扩张和市场回暖实现了规模突破；中期依靠技术投入和模式创新构建了成本竞争优势；长期凭借全产业链布局和政策支持拓展了成长空间。在生猪行业加速整合的背景下，这家曾入选 “中国畜牧行业百强” 的四川企业，以实际数据证明了只有牢牢把握 “技术 + 管理” 两大核心要素，才能实现持续盈利增长。对于巨星农牧能否跻身生猪养殖第一梯队，值得业界持续关注与探讨。
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