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华统股份：猪价波动下的养猪豪赌，胜算几何？
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/5/26 8:38:11 关注：77 评论： 我要投稿
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华统的 “猪周期” 沉浮
在生猪养殖领域，华统股份是具有重要影响力的企业。作为养殖及屠宰双龙头企业，其主营业务覆盖生猪养殖、生猪屠宰、肉制品深加工三大核心板块，同时配套开展饲料加工、家禽养殖及屠宰等业务，是国内少数具备完整生猪行业全产业链的畜禽加工企业之一。近年来，生猪养殖和生猪屠宰两大板块在华统股份的收入与利润结构中占据主导地位，是公司盈利的主要支撑。
然而，华统股份在生猪养殖领域的发展并非一帆风顺，“猪周期” 的影响始终存在。自 2018 年非洲猪瘟爆发以来，我国猪价经历剧烈波动，在此背景下，华统股份的业绩也随之起伏。
从财务数据角度分析，2021 年至 2024 年，华统股份来源于生鲜猪肉产品的收入占比稳定在 80% - 90% 以上。但受猪价波动影响，华统股份生猪养殖板块呈现盈亏不定态势。2021 年和 2023 年，华统股份归母净利润均出现亏损，分别为 - 1.92 亿元和 - 6.05 亿元 ，过去 4 年合计亏损 6.36 亿元。2021 年，生猪价格持续下跌，全年均价较 2020 年大幅下降，致使华统股份的生猪养殖业务遭受严重冲击，出栏一头猪甚至亏损数百元，直接导致当年公司整体业绩亏损。2023 年，尽管公司生猪出栏量有所增长，但猪价低迷再次使养殖板块陷入亏损，即便公司努力控制成本，也难以抵消猪价下跌带来的巨大影响。
进入 2024 年，猪价有所回暖，多家上市猪企如温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、天邦食品（002124.SZ）、唐人神（002567.SZ）、大北农（002385.SZ）等全年均实现盈利。华统股份同样实现扭亏为盈，旗下屠宰及肉类加工行业、畜禽养殖行业、生鲜猪肉、生猪及其他产品毛利率均转为正增长。2024 年，华统股份实现营业收入 90.92 亿元，同比增长 5.98%，实现归母净利润 7303.83 万元 ，同比扭亏为盈。2024 年 8 月，猪价曾一度涨至 20 元 / 公斤以上高位，使得华统股份的养殖业务利润大幅提升，公司及时把握机遇，增加出栏量，从而实现业绩反转。
华统股份的生猪出栏量也处于动态变化中。2021 - 2024 年期间，其生猪出栏量从最初的几十万头稳步增长到 2024 年的 255.82 万头 ，较上年增长 11.10%。这得益于公司不断加大在养殖领域的投入，新建和扩建猪场，引入先进养殖技术和设备，提升养殖效率和产能。在浙江，公司采用楼房养猪模式，有效节约土地资源，同时通过精细化管理，降低养殖成本，提高生猪的存活率和生长速度。
但随着猪价的波动，华统股份在市场竞争中面临较大压力。一方面，当猪价下跌时，公司的养殖业务利润大幅压缩，需依靠屠宰及肉制品加工业务来平衡业绩；另一方面，在猪价上涨时，虽然养殖业务盈利增加，但也面临市场供应增加、竞争加剧的问题。在 2023 年猪价低迷期，市场上众多中小养殖户纷纷减少存栏量，而华统股份作为规模化养殖企业，凭借自身的资金、技术和管理优势，在一定程度上稳定了市场份额，但也承受了较大的成本压力。而在 2024 年猪价上涨阶段，各大猪企纷纷加大出栏量，市场竞争异常激烈，华统股份需要不断优化销售渠道，提高产品品质，才能在市场中占据一席之地。
财务困境：高负债与股价持续下行
（一）负债重压
华统股份目前的财务状况较为严峻，负债问题对公司形成较大压力。截至 2025 年第一季度末，公司有息负债合计高达 48.02 亿元 ，其中包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款及长期应付款。短期借款金额达到 20.35 亿元 ，而同期公司的货币资金仅为 6.98 亿元。这种资金状况类似于入不敷出的家庭，每月需偿还高额债务，可存款却十分有限。
如此高额的有息负债，给公司带来沉重的利息负担。公司每年需拿出大量资金用于偿还利息，极大地压缩了公司的利润空间。在猪价低迷、盈利困难时期，利息支出进一步加剧公司的财务困境。而且，短期借款占比较高，意味着公司需在短期内筹集大量资金偿还债务。一旦资金周转出现问题，如销售回款不及时、融资渠道受阻等，公司就可能面临逾期还款风险，这不仅会影响公司的信用评级，还可能导致银行收紧信贷政策，进一步加大公司的融资难度。
从资金使用效率来看，高负债可能限制公司的投资决策。为偿还债务，公司可能无法将资金投入到更具潜力的项目中，或者不得不削减在研发、市场拓展等方面的投入，这对公司的长期发展极为不利。在行业竞争日益激烈的当下，其他企业都在加大投入以提升自身竞争力，而华统股份却因负债问题而畏缩不前，很可能在市场竞争中逐渐落后。
（二）股价暴跌
在二级市场上，华统股份的股价表现欠佳。自 2024 年 5 月触及 24.65 元 / 股（按前复权计算）高点后，股价持续下行 ，相继跌破 20 元 / 股、15 元 / 股等关键点位，截至 2025 年 5 月 21 日收盘，股价已跌至 10.69 元 / 股 ，短短一年多时间，跌幅超过五成。
股价的大幅下跌，对公司产生多方面影响。从融资角度看，股价低迷使得公司的再融资难度加大。在资本市场中，投资者通常更倾向于投资股价表现良好的公司。华统股份股价的持续下跌，会使投资者对其未来发展前景产生疑虑，从而降低投资意愿。这对于需要资金进行扩张和发展的华统股份来说，无疑是巨大阻碍。公司原本可能计划通过增发股票等方式筹集资金，用于新猪场建设、技术研发等，但股价下跌后，这些计划可能不得不搁置或调整。
股价下跌也严重损害公司的市场形象。在消费者和合作伙伴眼中，股价是公司实力和发展前景的重要体现。华统股份股价的暴跌，可能会降低他们对公司的信任度，进而影响公司的业务合作和市场份额。一些原本与公司有合作意向的企业，可能会因股价问题重新考虑合作事宜；消费者在购买公司产品时，也可能因公司股价不佳而产生顾虑，选择其他品牌的产品。
投资者信心也受到沉重打击。那些持有华统股份股票的投资者，看到股价不断下跌，资产大幅缩水，难免感到焦虑和失望。他们可能会选择抛售股票以减少损失，这又会进一步加剧股价下跌。而潜在的投资者，看到公司股价如此表现，也会对投资华统股份望而却步。在资本市场中，投资者信心至关重要，一旦丧失，想要重新恢复并非易事。
业绩起伏：盈亏一线之间
（一）过去的亏损阶段
在 2021 - 2023 年期间，华统股份在生猪养殖业务上遭遇困境，亏损严重。2021 年，生猪市场行情急剧恶化，猪价持续下跌。据农业农村部数据显示 ，当年全国生猪出场均价较 2020 年大幅下降，全年均价在 17 元 / 公斤左右，相比 2020 年的 34 元 / 公斤几近腰斩。这对华统股份的生猪养殖业务而言，无疑是巨大灾难。一头生猪从仔猪到育肥出栏，需投入大量的饲料、人力、场地等成本，而当猪价跌破成本线时，每出栏一头猪，公司都要承受几百元的亏损。2021 年，华统股份归母净利润录得 - 1.92 亿元 ，生猪养殖业务的亏损成为公司业绩下滑的主要原因。
到了 2023 年，情况并未得到明显改善。尽管华统股份在这一年通过不断优化养殖技术和管理模式，生猪出栏量较上一年大幅增长，达到 230.27 万头 ，同比增长 91.13%，但猪价的持续低迷再次使公司陷入困境。2023 年全国生猪出场均价为 15.35 元 / 公斤 ，同比下降 21.10%，生猪养殖行业整体处于持续亏损状态。华统股份虽努力加强精细化管理，提升养殖效率，降低死淘率，逐步降低养殖成本，但由于出栏量的大幅增加，导致亏损总额进一步扩大。当年，公司归母净利润亏损达到 6.05 亿元 ，资产负债率攀升至 74.68% ，同比上升 12.40 个百分点。公司的财务状况急剧恶化，经营压力空前巨大。在这一年里，公司为维持运营，不得不加大融资力度，导致债务负担越来越重，而养殖业务的亏损又使得资金回笼困难，形成恶性循环。
（二）2024 年的转机
2024 年，对于华统股份来说是充满希望的一年。这一年，猪价有所回暖，市场行情逐渐好转。从年初开始，猪价就呈现稳步上涨趋势，到了 8 月，更是一度涨至 20 元 / 公斤以上高位 。华统股份抓住这一市场机遇，不仅在养殖业务上实现盈利，还通过优化销售策略，进一步提升公司业绩。
在生猪养殖成本方面，公司通过一系列有效措施，实现稳步下降。公司加大在养殖技术研发上的投入，引进先进的智能化养殖设备，实现精准投喂、环境智能调控等功能，大大提高养殖效率，降低饲料浪费和生猪死亡率。公司还加强与供应商的合作，通过集中采购等方式，降低饲料等原材料的采购成本。2024 年，公司生猪养殖完全成本下降至接近 16 元 / 公斤 ，这为公司在猪价上涨时获取更多利润奠定坚实基础。
生猪出栏量和销售均价也较去年同期有所增长。2024 年，华统股份累计销售生猪 255.82 万头 ，较上年增长 11.10%；生猪销售均价也有明显提升，全年平均价格高于 2023 年。公司还积极拓展销售渠道，加强与各大超市、农贸市场的合作，同时加大线上销售力度，通过电商平台、直播带货等方式，进一步提高产品的销售量和市场占有率。
得益于以上因素，华统股份旗下屠宰及肉类加工行业、畜禽养殖行业、生鲜猪肉、生猪及其他产品毛利率纷纷转为正增长。2024 年，公司实现营业收入 90.92 亿元 ，同比增长 5.98%；实现归母净利润 7303.83 万元 ，同比扭亏为盈。从单季度来看，2024 年一、二、三季度，公司实现净利润分别为 - 1.57 亿元、3824 万元、1.73 亿元 ，同比分别变动 - 50.41%、115.19%、9150.26%。从二季度开始，公司连续三个季度实现盈利，这充分显示公司在应对市场变化时的灵活性和适应性，也证明公司在优化经营管理、降低成本等方面所做努力取得显著成效。
扩张之路：押注养猪的风险决策
（一）募投计划详情
在猪价波动的大环境下，华统股份做出大胆决策，在募投计划中继续押注养猪领域。2025 年，公司发布公告，披露此次募投项目关键信息。扣除与发行有关的不含税费用后 ，华统股份此次募集资金净额约为 15.82 亿元 ，其中超十亿元资金将投入猪场建设，剩余部分用于畜禽饲料项目以及偿还银行贷款。
具体来看，华统股份拟在绩溪华统一体化养猪场项目中投入 7.59 亿元资金 。该项目意义重大，承载公司在生猪养殖领域进一步扩张的重要使命。绩溪华统一体化养猪场建成后，将采用现代化养殖模式，引入先进的智能化养殖设备，实现从仔猪繁育到育肥猪出栏的全流程高效管理。通过精准的饲料投喂系统、智能的环境控制系统，不仅能提高生猪的生长速度和健康水平，还能有效降低养殖成本，提高养殖效益。
约 2.85 亿元募资额将投入莲都华统核心种猪场项目 。种猪场对于生猪养殖企业至关重要，犹如 “种子库”。莲都华统核心种猪场将专注于优良种猪的培育和繁殖，引进国内外优质种猪资源，运用先进的繁殖技术，不断优化种猪品种，提高种猪的繁殖性能和生产性能。这将为华统股份的生猪养殖业务提供源源不断的优质仔猪，保障公司生猪出栏量的稳定增长，提升公司在市场上的竞争力。
两项猪场项目合计投入达 10.44 亿元 ，如此大规模的资金投入，彰显华统股份在养猪领域扩张的决心。但在当前猪价走势不明朗的情况下，这样的巨额投资也蕴含巨大风险。如果未来猪价持续低迷，新建猪场的产能无法得到有效释放，公司可能面临巨大亏损压力。而且，猪场建设需要一定周期，在建设过程中可能会遇到各种问题，如土地审批、环保要求等，这些都可能影响项目的进度和成本。
（二）母猪扩繁场布局
除上述两个猪场项目，华统股份还积极布局母猪扩繁场项目。2025 年 4 月 17 日，公司与莲花县人民政府签订《华统母猪扩繁场建设项目投资协议书》 ，双方就在莲花县内投资华统母猪扩繁场建设项目达成一致。
华统母猪扩繁场计划总投资约 2 亿元 ，建设地位于萍乡市莲花县坊楼镇奢下村。项目建设内容为 6000 头母猪扩繁场 ，配套建设猪场、人员物资中转站、生猪中转站、洗消中心等设施。这些配套设施的建设，将形成完整的生猪养殖产业链条，从母猪的饲养、繁育，到仔猪的运输、销售，都能得到有效保障。洗消中心的建立，可有效防止疫病传播，保障生猪的健康生长；人员物资中转站和生猪中转站的设置，则能提高运输效率，降低运输成本。
该项目预计 2025 年 10 月底前开工建设 ，2026 年 10 月完成猪场及其他设施的建设并正式投产 。在产能规划方面，2027 年内达到出栏仔猪 7.5 万头的规模 ，产值达到 3000 万元；2028 年内达到年出栏仔猪 15 万头的规模 ，产值达到 6000 万元。随着母猪扩繁场的逐步投产，华统股份的仔猪供应能力将大幅提升，这对于公司进一步扩大生猪养殖规模，优化产业布局具有重要意义。但同时，也不能忽视其中的风险。在母猪养殖过程中，可能会面临疫病威胁，一旦发生大规模疫病，不仅会影响母猪的繁殖性能，还可能导致仔猪大量死亡，给公司带来巨大经济损失。而且，市场对仔猪的需求也存在不确定性，如果未来市场需求下降，公司的仔猪销售可能会面临困难。
未来挑战：不确定性显著
（一）子公司亏损影响
华统股份此次募投计划采用向子公司绩溪牧业、荆山牧业和兰溪饲料提供无息借款的方式进行投资 ，然而，这几家子公司目前的经营状况不容乐观。数据显示，2024 年全年（经审计）及 2025 年 1 月至 3 月（未经审计） ，绩溪牧业和荆山牧业均处于亏损状态。绩溪牧业在 2024 年的净利润为 - 2.72 万元 ，2025 年 1 - 3 月净利润为 - 0.65 万元；荆山牧业在 2024 年净利润为 - 9.17 万元 ，2025 年 1 - 3 月净利润为 - 13.60 万元。2025 年 1 月至 3 月（未经审计） ，兰溪饲料也出现亏损，净利润录得 - 46.44 万元。
子公司的亏损，给募投项目的实施带来不利影响。从资金层面看，亏损的子公司自身资金紧张，可能无法按照募投项目计划，将借款有效投入项目建设中。例如，绩溪牧业可能因资金短缺，无法及时采购先进的养殖设备，导致猪场建设进度延迟，影响项目整体投产时间。而且，子公司亏损还可能导致员工士气低落，人才流失，这对于需要专业技术和管理人才的养猪场项目来说，十分不利。在荆山牧业，一些有经验的养殖技术人员可能因公司经营不善，选择跳槽到其他企业，这将影响种猪场项目的技术水平和管理效率。如果子公司长期亏损，无法按时偿还借款，还会增加华统股份的财务风险，形成坏账损失，对公司整体业绩产生负面影响。
（二）猪价不确定性
猪价的未来走势充满不确定性，这给华统股份带来巨大挑战。近年来，生猪价格走势波动剧烈，2024 年 8 月曾一度涨至 20 元 / 公斤以上高位 ，后又有所回落，自 2025 年春节假期小幅回升过后，又滑落至 14 元 / 公斤至 15 元 / 公斤区间 。业内普遍认为，2025 年猪价或呈现低利润特征 。开源证券分析，春节后市场步入猪肉消费淡季，生猪屠宰量逐步恢复正常，可能导致猪价开启下行通道 。农业农村部猪肉全产业链监测预警的首席分析师朱增勇指出，2025 年春节过后的猪价可能出现阶段性调整，或会以温和方式回落。
猪价走势不明朗，对公司盈利产生直接而深刻的影响。如果猪价持续低迷，华统股份的生猪养殖业务利润将大幅压缩。一头生猪的养殖成本包括饲料、兽药、人工等多个方面，如果猪价低于成本线，公司每
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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