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一、导语：全球生猪龙头冲刺港交所，国际化战略重磅落地
2026年1月29日，全球生猪养殖龙头企业牧原股份（港股代码：02714.HK）正式启动H股全球发售计划，全力推进香港联合交易所主板上市进程。此次赴港上市并非单纯的资本融资行为，而是牧原股份国际化战略从规划走向落地的核心举措，标志着公司正式迈入全球化发展的关键阶段。本文将从发售方案、机构加持、募资用途及行业龙头实力等维度，全面解析本次上市的核心价值与行业影响。
二、发售方案全透视：股数、价格、时间节点一网打尽
2.1发售结构：本土+国际双轨并行，超额配售灵活补位
本次牧原股份H股发售采用本土与国际协同布局的结构，拟发售H股总数为2.74亿股，构建了连接本土与国际资本市场的重要纽带。其中，香港公开发售占比10%，共计2739.52万股，为香港本地投资者提供了参与公司发展的渠道，进一步强化公司与本土资本市场的联结；国际发售占比90%，共计2.47亿股，面向全球资本市场募集资金，助力提升公司国际市场曝光度与品牌影响力。
为应对市场波动、平衡供需关系，公司授予国际包销商15%的超额配股权，可额外配发最多4109.27万股H股。该机制作为市场化调节手段，可在市场认购需求旺盛时适度增发股票，保障股价稳定，彰显公司对自身发展前景的信心及对市场需求的精准考量。若超额配股权悉数行使，本次H股最大发行股数将达3.15亿股，进一步拓宽募资空间。
2.2价格与募资：最高39港元/股，募资净额最高超120亿港元
本次H股全球发售最高发售价确定为每股39.0港元，该定价综合考量公司内在价值、行业发展趋势及全球资本市场行情，具备合理的市场支撑。基于该定价，本次募资规模分为两档：若超额配股权未获行使，预计可募集资金净额约104.6亿港元，可有效支撑公司核心战略落地；若超额配股权悉数行使，募资净额将增至约120.38亿港元，充足的资金储备将为公司海外拓展、技术研发及产业链完善提供强有力的资本保障。
2.3关键时间：认购期1.29启幕，2月6日预计挂牌交易
本次H股发售时间节点安排清晰，确保上市进程有序推进。香港公开发售于1月29日上午9时正式启动，认购期截至2月3日中午12时，为全球投资者提供充足的认购时间。预计2月4日前公布最终发行价格，该价格将直观反映公司在资本市场的估值水平，同时决定投资者入场成本。
本次H股预计于2月6日在香港联交所挂牌上市，标志着牧原股份正式登陆国际资本市场，开启全球化发展新篇章。本次全球发售由摩根士丹利亚洲、中信证券（香港）及高盛（亚洲）担任联席保荐人，上述机构凭借丰富的上市保荐经验、专业的金融服务能力及广泛的市场资源，为公司上市进程提供全方位保障，确保上市流程平稳、高效推进。
三、重磅基石阵容：10余家知名机构加持，认购金额超53亿港元
本次牧原股份H股发售获得众多行业龙头企业及知名投资机构的关注与认可，成功引入一支阵容强大的基石投资者队伍。正大集团作为农业食品领域的跨国龙头企业，业务覆盖饲料生产、生猪养殖、食品加工等全产业链，在全球农业领域具备深厚的资源积淀与市场影响力。其参与本次基石投资，不仅是对牧原股份核心竞争力的高度认可，更为双方后续在产业链整合、全球市场拓展等领域开展深度合作奠定基础，实现优势互补、协同发展。
丰益作为全球农业与食品行业的核心企业，在农产品贸易、油脂加工等领域拥有成熟的业务体系与市场布局。此次参与牧原股份基石投资，有望推动双方在饲料原料供应、食品深加工等环节建立协同机制，助力牧原股份进一步优化产业链布局，强化成本控制与产品品质优势，提升全球市场竞争力。
中化香港依托中化集团的强大平台，在国际贸易、农业、化工等领域具备深厚的行业积淀与资源优势。其成为本次基石投资者，将为牧原股份海外市场拓展提供政策对接、供应链优化等多方面支持，助力公司更高效地融入国际市场，突破贸易壁垒，加速全球化布局进程。
除上述企业外，香港豫农国际、富达基金、RBC（加皇环球资产管理（亚洲）有限公司）、高毅、平安人寿保险、大家人寿、UBS AM等机构均参与本次基石投资。其中，香港豫农国际深耕农业领域，熟悉本土与国际农业市场规则，可助力牧原股份优化农业资源整合与市场渠道布局；富达基金、RBC、UBS AM等国际知名投资机构，凭借敏锐的市场洞察力与专业的投资能力，为公司带来国际资本市场的先进理念与资金支持，提升公司国际认可度；高毅作为国内知名资产管理机构，精准把握行业发展趋势，其参与彰显国内资本对牧原股份长期发展价值的信心；平安人寿保险、大家人寿等险资机构的加入，不仅为公司提供稳定的资金流，更体现保险资金对优质实体企业长期价值的认可，助力公司实现稳健发展。
本次基石投资者合计认购金额约53.42亿港元，充分彰显资本市场对牧原股份投资价值与发展前景的高度认可。基石投资者的加持，不仅为公司上市后股价稳定提供有力支撑，缓解市场波动带来的影响，同时其丰富的行业资源、市场网络及管理经验，将为牧原股份战略规划落地、业务拓展、技术创新等方面提供全方位支持，助力公司持续巩固全球生猪养殖龙头地位，加速全球化发展进程。
四、三大募资方向：锚定全球化与技术升级，筑牢核心竞争力
4.1 60%投向海外布局：深耕东南亚，完善全球供应链
本次募资净额的60%，约62.76亿港元，将重点投入海外市场布局，彰显牧原股份推进全球化战略的坚定决心。其中，东南亚地区尤其是越南，作为公司海外布局的核心区域，具备广阔的市场潜力。数据显示，越南猪肉产量占其牲畜肉类总产量的60%左右，年生猪需求规模达4500-5000万头，受非洲猪瘟疫情影响，当前猪价处于高位运行，市场对先进养殖技术及产能补充存在迫切需求。
此前，牧原股份已在越南设立全资子公司——越南牧原有限公司，注册资本15万美元，主要开展生猪养殖技术服务、智能化养殖设备供应等相关业务；同时，公司与越南当地企业合作落地年出栏160万头的高科技养殖项目，依托楼房养猪、智能巡检机器人、4层空气过滤系统等先进技术与设备，助力当地提升生猪养殖规模化、智能化水平，保障区域猪肉供应稳定。本次募资到位后，公司将进一步加大在越南及东南亚其他国家的市场投入，通过新建标准化养殖场、拓展本地化销售渠道等方式，扩大市场份额，深化区域布局。
在全球供应链完善方面，牧原股份将依托本次募资，加强与全球优质饲料原料供应商的合作，优化采购渠道布局，保障原材料稳定供应，同时降低采购成本；构建高效、便捷的全球物流配送体系，提升生猪及猪肉产品的跨境运输效率与安全性，增强供应链的灵活性与响应速度，为公司全球化市场布局提供坚实支撑。
4.2 30%攻坚技术创新：聚焦育种与智能养殖，巩固行业壁垒
本次募资净额的30%，约31.38亿港元，将全部投入全产业链研发创新工作，重点聚焦育种、智能养殖、营养管理及生物安全四大核心领域，持续巩固公司在生猪养殖行业的技术领先优势，构建难以逾越的行业壁垒。在育种领域，牧原股份独创的轮回二元育种体系已取得显著成效，当前母猪年提供断奶仔猪数（PSY）达28.5头，大幅高于行业平均水平。本次募资后，公司将进一步加大基因编辑、优质种猪选育等方面的研发投入，培育生长速度快、肉质优良、抗病能力强的新一代种猪品种，从源头提升养殖效益与产品竞争力。
智能养殖领域，公司已基于生猪养殖全场景，研发推出一系列智能化养殖装备，通过采集生猪采食量、生长环境温湿度、疫病指标等核心数据，构建智能化养殖管理系统，实现养殖过程的精准化、标准化管理。后续，公司将深化人工智能、大数据等技术在养殖场景的应用，研发升级智能投喂机器人、精准环境控制系统等装备，推动养殖过程全面实现自动化、智能化，提升养殖效率，降低人力成本与疫病传播风险。
在营养管理与生物安全方面，公司将持续优化饲料配方，提升饲料转化率，进一步降低养殖成本；完善疫病防控体系，加大新型疫苗、快速检测技术等方面的研发投入，强化猪群健康管理，全面提升疫病防控能力，保障养殖生产安全，持续巩固公司的技术领先地位。
4.3 10%补充运营资金：保障日常运转，赋能战略落地
本次募资净额的10%，约10.46亿港元，将用于补充公司营运资金及满足一般企业经营需求。该部分资金虽占比相对较低，但作为公司日常经营与战略落地的重要保障，将主要用于支付员工薪酬、原材料采购、生产设备维护等日常运营支出，确保公司生产经营活动有序开展。同时，该部分资金可灵活支撑海外市场拓展、技术研发等战略举措的前期筹备工作，为各项核心业务的稳步推进提供充足的流动性支持，保障公司全球化战略与技术创新战略高效落地。
充足的营运资金将有效增强公司应对市场波动的能力，确保公司在复杂的行业环境中保持稳健的运营状态，为海外布局深化、技术研发突破提供坚实的资金保障，推动公司核心竞争力持续提升。
五、龙头硬实力：全球第一的市场地位，稳健增长的业绩背书
5.1行业地位：连续四年全球生猪出栏量第一，市场份额持续攀升
凭借强大的综合实力，牧原股份自2021年起便稳居全球生猪养殖行业首位，生猪出栏量连续四年位居全球第一，行业龙头地位稳固。据弗若斯特沙利文权威数据显示，2021-2024年，公司全球市场份额从2.6%稳步攀升至5.6%，2024年的市场份额已超过行业内第二至第四名企业的合计份额，彰显出强大的市场主导能力。
在屠宰业务领域，牧原股份同样表现突出，展现出全产业链发展的综合优势。2024年，按屠宰头数统计，公司位列全球第五、中国第一，这一成绩的取得，得益于公司先进的屠宰设备、严格的质量管控体系及完善的产业链协同优势。公司通过规模化、标准化屠宰加工，有效提升猪肉产品品质与安全性，满足市场对高品质肉类产品的需求，进一步巩固了其在国内屠宰行业的龙头地位，为全球化发展奠定坚实基础。
5.2业绩表现：净利润复合增长率超70%，垂直一体化模式优势凸显
牧原股份的持续稳健发展，得益于其独特的垂直一体化商业模式。该模式贯穿饲料生产、种猪育种、生猪养殖、屠宰加工全产业链，实现了各环节的协同发展与闭环管理，有效降低了行业周期波动带来的风险，强化了成本控制能力与产品品质优势。在饲料生产环节，公司可自主把控原材料质量与采购成本，根据生猪不同生长阶段的营养需求，精准调配饲料配方，保障生猪健康生长；在育种环节，通过自主研发与持续创新，培育优良种猪品种，为养殖环节提供高品质种源；在养殖环节，依托智能化设备与精细化管理，提升养殖效率；在屠宰加工环节，实现生猪就地加工，减少中间流通环节，保障猪肉产品新鲜度与品质，同时提升产品附加值。
财务数据显示，2014-2024年，牧原股份净利润复合年均增长率高达72.7%，平均年净利润率达19%，即便在生猪行业周期波动明显、市场环境复杂多变的背景下，公司近年业绩仍保持稳健增长态势，展现出强大的抗风险能力与业绩韧性。
具体来看，2022年度，公司实现营业收入约1248.26亿元，净利润约149.33亿元，业绩规模位居行业前列；2023年度，受行业下行周期影响，公司净利润为-41.68亿元，但凭借强大的成本控制能力与产业链协同效应，公司快速调整经营策略，有效抵御行业下行压力；2024年度，公司业绩实现强势回升，实现营业收入1379.47亿元，净利润189.25亿元，彰显出强劲的发展韧性；2025年截至9月30日止九个月，公司实现营业收入1117.9亿元，净利润151.12亿元，延续了良好的发展势头。上述数据充分印证了公司垂直一体化商业模式的可行性与优越性，强劲的盈利能力与稳健的发展态势，为公司全球化战略落地提供了坚实的业绩支撑。
六、结语：赴港上市开启新征程，全球化牧原未来可期
本次牧原股份赴港上市，是公司发展历程中的重要里程碑，更是中国生猪养殖龙头企业走向全球市场的重要标志。凭借多年来在生猪养殖领域积累的技术优势、规模优势、成本优势及全产业链布局优势，牧原股份已牢牢占据全球生猪养殖行业领先地位。此次登陆香港资本市场，不仅为公司带来充足的资本支持，更搭建了对接全球资本市场、提升国际品牌影响力的重要平台。
本次募资资金将精准投向海外布局、技术创新与营运资金补充三大核心领域，进一步巩固公司全球行业龙头地位，强化核心竞争力。在海外市场，公司将依托先进的养殖技术与全产业链模式，深耕东南亚等潜力市场，推动当地生猪养殖行业转型升级，同时拓展全球市场份额；在技术创新领域，持续加大研发投入，推动育种、智能养殖等核心技术突破，引领行业高质量发展。
展望未来，牧原股份将以本次赴港上市为契机，充分借助香港国际金融中心的优势，深度融入全球资本市场，加强与国际先进企业的交流与合作，持续拓宽全球化发展边界，不仅致力于实现自身高质量发展，更将为中国农业企业“走出去”提供可借鉴的实践经验，引领全球生猪养殖行业迈向规模化、智能化、标准化发展新阶段。
七、互动话题
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数据来源：
牧原股份H股全球发售计划相关公告及官方文件，获取发售股数、价格、时间节点、募资用途等关键信息。
弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）权威行业研究报告，明确牧原股份全球生猪养殖及屠宰业务市场地位数据。
牧原股份历年年度报告、中期报告，梳理公司2014-2025年营收、净利润等业绩数据及商业模式详情。
公开新闻报道，收集牧原股份在越南等海外市场布局的动态资讯。
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