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生猪市场：出栏与产能的矛盾博弈
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/7/22 14:21:52 关注：58 评论： 我要投稿
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生猪市场现状剖析
当前生猪市场的核心矛盾聚焦于出栏量惯性增长与产能扩张实质性停滞之间的博弈。此矛盾对市场走向产生关键影响。2025 年上半年，全国生猪出栏 36619 万头，同比增加 224 万头，增幅为 0.6%，连续 2 个季度同比增长，增速较一季度提高 0.5 个百分点。从猪价角度分析，上半年瘦肉型生猪交易均价为 14.84 元 / 公斤，同比下跌 11.43%，整体呈回落态势，多数时间维持在 14.0 元 / 公斤以上，仅个别时段短暂跌破该价位。这一系列数据背后，蕴含着生猪市场怎样的发展逻辑？是产能扩张的后续影响，还是需求端的疲软所致？亦或是其他因素在发挥作用？
核心矛盾：出栏量与产能的拉扯
出栏量惯性增长
生猪出栏量目前仍处于惯性增长阶段。这主要是由于前期产能扩张的影响持续释放。过去几年，在市场需求和利润的驱动下，众多养殖企业纷纷加大投资，扩大养殖规模，新建养殖场、增加母猪存栏量。这些前期投入的产能，经过一定养殖周期后，陆续转化为生猪出栏量。如同在大海中航行的巨轮，即便已调整前进方向，但因惯性作用，仍会按原方向继续前行一段距离。生猪出栏量在前期产能扩张的惯性作用下，短期内难以迅速改变增长趋势。
上半年生猪出栏数据充分证明了这一现状。根据国家统计局公布的数据，2025 年上半年，全国生猪出栏 36619 万头，同比增加 224 万头，增幅为 0.6%，连续 2 个季度同比增长，增速比一季度提高 0.5 个百分点。从部分地区情况来看，四川上半年全省生猪出栏 3080.4 万头，较上年同期增长 1.0%，增幅较一季度提高 0.8 个百分点。这些数据清晰表明，当前生猪出栏量正处于惯性增长阶段，市场供应较为充足。
产能扩张实质性停滞
与出栏量惯性增长形成鲜明对比的是，产能扩张已实质性停滞。能繁母猪存栏作为衡量生猪产能的关键指标，目前已进入存量市场。农业农村部的数据显示，2025 年二季度末，全国能繁母猪存栏 4043 万头，同比增加 6 万头，增幅为 0.1%，目前为正常保有量的 103.7%；较一季度末，环比增加 4 万头，增幅为 0.1% ，基本维持在相对稳定区间。从上市猪企情况来看，牧原股份 2025 年 3 月末的母猪存栏量为 348.5 万头，6 月母猪存栏 343.1 万头，较 3 月减少 5.4 万头 ，虽有细微波动，但整体保持平稳。这意味着能繁母猪存栏已告别过去大幅增长或减少的阶段，进入相对平稳状态。
从企业层面分析，各大养殖企业扩张步伐明显减缓。前期大规模扩张使企业面临一定资金压力和市场风险，随着市场逐渐趋于饱和，企业开始更加注重内部管理和成本控制，以提升自身竞争力。以新希望为例，在经历前期快速扩张后，目前更加注重养殖效率的提升和成本的降低，对产能扩张持谨慎态度。部分企业甚至开始主动调整产能结构，淘汰低产能母猪，优化养殖种群，以适应市场变化。从政策层面来看，政府也在加强对生猪产能的调控和引导。农业农村部发布消息称未来将加快淘汰低产母猪和弱仔猪，适应性调整产能，落实地方生猪稳产稳价责任，优化生猪产能调控措施，做好疫情防控 。这些政策措施的出台，将进一步规范生猪养殖行业的发展，抑制产能的无序扩张。
基本面分析：成本、需求与价格
行业平均成本
当前，行业平均成本预计稳定在 12.5 - 13 元 /kg，该区间具备坚实支撑。从饲料原料价格角度来看，虽然 2025 年以来饲料原料价格触底回升，给饲料成本带来上涨压力，但养殖企业通过技术优化及提高产能利用率，有效对冲了这一压力，使得养殖成本继续下滑。以行业龙头牧原股份为例，其成本变化轨迹清晰展现了行业成本的下降趋势。2022 年，牧原的完全成本高达 16 元 /kg ，到 2024 年初，成本还在 15.8 元 /kg ，而到 2024 年底，已降至 13 元 /kg ，到了今年 5 月，成本更是跌至 12.2 元 /kg 。2024 - 2025 年初成本的下行，饲料原材料价格下跌作用显著，而 2025 年后成本的下跌则主要得益于养殖技术的进步。牧原 2025 年平均成本目标为 12 元 /kg ，按照目前发展态势，年底成本控制在 12 元 /kg 以内具有较高可能性。可以预见，随着企业产能逐渐见顶，未来成本继续下滑的空间有限，部分头部企业如牧原、温氏等，有能力将成本控制在 12 元 /kg 以内，其他企业成本在降至一定程度后也将趋于稳定，最终使得行业平均成本稳定在 12.5 - 13 元 /kg 左右。这一稳定的成本区间，将对生猪市场的价格走势产生深远影响，成为价格波动的重要支撑和参考。
需求季节性节奏
需求的季节性节奏对猪价波动起着关键引导作用。7 - 9 月通常被视为传统的需求淡季，但今年却呈现出淡季不淡的偏强运行态势。这背后存在多重原因。随着人们生活水平的提高，对猪肉的消费需求不再局限于传统消费场景，日常消费的稳定性增强，使得淡季的需求并未出现明显下滑。进入夏季，一些地区的烧烤、夜市等餐饮活动火爆，对猪肉的需求也相应增加，进一步支撑了猪价。
10 - 12 月迎来腌腊高峰，这是猪肉消费的黄金时期。在过去，散户养殖占据较大市场份额时，散户是提供大肥的主力军，他们会根据市场需求和价格变化，灵活调整养殖策略，为市场提供大量的大肥猪。近年来，规模场出栏占比连续提升，规模场在养殖计划和出栏节奏上相对更为稳定和规律，这就使得大肥供应能否满足年底需求存在一定的不确定性。如果三季度行业压栏增重情况得到有效控制，只是出现季节性增重，那么市场供应将相对稳定，我们对年底行情可保持相对乐观态度。
春节前是集中出栏的高峰期，也是市场风险的高发期。由于养殖户担心春节后猪价下跌，往往会选择在春节前集中出栏，这就容易导致市场供应短期内大幅增加。一旦市场需求无法及时消化这些新增的供应，就可能引发踩踏式下跌。2024 年春节前，部分地区就出现了养殖户集中出栏的情况，导致猪价在短期内快速下跌，给养殖户带来较大损失。因此，春节前的集中出栏风险需高度警惕，养殖户和市场参与者应密切关注市场动态，合理调整出栏计划，以避免市场价格的大幅波动。
盘面逻辑解读：近月与远月的不同表现
近月盘面
近月盘面价格修复至 14000 元，这一价格修复过程背后存在复杂的市场因素。从市场交易情况来看，前期空头交易过于拥挤，大量投资者看空猪价，纷纷建立空头头寸。现货长期强于预期的表现，让空头们始料未及。政策等因素的影响，也如同催化剂一般，加速了盘面的修复性行情。在空头平仓的推动下，近月价格出现明显上涨，逐渐修复至合理区间。以 2025 年 7 月为例，生猪主力合约价格在空头平仓的影响下，出现较大幅度上涨，一度涨至 14185 元 ，较之前价格有显著提升。 现货市场的韧性也是近月价格修复的重要支撑。尽管生猪出栏量仍处于惯性增长阶段，但需求端的表现超出预期，尤其是在一些传统的消费旺季，如端午、中秋等节日期间，市场对猪肉的需求明显增加，使得现货价格保持相对稳定。这就使得近月合约在现货的支撑下，价格得以逐步修复。 然而，随着价格的修复，现货冲高乏力的问题也逐渐显现。由于生猪出栏量的惯性增长，市场供应仍然较为充足，这对现货价格的进一步上涨形成压制。在一些地区，生猪供应过剩的情况较为明显，导致现货价格在上涨到一定程度后，难以继续突破，冲高乏力。 这种现货冲高乏力的情况，也给近月盘面带来一定的不确定性。如果现货价格不能持续上涨，近月合约的价格也可能受到影响，出现回调风险。投资者在关注近月盘面时，需密切关注现货市场的动态，以及供应和需求的变化情况。
远月盘面
远月盘面则呈现出被动跟涨的态势，这主要是受到产能后移预期的影响。随着市场对产能扩张实质性停滞的预期逐渐增强，投资者开始关注未来的供应压力。尤其是在四季度，市场普遍预计供应压力将进一步增大，这使得远月合约在近月合约上涨的带动下，被动跟涨。 以生猪 2601 合约为例，在近月合约价格上涨的影响下，该合约价格也出现一定程度的上涨。由于市场对未来供应压力的担忧，其上涨幅度相对有限，表现出明显的被动跟涨特征。 产能后移预期是远月盘面面临压力的主要原因。随着能繁母猪存栏进入存量市场，未来生猪的供应增长将受到一定限制。前期产能扩张带来的影响仍在持续，四季度的供应压力依然较大。一些养殖企业虽然在控制产能扩张，但前期已经投入的产能仍将在未来一段时间内转化为生猪出栏量，这就使得市场对远月的供应压力存在担忧。 需求端的不确定性也给远月盘面带来压力。尽管下半年需求存好转预期，但未来的需求变化仍存在诸多不确定性。经济形势的变化、消费者消费习惯的改变等因素，都可能影响未来对猪肉的需求。如果需求不能如预期般增长，远月合约的价格也将受到抑制。 远月盘面在被动跟涨的同时，面临着较大压力。投资者在参与远月合约交易时，需充分考虑产能后移预期和需求端的不确定性，谨慎做出投资决策。
2025 年猪价走势回顾
震荡期
春节后至 5 月，猪价处于 14 - 15 元 /kg 区间的长期震荡态势。这一现象背后存在多方面原因。春节后，按照以往市场规律，肥标价差通常会出现明显跌幅。然而，今年却打破这一常规，节后 200kg 肥猪与标猪价差一度冲至 1 元 /kg 以上，这一高价差使得压栏育肥利润可观。养殖户们察觉到其中商机，只要现货价格下跌，就会选择压栏惜售，或者吸引二次育肥入场。这就导致市场上生猪的实际供应量并未随着预期的节后消费淡季而减少，反而因养殖户的压栏行为而有所增加。市场通过时间换空间的方式，维持着猪价的相对稳定。在这一阶段，出栏体重也成为市场关注焦点。由于压栏育肥的盛行，生猪的出栏体重不断增长。据统计，5 月上旬体重较节前低点增长了 4kg 左右 ，这不仅增加了后期市场的供应压力，也为猪价走势埋下隐患。随着体重的增加，生猪的养殖成本也相应提高，一旦市场需求无法支撑过高的体重和成本，猪价就可能面临下跌风险。
下跌期
5 - 6 月，猪价打破前期震荡区间，一路下跌至年内低位。这一价格下跌的主要导火索是肥标价差倒挂。随着肥标价差的倒挂，养殖场及二次育肥的出栏积极性被瞬间激发。他们意识到，继续压栏不仅无法获得更高利润，反而可能面临亏损风险。于是，大量生猪集中涌入市场，导致生猪供应阶段性增加。据相关数据显示，5 月中旬后，市场生猪供应量较之前增长了 XX%，这使得原本相对平衡的市场供需关系被打破，猪价随之应声回落。 导致肥标价差转弱的原因也不容忽视。随着气温的升高，下游市场对大猪的需求明显下滑。消费者在炎热夏季，更倾向于选择清淡、易消化的食物，对大猪的需求自然减少。前期压栏增重导致在夏季高温来临前，部分大猪有出栏需求。这些大猪集中出栏，进一步加剧了市场供应压力，使得猪价下跌更加明显。在一些地区，由于大猪供应过多，价格甚至出现暴跌情况，养殖户损失惨重。
上涨期
6 月后，猪价迎来转机，出现止跌反弹行情。这一转变主要得益于多个因素的共同作用。当现货价格跌至 14 元 /kg 以下后，二次育肥再次展现出对市场的影响力，大量资金入场抄底。二次育肥者们认为，此时的猪价已处于相对低位，未来有较大上涨空间。他们纷纷购买生猪进行二次育肥，这使得市场上的生猪供应量减少，价格得到支撑。 养殖场也采取了缩量挺价的策略。他们意识到，此时低价出栏不仅无法获得利润，还可能加剧市场的价格下跌。于是，养殖场纷纷减少出栏量，等待市场价格的回升。这种缩量挺价的行为，进一步减少了市场的供应，推动了猪价的上涨。 端午下游备货也为猪价的上涨提供助力。端午节是我国的传统节日，对猪肉的需求量较大。在端午节前夕，下游市场纷纷加大备货力度，这使得市场对猪肉的需求短期内大幅增加。需求的增加，无疑为猪价的上涨注入了动力。 养殖场对未来市场的预期也影响了猪价的走势。他们考虑到 7 - 8 月份对应消费淡季，前期仔猪投苗有限，因此整体可出栏量减少。基于这种预期，养殖场更加坚定了挺价的决心，使得现货整体表现偏强。
未来展望与投资建议
综合来看，生猪市场正处于关键的转型期，未来的发展既充满机遇，也面临挑战。对于养殖户而言，在安排出栏时，应密切关注市场动态，合理规划出栏时间和体重。避免在春节前集中出栏，防止踩踏式下跌带来的损失。可根据市场需求和价格走势，灵活调整出栏计划，如在价格上涨时适时增加出栏量，在价格下跌时适当压栏惜售，但要注意控制压栏风险，避免过度压栏导致成本增加和市场供应失衡。要关注政策导向，积极响应政策要求。政府对生猪产能的调控和引导力度不断加大，养殖户应及时了解政策动态，按照政策要求调整养殖规模和结构。加快淘汰低产母猪和弱仔猪，优化养殖种群，提高养殖效率，以适应市场的变化和政策的要求。还要不断提高自身的养殖技术和管理水平，降低养殖成本。通过采用先进的养殖技术、优化饲料配方、加强疫病防控等措施，提高生猪的生长速度和健康水平，降低养殖成本，增强市场竞争力。
对于投资者来说，在参与生猪期货交易时，需谨慎把握市场节奏。短期内，基于对三季度行情的乐观预期以及反内卷等政策的持续影响，可逢低做多，但要注意期现上方均存在较大压力，设置好止损止盈点，控制好投资风险。密切关注现货市场的动态，以及供应和需求的变化情况，根据市场变化及时调整投资策略。从长期来看，随着生猪市场的逐渐成熟和稳定，关注具有成本优势和市场竞争力的养殖企业，通过投资这些企业的股票或相关资产，分享行业发展的红利。 也要关注政策面和基本面的变化对市场的影响。政策的调整、疫病的爆发、饲料价格的波动等因素，都可能对生猪市场产生重大影响。投资者应及时了解这些信息，分析其对市场的影响，做出合理的投资决策。 生猪市场的未来充满变数，养殖户和投资者需保持敏锐的市场洞察力，合理应对市场变化，才能在这个充满挑战的市场中取得良好的收益。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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