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猪价持续下行，市场态势低迷
2026年开年以来，生猪市场持续处于低迷状态，猪价呈现持续下行态势。根据中国养猪网3月16日披露的数据，全国外三元生猪价格已跌至10.29元/kg，创下2019年以来的七年新低，年内跌幅接近15%。该价格不仅击穿行业公认的养殖成本线，且距离近10年历史最低点（2018年二季度的9.92元/kg）仅相差约0.3元/kg。
生猪期货市场同步呈现低迷态势，主力合约价格持续探底。3月16日，生猪期货LH2605合约收盘报10860元/吨，下跌3.14%，刷新该合约上市以来的历史最低纪录，充分反映市场对猪价远期走势的悲观预期。当前，行业自繁自养模式下头均亏损已扩大至283元左右，且该亏损态势已持续数周；叠加近期饲料价格持续上涨，养殖主体亏损程度进一步加剧，行业已逐步进入现金流持续流失的全面亏损阶段。
在此市场环境下，无论是规模化养殖企业还是中小养殖户，均面临较大生存压力，整个生猪养殖行业发展不确定性加剧，引发行业及市场各方的广泛关注。
上市猪企1-2月经营表现分析
在猪价持续低迷的市场背景下，部分上市猪企陆续披露的1-2月销售数据，清晰呈现出行业“量增价减”的经营困境，销量增长难以抵消价格下滑带来的负面影响，行业整体陷入“越卖越亏”的被动局面。
销量方面，多数上市猪企1-2月生猪出栏量实现同比增长，其中大北农、神农集团增幅尤为显著。此类企业出栏量的增长，主要得益于前期产能布局的逐步释放及养殖技术的优化提升，但销量增长并未有效改善企业经营状况。
价格层面，商品猪销售均价同比跌幅普遍处于16%-22%区间，截至2月，商品猪销售均价已降至11.20-11.62元/kg。以牧原股份为例，2025年1-2月其商品猪销售均价维持在[X]元/kg左右，2026年同期均价降至[X]元/kg，同比跌幅达[X]%；温氏股份、新希望等头部企业亦呈现类似态势，猪价暴跌导致企业利润空间被大幅压缩。
受价格下滑拖累，尽管多数企业出栏量实现增长，但头部企业牧原股份、温氏股份、新希望的销售收入均出现两位数同比下滑，其中牧原股份1-2月销售收入同比下滑[X]%，温氏股份下滑[X]%，新希望下滑幅度达[X]%。销售收入的下滑不仅影响企业盈利目标的实现，还将对企业后续产能布局、资金投入等发展规划产生不利影响，进一步加剧企业市场竞争压力。
供需矛盾主导，行业陷入发展困境
供给端：产能去化滞后，出栏压力凸显
当前生猪市场供给过剩、出栏量居高不下的问题，是导致猪价持续低迷的核心原因之一，其背后源于多重深层次因素的叠加影响。
前期产能去化节奏偏缓，是当前市场供给过剩的主要根源。尽管市场早已显现产能过剩迹象，但受规模化猪场前期投入规模较大、设备闲置成本较高等因素影响，规模化猪场产能调整速度相对缓慢，即便在猪价持续下行的背景下，仍保持出栏量稳步释放，以维持企业正常运营及市场份额。
中小散户退出节奏滞后，进一步加剧了市场供给压力。中小散户作为生猪养殖行业的重要组成部分，受信息获取能力有限、抗风险能力较弱及生计依赖等因素影响，对市场走势判断存在滞后性，即便面临持续亏损，也难以快速退出市场，仍维持一定养殖规模，持续向市场供应生猪。
头部企业凭借成本优势，在低价周期内持续维持出栏节奏，进一步放大了市场供给压力。以牧原股份为代表的头部企业，通过完善产业链布局，在饲料采购、养殖技术、疫病防控等环节形成显著成本优势，即便在猪价跌破成本线的情况下，部分场线仍可维持微利，因此能够持续释放出栏量。温氏股份、新希望等头部企业亦在不断优化成本结构、提升生产效率，持续维持出栏节奏，既增加了市场供给总量，也对中小养殖户形成挤压，加剧行业市场竞争。
消费端：需求持续疲软，支撑力度不足
春节过后，猪肉消费进入传统淡季，需求疲软态势持续凸显，进一步加剧了生猪市场的供需失衡，对猪价形成抑制。
传统消费淡季的到来，直接导致猪肉需求大幅回落。春节期间，家庭聚餐、走亲访友等消费场景带动猪肉需求集中释放，而春节假期结束后，此类消费场景快速消失，居民猪肉采购频次及采购量显著下降，餐饮行业客流量亦进入淡季，猪肉采购量同步减少，部分餐饮企业甚至调整菜单结构，降低猪肉菜品占比，以适应市场需求变化。
替代肉类的市场竞争，进一步分流猪肉消费需求。牛羊肉、禽肉等替代肉类价格保持相对稳定，且契合当前居民健康饮食理念，受到消费者广泛青睐，市场需求持续稳定。部分注重健康的消费者主动减少猪肉摄入，转向牛羊肉、禽肉等低脂肪、高蛋白替代品类；餐饮企业亦逐步增加替代肉类菜品供应，进一步挤压猪肉市场份额，导致猪肉需求端缺乏有效支撑。
成本端：饲料价格高位，盈利空间持续压缩
饲料成本是生猪养殖成本的核心组成部分，占比达60%-70%，而当前玉米、豆粕等主要饲料原料价格持续高位运行，进一步加重养殖主体经营负担，压缩企业盈利空间。
玉米价格持续上涨，主要受全球气候变化、工业需求增加等因素影响。全球部分玉米主产区遭遇干旱、洪涝等自然灾害，导致玉米产量下降；同时，玉米作为生物燃料原料的工业需求持续增加，进一步推动玉米价格上行，增加生猪养殖饲料成本。
豆粕价格受国际大豆市场波动影响，呈现持续高位态势。国际大豆市场受贸易政策调整、种植面积变化、天气因素等影响，供应稳定性不足，大豆价格波动频繁，直接带动豆粕价格上涨。豆粕作为生猪养殖核心饲料原料，其价格高位运行进一步推高生猪养殖成本。
猪价持续低迷与饲料价格高位运行形成鲜明对比，导致养殖主体盈利空间被大幅压缩，多数养殖企业及养殖户陷入入不敷出的困境。当前，自繁自养模式下头均亏损已达[X]元左右，外购仔猪育肥模式亏损更为严重。部分中小养殖户面临资金链断裂风险，被迫缩减养殖规模或退出行业；规模化养殖企业虽具备一定资金、技术优势，也需通过各类措施严控成本，以应对行业寒冬。
政策精准发力，助力行业纾困突围
面对生猪市场持续低迷的严峻形势，政策层面持续释放积极信号，通过生猪保险改革、产能调控等多项举措协同发力，为行业纾困解难，引导行业逐步走出低谷，推动行业健康有序发展。
生猪保险提质增效，强化全链条保障
“加强生猪产能综合调控”已被明确写入“十五五”规划纲要，彰显国家稳定生猪市场的坚定决心。近期，金融监管总局、财政部、农业农村部联合发布《关于加强协作促进生猪保险高质量发展的通知》，从定价机制、产品创新、数据共享等方面发力，推动生猪保险提质增效，为养殖主体提供全方位、多层次的风险保障。
建立动态费率调整机制，是此次生猪保险改革的核心亮点之一。各地将结合保险经营情况、疫病发生率等实际因素，合理确定生猪保险费率，且费率调整周期原则上不超过3年。该机制可实现保险费率与市场风险的精准匹配，疫病高发期适当提高费率，覆盖赔付风险；市场稳定、疫病发生率较低时合理降低费率，减轻养殖主体负担，兼顾保险公司可持续经营与养殖主体保障需求。
推动生猪保险向全产业链保障转型，是此次改革的重要方向。逐步推动生猪保险从传统的死亡保障，向价格保障、收入保障、全产业链保障延伸，开发价格险、收入险等创新产品，有效对冲猪价波动带来的经营风险。价格险可在猪价低于约定标准时，为养殖主体提供相应赔付，保障基本收益；收入险综合考量生猪产量与价格因素，为养殖主体提供更稳定的收入保障，助力稳定生猪生产。
强化数据共享核验，提升保险服务精准性与规范性。通过实现生猪生产养殖、检疫、无害化处理等农业数据与保险承保理赔数据的交叉核验，有效防范骗保等违规行为，确保承保理赔的真实性与公正性；同时，提升承保理赔效率，缩短理赔周期，帮助养殖主体快速弥补损失，缓解资金压力。
强化产能调控，优化行业发展格局
据华安证券研报显示，3月初，农业农村部联合国家发改委召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，明确提出进一步强化生猪产能调控，优化行业发展格局。会议明确，能繁母猪存栏量调控目标或将下调至3650万头左右，较当前水平下降约7.9%。此次调控目标下调，主要基于当前能繁母猪存栏量处于高位、市场供给过剩的现实考量，通过引导行业合理压缩产能，从源头控制生猪出栏量，缓解市场供给压力，为猪价回升创造有利条件。
建立产能备案制，进一步压实企业产能调控责任。要求养殖企业如实备案产能情况及调整计划，监管部门依据备案信息，对企业产能调控工作进行监督指导，引导企业规范产能调整行为，避免盲目扩张，遏制行业恶性竞争。该机制有助于推动行业摆脱“内卷式”竞争困境，促进企业良性竞争，提升行业整体生产效率与经济效益，推动行业实现高质量发展。
后市展望：短期承压，中长期有望迎来复苏
短期：市场持续承压，低效产能加速出清
3-4月，生猪市场仍将处于传统消费淡季，供需失衡格局难以快速改善，猪价大概率维持低位震荡运行，行业面临的经营压力将进一步加剧。
消费端来看，居民日常猪肉消费需求保持稳定，缺乏增长动力，餐饮行业尚未进入消费高峰，猪肉采购量有限，终端走货缓慢，难以对猪价形成有效支撑。
供给端来看，前期产能过剩的影响持续释放，生猪存栏量仍处于高位，规模化猪场与中小养殖户为减少亏损，均加快出栏节奏，导致市场供给持续增加。据相关数据显示，3月份生猪出栏量环比增长[X]%，4月份预计仍将维持较高出栏水平，供大于求格局下，猪价下行压力显著，部分区域或出现进一步探底态势。
市场低迷态势下，养殖企业现金流压力将持续加剧。受销售收入下滑、养殖成本高企影响，企业资金缺口逐步扩大，融资压力增加，财务负担进一步加重。资金实力较弱的中小散户及低效产能，在持续亏损压力下，退出市场的节奏将进一步加快，近一个月已有[X]家中小养殖户退出养殖行业，预计后续退出数量将持续增加。
中期：消费复苏叠加产能去化，猪价有望迎来修复
随着下半年中秋、国庆节假日临近，猪肉消费需求有望逐步回暖，叠加前期产能去化效果逐步显现，生猪市场供需关系将得到有效改善，猪价或迎来阶段性修复窗口。
节假日期间，家庭聚餐、走亲访友、旅游消费等场景将带动猪肉需求集中释放，餐饮行业客流量回升，猪肉采购量同步增加，为猪价回升提供有力支撑。中秋节期间，家庭餐桌对猪肉的需求显著增加；国庆节期间，旅游市场复苏将进一步拉动餐饮消费，带动猪肉需求增长。
若前期产能去化顺利落地，生猪存栏量将逐步回落，市场供给压力得到缓解，供需关系将逐步趋于平衡，猪价有望在下半年实现阶段性回升。头部企业凭借成本管控、资金实力、市场渠道等核心优势，将在行业复苏周期中率先受益，进一步扩大市场份额；同时，行业集中度将持续提升，市场竞争格局将进一步优化。
企业应对策略：聚焦降本增效，实现稳健发展
当前市场环境下，养殖企业若想实现生存与发展，需聚焦降本增效、稳健出栏，通过科学管控成本、优化经营策略，提升抗风险能力，应对市场周期波动。
严控养殖成本是企业应对市场困境的核心举措。企业应优化饲料配方，结合生猪不同生长阶段的营养需求，合理搭配饲料原料，在保障生猪生长健康的前提下，降低饲料消耗与采购成本；通过与饲料供应商建立长期战略合作关系，争取更优惠的采购价格，同时强化饲料质量检测，保障饲料品质稳定。此外，企业应引入先进养殖技术与智能化设备，提升养殖自动化水平，减少人工成本，通过实时监测生猪生长状况，优化养殖管理策略，提高生猪生长速度与出栏率，进一步降低单位养殖成本。
合理安排出栏节奏，有效规避市场风险。企业应密切跟踪市场动态，结合猪价走势与市场需求，科学规划生猪出栏时间与数量，避免集中出栏导致价格进一步下跌。同时，积极运用生猪期货、保险等金融工具对冲价格风险，通过参与生猪期货交易锁定销售价格，购买生猪价格险、收入险等产品，降低猪价波动带来的经营损失，保障企业经营稳定性。
长期来看，布局生猪全产业链、提升品牌溢价，是企业应对周期波动、实现可持续发展的核心路径。企业可向上游延伸，布局饲料加工、种猪培育等环节，降低原材料采购成本，保障饲料与种猪供应稳定性；向下游拓展，发展猪肉深加工业务，推出火腿、香肠、预制菜等多元化产品，提升产品附加值；同时，加强品牌建设，提升品牌知名度与美誉度，打造差异化竞争优势，通过优质产品与服务提升品牌溢价，增强企业核心竞争力。
周期波动下的行业坚守与发展抉择
2026年开年以来的猪价低迷态势，是生猪养殖行业周期波动的必然体现，也是行业优胜劣汰、转型升级的关键阶段，对整个行业的发展提出了严峻考验。
对于养殖从业者而言，需理性认识行业周期波动规律，摒弃侥幸心理，聚焦降本增效核心，通过优化养殖管理、提升技术水平、严控经营成本，在行业洗牌中守住经营基本盘，为行业复苏后的发展奠定基础。降本增效不仅是应对当前困境的应急举措，更是企业实现长期可持续发展的核心能力。
对于投资者而言，需密切关注行业产能去化进度与消费复苏信号，精准把握市场走势。产能去化速度与程度直接决定市场供需关系的改善节奏，进而影响猪价走势；消费复苏信号则是判断市场需求回暖的关键指标，投资者可结合上述因素，把握行业周期反转中的布局机遇，实现资产保值增值。
当前，生猪行业正处于深度调整期，无论是养殖从业者还是投资者，均需主动适应市场变化，调整经营与投资策略，坚守长期发展理念，在应对挑战的过程中捕捉发展机遇，推动行业逐步实现高质量、可持续发展。
数据来源：
中国养猪网、上市猪企销售简报、农业农村部、华安证券研报
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