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猪价暴跌，行业至暗时刻
2026年生猪市场正遭遇前所未有的下行压力，行业整体陷入深度调整期。4月3日，国内生猪期货主力合约价格下探至9370元/吨，创下该品种上市以来的历史新低；现货市场方面，生猪出栏均价跌破10元/公斤，处于近十余年以来的低位水平，行业面临严峻考验。
业内普遍认为，2026年已成为近几轮猪周期中最为艰难的一年。本轮猪价下行呈现出跌幅大、持续时间长的特点，与以往周期不同的是，当前行业产能去化进度相对迟缓，市场供需失衡格局短期内难以改变，行业出清仍需一定时间。
数据显示，3月31日国内生猪出栏均价降至9.43元/公斤，较2022年8月水平实现“腰斩”，较2019年11月创下的40.38元/公斤历史高位跌幅超76%，为近十四年以来的最低值。价格的大幅下行给养殖主体带来显著经营压力，河南驻马店养殖户刘梁（拥有约300头母猪产能）表示，当前市场价格下养殖已无盈利空间，核心目标为控制亏损规模。3月份，6公斤仔猪售价从300余元降至250元以下，仔猪销售已无盈利，为避免后续亏损扩大，其已加快仔猪出售节奏。
同为驻马店的养殖户王凯，于3月下旬补充采购一批仔猪，其决策基于当前仔猪成本处于相对低位的判断。据其测算，结合当前仔猪及饲料成本，若8月生猪出栏时市场价格出现小幅回升，每头生猪有望实现百余元利润，但市场价格走势仍存在较大不确定性。
价格雪崩，亏损泥潭越陷越深
（一）成本线被击穿，亏损加剧
当前生猪价格持续低于行业平均成本线，养殖行业整体陷入亏损区间，且亏损态势呈进一步加剧趋势。上海钢联数据显示，3月全国生猪均价为11.64元/公斤，较2月下降1.69元/公斤；当月国内自繁自养生猪头均亏损达257.53元，环比扩大207.38元；外购仔猪头均亏损157.95元，环比扩大156.96元，亏损幅度显著增加。
北京东方艾格高级分析师徐洪志指出，当前生猪养殖完全成本约为13元/公斤，按出栏体重125公斤测算，头均亏损约450元。该亏损水平已对养殖主体的资金链及经营稳定性构成严重影响，无论是规模化养殖企业还是中小养殖户，均面临较大经营压力。
多家生猪养殖行业上市公司相关负责人表示，在当前生猪价格维持在每斤4元多的水平下，全行业已全面陷入亏损状态，行业整体经营面临严峻挑战。
（二）产能去化慢，市场出清难
相较于以往猪周期，本轮猪价下行过程中，行业产能去化进度相对缓慢，市场出清进程受阻。某上市公司相关人士表示，非洲猪瘟疫情发生以来，行业养殖主体持续提升管理水平及生物安全防控体系，行业整体养殖效率显著改善，母猪PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）等核心指标稳步提升，头均兽药用量呈下降趋势，反映出猪舍环境及生猪健康管理能力的持续优化。上述因素虽提升了行业养殖效率，但也在一定程度上延缓了产能去化进程。
该负责人进一步表示，2024年至2025年三季度，生猪养殖行业整体处于盈利区间，规模化养殖主体延续产能扩张惯性。尽管2025年末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，较年初去化近100万头，但受能繁母猪生产效率提升、生猪出栏体重偏高及二次育肥等因素叠加影响，当前生猪市场供给压力依然较大。能繁母猪生产效率提升导致仔猪供给增加，而出栏体重偏高及二次育肥进一步加大市场供给，在需求端未出现明显增长的情况下，市场供需失衡格局持续，价格下行压力难以缓解，市场出清仍需较长时间。
多空交织，猪价走势迷雾重重
（一）上半年：底部震荡寻底
结合行业供需格局及周期规律判断，2026年上半年生猪价格大概率维持底部震荡寻底态势。从能繁母猪存栏量来看，尽管2025年末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，但受前期产能扩张惯性及母猪生产效率提升影响，后续生猪出栏量仍将保持较高水平。国家统计局及农业农村部监测数据显示，自2025年下半年起行业产能开始进入去化阶段，但产能去化效果在2026年上半年难以充分释放，预计上半年生猪出栏供应仍将保持充足。
从行业周期规律来看，上半年为生猪出栏相对高峰期，养殖主体集中出栏行为进一步增加市场供给；同时，春节后猪肉消费进入传统淡季，居民猪肉采购意愿及采购量均有所下降，市场供需失衡格局进一步加剧，导致上半年生猪价格难以出现明显回升，大概率在低位区间震荡运行，逐步寻找底部支撑。
（二）下半年：曙光初现？
预计2026年下半年，生猪市场供需格局有望逐步改善，行业或迎来阶段性复苏契机。随着前期产能调控政策效果逐步显现，叠加市场自发调节作用，二季度末起产能去化效果将逐步释放，生猪供应量有望稳步减少；同时，下半年猪肉消费将逐步走出淡季，进入传统消费旺季，中秋、国庆等节假日及冬季腌腊灌肠等消费需求将有效拉动猪肉消费，为生猪价格回升提供支撑。
需注意的是，下半年生猪价格回升仍面临诸多不确定性因素。一方面，产能去化进度存在变数，若行业减产执行不及预期，产能去化节奏放缓，将导致生猪供应量难以有效减少，制约价格回升空间；另一方面，终端消费恢复情况存在不确定性，若宏观经济环境不佳影响居民消费能力，或牛羊肉、禽肉等替代品价格波动分流猪肉消费需求，均可能导致猪肉价格上涨幅度不及预期。
业内相关负责人表示，上半年生猪价格总体处于筑底阶段，随着前期产能调控效果逐步显现及猪肉消费走出淡季，下半年市场供需关系有望得到改善。徐洪志则预判，当前生猪价格已基本处于底部区间，但受产能去化进度缓慢影响，供应压力短期内难以缓解，未来几个月生猪价格将呈现磨底走势，预计在9—13元/公斤区间震荡运行；下半年价格有望回升至盈亏平衡线附近，但大概率难以持续上涨，或出现阶段性回落。生猪价格自2025年10月起持续走弱，当前已处于历史低位，持续下行空间有限，但价格反转时间仍难以精准预判，不确定性依然存在。
行业自救，寒冬中寻找生机
面对猪周期低谷带来的经营压力，养殖企业积极采取多元化应对措施，通过降本增效、优化财务结构、拓展海外市场等方式提升抗风险能力，力求实现稳健经营。
降本增效成为养殖企业应对行业低谷的核心举措。以牧原股份为例，作为生猪养殖行业龙头企业，该公司持续加大创新研发及管理优化力度，2025年全年生猪养殖平均成本降至12元/公斤左右，同比下降2元/公斤。其中，饲料原材料价格下行贡献成本降幅约三分之一，其余降幅主要来自内部挖潜，包括养殖流程精细化管理提升仔猪成活率及母猪产仔数、产能利用率提升摊薄固定成本、全流程费用精细化管控等。同时，公司持续加大种猪育种研发投入，强化后备母猪管理，提升种猪性能及猪群健康水平，进一步优化养殖成本；通过推广优秀场线管理经验，改善落后场线经营业绩，推动整体养殖成本持续下降。
优化财务结构是企业抵御周期波动的重要保障。牧原股份2025年度经营活动产生的现金流量净额达300.56亿元，现金流保持充裕稳定；截至2025年年末，公司资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点，负债总额较年初减少171亿元，超额完成全年降负债目标。2026年，公司计划将资本开支控制在100亿元以内，重点提升屠宰端资本投入；当前公司屠宰肉食业务保持盈利态势，通过提高自宰比率、实现养殖与屠宰端联动管理，构建全产业链价值管理体系，提升盈利空间。在当前市场环境下，公司坚持审慎经营策略，将现金流安全及持续经营作为首要目标，强化财务韧性，抵御市场波动风险。
拓展海外市场成为部分企业开辟增长空间的重要方向。早在2024年9月，牧原股份便与BAF越南农业股份公司签订战略合作协议，为其提供猪场设计建设、生物安全、环保等解决方案及技术服务，并推动人工智能在养殖产业链中的应用；2025年3月，双方合作进一步深化，联合建设运营高科技楼房养殖场及配套饲料厂。东南亚地区猪肉消费市场增长潜力广阔，且当地在非洲猪瘟防控、猪舍改造及生物安全体系建设方面存在迫切需求，与牧原股份的技术优势高度契合。公司以越南为海外布局首站，采用轻资产模式进入当地市场，通过销售智能装备、提供技术服务积累经验，为后续产能落地奠定基础；2026年，公司海外业务重点目标为在越南落地养殖产能，打通技术路径，组建本地化运营团队。
政策托底，为行业注入强心针
在生猪价格持续下行、行业陷入普遍亏损的背景下，国家及时启动中央生猪收储工作，发挥政策托底作用，稳定市场预期，为行业发展注入信心。2026年以来，国家已开展两批中央生猪收储工作，核心目标为托底生猪价格，缓解行业亏损压力，稳定市场秩序。
本次中央生猪收储启动的背景是生猪价格持续跌破行业平均成本线，养殖端普遍陷入亏损，市场信心受到严重冲击。收储政策通过提振市场预期、引导多头力量进场等方式，对生猪价格形成阶段性支撑，有效增强了养殖主体的挺价信心，缓解了市场集中抛售带来的供应压力，对稳定市场价格起到积极作用。
从历史经验来看，中央生猪收储政策对稳定市场价格及预期具有显著效果。以2025年8月25日国家开展的1万吨冻猪肉收储竞价交易为例，此次收储规模相当于屠宰20万头生猪，有效稳定了市场情绪；该次收储启动的背景为全国平均猪粮比价跌至6:1以下，进入三级预警区间，符合《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》相关规定。收储政策实施后，北方生猪市场价格总体保持稳定，局部地区出现小幅上涨，市场情绪得到明显改善。
需客观认识到，政策调控存在一定局限性。中央生猪收储无法从根本上改变生猪市场供需基本面，生猪价格的根本性反转，最终取决于能繁母猪存栏量去化程度及终端消费需求的实际恢复情况。从收储规模来看，1万吨冻猪肉收储对应屠宰生猪约21万头，相较于全国月均近6000万头的出栏量，对缓解市场供应过剩的作用相对有限。收储政策主要作用为短期缓解市场恐慌情绪、稳定价格，若产能去化不彻底，市场供应过剩格局持续，生猪价格难以实现持续回升；同时，政策调控存在效果滞后性，从政策实施到市场出现明显反应需一定时间，期间市场仍可能维持原有运行趋势。
周期低谷后的行业新局
2026年，生猪行业正经历周期性低谷的严峻考验，生猪价格持续低迷导致行业整体经营压力加大，但同时也推动行业加速洗牌，孕育新的发展机遇。
当前，生猪价格跌破行业平均成本线，养殖端普遍陷入亏损，这是行业面临的客观现状。但行业各方正积极采取应对措施：国家通过中央生猪收储政策稳定市场价格及预期；养殖企业通过降本增效、优化财务结构、拓展海外市场等方式提升抗风险能力，为行业复苏奠定基础。
从价格走势来看，上半年生猪价格大概率维持低位震荡，下半年随着产能调控效果显现及消费旺季到来，市场供需关系有望逐步改善，生猪价格或迎来温和回升，行业将逐步走出低谷。
长期来看，规模化、集约化、降本增效将成为生猪养殖行业的核心发展方向。规模化养殖能够有效提升生产效率、降低养殖成本、强化风险抵御能力；降本增效则是企业在周期波动中实现稳健经营的关键。未来，能够快速适应市场变化、持续优化养殖效率、控制成本的养殖主体，将在行业竞争中占据优势地位，推动行业整体高质量发展。
对于生猪养殖行业从业者而言，当前的行业低谷属于周期性调整，并非长期趋势。建议养殖主体坚定发展信心，理性应对市场波动，积极优化养殖模式、提升管理水平，通过多元化举措降低经营风险，共同推动行业实现复苏，迎接行业高质量发展的新阶段。
数据来源：上海钢联数据、北京东方艾格高级分析师徐洪志观点、上市猪企业公开信息、国家统计局、农业农村部、朱增勇观点
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