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全球豆类市场：从美洲到中国的供需博弈

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/5/31 8:26:34 关注：128 评论： 我要投稿

国际市场：美洲大豆的丰收与隐忧
在全球大豆市场体系中，美洲地区占据着关键地位。美国、巴西和阿根廷作为主要的大豆生产及出口国，其市场动态对全球大豆市场的供需格局和价格走势具有重大影响力。近期，这三个国家的大豆市场分别呈现出独特的发展态势，在丰收预期之下，也潜藏着诸多隐忧。
美国大豆：新旧作的不同命运
美豆旧作市场表现稳健，各项利好因素持续发挥作用。本月公布的月度供需报告对美豆旧作出口产生积极影响，出口量由之前的 18.25 亿蒲上调至 18.5 亿蒲。这一调整并非偶然，在过往一段时间内，美豆出口始终保持良好态势，为平衡表的上调提供了坚实支撑。
同时，美豆 4 月的压榨量亦呈现改善态势。市场预估压榨量将达到 1.84642 亿蒲，在此利好消息推动下，美豆旧作压榨完成进度显著加快。美豆粕出口表现良好是压榨量增加的主要驱动力，有力推动了压榨业务的高效开展。总体而言，美豆旧作市场压力较小，发展态势良好。
美豆新作市场则充满不确定性。前期播种进展顺利，截至 5 月 25 日当周，美豆播种进度达到 76%，进度较快。这得益于美国产区良好的天气条件，5 月期间，美国产地降雨量明显低于历史同期平均水平，除伊利诺伊州降雨量相对较大外，其他地区降雨量基本低于历史同期水平，且月内气温维持在较高水平，为作物前期播种创造了适宜环境。
由于前期播种情况良好，市场对今年产量普遍持乐观态度，价格方面未体现过多利好因素。然而，若天气持续偏干燥，可能对后续作物生长产生不利影响，为产量预期带来不确定性。
美豆新作需求市场观点分歧较大。从本次月度供需报告评估结果来看，整体较为乐观，尤其是出口方面，评估明显高于市场此前预期。主要原因在于当前市场年度增速较快，国际大豆价格回落后，市场需求开始好转，有力推动了大豆出口。
但随着价格进入低位，预计国际大豆进一步出口增量空间有限，且美豆在整体产量减少的情况下，出口空间可能进一步受到挤压。此外，市场对美豆压榨整体较为乐观，主要源于近年来美国生柴政策的快速推进。不过，随着美国生柴政策出现较大变化，预计后续压榨进一步增加的空间也将受限，在此背景下，美豆整体需求可能难以维持高度乐观的预期。
巴西大豆：供应宽松下的价格压力
从市场年度供需角度分析，巴西大豆市场供应宽松特征显著。近期机构持续上调巴西大豆产量，其中巴西官方将大豆产量上调至 1.68 亿吨以上。巴西进入收获期后，天气状况良好，收获推进顺利，截至 5 月 24 日当周，巴西大豆收获进度达到 99.5%，收获进度较快。
在需求方面，巴西需求在经历阶段性增加后，重新进入下降区间。由于巴西国内豆粕豆油价格整体回落明显，压榨量呈现下滑态势。受此影响，市场近期普遍上调巴西大豆出口量，后续价格面临较大压力。
巴西大豆出口仍维持在较高水平。根据 Anec 口径数据，过去几个月中，巴西大豆出口量持续处于高位，月内巴西大豆出口压力依然较大。从当前市场出口节奏判断，后续巴西出口量仍将保持在较高水平，价格压力较为突出。
阿根廷大豆：产量与政策的双重变奏
随着收获的逐步推进，阿根廷大豆市场产量逐步明晰，市场陆续上调阿根廷大豆产量，普遍预估阿根廷大豆产量在 4900 - 5000 万吨左右，与去年产量差异不大。今年阿根廷丰产主要得益于前期良好的天气状况，作物优良率一直维持在较高水平，部分产区产量有所上调。进入收获期后，产地降雨量明显减少，有利于收获工作的推进。总体来看，阿根廷产区状况稳定，使得南美地区整体大豆供应呈现明显增加态势。
整体而言，阿根廷农户卖货积极性有所提高。一方面，产量增加使得农户手中货物增多，销售动力增强；另一方面，阿根廷国内政策调整也产生影响，阿根廷计划上调相关农产品出口关税，虽受到市场反对，但在政策推进过程中，豆类品种加征关税情况依然延续，受此影响，农户卖货动力增加。近期需求国增加了对阿根廷大豆的采购，部分机构也上调了阿根廷大豆出口评估。
然而，阿根廷大豆市场也存在下行压力。一方面，受阿根廷国内油厂压榨产能限制；另一方面，当前国际豆粕价格偏弱运行，导致阿根廷国内大豆压榨利润明显走弱，在此期间，阿根廷大豆压榨量呈现下行状态。需要关注的是，国际豆粕价格的快速下行反映了产区压榨量的增加，随着后续开机率逐步下降，国际豆粕价格有望逐步企稳。总体来看，阿根廷产量维持在较高水平，为后续大豆压榨和出口提供了较大空间，但政策变化影响下，预计后续农户卖货压力可能下降，并且在压榨减少的情况下，可能对终端产品价格形成一定支撑。
国内市场：豆粕与菜粕的供需交响曲
在国际大豆市场动态变化的同时，国内市场的豆粕与菜粕作为重要的饲料原料，其市场表现同样备受关注。近期，国内豆粕市场呈现需求增长与库存压力并存的局面，而菜粕市场则面临提货稳定但需求受多种因素影响走弱、供应端减少和库存压力的现状。
豆粕：需求增长与库存压力并存
国内豆粕市场近期表现波动明显。月内总体需求端表现良好，豆粕表观需求增加至 634 万吨左右，同比增加约 30%。一方面，实际需求因养殖业的繁荣而不断增长；另一方面，前期下游库存水平较低，近期存在一定增库需求。
从当前市场实际需求来看，由于月内豆粕现货价格下跌较多，实际需求可能低于市场表观表现，预计整体仍能维持在 590 - 600 万吨左右，与历史同期相比，仍处于相对较高水平。当前国内需求表现良好主要是因为养殖端存栏量相对较大，畜禽养殖表现良好，虽月内大体重猪源出栏量有所增加，但对饲料需求实际影响有限，主要原因是猪价下跌幅度有限，实际出栏增加幅度一般，当前需求仍有支撑。
供应方面，油厂开机率较此前有所提高。数据显示，4 月期间国内进口大豆量仅 608 万吨左右，处于历史同期绝对低位，导致油厂开机率在此期间快速下降，但本月以来，到港量开始明显增加，油厂开机率也逐步恢复。市场普遍预估本月大豆到港量在 1000 万吨以上，平衡表预估本月油厂大豆压榨量将增加至 820 万吨左右，同比增加 2.17%。
整体来看，由于前期油厂停机较多且成交较好，下游补货积极性不高；同时，近端油厂开机提升有限，整体卖货积极性不高，现货市场成交表现一般。根据钢联口径数据显示，月内豆粕现货日均成交量仅 4.8 万吨左右，处于历史同期相对偏低水平，市场整体以提货为主。由于当前货源供应充足，贸易商出货积极性较高，下游饲料厂除阶段性补货外，提货方面也基本稳定，豆粕现货价格快速回落。油厂主推远期基差，由于当前国内买船进度较快且豆粕绝对价格仍然偏低，远期市场成交表现良好。
预计 6 月期间豆粕需求整体将维持良好态势。一方面，从整体饲料需求来看，仍将维持在较好水平，当前国内猪禽存栏持续维持较高水平，生猪出栏虽在月内有所增加，但总体基数仍然较高，且从近期市场降体重表现来看，仍然相对缓慢，养殖端整体支撑依然存在；禽存栏量也相对较大，同样提供一定支撑。另一方面，从配方角度分析，当前豆菜粕以及豆葵粕价差都处在相对偏低水平，豆粕性价比优势明显，小麦玉米价差虽然下跌较多，但对于小麦使用增加量有限，因此，从配方角度来看，豆粕同样有一定支撑表现。此外，当前国内豆粕库存整体处于相对偏低水平，下游增库也将在一定程度上支撑国内豆粕需求。
不过，供应方面豆粕供应端压力仍然较大。一方面，未来几个月大豆到港将维持在相对较高水平，国内货源供应充足，且当前国内大豆库存同样维持在较高水平；另一方面，由于前期豆粕市场成交良好且停机相对较多，可能导致后续油厂压榨量有所增加，并且当前整体库存压力不大，对开机方面也有一定支撑动力。
综合来看，由于后续供应端恢复较为明显，预计豆粕库存可能面临一定压力，近期国内豆粕现货基差虽有所回落，但后续压力可能将继续显现。
菜粕：提货稳定与供需结构调整
菜粕市场表现相对平稳且有所变化。月内整体菜粕提货表现良好，平衡表预估月内菜粕提货量大致维持在 21 万吨左右，虽较上月有所回落，但整体仍处于相对良好水平。然而，总体来看，当前水产需求表现一般，虽此前价格有所上涨，但补苗积极性仍然不高。
月内受豆粕现货价格快速回落影响，菜粕需求同样呈现一定走弱态势。国内葵粕供应开始有所恢复，随着菜粕价格持续上涨，菜葵粕价差较此前有所扩大，对菜粕需求产生一定影响。在此背景下，菜粕需求受水产表现一般以及性价比下降影响，整体需求表现一般。
本月以来，供应端呈现明显减少状态。机构预估本月菜籽进口量大约在 26 万吨左右，同时，从油厂开机率来看，本月油厂开机率开始明显下降，在过去几周中，油厂菜籽压榨量下降至周均 6 - 7 万吨左右，平衡表预计月内油菜籽压榨量下降至 39.87 万吨。当前供应减少主要原因是菜籽到港减少后库存逐步下滑，根据三方口径数据，截至当前一周，国内油厂菜籽库存大约在 21.9 万吨左右。由于后续国内菜籽到港量继续下降，预计后续油厂压榨量可能进一步减少，压榨菜粕供应量呈现持续收紧状态。
当前国内颗粒菜粕库存整体处于相对偏高水平，根据三方口径数据显示，截至当前，国内颗粒菜粕库存大约在 64 万吨以上高位。虽菜粕供应开始逐步收紧，但整体来看，国内进口颗粒菜粕数量也在逐步增加，且当前颗粒菜粕需求表现良好，预计在总体库存量仍然维持较高水平的情况下，颗粒菜粕压力仍将存在。
菜粕盘面整体震荡运行，虽供应端开始逐步收紧，但需求端随着豆粕现货价格走弱同样呈现明显下降，使得市场整体保持相对稳定，尤其在国内颗粒菜粕供应仍然较为宽松的背景下，压力预计仍然存在。
综合视角：全球豆类市场的未来走向
美豆：不确定性中的市场博弈
美豆在国际大豆市场中具有重要地位，其供应和需求的变化对全球市场影响深远。目前，国际大豆市场供应主要集中在南美地区，巴西产量较高但国内需求一般，导致南美市场出口压力明显，价格下行趋势显著。阿根廷收获情况显示产量持续高位，且国内压榨表现平平，出口较之前有所增加。在巴西国内供应压力以及阿根廷出口关税的双重影响下，市场卖货积极性高涨，供应端压力凸显。
美国旧作市场供应相对偏紧，本次月度供需报告上调美豆旧作出口，市场压榨表现也较为出色，使得近端国际市场压力主要集中在南美地区。而美豆新作市场则充满不确定性。从产量方面来看，前期良好的天气状况使市场对后续单产预估增长，在一定程度上弥补了种植面积下降带来的影响，但天气的不确定性始终存在，一旦后续天气条件不利于作物生长，产量预期可能发生改变。从需求端来看，受政策影响，出口及压榨变数较大。美国生柴政策的变化对美豆压榨产生直接影响，国际市场需求的波动也会影响美豆出口，这些不确定因素使得美豆新作市场充满变数，市场参与者在市场博弈中需密切关注各种动态，谨慎决策。
豆粕：供需好转下的震荡格局
国内豆粕市场近期经历了显著变化，现货供应紧张状况得到明显改善。这主要得益于大豆通关以及到港量的整体增加，随着油厂开机率的逐步提升，豆粕现货供应紧张局面得到有效缓解。在需求方面，虽国内豆粕提货量整体有所增加，但实际需求的改善程度有限。月间大体重猪源出栏量的增加，对饲料需求产生了一定影响。
在整体供需状况好转且前期成交比较充足的背景下，下游成交明显减少，市场以执行合同为主，现货价格逐步回落。远期市场成交量整体有所增加，原因是当前国内买船进度较快且豆粕绝对价格仍然偏低，吸引了众多市场参与者。然而，由于后续大豆到港较为充足，油厂卖货积极性也相对较高，总体供需方面未发生太大变化，市场仍将以震荡运行为主。
菜粕：需求走弱下的压力释放
菜粕市场在豆粕的影响下，需求开始逐步走弱。提货量下降，显示出市场需求的疲软。不过，由于当前菜籽菜粕以及颗粒菜粕库存仍然较高，油厂卖货积极性相对较高，市场成交仍基本维持良好状态，但现货价格仍偏弱运行。
虽当前市场总体需求状况良好，但后续豆粕供应压力较大，可能对菜粕需求产生影响。豆粕和菜粕在饲料市场中存在一定的替代关系，当豆粕供应充足且价格有优势时，饲料企业可能会更多地选择豆粕，从而减少对菜粕的需求。尤其在当前国内颗粒菜粕库存维持高位的情况下，菜粕需求结构可能出现一定调整。从平衡表来看，菜籽菜粕库存相对偏低，颗粒菜粕库存水平相对偏高，但在后续供应变数较大的情况下，这种库存结构可能难以对市场产生实质性影响，市场处于相对混沌状态，等待明确信号打破平衡。
结语：把握豆类市场脉搏，洞察未来投资机遇
在全球经济体系中，豆类市场作为重要组成部分，其供需格局的变化不仅影响农业产业的发展，更与投资者的利益紧密相关。从国际市场上美国、巴西、阿根廷等主要生产国的大豆动态，到国内市场豆粕与菜粕的供需博弈，充分展现了市场的复杂性和多变性。
当前，全球豆类市场供应在南美地区丰收的背景下呈现宽松态势，但也伴随着诸多不确定性，如美国新作大豆的产量和需求变数，以及政策因素对市场的潜在影响。国内市场中，豆粕供需好转但仍处于震荡格局，菜粕需求走弱且面临库存压力和需求结构调整的挑战。
对于投资者而言，这既是挑战也是机遇。在充满变数的市场中，需密切关注国际政治经济形势、政策法规的调整、天气变化对产量的影响以及市场需求的动态变化。通过深入分析市场数据，把握市场趋势，制定合理的投资策略，才能在豆类市场的发展浪潮中稳健前行，实现投资目标。无论是选择期货市场的套期保值，还是关注相关企业的发展潜力，都需要具备敏锐的市场洞察力和果断的决策力，抓住每一个稍纵即逝的投资机会。

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文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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