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下半年豆粕价格走势大揭秘：多空因素交织下的市场变局
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/7/12 9:09:27 关注：73 评论： 我要投稿
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上半年复盘：两轮快涨快跌的价格过山车
2025 年上半年，豆粕市场价格走势呈现出显著的波动性，经历了两轮快速上涨与下跌的行情，市场参与者面临着较大的不确定性。从年初至 2 月底，豆粕现货价格从 2024 年底的 2930 元 / 吨迅速攀升，在 2 月底达到阶段性高点，全国均价涨至 3702 元 / 吨。此轮价格上涨主要归因于南美天气因素导致的市场炒作，阿根廷干旱致使大豆产量下调预期增强。同时，春节前油厂停机检修，豆粕库存处于较低水平，市场供应减少；而需求端因春节前备货需求旺盛，在供需失衡的情况下，价格被迅速推高。
3 月至 4 月初，中美关税政策的变动引发了市场情绪的波动。3 月中国对美国大豆加征 10% 关税，4 月进一步上调至 125%，这导致美豆进口量大幅减少。进口渠道的变化打乱了采购节奏，转向巴西采购时船期衔接不畅，3 月大豆到港量仅 350 万吨，4 月到港量约 800 万吨，供应出现阶段性紧张。与此同时，国内油厂受到通关政策限制，全国油厂开机率一度低于 30%，豆粕库存降至近三年最低的 29 万吨水平。供应紧张叠加需求端的刚性，国内现货价格一路飙升，部分区域现货价格甚至上涨至 4000 元 / 吨的高位，连粕主力合约也受此带动，一度突破 3000 元 / 吨关口。
进入 5 - 6 月，市场行情发生逆转，价格开始承压回落。一方面，美国大豆产区天气良好，播种面积预期上调，CBOT 大豆价格跌至 1020 美分 / 蒲式耳附近，对连粕形成下行压力。另一方面，国内迎来南美大豆集中到港潮，5 月大豆进口量单月创下 1391.8 万吨的历史高位水平，油厂开机率恢复至 60% 以上，豆粕库存快速累积。供应大幅增加，而需求端并未同步大幅增长，供过于求的局面使得连粕主力合约回落至 2900 - 3000 元 / 吨区间震荡，现货价格也跌破 2800 元 / 吨。
这两轮快涨快跌的行情，背后反映的是供应端和需求端复杂的博弈。供应端从原料到港到进入压榨，中间环节存在诸多不确定性因素，政策变动、通关问题、船期衔接等因素导致供应预期与实际落地存在时间差，增加了市场价格预测的难度。需求端方面，下游企业在价格波动中处于被动应对状态，受全球大豆供应宽松基调及对国内豆粕供应预期宽松的影响，主动建库意愿不强，库存多维持在低位水平。但当供应紧张局面出现时，又不得不进行恐慌性采购，进一步加剧了市场波动。上半年豆粕市场的剧烈波动，充分体现了农产品市场受多种因素影响的复杂性和不确定性。
美豆种植面积锐减，供应警报拉响
在全球农产品市场体系中，美国大豆种植面积的变化是影响市场供需格局的关键因素之一。6 月底，美国农业部（USDA）公布的数据显示，2025 年美豆种植面积为 8338 万英亩 ，这一数字略低于 3 月底意向种植面积的 8350 万英亩，也低于市场预期均值 8365 万英亩，与 2024 年的 8705 万英亩相比，下降幅度较为明显，创下了五年来的最低水平。
美豆种植面积的下降，对后续的供应格局产生了深远影响。种植面积的减少意味着大豆产出潜力从源头上降低，是美豆供应紧张的重要前置条件。根据经济学的供需原理，当供应端减少，而需求端保持相对稳定或者增长时，市场将出现供不应求的局面，进而推动价格上涨。在豆粕市场中，大豆作为主要原料，其供应情况直接关联到豆粕的生产和供应。
美豆种植面积的缩减，对豆粕市场的影响是多方面的。从成本端来看，大豆供应减少将导致价格上涨，豆粕的生产成本必然相应增加，这将对豆粕价格形成支撑。例如，如果大豆价格因为种植面积减少而每吨上涨 100 元，按照一定的压榨比例，豆粕的成本也会随之增加，油厂为维持利润水平，将提高豆粕的出厂价格。从市场预期角度分析，种植面积下降的消息一经公布，市场参与者对未来豆粕供应的担忧加剧，这种心理预期将促使他们提前调整采购和库存策略，进一步影响市场的供需平衡。贸易商可能会减少豆粕的出货量，等待价格进一步上涨；下游饲料企业可能会提前增加采购量，以防供应短缺 ，这些行为都会在短期内改变市场的供需关系，推动豆粕价格波动。
中美贸易与生物燃料政策的蝴蝶效应
在豆粕市场的复杂生态系统中，中美贸易关系和美国生物燃料政策是两个不容忽视的重要因素，其变化可能对市场产生深远影响。
（一）中美贸易关税的影响
当前，中国进口美国大豆的税率水平对市场参与者的决策产生了显著影响。税率高达 23%，其中包含 3% 基础税率、10% 芬太尼反制税率以及 10% 日内瓦会议保留税率 。与巴西 20% 的税率相比，存在 3 个百分点的差距，这一差异在实际贸易中产生了明显的成本效应。对于中国的大豆采购企业而言，从美国进口大豆的成本大幅增加。假设大豆的到岸价格为每吨 500 美元，按照当前汇率换算成人民币，再加上这 23% 的税率，进口成本每吨要增加近 800 元 。高昂的成本使得美国大豆在中国市场的竞争力显著下降。
在实际采购决策过程中，企业基于成本效益原则，不得不重新审视采购计划。多数上游企业在面对四季度大豆买船时，采取了观望态度。9 月的买船量在六成左右，而 10 - 12 月的采购计划基本尚未启动，企业普遍等待中美贸易谈判的进展，期望税率能够得到调整。这种观望情绪直接导致美国大豆在中国市场的进口量预期下降，进而影响国内豆粕原料的供应格局。如果中美贸易关系持续紧张，税率维持不变甚至进一步上升，国内豆粕市场可能面临原料供应短缺的风险。一旦供应短缺，豆粕价格将受到支撑而上涨，这将增加下游饲料企业和养殖业的成本压力。
（二）美国生物燃料政策的影响
美国环保署（EPA）上个月发布的 2026 - 2027 年美国生物燃料拟议掺混规则，对美豆油和豆粕市场产生了重大影响。2026 及 2027 年生物质柴油义务掺混量大幅超出市场预期，这一政策变动改变了市场的供需结构。从美豆油需求角度来看，更高的生物质柴油掺混量意味着需要更多的美豆油作为原料。美国生物柴油产业对美豆油的需求持续增长，不断消耗美豆油的库存。此前，美国生物柴油的原料很大一部分依赖进口，如废弃油脂、进口菜油、牛羊等动物脂肪，这些原料主要从中国、加拿大、巴西和澳大利亚进口 。而当前政策倾向于减少进口原料的使用，增加本土原料的需求，这为美豆油市场打开了需求增长的空间。
美豆油需求的增加，对美豆压榨行业产生了拉动作用。为满足生物柴油对美豆油的需求，美国的压榨企业不得不增加美豆的压榨量。美豆压榨量的提升，一方面增加了市场对美豆的需求，推动美豆价格重心抬升。例如，如果原本美豆的市场价格是每蒲式耳 1000 美分，随着生物柴油需求带动美豆压榨需求增加，美豆价格可能上涨到 1200 美分甚至更高 。另一方面，美豆压榨量的增加也会导致豆粕产量的增加。但由于豆粕市场的需求相对稳定，短期内豆粕供应的增加可能会对豆粕价格产生一定的下行压力。不过，从长期发展趋势来看，随着全球养殖业的发展，对豆粕的需求也在稳步增长，美豆压榨量的增加也为豆粕市场提供了更充足的供应保障。
天气与库存的双重变奏曲
（一）天气对美豆生长的影响
在农产品市场中，天气因素对美豆的生长和市场行情具有关键影响。今年 5 - 6 月，在美豆播种的关键时期，主产区降雨较少 ，这一气象条件对美豆生长产生了双重影响。一方面，少雨的天气有利于加快播种进度 ，使得播种工作得以高效推进。从数据统计来看，今年美豆的播种进度比往年同期有所加快，部分地区甚至提前完成了播种任务 。但另一方面，前期的少雨也为后续的生长带来了潜在风险，要求 7 - 8 月必须有更多的降雨来满足作物生长需求。
这使得市场对天气因素的敏感度大幅提高，市场参与者密切关注天气预报，如同投资者关注金融市场动态一般。一旦天气预报显示未来降雨不足，市场就会迅速产生恐慌情绪，担心美豆单产会受到影响 。从目前的天气预报来看，未来一周，除少部分地区降雨量良好外，中西部主产区降雨量一般 ，总体而言，7 月 20 日前中西部的降雨量偏差。这种降雨情况引发了市场的高度关注。截至 7 月 6 日，美豆优良率为 66%，持平于上一周，符合市场预期，但低于去年同期的 68% 。虽然目前美豆的生长状况暂时稳定，但 8 月是美豆的鼓粒成熟期 ，这一时期对水分的需求极为关键，只有降雨充沛才能满足其生长需求。因此，8 月主产区的降雨情况成为市场关注的焦点，其不确定性可能引发市场的剧烈波动。
（二）国内豆粕库存的变化
国内豆粕库存的变化反映了市场供需博弈的动态过程。随着进口大豆大量到港，国内豆粕市场的供应格局发生了显著变化。据我的农产品网预估，6 月国内的进口大豆到港量高达 1056 万吨 ，7 月预计增至 1100 万吨 ，8 月预计为 1000 万吨 ，持续的大量到港增加了市场的供应压力。与此同时，油厂开机率也在提升，维持在 70% - 80% 的高位区间 ，这意味着大豆压榨量大幅增加。
在这种情况下，国内豆粕库存快速回升。库存的增加对豆粕价格产生了明显的抑制作用 ，近期现货价格较低正是库存增加的直接结果。从市场行为来看，贸易商面对不断增加的库存，不得不降低出货价格以吸引下游企业采购。而下游饲料企业，鉴于库存充足、价格下跌的市场状况，采购意愿变得更加谨慎 ，更倾向于按需采购，而非大量囤货。这种市场行为进一步加剧了豆粕价格的下行压力 。预计在 9 月前，国内市场将持续面临供应宽松的局面 ，豆粕库存还可能继续增加 ，这对豆粕价格形成了较大的下行阻力，在供应过剩的背景下，价格上涨的动力明显不足。
下半年展望：供需博弈下的价格猜想
（一）三季度：供应宽松与天气炒作
展望三季度，国内豆粕市场供应宽松的态势基本确定。在月均千万吨级别的大豆到港量支撑下，原料供应充足。6 月国内进口大豆到港量高达 1056 万吨，7 月预计增至 1100 万吨，8 月预计为 1000 万吨 ，如此庞大的到港量对国内市场形成了较大的供应冲击。油厂开机率维持在 70% - 80% 的高位区间 ，使得前期上游大豆压榨量保持高位 ，豆粕产量相应增加。
从需求端分析，高温天气抑制了畜禽的采食积极性，暑假的到来也对终端消费产生了一定影响，市场需求并未随着供应的增加而同步增长。虽然存栏高位为豆粕提供了一定的刚需支撑 ，但在供应充裕的情况下，需求的增量空间有限。在这种供大于求的格局下，豆粕库存将延续累库趋势并涨至年内高点 ，7 - 8 月现货价格大概率处于震荡磨底阶段。
然而，在美豆新作关键生长期，天气因素成为市场的重要不确定性来源。美豆种植面积大幅下降以及较低的库存，使得天气对单产的影响被进一步放大 。干旱、洪涝等极端天气一旦出现，将加剧市场波动。如果 7 - 8 月美豆主产区降雨不足，大豆生长受到影响，单产下降，市场对未来豆粕供应的预期将发生改变 。这种预期的改变将引发一系列市场反应，贸易商可能会惜售，等待价格上涨；下游企业可能会恐慌性采购，增加库存 ，这些行为都将推动豆粕价格上涨。因此，尽管三季度国内豆粕供应宽松，但天气因素带来的不确定性使得市场保持高度警惕。
（二）四季度：贸易变数与价格走向
四季度，中美贸易关系的不确定性对豆粕市场产生重要影响。当前中国进口美国大豆的税率仍高达 23% ，与巴西 20% 的税率差导致美国大豆在中国市场的进口成本显著增加。这一成本差异改变了市场的竞争格局，多数上游企业对四季度大豆买船保持观望态度 ，9 月买船在六成左右，10 - 12 月基本未启动 ，企业普遍等待中美贸易谈判的进展。
如果中美贸易关系没有改善，税率维持不变甚至进一步上升，国内豆粕原料供应端将面临较大的不确定性。美国大豆在中国市场的竞争力下降，进口量可能减少 ，这可能导致国内进口大豆供应出现缺口 。一旦供应缺口出现，豆粕价格将受到支撑而上涨 。从市场预期来看，目前市场普遍预计下半年豆粕价格整体震荡走高 ，最低价出现在 7 月，最高价出现在 12 月，全国月均价运行区间预计为 2930 元 / 吨 - 3350 元 / 吨 。
当然，这只是基于当前情况的一种预测 。实际的价格走势还受到诸多因素的影响 ，如养殖业的动态变化。如果养殖业发展良好，对豆粕的需求增加，豆粕价格上涨的动力将更强 ；反之，如果养殖业出现问题，需求下降，豆粕价格上涨的空间将受到限制 。成本相关因素也不容忽视 ，如大豆价格、运输成本等的变化，都会对豆粕价格产生影响 。因此，对于市场参与者来说，密切关注美豆产区天气变化、养殖业动态以及成本相关因素至关重要 ，只有全面掌握市场信息，才能在复杂多变的市场中把握机会，应对风险。
结语：把握市场脉搏，迎接挑战机遇
下半年的豆粕市场充满了不确定性。中美贸易关系的不确定性对国内豆粕原料供应格局产生潜在影响；美豆产区的天气变化直接影响大豆的生长和产量，进而左右豆粕市场的行情；养殖业的动态则直接关系到豆粕的市场需求。
对于豆粕市场的从业者而言，这既是挑战，也是机遇。在这个充满变数的市场环境中，谁能敏锐捕捉到关键因素的变化，谁就能在竞争中占据优势。密切关注美豆产区的天气情况，及时掌握大豆生长状况，提前预判供应变化，有助于在价格波动中把握合适的采购和销售时机；关注中美贸易谈判的进展，根据关税政策的变化调整采购策略，合理安排库存，能够有效降低成本，提高利润空间；同时，关注养殖业的发展趋势，了解市场需求的变化，为下游企业提供更精准的服务，将增强自身在市场中的竞争力。
在下半年的豆粕市场博弈中，市场参与者应以敏锐的市场洞察力、果断的决策力和灵活的应变能力，把握市场脉搏，积极应对挑战，抓住机遇，在充满挑战与机遇的市场中稳健前行。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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