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牧原股份：穿越猪周期，开启新征程
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/7/10 8:33:07 关注：65 评论： 我要投稿
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牧原上半年业绩呈现爆发式增长，数据表现极为亮眼。
7 月 9 日，一则消息在资本市场与农业领域引发强烈关注 —— 牧原股份发布 2025 年半年度业绩预告。根据预告内容，上半年净利润预计处于 105.00 亿元至 110.00 亿元区间，同比增长幅度高达 924.60% 至 973.39%；归母净利润预计为 102.00 亿元至 107.00 亿元。此成绩意味着净利润预增超 9 倍，迅速成为行业内外聚焦的核心。
如此显著的业绩增长，背后原因清晰明了。公告显示：其一，报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅上升，进而带动收入显著增长；其二，生猪养殖成本较去年同期下降，成本的降低进一步拓展了利润空间。这一增一降，充分彰显出牧原股份在生猪养殖行业的深厚底蕴与强大实力。在当下竞争激烈的市场环境中，众多企业为提升业绩、降低成本殚精竭虑，牧原却能斩获如此佳绩，着实令人赞叹。这不仅吸引了投资者的目光，也使整个行业对其未来发展满怀期待，更引发了对牧原股份多方面发展的深入探讨。接下来，让我们一同深入了解牧原，探究其独特魅力与发展战略。
成本下降，盈利能力大幅提升
牧原股份此次业绩大幅提升，成本下降无疑是关键因素之一，背后体现的是其强大的成本控制能力与降本增效策略的成功施行。
成本控制成效显著
年初至今，牧原股份在成本端表现卓越，各项生产指标持续优化。生猪养殖完全成本从年初的 13.1 元 /kg 持续下降，至 6 月已低于 12.1 元 /kg。这一成绩的取得并非偶然，是公司多方面努力的成果。据了解，公司 2025 年的成本目标是全年平均 12 元 /kg，按此目标推算，年底成本需降至 11 元 /kg 左右。这表明牧原股份在后续时间里，仍需在成本控制方面持续发力，维持这一良好的下降态势。
降本增效的关键举措
为实现降本增效目标，牧原股份围绕多个关键领域开展技术创新与精细化管理。在健康管理方面，公司高度重视猪群健康状况，通过构建完善的疫病防控体系，实现对非洲猪瘟等疫病的全面、常态化防控。在硬件装备上，采用空气过滤猪舍、精准通风系统等，并不断优化系统设计，有效降低疫病传播风险；在人员和物资管理上，优化员工洗澡、物资消毒等业务流程，确保一线人员对各项生物安全措施的有效执行。同时，围绕疫病净化搭建 “天网工程”，开展多种疫病的研究与防控，并将研究成果应用于生产管理，有力支撑了养殖成绩的持续改善。
种猪育种也是牧原降本增效的重要环节。优质种猪是提高养殖效益的基础，公司不断加大在种猪育种方面的投入，通过持续技术创新，培育出更优良的种猪品种。这些种猪具有生长速度快、饲料转化率高、抗病能力强等特点，从源头上降低了养殖成本，提高了养殖收益。例如，公司培育的某些种猪品种，相比传统品种，生长周期缩短了 [X]。
发展阶段转变，财务结构优化
牧原股份在发展历程中，展现出卓越的战略眼光与财务规划能力。从高速发展迈向高质量发展的转变，以及在财务结构优化上的一系列举措，都为其长期稳定发展奠定了坚实基础。
发展阶段的战略调整
回顾牧原股份的发展历程，2018 - 2020 年是其高速发展的黄金时期。在此期间，公司紧紧把握行业发展机遇，迅速扩大生产规模，生猪出栏量大幅增长，市场份额不断扩大，成为行业内的领军企业。随着规模逐渐趋于稳定，2021 年公司敏锐洞察行业发展趋势的变化，及时做出战略性调整，从追求规模扩张的高速发展阶段，转向注重效益提升的高质量发展阶段。
这一转变在资本开支策略上体现得尤为明显。在高速发展阶段，公司为扩大产能，资本开支较大，新建大量养殖场。进入高质量发展阶段后，公司资本开支逐步下降，新建产能被控制在较小规模。2024 年，牧原资本开支小于当年度折旧，这一标志性事件从现金流角度表明公司进入了一个全新的发展阶段。这种战略调整，使公司能够更加专注于内部管理的提升和生产效率的优化，为实现可持续发展奠定基础。
分红与负债优化策略
在财务结构优化方面，牧原股份采取了一系列积极有效的措施，提高分红比例与降低负债规模是其中的关键举措。
2024 年，公司对《股东分红回报规划》进行修订，将 2024 - 2026 年度每年以现金方式分配的利润，由不少于当年实现的可供分配利润的 20% 大幅调整至 40%。这一举措充分体现公司对股东利益的重视，也向市场传递出公司对未来业绩的信心。2024 年公司全年现金分红总额达到 75.88 亿元，创下年度分红规模新高，让股东切实享受到公司发展的成果。
在降低负债规模方面，牧原股份同样取得显著成效。2024 年全年负债总规模压降 112.56 亿元，资产负债率从 2023 年末的 62.11% 下降至 2024 年末的 58.68%，处于行业较好水平。公司计划在 2025 年将负债规模进一步降低 100 亿元。通过优化融资渠道、降低融资成本等措施，公司不断改善财务结构。例如，公司优化合作银行结构，提升头部银行授信占比，置换高成本贷款，使得存量贷款的加权平均成本降至 4% 以下，合作的大型银行贷款利率基本不超过当期 LPR。这些措施不仅降低了公司的财务风险，还进一步降低了整体养殖成本，增强了市场竞争力。
牧原股份从高速发展到高质量发展的战略转变，以及在分红和负债优化方面的努力，使其财务结构更加稳健，为公司的长远发展提供了有力保障。在未来的发展中，这种稳健的财务策略有望助力牧原股份在行业中持续保持领先地位，实现可持续发展。
布局海外市场，开拓全球版图
在国内市场取得显著成就后，牧原股份将目光投向海外，积极布局国际市场，开启新的发展篇章。这一举措不仅展现其全球战略眼光，也为公司未来的增长注入新的活力。
海外布局的战略举措
今年年初，牧原股份启动港股发行计划，这一消息引起市场广泛关注。5 月 27 日，公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H 股）并在主板挂牌上市的申请，这一动作标志着牧原股份在国际化战略上迈出重要一步。对于现金流充裕的牧原而言，融资并非此次港股发行的主要驱动力，其背后有着更为深远的战略考量。此次发行是面向未来五年到十年，开展海外业务的关键布局。通过在香港上市，牧原股份能够更好地融入国际资本市场，获取全球资源，为海外业务的拓展提供坚实的资金和资本运作支持。
除港股上市计划外，牧原股份在海外市场的业务开展也取得实质性进展。以越南市场为例，2024 年 9 月，牧原股份与 BAF 越南农业股份公司签订战略合作协议，为其提供猪场设计和建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务。这一合作具有重要意义，一方面，牧原能够将自身多年积累的先进技术和丰富经验输出到越南，帮助当地企业提升生猪养殖水平，解决行业痛点；另一方面，也为牧原股份打开越南市场大门，积累海外市场运营经验。今年 3 月 19 日，牧原股份通过子公司瑞谷国际农产，在越南胡志明市投资设立境外全资子公司越南牧原。胡志明市作为越南的经济中心，地理位置优越，基础设施完善，为牧原股份在越南的业务发展提供良好条件。目前，公司越南团队正在深入熟悉当地市场及产业发展状况，未来将根据战略发展需求制定具体的业务发展方式及目标。
海外市场的发展机遇与优势
海外市场对于牧原股份来说，具有广阔的发展空间。从全球范围来看，不同国家和地区生猪养殖行业及猪肉食品行业发展不均衡，在供给和消费端仍有很大改善提升空间。在一些发展中国家，随着经济的快速发展和人口的增长，对猪肉的需求持续上升，但当地的生猪养殖技术和产业规模相对落后，无法满足市场需求。例如，东南亚地区人口众多，猪肉是当地居民主要的蛋白质摄入来源之一，市场需求旺盛。以越南为例，2023 年其人口达到 1.003 亿，猪肉在当地牲畜肉类总产量中占比高达 62.1%，生猪需求规模庞大。然而，非洲猪瘟疫情在该地区的爆发，给当地生猪养殖业带来沉重打击，导致猪肉供应短缺，价格大幅上涨。据越《农业报》报道，2024 年截至 8 月 12 日，越南全国累计发生非洲猪瘟疫情 863 起，致使 5.7 万余头生猪死亡或被扑杀销毁。在这种情况下，当地对先进的非瘟防控技术、科学的猪场改造方案、高效的硬件升级措施以及完善的生物安全防控体系的需求极为迫切。
牧原股份在自身长期发展过程中积累了丰富的技术经验，这是其海外布局的核心竞争力。在疫病防控方面，牧原成功克服非洲猪瘟，建立一套完善的防控体系，从猪场选址、布局到日常饲养管理，都严格遵循生物安全标准。猪场采用封闭式管理，设置多层隔离设施，防止外来人员和动物携带病菌进入。同时，公司研发先进的疫病检测技术，能够快速、准确检测疫病发生，及时采取防控措施，将损失降至最低。在智能化养殖领域，牧原更是走在行业前列，建立智能化养殖体系。该体系整合智能设备、物联网及大数据驱动分析解决方案综合技术应用，配备多种传感器，可实时识别多个与环境和生猪健康状况相关的指标，能够实时检测疾病并进行有针对性的干预与治疗方案，大幅度降低人工干预，进一步降低疫病风险，同时提升生猪的整体健康状况及营运效率。这些技术和经验，使牧原股份在海外市场具有独特的竞争优势，能够满足当地市场对提升生猪养殖水平的迫切需求，为其在海外市场的发展奠定坚实基础。
行业前景与投资价值展望
行业发展趋势预判
随着生猪养殖行业的不断成熟以及国家相关政策的日益完善，未来猪周期的走向成为行业内外关注的焦点。牧原股份认为，未来猪周期将会呈现 “弱周期、窄波动、慢变化” 的特征。从行业发展规律来看，这一趋势有着多方面的支撑。
规模化养殖的加速推进是导致猪周期弱化的重要因素之一。近年来，我国生猪养殖行业规模化程度不断提高，大型养殖企业凭借资金、技术和管理优势，在市场中的份额逐渐扩大。这些企业具备更强的抗风险能力和市场调节能力，能够在一定程度上稳定生猪供应，减少因市场供需失衡导致的价格大幅波动。例如，牧原股份等大型企业，通过建立完善的产业链体系，实现从种猪育种、仔猪繁育到商品猪养殖、屠宰加工的全流程控制，有效降低生产成本，提高生产效率，增强对市场的把控能力。
国家政策的引导和支持也在推动猪周期的良性转变。政府通过出台一系列政策，加强对生猪养殖行业的监管和调控。在疫病防控方面，加大对非洲猪瘟等重大疫病的防控力度，建立完善的疫情监测和预警体系，有效降低疫病对行业的冲击。在市场调控方面，通过储备肉投放、补贴政策等手段，调节市场供需关系，稳定猪价。这些政策措施的实施，为生猪养殖行业创造更加稳定的发展环境，有助于平抑猪周期波动。
从长期来看，未来生猪行业的产能和猪价将维持在一个相对平稳的水平。随着市场机制的不断完善和行业参与者理性程度的提高，生猪产能的扩张和收缩将更加有序，不再会出现过去那种因过度扩张或过度淘汰导致的大幅波动。猪价也将在合理的区间内波动，既不会出现暴涨暴跌的情况，也不会长期处于低迷或高位。这种相对平稳的市场环境，对于生猪养殖企业来说，意味着经营风险的降低和盈利的稳定性增强。
牧原的长期投资价值
长江证券在近期研报中对牧原股份的投资价值给予高度评价，认为其具备长期配置价值。从成本控制角度来看，牧原股份的表现堪称行业典范。公司通过持续的技术创新和精细化管理，在健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等多个方面发力，实现生猪养殖成本的持续下降。6 月生猪养殖完全成本已低于 12.1 元 /kg，且 2025 年的成本目标是全年平均 12 元 /kg，年底成本要降到 11 元 /kg 左右。这种成本优势使牧原股份在市场竞争中占据有利地位，即使在猪价波动的情况下，也能保持较高的盈利能力。
在业务拓展方面，牧原股份同样展现出强大的潜力。公司不仅在国内市场巩固领先地位，还积极布局海外市场，开启国际化战略新篇章。通过港股发行计划和在越南等国家的业务拓展，牧原股份将目光投向全球广阔的市场空间。海外市场不同国家和地区生猪养殖行业及猪肉食品行业发展不均衡，为牧原股份提供巨大的发展机遇。公司凭借在疫病防控、智能化养殖等方面积累的丰富技术经验，能够满足当地市场提升生猪养殖水平的需求，有望在海外市场取得良好的发展成果。
从公司发展阶段来看，牧原股份已由高成长发展阶段步入高质量发展阶段。在这个阶段，公司更加注重内部管理的精进和财务结构的优化。资本开支逐步下降，现金流和利润稳定流入，分红水平不断提高，负债规模持续降低，这些都表明公司的经营状况更加稳健，为投资者提供更可靠的保障。随着未来生猪行业产能和猪价的相对平稳，牧原股份的现金流和利润流入可确定性更强，财务结构将持续优化，分红水平有望进一步提升，其长期投资价值也将愈发凸显。
牧原股份在成本控制、业务拓展和发展阶段转变等方面展现出的优势，使其在生猪养殖行业中脱颖而出，具备显著的长期投资价值。无论是从行业发展趋势还是公司自身实力来看，牧原股份都值得投资者给予高度关注，有望在未来为投资者带来丰厚的回报。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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