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一、税务争议升级：4054 万元补税分歧下的法律拉锯战
（一）争议核心：改制重组股权处置的免税政策适用分歧
海口市美兰区税务局经核查认定，罗牛山在海南省农村商业银行改制重组期间的股权处置行为，需补缴企业所得税4054万元。该笔税款金额较大，将对企业财务状况产生显著影响，相关税务认定已引发公司与税务机关的核心分歧。
罗牛山对上述税务认定持有异议，主张该股权处置事项符合企业重组相关免征企业所得税优惠政策，不应产生纳税义务。依据《企业所得税法》及相关配套政策，企业重组适用特殊性税务处理需满足“具有合理商业目的”“股权支付比例达标”等核心要件。罗牛山认为其交易行为已符合前述免税条件，而税务机关则对交易实质是否符合政策界定存在不同解读，双方分歧焦点集中于免税政策的适用边界。
（二）法律程序进展：复议遭拒后拟提行政诉讼
针对前述税务处理争议，罗牛山已启动法律救济程序。2025年12月17日，公司在完成纳税担保手续后，向海口市税务局提交行政复议申请，请求撤销美兰区税务局出具的《税务事项通知书》。纳税担保作为纳税争议处理中的法定前置保障措施，其完成标志着公司正式进入争议化解的行政救济流程。
海口市税务局以“申请材料不全”“程序瑕疵”为由，作出不予受理行政复议的决定，对公司的维权进程构成阻碍。根据《中华人民共和国税收征收管理法》相关规定，纳税争议处理实行“复议前置”原则，即企业需先经行政复议程序，方可向人民法院提起行政诉讼。此次复议被拒后，罗牛山已明确拟就该不予受理决定向人民法院提起行政诉讼，争议处理正式转入司法程序。
行政诉讼周期通常为6-12个月，部分复杂案件周期可能更长。在诉讼程序推进期间，罗牛山无需即时缴纳该笔4054万元税款，短期资金压力得到阶段性缓解。但需注意，诉讼结果存在不确定性，最终是否需补缴税款、补缴金额多少，均需以司法裁判结果为准，该不确定性将持续对公司财务预期产生影响。
二、4000 万潜在支出直击 2025 年利润，财务承压加剧
（一）当期损益计入规则与利润影响测算
依据《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》相关规定，本次税务争议涉及的4054万元税款事项，不涉及前期财务报表追溯调整，无需对过往财务数据进行重述。但该笔款项需计入2025年当期损益，将直接影响公司2025年度盈利水平。
结合2025年前三季度财务数据，罗牛山归母净利润仅279.93万元，盈利规模相对微薄。若公司在税务诉讼中败诉，需全额计提该笔4054万元税费，将直接吞噬当期利润，甚至可能导致2025年度净利润由盈转亏。截至目前，该事项对净利润的具体影响金额尚未最终确定，需以年度审计后的财务报表数据为准，但潜在支出已对市场对公司的业绩预期产生显著冲击。
（二）前三季度业绩复盘：双主业承压埋下隐患
2025年前三季度，罗牛山经营业绩呈现显著下滑态势，实现营业收入16.29亿元，同比下降34.67%；归母净利润279.93万元，同比降幅达99.18%。业绩双降的核心驱动因素为地产业务与生猪养殖业务两大主业同步承压，为公司经营埋下风险隐患。
地产业务层面，受房地产调控政策持续收紧影响，市场需求萎缩，公司地产业务确认收入同比大幅减少，传统营收支柱作用弱化。生猪养殖业务层面，行业产能过剩格局未改，生猪价格持续处于低位运行区间，导致公司养殖毛利率显著下滑，生猪业务收入规模同步收缩。
两大主业的同步低迷叠加本次税务争议，形成“业绩与合规”双重压力。该态势不仅暴露公司业务结构过度依赖传统主业的结构性风险，也反映出公司在应对市场周期波动与政策变化时，抗风险能力存在明显短板。优化业务结构、提升风险抵御能力，已成为罗牛山亟待解决的核心经营问题。
三、生猪销售全年收缩：量价齐跌折射行业寒冬
（一）2025 年生猪销售数据全解析
2025年罗牛山生猪销售业务呈现明显收缩态势，全年累计销售生猪68.56万头，同比下降0.75%；累计实现销售收入12.44亿元，同比下降4.74%。销量降幅与收入降幅的背离，直观反映出销售均价下滑对营收的显著拖累。
从单月数据来看，2025年12月公司销售生猪5.86万头，环比下降10.46%、同比下降11.46%；实现销售收入9962.41万元，环比下降10.55%、同比下降25.55%。四季度数据显示，公司生猪销售压力显著加大，呈现量价齐跌的运行特征。这一现象背后，是生猪市场供过于求的行业共性问题，市场消化能力不足导致价格支撑乏力，进一步压缩了公司生猪业务的盈利空间。
（二）行业对比与未来展望
与温氏股份、牧原股份等行业头部企业相比，罗牛山生猪销售规模存在显著差距。头部企业年销售生猪规模多在千万头级别，凭借规模效应实现成本控制与市场议价能力的双重优势。而罗牛山年销售规模仅数十万吨，较小的体量导致其抗行业周期波动能力较弱。在行业下行周期中，价格低迷对其盈利的冲击更为显著，利润空间被大幅挤压。
展望2026年，生猪市场仍面临较高不确定性。当前行业产能去化进度缓慢，生猪存栏量维持高位，短期内供过于求的格局难以根本性逆转，2026年上半年生猪价格回暖预期较弱，大概率延续低位运行态势。叠加本次税务争议的潜在支出，若公司败诉需补缴巨额税款，将进一步加剧财务负担，生猪养殖板块短期业绩改善压力较大。
应对上述困境，罗牛山需从两方面推进优化：一方面，加快产能结构调整，优化养殖规模与种群结构，淘汰低效产能，提升养殖效率；另一方面，强化全流程成本管控，从饲料采购、疫病防控、养殖管理等关键环节切入，降低单位养殖成本，提升核心竞争力，以应对行业下行周期的挑战。
四、公司基本面与投资者关注点：从多元化到聚焦主业的挑战
（一）业务结构与核心竞争力分析
罗牛山业务布局涵盖生猪养殖、房地产、冷链物流、教育服务等多个领域。多元化布局在前期起到了分散单一业务风险的作用，但近年来市场环境变化导致业务协同不足的问题凸显。房地产调控收紧导致地产业务增长停滞，生猪养殖行业下行导致养殖业务盈利承压，各业务板块未能形成有效协同抵御市场风险。
罗牛山的核心竞争优势集中于海南本地产业链布局与自贸港政策红利。公司在海南多市县布局四十余个现代化畜牧养殖基地，是海南省重要的“菜篮子”工程实施主体，在本地生猪供应体系中占据核心地位。海南自贸港建设为其冷链物流、农产品加工等业务提供了政策支撑，有望拓展业务边界。但当前地产业务收缩导致营收规模承压，生猪养殖业务面临效率瓶颈，核心业务竞争力亟待提升。
（二）股价与市场反应：短期风险与长期价值研判
截至2026年1月9日收盘，罗牛山股价报8.55元/股，对应总市值98.45亿元。1月9日晚间相关公告披露后，次日股价小幅下跌1.04%，市场反应相对温和。这一表现或源于市场对公司阶段性经营压力已有预期，未因公告内容产生过度恐慌，反映出市场对其长期经营韧性仍存在一定信心。
对于投资者而言，需重点关注三大核心变量：一是税务诉讼进展及最终裁判结果，该结果直接决定税款补缴金额，对公司财务状况与盈利水平产生关键性影响；二是2025年年报中相关税费计提的会计处理细节，这将影响财务报表的准确性与可比性，需关注是否足额计提相关负债；三是2026年生猪销售业务的止跌回升情况，这是评估公司核心业务盈利能力改善的重要指标，需结合行业周期变化与公司经营优化措施综合判断。
长期来看，罗牛山在海南冷链物流、教育服务等板块的转型成效值得持续跟踪。海南自贸港建设持续推进，为冷链物流行业带来增量发展机遇，公司可依托本地资源优势深化布局；教育服务业务作为稳定现金流来源，若能实现与主业的人才协同，有望培育新的增长极。投资者需以长期视角评估公司业务转型成效，理性判断其长期投资价值。
结语：税务争议与业绩压力下的破局考验
罗牛山本次税务争议并非单纯的法律纠纷，其本质反映出公司在复杂政策环境下，合规管理与风险预判能力的不足。面对税务机关的补税认定，公司虽启动法律救济程序，但争议产生过程中暴露的政策解读偏差、税务处理合规性把控不严等问题，为企业合规经营敲响了警钟。
2025年，罗牛山同时面临生猪行业下行周期与多元化业务调整压力。生猪销售的量价齐跌导致养殖板块盈利空间压缩，地产业务收缩削弱营收支撑，叠加税务争议带来的潜在巨额支出，公司财务压力与经营风险显著攀升，2025年成为其经营发展的关键承压期。
未来，税务诉讼结果将直接影响公司财务走向，是投资者关注的核心焦点。业务层面，公司需聚焦生猪养殖主业，通过提升养殖效率、强化成本管控等措施增强核心竞争力，这是突破业绩困局的关键路径。
对于投资者，需充分评估税务争议带来的潜在财务风险，保持谨慎投资态度。同时，可关注海南自贸港政策红利下，公司在冷链物流、教育服务等新兴业务板块的战略布局与转型成效。当前罗牛山正处于经营转型与风险化解的关键阶段，其破局成效需结合后续诉讼进展与业务经营数据综合判断。
数据来源： 罗牛山官方公告、东方财富网、同花顺
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