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一、旺季遇冷：生猪行业供需失衡下的经营困境
1.1 中小散户：市场低迷下的离场选择
河南洛阳养殖户王凯的经营决策，折射出2025年中小生猪养殖户的普遍境遇。拥有多年行业从业经验的王凯，历经多轮猪周期波动，却在2025年市场下行压力下，于7月选择将自有猪场转租，暂时退出生猪养殖领域。
2025年国内生猪价格呈震荡下行态势，年末更是跌破11元/公斤，创近年价格低点。对于抗风险能力较弱的中小散户而言，猪价低迷与养殖成本高企形成双重挤压，导致养殖端持续亏损。王凯表示，短期市场供需失衡格局难以改善，中小散户经营压力持续加大，目前暂无复养计划。
王凯的情况并非个例，2025年生猪市场低迷期内，大量中小散户因缺乏资金与技术优势，在价格波动中陷入经营困境。饲料价格波动与生猪价格下行的双重冲击，使得多数散户难以维持盈利，部分从业者被迫退出市场，行业散户占比进一步收缩。
1.2 上市猪企：增量不增价的盈利承压态势
从生猪养殖上市公司披露的2025年12月产销数据来看，行业“增量不增价”的格局进一步凸显，规模企业同样面临盈利压力。各企业产销数据显示，生猪出栏量同比增长的同时，销售价格与营业收入普遍下滑，反映出市场供需失衡对全行业的影响。
具体来看，温氏股份2025年销售生猪4047.69万头，同比增长34.11%，实现销售收入614.77亿元，同比下降0.45%，毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下跌17.95%；其中12月销售生猪456.29万头，同比增长50.06%，销售均价11.6元/公斤，同比下降27%。牧原股份12月销售商品猪698万头，同比下降14.75%，销售均价11.41元/公斤，同比下降25.38%，商品猪销售收入96.67亿元，同比下降36.06%。此外，天康生物2025年生猪销量同比增长5.34%至319.02万头，销售收入同比下降10.69%至45.47亿元；金新农生猪销量同比增长22.82%，销售收入同比下降7.13%。
上述数据清晰表明，2025年生猪行业供应过剩、需求不足的矛盾突出，导致生猪销售价格大幅下滑，部分企业收入跌幅达三成。即便具备规模优势的上市企业，也难以规避市场供需失衡带来的盈利压力，行业整体陷入经营困局。
二、供需博弈：猪价低位磨底的核心驱动因素
2.1 供应端：产能去化放缓，供应压力持续
2025年生猪价格整体呈现“前高后低、震荡寻底”的走势。春节后价格持续回落，一季度在二次育肥及压栏行为支撑下维持震荡格局；二、三季度受大体重生猪集中出栏与消费淡季形成叠加效应，猪价进入下行通道，市场预期持续走弱。
7月初，受“反内卷”“产能调控”等政策引导，猪价出现短暂反弹，但供需宽松的核心格局未发生根本改变，价格随后再度回落。四季度行业陷入深度亏损，猪价在11-12元/公斤区间低位磨底，养殖端为控制损失加速出栏节奏，进一步加剧短期供应压力。
Mysteel农产品对208家定点样本企业的监测数据显示，2025年12月123家规模场商品猪存栏量3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%；85家中小散样本企业存栏量155.58万头，环比减少0.09%，同比增长8.17%。数据印证了行业产能去化进程缓慢的现状。
行业产能去化滞后，主要受企业市场份额竞争与长期战略布局影响。头部企业为巩固市场地位，即便面临短期亏损，仍维持一定扩产节奏；同时，部分企业基于长期行业预期，不愿轻易缩减产能，导致行业整体减产执行力度不及预期。
多重因素导致产能去化节奏延缓，市场生猪供应持续处于高位，供需平衡难以快速实现，成为猪价维持低位震荡的核心供应端因素。
2.2 需求端：消费增长乏力，旺季提振有限
需求端消费增长滞后于供应扩张，是制约猪价回升的关键因素。2025年生猪消费市场整体表现疲软，需求弹性不足，难以对冲供应过剩带来的价格下行压力。
春节前猪肉消费虽存在季节性增长预期，但养殖端为缓解亏损压力，普遍采取减重减栏措施，导致短期生猪供应放量，形成“旺季需求增长、供应同步充裕”的格局，猪价上涨空间受限。供需错配进一步弱化了旺季消费对价格的提振作用。
当前猪肉消费市场呈现多元化替代特征，消费者饮食结构升级，对猪肉的依赖度逐步下降。餐饮消费中，猪肉在品类选择中的占比降低，叠加人口老龄化、少子化趋势影响，家庭猪肉消费需求稳步下滑。数据显示，家庭中60岁以上老人比例每提升1%，人均肉类消费将减少0.5%，长期消费支撑力不足。
消费市场的结构性变化，导致猪肉需求缺乏弹性，难以有效消化过剩供应，进一步固化了猪价低位运行的格局，加剧了行业经营压力。
2.3 政策层面：“反内卷”引导不足，产能调控成效有限
畜牧行业“反内卷”政策的核心目标，是引导行业理性调控产能，规范市场竞争秩序，推动行业回归良性发展轨道。但从政策落地效果来看，受企业经营决策差异影响，政策对产能调控的引导作用尚未充分释放。
从企业行为来看，短期市场份额竞争与长期战略布局的考量，使得多数企业优先保障产能规模，而非响应政策进行减产。部分企业通过低价竞争巩固市场地位，即便面临亏损仍维持扩产，导致政策引导与企业经营行为存在偏差，减产执行力度不足。
类似行业案例显示，产能调控政策的落地效果易受企业经营压力影响。如2024年光伏行业头部企业签署控产自律公约后，部分企业因现金流压力违约，仍维持低价竞争；钢铁行业受地方保护主义影响，产能出清进程受阻。生猪行业同样面临此类问题，企业经营决策的逐利性与政策调控目标存在冲突，导致产能去化节奏延缓。
综上，“反内卷”政策虽在一定程度上遏制了行业恶性竞争，但未能从根本上扭转供需失衡格局。供需矛盾的持续存在，使得猪价难以摆脱低位运行态势，政策需进一步结合企业经营实际优化引导方式，提升调控成效。
三、成本与周期：2026年生猪市场行情推演
3.1 饲料成本：稳中有波动，非核心影响因素
玉米与豆粕作为生猪养殖的核心原料，其价格波动直接影响养殖成本，是行业盈利水平的重要变量。饲料成本占生猪养殖总成本的比重较高，其价格走势对养殖端利润空间具有直接影响。
近期玉米、豆粕价格运行相对平稳。短期来看，春节前饲料企业备货需求上升，叠加部分原料供应偏紧，饲料原料价格或呈稳中有涨态势，但涨幅有限，对养殖成本的抬升作用可控。长期来看，当前饲料价格处于历史低位区间，且以窄幅波动为主，对养殖端成本的整体影响较小。
当前市场环境下，生猪养殖盈利水平主要受生猪价格波动主导。在猪价低位运行阶段，即便饲料成本保持稳定，养殖端仍面临亏损压力；若猪价回升，饲料成本的小幅上涨对盈利的侵蚀作用相对有限。因此，饲料成本暂非影响当前行业盈利的核心因素，市场供需关系仍是决定行业盈利水平的关键。
3.2 2026年行情预判：上半年承压，下半年有望边际改善
结合能繁母猪存栏数据及行业分析观点，2026年生猪市场将呈现“上半年承压、下半年边际改善”的格局，全年价格水平预计与2025年基本持平，难以实现大幅回升。
能繁母猪存栏量对生猪供应具有10个月左右的传导周期，2025年3月至2026年2月能繁母猪存栏量维持相对高位，决定了2026年上半年生猪供应压力仍较大。叠加春节后消费进入传统淡季，需求端支撑不足，上半年猪价大概率维持低位震荡。
二季度末至三季度初，随着前期高位产能逐步消化，叠加行业传统消费旺季来临，生猪供需格局有望边际改善，猪价或迎来阶段性反弹。但需注意，行情趋势性好转的核心前提是产能去化达到预期，若产能去化进程持续滞后，供应过剩格局难以缓解，猪价上涨空间将受到严格限制。
综合判断，2026年生猪行业仍处于周期磨底阶段，价格中枢难以显著上移。行业需通过持续推进产能去化，逐步修复供需平衡，才能为后续行情回升奠定基础。
四、破局路径：不同市场主体的经营策略
4.1 中小散户：依托合作模式，实现差异化发展
中小散户抗风险能力较弱，传统散养模式的局限性在市场低迷期进一步凸显。在行业规模化趋势下，中小散户需调整经营模式，才能实现可持续发展。
“公司+农户”合作模式是中小散户转型的重要方向。通过与规模化企业合作，散户可依托企业的技术支持、饲料供应及销售渠道资源，降低养殖风险与经营成本。企业为农户提供标准化养殖指导、优质饲料及统一销售服务，农户负责生猪养殖环节，形成优势互补，提升整体抗风险能力。此外，散户可聚焦特色养殖领域，布局黑猪、土猪等高品质品种，采用生态养殖模式，满足消费升级需求，通过差异化竞争提升产品附加值。
通过打造特色品牌，强化品质管控，中小散户可在细分市场建立竞争优势，摆脱对生猪现货价格波动的过度依赖，实现稳健经营。
4.2 规模企业：聚焦降本增效，推进产业链整合
对于规模化猪企而言，降本增效与产业链整合是应对周期波动、突破经营困局的核心策略。头部企业的实践经验表明，通过技术升级与产业链延伸，可有效提升抗周期能力。
牧原股份的“自繁自养”模式为行业降本增效提供了参考。企业通过规模化应用智能化饲喂系统，实现饲料精准投放，降低饲料损耗；借助精准环控技术，优化猪舍养殖环境，提升生猪成活率，降低疫病风险；同时构建完善的生物安全体系，通过人员、车辆、物资全流程管控，有效防范疫病传播，保障养殖生产稳定性，进一步压缩单位养殖成本。
产业链整合是规模企业提升竞争力的重要路径。温氏股份的“公司+农户”模式结合产业链延伸策略，构建了“饲料-养殖-屠宰-销售”一体化布局。上游通过自建饲料生产基地，实现饲料自主研发与供应，降低采购成本；中游优化养殖环节管控，保障生猪品质与供应稳定性；下游布局屠宰加工与销售渠道，减少中间环节，提升产品附加值。一体化布局使企业能够灵活应对市场波动，通过各环节协同优化，增强抗周期能力与盈利稳定性。
五、结语：周期磨底中的行业转型趋势
当前生猪行业处于周期底部，猪价低迷、产能去化缓慢、消费疲软等多重因素交织，行业经营压力持续加大。但周期波动中，行业转型升级的趋势逐步明晰，为长期健康发展奠定基础。
规模化、集约化是生猪行业发展的必然趋势。中小散户逐步退出市场，头部企业市场集中度提升，将推动行业养殖效率提升与产能调控更加理性。产能去化的彻底性是行业走出周期底部的关键，只有实现供需关系的根本性修复，猪价才能迎来趋势性回升。
消费结构升级为行业带来新的发展机遇。随着消费者对高品质、绿色健康猪肉需求的增长，企业需聚焦产品品质提升与品牌建设，通过差异化竞争抢占市场份额，推动行业从“数量竞争”向“质量竞争”转型。
政策引导与技术创新将成为行业转型的重要支撑。政府通过优化产能调控政策、完善行业监管体系，引导行业良性发展；企业加大技术研发投入，推广智能化、数字化养殖技术，可进一步降本增效，提升行业整体竞争力。
尽管当前行业面临多重挑战，但随着产能去化推进、经营模式优化与技术创新突破，生猪行业将逐步走出周期底部，迈向高质量发展阶段。
数据来源：温氏股份产销数据；牧原股份产销数据；天康生物、金新农产销数据；Mysteel农产品；卓创资讯
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