|
一、引言：体重差引发的供需错配，左右猪价涨跌的核心逻辑
2025年生猪市场中，实际出栏量与理论出栏量的偏差现象尤为突出。这一偏差并非偶然，其核心诱因在于供需错配，而体重反馈则是反映该矛盾的关键指标，直接影响市场价格走势。
数据显示，2025年国内生猪全年均价为13.74元/公斤，环比下滑17.97%，创近五年同期最低水平。价格走势的低迷，本质是供需双方动态博弈的结果。基于能繁母猪存栏量及新生仔猪数量推算的理论出栏量，与市场实际出栏情况存在显著差异。其中，肥猪与标猪的体重差变化，直观反映了供需关系的微妙调整，进而引发猪价超预期波动。
这一核心矛盾不仅主导了2025年猪价的震荡格局，更为2026年上半年市场走势预判提供了关键依据。本文将复盘2025年生猪市场运行特征，拆解核心驱动因素，预判2026年上半年市场走势，并提出针对性实操建议，为行业从业者及投资者提供决策参考。
二、2025 年生猪市场复盘：震荡下滑终翘尾，出栏偏差藏玄机
2.1 2025 年猪价走势全景：年均价近五年最低，震荡后翘尾收官复盘
2025年生猪市场，价格呈现震荡下行后触底反弹的走势。据卓创资讯监测数据，全年生猪均价13.74元/公斤，环比下滑17.97%，为近五年同期最低。从月均价波动来看，价格两极分化特征明显，1月以15.76元/公斤创下全年高点，10月则跌至11.52元/公斤的年度谷底。
全年价格走势可划分为四个阶段。1月初至2月初，受春节前养殖端集中减栏清栏影响，生猪供应量增幅显著高于需求端，供过于求格局下，猪价呈现震荡下行态势。此阶段养殖主体为锁定节前收益加速出栏，市场供应短期饱和，而终端消费需求增长相对平缓，价格承压回落。
2月中旬至7月初，市场进入供需博弈阶段。养殖端适度压栏增重以等待有利价窗，二次育肥环节呈现滚动补栏与出栏特征，而需求端减量幅度有限，多重因素叠加下，猪价在14.0-15.0元/公斤区间维持震荡运行，市场处于相对均衡状态。
7月中旬至10月中旬，价格进入持续下行通道。高温天气及院校放假导致终端需求阶段性收缩，后续需求虽有回升，但减重政策持续推进叠加二次育肥补栏热度降温，供应端压力持续释放，供大于求矛盾加剧，推动猪价逐步跌至年度低点。
10月中旬至年末，猪价迎来触底反弹。大猪需求两轮错配引发二次育肥集中出栏与整体压栏行为，叠加终端需求超预期增长，供需格局边际改善，推动猪价年末强势回升，形成翘尾走势。
2.2 出栏偏差的核心逻辑：理论出栏看涨，实际出栏受养殖端行为扰动
从理论测算维度，2025年1-12月生猪出栏量对应2024年3月-2025年2月能繁母猪存栏量，及2024年7月-2025年6月新生仔猪数量。农业农村部及卓创资讯监测的规模场数据均显示，上述两个核心指标在对应周期内呈连续增长态势，理论层面生猪供应具备充足支撑。
但实际出栏节奏与理论推算存在显著偏差，核心扰动因素来自养殖端行为调整。1月及7-8月，养殖端实施减重减栏操作，导致生猪出栏量超预期增加，大猪提前出栏引发肥标差短期走阔，市场价格结构出现阶段性变化。
以1月为例，提前减重出栏虽短期增加供应量，但引发连锁反应：二次育肥及压栏行为升温，直接干扰2-4月养殖增重计划，出栏节奏被打乱。叠加下游需求阶段性收缩，体重差由正转负且呈现收窄态势，供需关系进一步复杂化。
7-8月的减重操作及二次育肥限制政策，导致大猪存栏量大幅下降。进入10-12月，终端大猪需求逐步释放，市场呈现供不应求格局，体重差正值持续走阔，供需错配支撑四季度猪价震荡上行，最终推动年末价格强势收尾。养殖端行为的阶段性调整，成为打破理论供需平衡、引发价格波动的核心变量。
2.3 屠宰端关键支撑：近五年最高屠宰量，冻品入库调节市场供需屠宰端数据
对2025年猪价形成一定支撑。卓创资讯监测样本显示，全年日均屠宰量达177111.90头，同比增长10.12%，创近五年同期最高水平。高屠宰量有效消化市场过剩产能，缓解供应端压力，对价格形成阶段性托底作用。
鲜销量与屠宰量走势基本一致，呈季节性波动特征；鲜销率则表现为“先降后涨再降”，其中四季度下滑趋势尤为明显，核心驱动因素为屠宰企业冻品入库量增加。
冻品库容率全年呈“震荡上升-回落-再上升”的走势。3-7月为传统消费淡季，屠宰量维持高位导致产品库存积压，推动库容率小幅上升；四季度猪价大幅下行，屠宰企业把握逢低入库时机，加大冻品储备力度，库容率显著攀升。
冻品入库行为构成市场供需调节的重要缓冲机制。在供应过剩、价格下行阶段，屠企通过增加冻品储备减少鲜品投放，缓解价格下跌压力；在供应短缺、价格上行阶段，释放冻品库存补充市场供应，平抑价格波动，实现供需关系的阶段性调节。
三、核心驱动因素拆解：体重差主导供需错配，多重变量影响市场节奏
3.1 体重差的 “过山车” 效应：从负值收窄到正值走阔，撬动猪价波动
2025年体重差的剧烈波动，是供需错配的核心表征，也是驱动猪价变化的关键因素。全年体重差呈现“走阔-收窄-震荡走阔”的阶段性特征，直接反映市场供需关系的动态调整。
1月养殖端减重减栏操作，导致大猪提前出栏，肥标差短期走阔，生猪供应量超预期增加。这一行为直接刺激二次育肥及压栏需求，养殖主体调整出栏计划，干扰2-4月正常增重节奏，出栏结构进一步失衡。
叠加下游需求阶段性收缩，体重差由正转负且逐步收窄，反映大猪供应相对过剩、标猪需求趋于稳定的市场格局。养殖端随之调整存栏结构，减少大猪存栏、增加标猪出栏，以适配市场需求变化。
7-8月的减重政策及二次育肥限制，进一步压缩大猪存栏量，大猪供应短缺问题逐步显现。10-12月终端大猪需求释放，供需错配加剧，体重差正值持续扩大，支撑猪价震荡上行，形成年末翘尾走势。
体重差的波动与猪价走势呈显著联动关系：体重差走阔往往对应大猪供不应求，推动价格上行；体重差收窄则反映大猪供应过剩或需求疲软，价格面临下行压力。这一指标的动态变化，可为市场参与者提供重要的行情预判依据。
3.2 二次育肥与压栏：养殖端的 “双刃剑”，放大供需波动二次育肥与压栏
作为养殖端调节出栏节奏的核心手段，对市场供需波动具有显著放大效应，呈现“短期调节、长期扰动”的双刃剑特征，深刻影响市场均衡状态。
2月中旬至7月初，养殖端基于价格上涨预期实施压栏增重，二次育肥环节滚动补栏出栏，阶段性减少市场供应量，与需求端形成博弈格局，支撑猪价在14.0-15.0元/公斤区间震荡运行。
7月后，市场预期转向悲观，二次育肥补栏热度降温，叠加减重政策推进，养殖端加速出栏释放供应压力，供大于求矛盾加剧，推动猪价持续下行，前期压栏收益化为泡影。
10月中旬至年末，大猪需求回升与供应短缺形成错配，二次育肥集中出栏与压栏行为叠加需求超预期增长，推动猪价强势反弹。这一过程充分体现了二次育肥与压栏对市场节奏的短期主导作用。
从行业影响来看，二次育肥与压栏的非理性扩张易加剧供需失衡：价格上行周期中，过度压栏导致供应延迟释放，进一步推高价格；价格下行周期中，集中出栏则加速价格下跌，放大市场波动。对养殖主体而言，需基于产能周期与市场供需格局理性决策，平衡短期收益与长期市场稳定性。
四、2026 年 1-6 月市场前瞻：供需比三阶段波动，猪价走出 “N” 型走势
4.1 供应端分析：理论出栏先增后减，实际出栏受春节与二育扰动
2026年上半年生猪供应端呈现“理论先增后减、实际受扰动”的特征。从产能传导逻辑看，2026年1-6月出栏生猪对应2025年3-8月能繁母猪存栏量，该周期内能繁母猪存栏呈先增后减走势，2025年4-5月为存栏拐点，直接决定后续出栏量变化趋势。
从中间环节验证，上述出栏量对应2025年7-12月新生仔猪数量（12月数据暂未公布），新生仔猪数量同样呈现先增后减态势：2025年7-9月环比增长，10-11月环比下滑，产能传导逻辑一致。
基于上述产能数据推算，2026年1-3月生猪理论出栏量随前期产能释放呈增长态势，市场供应逐步充裕；4-6月随能繁母猪存栏及新生仔猪数量下滑，理论出栏量相应减少，供应端压力边际缓解。
但实际出栏节奏受春节因素显著扰动。春节临近（2026年春节为2月中旬），养殖端为锁定节前收益加速减重减栏，部分计划2月出栏的猪源提前至1月上市，导致1月实际出栏量超预期增加，2月出栏量相应减少，阶段性改变供应格局。
3-6月，养殖集团以平稳出栏为主，目标体重控制在123-124公斤区间。3-4月，肥标价差扩大、饲料成本处于低位、仔猪价格预期上涨，多重因素驱动育肥户集中开展二次育肥，导致3月实际出栏量小幅减少，4月减幅进一步扩大。5-6月，前期二次育肥猪进入滚动出栏期，市场供应量再度回升，供应端压力重启。
4.2 需求端分析：季节性波动为主，屠企 4-6 月逢低补库成关键变量
需求端整体呈季节性波动特征，1-6月大致表现为“先减后增再减”的走势，春节错位对需求节奏产生一定扰动。2026年春节为2月中旬，集中备货期始于2月初，带动1-2月屠宰量阶段性增长，3月随节日效应消退，屠宰量逐步回落。
4-6月，终端需求进入常规恢复阶段后小幅回落，整体保持相对稳定，无显著季节性驱动因素。
屠宰企业补库行为是需求端核心变量。基于2026年猪价“前低后高”的预期，屠企计划在上半年猪价低位区间开展补库操作，结合季节性规律，补库窗口期大概率集中在4-6月。
补库行为将导致冻品储备量增加，鲜品投放比例下降，进而拉低鲜销率。结合冻品收益预期及屠企资金状况测算，2026年上半年补库体量预计略高于2025年同期，但显著低于2019-2020年高点，对市场供需结构的影响相对温和。
4.3 供需比与猪价走势预判：三阶段波动，高点在 2 月低点在 5 月
综合供需两端动态变化，2026年1-6月生猪供需比将呈现“先收窄、后走阔、再收窄”的三阶段特征，对应猪价“先涨、震荡下跌、再微涨”的N型走势。
第一阶段（1-2月）：养殖端提前出栏叠加春节备货需求释放，供需比收窄，猪价震荡上行，2月有望触及上半年价格高点。此阶段需求端支撑强劲，供应端阶段性收缩，供需格局偏向利多。
第二阶段（3-5月）：二次育肥出栏叠加节后需求回落，供需比走阔，猪价进入震荡下行通道，5月大概率跌至上半年低点。此阶段供应端压力逐步释放，需求端支撑减弱，市场偏向利空。
第三阶段（6月）：二次育肥出栏收尾叠加需求小幅恢复，供需比再度收窄，猪价呈现微涨态势，市场逐步进入阶段性均衡。
需注意的是，滚动压栏、二次育肥及补库体量的不确定性，可能导致实际供需比偏离预期。同时，春节前集中出栏或引发节后体重差与肥标差走阔，形成阶段性供需错配，对猪价低点形成支撑，实际跌幅或低于预期。
五、行业实操建议：养殖端与屠企的应对策略
5.1 养殖端：把握出栏节奏，理性开展二次育肥
对养殖端而言，2026年上半年需以节奏把控与理性决策为核心，应对市场波动风险，平衡出栏收益与库存管理。
春节前需合理规划出栏节奏，避免集中抛售引发价格踩踏。2025年节前集中出栏导致价格短期大幅下行的案例表明，分批次出栏、锁定阶段性收益是规避风险的关键。养殖主体应结合自身成本线与市场价格预期，制定差异化出栏计划。
1月可适度提前出栏，把握春节前需求高峰的价窗机会，同时严控压栏规模，密切跟踪市场供需变化，避免价格回落导致收益缩水。成本管控方面，通过优化饲料配方、提升养殖效率等方式降低单位养殖成本，增强抗风险能力。
2月需警惕节后需求回落风险，根据价格走势动态调整出栏计划。若价格下行压力加大，可适度延迟出栏等待回升；若价格维持稳定，则按计划出栏，保障收益稳定性。
3-4月二次育肥需理性布局，结合肥标价差、仔猪价格及饲料成本综合决策，避免盲目跟风。养殖主体应评估自身资金实力与养殖技术，精准把控补栏时机与规模，防范价格波动带来的经营风险。
5-6月需加快二次育肥猪滚动出栏，降低压栏风险。同时强化疫病防控与成本管控，通过精细化管理对冲猪价波动压力，必要时可利用期货、期权等金融工具锁定价格，保障经营稳定。
5.2 屠企：精准把握补库窗口，平衡鲜销与冻品库存
屠宰企业需聚焦补库窗口把控与库存结构优化，平衡鲜销与冻品储备的关系，实现风险对冲与收益最大化。
1-2月聚焦春节备货，保障鲜品供应充足。强化供应链协同，优化配送体系，确保鲜品及时投放终端市场；同时与养殖端建立稳定合作关系，保障生猪来源的稳定性与质量安全。
4-6月把握猪价低位补库窗口，适度增加冻品储备，同时严格控制补库体量，避免库存积压。加强冻品库存管理，保障储存品质，结合市场需求预期合理规划出库节奏。
动态跟踪鲜销率变化，根据市场需求结构调整鲜品与冻品投放比例。需求旺盛时加大鲜销力度，提升产品溢价；需求疲软时优化冻品销售策略，消化库存压力。同时加强市场调研，精准把握消费趋势，调整产品结构以适配市场需求。
密切关注政策调控动态，积极应对储备肉投放与收储操作，及时调整生产经营策略。通过政策预判与市场联动，降低价格波动风险，实现行业协同发展。
六、结语：周期之下，变量之中，把握结构性机会
2025年生猪市场的核心矛盾的是供需错配引发的出栏偏差，这一矛盾主导了全年价格的震荡走势，最终形成“震荡下行、年末翘尾”的运行特征。
2026年上半年，市场受产能周期、养殖端行为、季节性需求等多重变量交织影响，猪价大概率呈现N型走势，但滚动压栏、二次育肥等非理性操作仍可能引发超预期波动，市场不确定性犹存。
对行业参与者而言，单纯“赌周期”的经营模式已难以为继。唯有依托精准数据监测，把握供需核心逻辑，优化出栏与补库节奏，强化成本管控与风险对冲能力，方能在周期波动中捕捉结构性机会，实现稳健经营。
数据来源：卓创资讯、农业农村部、博雅和讯
|
