|
一、股东减持 2% 股份套现近 2 亿引资本市场关注
（一）减持计划详情及股东背景剖析
在资本市场环境下，任何细微变动皆可能引发显著影响。2025 年 10 月 17 日，巨星农牧（603477.SH）发布重要公告：持股比例达 14.34% 的重要股东和邦集团，拟实施减持计划，该计划引发市场广泛关注。
和邦集团的减持计划涵盖集中竞价与大宗交易两种方式，拟减持股份合计不超过公司总股本的 2%。以 10 月 17 日收盘价 19.27 元 / 股估算，此次减持套现规模预计可达 1.97 亿元左右。这一数额在资本市场中足以引发波动。
从股权结构层面分析，和邦集团与贺正刚存在紧密关联。贺正刚持有公司股份 2121 万股，占总股本比例为 4.16%，与和邦集团构成一致行动人关系，二者合计持股比例达 18.50%，在公司股东结构中占据重要地位。此次和邦集团拟减持股份源于公司首次公开发行前取得，限售期结束后首次进行大规模减持，无疑引发市场各方高度关注。
（二）股东减持历史回顾及市场反应分析
和邦集团在资本市场并非首次进行套现操作。回顾 2024 年至今，和邦集团多次实施减持，通过三轮减持累计套现超过 5.46 亿元，持股比例从上市初期的 43.87% 降至 14.34%。每次减持行为在资本市场均引发不同程度波动。
此次减持计划公告发布后，尽管公司上半年业绩表现优异，股价仍出现短期波动。这一现象反映出市场对股东高位套现行为的高度敏感性，股东减持行为常被市场解读为对公司未来发展信心不足的信号，进而导致投资者决策变化，引发股价波动。
二、业绩逆势高增长：生猪出栏量增速领先行业
（一）半年报数据彰显业绩优势：量价利全面提升
在股东减持的背景下，巨星农牧主营业务展现出强劲发展态势。2025 年上半年，公司财务数据表现突出：营业收入达到 37.17 亿元，同比增长 66.49%，增速在行业中位居前列；归母净利润实现 1.81 亿元，同比大幅增长 504.12%，成功扭转 2024 年同期亏损局面。
生猪业务作为公司核心增长动力，表现尤为出色。出栏量达 190.96 万头，同比增长 74.47%，远超行业平均增速；生猪销售收入为 34.32 亿元，占营收比例高达 92.3%，成为营收主要来源。同时，商品猪养殖成本控制在 6.16 元 / 斤，处于行业领先水平，体现公司卓越的成本管控能力。
（二）成本管控与产能扩张协同驱动发展
巨星农牧在激烈市场竞争中实现业绩高速增长，得益于成本管控与产能扩张两大关键因素。
公司成本优势源于技术与管理双重赋能。技术层面，引入 PIC 优质种猪种群，使 PSY（每头母猪年提供活仔数）达到 28 头，育肥成活率达到 95%，料肉比降至 2.57，各项指标优于行业均值。管理层面，饲料业务自给率超 80%，通过配方优化和集中采购，有效抵御豆粕、玉米等原料价格波动风险，保障公司运营稳定性。
产能扩张方面，公司积极布局。德昌巨星生猪繁育一体化项目预计 2025 年满产，届时年出栏量可新增 80 万头，为公司实现 400 万头年度出栏目标提供有力支持，推动公司在生猪养殖领域持续发展。
三、减持与增长反差：短期市场分歧与长期价值评估
（一）股东套现动机深度解读
和邦集团给出的减持理由为 “自身资金安排”，但在公司毛利率提升至 13.71%、经营活动现金流净额达到 6.02 亿元且同比增长 233.77%、财务状况良好的背景下，这一理由难以完全消除市场疑虑。
与实控人家族对晋龙股份的定增增持行为相比，巨星农牧股东减持行为更显复杂。这一差异体现产业资本与财务投资者不同诉求。和邦集团作为财务投资机构，可能基于行业周期回暖、公司股价高位等因素，选择减持套现以实现利润最大化；而公司管理层则着眼于公司长期发展，通过高效运营和资源投入推动公司持续增长。
（二）机构与市场观点分歧分析
股东减持消息引发短期市场抛压，导致股价波动。然而，机构投资者普遍看好公司长期价值，与市场短期反应形成鲜明对比。
民生证券维持对巨星农牧 “买入” 评级，并预计 2025 年净利润可达 5.03 亿元。银华内需等明星基金在二季度逆势加仓，前十大流通股东中机构持仓比例提升至 35%，显示机构投资者对公司未来发展的坚定信心。
机构看好公司的核心逻辑在于，生猪养殖行业正加速去产能，巨星农牧凭借 2025 年规划的 6.5 元 / 斤成本管控目标，在周期底部具备更强抗风险能力。若公司成功实现 400 万头出栏目标，市值有望进一步提升，为投资者创造价值。
四、后减持时代：巨星农牧发展前景分析
（一）行业格局与公司竞争优势分析
当前生猪养殖行业集中度偏低，CR10 不足 20%，市场整合空间广阔。巨星农牧采用 “公司 + 农户” 轻资产模式（占比 80%），充分利用农户资源，降低固定资产投入，快速扩大养殖规模，提升市场占有率。
同时，公司积极布局自繁自养智能化基地。以德昌项目为例，采用全程自养模式，引入 PIC 优质种猪，平均 PSY 预计可达 29，处于行业领先水平。满产后母猪存栏规模可达 3.6 万头，支撑生猪年出栏 97.20 万头，增强公司产能实力。
这种 “两条腿走路” 发展策略，使巨星农牧构建起 “规模扩张 + 成本控制” 双竞争优势。在出栏量增速方面，2023 - 2025 年 CAGR 超 70%，远超行业龙头，有望从区域强企发展为全国性养殖巨头。
（二）风险与机遇并存局面分析
巨星农牧发展前景广阔，但也面临诸多风险与挑战。
短期来看，股东减持可能对股价产生压制，生猪价格波动（2025 年上半年出场价同比下降 10%）也会制约公司盈利弹性。
长期来看，德昌项目落地进度、种猪育种技术迭代、饲料成本管控效果等因素存在不确定性，影响公司发展。
然而，公司制定明确发展目标。若 2025 年实现商品猪完全成本 6.5 元 / 斤以下，即便猪价回落至 7 元 / 斤，公司仍可保持 5% 以上净利率，展现强大抗周期能力。一旦实现这一目标，公司抗周期能力将获市场重新评估，迎来新发展机遇。
结语：聚焦基本面，关注企业长期发展
巨星农牧 “减持与增长反差” 现象，本质是产业资本短期套利与企业长期价值的冲突。当市场关注点回归公司基本面，可发现这家生猪养殖企业通过技术驱动和规模扩张，在周期低谷筑牢竞争优势，稳步迈向行业领先地位。
对于投资者而言，短期股价波动可能是投资机会。当股价因股东减持下跌时，有远见的投资者可把握时机布局，期待公司未来业绩增长带来回报。公司能否通过持续业绩增长消除市场对股东减持的担忧，是决定其估值走向的关键。在养殖业竞争环境中，穿越周期的成长能力始终是核心竞争力。
未来，需持续关注巨星农牧在股东减持背景下的发展动态，见证其在生猪养殖行业的成长历程。
|
