|
一、行情速递：板块强势领涨，资金扎堆追捧预制菜赛道
（一）指数逆势上扬，成交活跃度显著提升
截至 2025 年 11 月 10 日 15:00，预制菜概念板块指数报 1216.698 点，单日涨幅达 2.65%，在全市场 394 个板块中涨幅排名第 8 位。当日成交金额达 313.50 亿元，换手率为 1.62%，较前一日放大 23%。板块内呈现明显的普涨态势，10 只个股上涨，仅 3 只个股出现小幅调整，形成 “普涨 + 龙头加速” 的强势格局。其中，惠发食品涨幅达 10%、巴比食品涨幅 9.99%、浙江东日涨幅 9.99%、国光连锁涨幅 9.98%，上述 4 只股票均封死涨停；君亭酒店涨幅 8.11%、家家悦涨幅 6.52% 等个股跟涨，板块赚钱效应集中释放。在大盘整体震荡的背景下，预制菜概念板块表现突出，宛如一匹黑马脱颖而出。早盘集合竞价阶段，板块内多只个股即展现出强势上攻态势，惠发食品开盘迅速涨停，为板块行情奠定基调。随后，巴比食品、浙江东日等龙头股纷纷发力，带动板块指数一路攀升。这种强势上涨行情不仅吸引了市场关注，也彰显了预制菜行业的发展潜力。
（二）资金流动分化，龙头股获主力抢筹
依据东方财富数据，板块当日净流入资金 4.28 亿元。其中，惠发食品获净流入 4482.83 万元、国光连锁获净流入 2.40 亿元、浙江东日获净流入 5313.76 万元，前五大龙头合计吸金超 4 亿元，占板块总流入的 93%。资金流向是市场趋势的重要指示。在预制菜概念板块中，主力资金流向尤为显著。主力资金的大量流入，表明市场对这些龙头企业的未来发展前景充满信心，认为其具备较高投资价值。国光连锁以 8.86% 的换手率居首，显示游资参与度极高；而巴比食品机构持仓稳定，华泰柏瑞消费成长混合等基金重仓加持，股价创 60 日新高，量价配合良好。国光连锁的高换手率，反映出市场对其关注度极高，游资频繁进出使得股价波动较大；而巴比食品凭借稳定业绩和良好发展前景，吸引众多机构投资者青睐，稳定的机构持仓为股价上涨提供坚实支撑。
二、三大核心逻辑驱动板块爆发式上涨
预制菜概念板块的这波强势行情并非偶然，其背后是消费趋势、企业基本面、政策与资金等多维度因素共同作用的结果。深入剖析这些驱动因素，有助于更好地理解板块上涨的底层逻辑，把握未来投资机遇。
（一）消费趋势深化：便捷需求 + 场景扩张双轮驱动行业景气度
随着我国城镇化率稳步提升至 66.2%，大量人口向城市聚集，城市家庭结构发生显著变化。“1 - 2 人户” 的小型家庭占比现已达 45%，此类家庭人口较少，烹饪需求相对简单，对预制菜的便捷性需求更为突出。预制菜 “30 分钟上菜” 的特点，极大节省了烹饪时间，成为这类家庭厨房的新刚需。美团平台数据显示，2025 年第三季度，全国预制菜订单量同比增长 32%，直观反映出预制菜市场需求的旺盛。在一线城市，如北京、上海、广州、深圳，消费者对品质的追求使得预制菜客单价突破 80 元，展现出较强消费能力和对高品质预制菜的认可。社区团购渠道也成为预制菜销售的重要增长点，销量增长 55%。这种新兴销售模式通过整合社区资源，实现集中采购和配送，降低成本，提高配送效率，为消费者提供更便捷购物体验。
除 C 端家庭消费市场持续升温外，B 端餐饮市场也为预制菜行业注入强大发展动力。随着冬季火锅、团餐旺季到来，餐饮企业面临巨大供应压力。为降低成本、提高效率，B 端餐饮企业纷纷加大预制菜采购量。据行业调研数据显示，B 端餐饮企业预制菜采购量环比增长 20%。预制菜在餐饮企业中的广泛应用，不仅提高出餐速度，保证菜品质量稳定性，还降低人力成本和食材浪费。在一些大型连锁餐饮企业，预制菜已成为其菜单重要组成部分，通过标准化生产和配送，实现菜品快速复制和推广。
C 端家庭囤货需求与 B 端餐饮采购需求在此时同步升温，形成 “双节备货 + 日常消费” 的需求共振。这种共振效应进一步推动预制菜行业发展，使预制菜在市场上热度持续攀升，成为消费市场热门品类。
（二）龙头业绩超预期，基本面改善获市场认可
在预制菜概念板块中，惠发食品（603536）、巴比食品（605338）、浙江东日（600113）等龙头企业的出色表现，成为板块上涨的重要支撑。这些企业通过不断优化自身业务结构，积极拓展市场，实现业绩超预期增长，其基本面的改善也获得市场高度认可。
惠发食品在业务拓展方面成果显著，境外业务成为其增长新引擎。公司积极响应 “一带一路” 倡议，加大在沿线国家和地区的市场开拓力度，“一带一路” 市场营收同比激增 71.77%。在国内市场，公司肠制品业务表现出色，逆势增长 9.43%。为提升运营效率，惠发食品同步推进治理结构优化，取消监事会并修订 30 余项制度。这一系列举措使公司决策效率大幅提升，带动第三季度现金流改善。从技术指标来看，MACD 金叉出现，释放积极信号，吸引资金逢低抢筹，推动股价涨停。
巴比食品凭借独特加盟模式实现快速扩张。第三季度，公司净增门店 791 家，门店数量快速增长为其市场份额扩大奠定坚实基础。在业务多元化方面，巴比食品积极拓展团餐渠道，团餐渠道收入占比提升至 23.8%。随着市场份额扩大和业务结构优化，公司扣非净利润同比增长 19.4%。华福证券等多家机构发布 “强烈推荐” 评级，看好其单店收入反弹及华东区域龙头优势。这些积极评价和预期吸引价值投资资金持续流入，推动股价稳步上涨。
浙江东日在智慧农批业务上成效显著。通过数字化管理，公司实现运营效率大幅提升，效率提升 15%。2025 年三季报显示，公司净利润达到 1.15 亿元，同比增长 9.13%，展现出稳定盈利能力。公司定增获证监会批复，大股东承诺认购不低于 5000 万元，这一战略投资落地，不仅为公司发展提供资金支持，也增强市场对公司信心。浙江国企改革概念的共振，进一步激发市场对浙江东日的关注和投资热情，推动股价加速突破。
（三）政策 + 资金双重加持，板块估值修复进行时
政策和资金是推动预制菜概念板块上涨的另外两个重要因素。政策层面，农业农村部发布的《预制菜产业发展报告》明确 2025 年产业规模目标达 5000 亿元，为行业发展指明方向。各地政府也纷纷出台配套政策，如冷链物流补贴、研发费用加计扣除等，为预制菜企业提供实实在在的支持。惠发食品、巴比食品等龙头企业获得千万级政府补助，这些补助资金不仅缓解企业资金压力，还为企业研发创新、市场拓展等提供有力支持。
资金面上，食品饮料板块连续 3 周呈现净流入态势，预制菜作为高成长细分赛道，受到资金重点关注。北上资金增持预制菜板块 12%，显示外资对预制菜行业未来发展看好。私募仓位也提升至历史分位 85%，表明国内私募机构对该板块投资热情高涨。在资金推动下，预制菜板块估值从 PE（TTM）28 倍修复至 32 倍。尽管估值有所提升，但仍低于消费板块平均 35 倍的估值水平，存在一定估值切换空间。这意味着，在未来一段时间内，随着板块业绩进一步释放，估值有望进一步提升，为投资者带来更多投资机会。
三、龙头股深度解析：涨停背后的硬核逻辑
（一）惠发食品：境外扩张 + 治理革新，逆境中打造第二增长曲线
惠发食品作为速冻预制菜行业的龙头企业，在市场竞争中展现出强大韧性和创新能力。公司积极响应国家 “一带一路” 倡议，将目光投向广阔境外市场，尤其是东南亚、中东等地区。这些地区人口众多，消费市场潜力巨大，且对预制菜的需求正处于快速增长阶段。惠发食品凭借优质产品和完善供应链体系，成功打开这些市场大门。通过 RCEP 关税优惠政策，公司降低出口成本，提高产品价格竞争力，使得境外营收占比在 2025 年大幅提升至 22%，远超行业平均水平的 8%。这一成绩不仅为公司带来新收入增长点，也提升公司在国际市场知名度和影响力。
在积极拓展境外市场同时，惠发食品深知内部治理重要性。公司果断推进 “去冗余化” 改革，取消监事会并建立职业经理人制度，旨在提高公司决策效率和运营管理水平。取消监事会后，公司决策流程更加简洁高效，能更快应对市场变化和客户需求。职业经理人制度建立吸引一批专业管理人才，为公司带来先进管理理念和丰富行业经验，推动公司朝着更加现代化、专业化方向发展。研发投入强度提升至 5.2%，彰显公司对创新重视。公司加大新产品研发投入，不断推出符合市场需求新品。“低温短保肠类” 产品就是公司研发创新成果之一，该产品上市首月销量突破千万，受到市场热烈欢迎。这不仅证明公司研发实力，也为公司业绩增长注入新动力。
从技术面来看，惠发食品自 10 月以来表现出强劲上升势头。主力资金累计净流入 7626 万元，表明市场对公司未来发展充满信心，大量资金涌入推动股价不断上涨。公司股价突破 60 日新高后加速上行，显示出强大上涨动能。根据技术分析，短期内公司股价有望挑战 16 元压力位。若能成功突破这一压力位，股价有望进一步上涨，为投资者带来丰厚回报。
（二）巴比食品：门店扩张 + 机构重仓，稳坐中式面点
预制菜头把交椅巴比食品以其中式面点预制菜的独特优势在市场中占据重要地位。公司采用 “中央工厂 + 加盟门店” 商业模式，实现快速扩张和规模经济。在长三角地区，巴比食品已布局超过 6000 家门店，形成密集销售网络。这些门店不仅为当地消费者提供便捷购物体验，也成为公司品牌宣传重要窗口。单店日均销售额突破 5000 元，反映出门店强大盈利能力和市场对巴比食品产品的高度认可。通过中央工厂集中生产，巴比食品能实现标准化、规模化生产，保证产品质量和口感一致性。加盟门店模式则充分利用社会资源，降低公司运营成本，提高市场拓展速度。
除 C 端门店业务成功外，巴比食品在 B 端团餐市场也取得显著成绩。公司团餐客户覆盖麦当劳、便利蜂等头部企业，这些客户对产品质量和供应稳定性要求极高。巴比食品凭借优质产品和可靠供应链赢得这些大客户信任和长期合作。随着团餐业务不断拓展，公司收入结构进一步优化，抗风险能力显著增强。2025 年 Q3，巴比食品扣非净利润达到 1.2 亿元，毛利率提升至 28.7%，得益于公司规模效应下成本管控能力提升。随着门店数量增加和业务规模扩大，公司在原材料采购、生产运营等方面成本得到有效控制，从而提高公司盈利能力。
在资本市场上，巴比食品备受关注。华泰柏瑞等知名基金在三季度加仓至 47.32 万股，占流通股的 1.2%。机构持仓集中度提升，表明机构投资者对巴比食品未来发展前景充满信心。机构投资者大量持仓不仅为公司股价提供稳定支撑，也增强股价韧性。在市场波动时，机构投资者长期投资策略能减少股价大幅波动，使公司股价更加稳定。“早餐经济” 和 “宅经济” 双轮驱动，为巴比食品未来发展提供广阔空间。随着人们生活节奏加快，对便捷早餐和家庭预制食品需求不断增加，巴比食品正好满足这些市场需求。从中线来看，公司股价有望向 35 元目标价迈进，实现估值修复。这一目标价设定基于公司良好基本面和市场前景，以及对行业发展趋势判断。
（三）浙江东日：智慧农批 + 业绩稳健，区域龙头享受估值溢价
浙江东日作为浙江国企改革试点单位，在智慧农批领域取得显著成就。公司运营的温州农批市场是当地农产品流通重要枢纽，年交易额超过 200 亿元，对保障当地农产品供应和价格稳定发挥重要作用。为适应市场发展需求，提升市场竞争力，公司对温州农批市场进行智慧化改造。通过引入先进信息技术和管理系统，实现市场交易数字化、智能化管理。智慧化改造后市场摊位出租率提升至 98%，反映出市场吸引力和运营效率提升。配套预制菜加工产业园已引进 15 家企业入驻，形成完整产业链生态。这些企业入驻不仅丰富市场产品种类，也为当地创造更多就业机会，推动区域经济发展。
2025 年，浙江东日成功定增募资 5 亿元，用于冷链物流扩建项目。此举旨在进一步完善公司供应链体系，提高农产品保鲜和配送能力。冷链物流是农产品流通关键环节，对于保证农产品质量和新鲜度至关重要。随着冷链物流扩建项目实施，预计达产后年增营收 1.2 亿元，将为公司业绩增长提供强大动力。公司在资金面上表现出色，游资与机构协同发力，当日主力净流入 6085 万元，封单资金 6069 万元。这表明市场对公司关注度极高，资金大量流入推动股价涨停。在国企改革和消费复苏双重概念加持下，浙江东日有望挑战 55 元历史新高。国企改革为公司带来新发展机遇，激发公司活力和创新能力；消费复苏为公司业务发展提供良好市场环境，促进农产品消费增长。
四、后市展望：短期情绪高涨，中长期看业绩兑现实力
（一）短期：情绪面主导，关注资金轮动节奏
随着 “双 11” 电商促销与冬季消费旺季到来，预制菜板块的情绪溢价仍将延续。在这一时期，消费者购买欲望被进一步激发，预制菜作为便捷、美味的食品选择，将迎来更多市场机会。从技术分析角度来看，短期阻力位为 1250 点，该位置接近前高，具有一定压力。然而，考虑到当前板块强势表现和市场情绪高涨，突破这一阻力位存在可能性。操作上，投资者可逢低关注三类机会。
首先是涨停龙头的分歧低吸机会。惠发食品、国光连锁等龙头股在连续涨停后，可能出现短暂调整。此时，投资者可关注这些股票在分歧时的低吸机会，把握股价回调时机，获取短期收益。这些龙头股通常具有较强市场影响力和资金关注度，即便出现调整，往往也会在短期内迅速反弹。
其次是机构重仓的绩优标的。巴比食品、浙江东日等股票受到机构投资者青睐，业绩表现稳定。这类股票通常具有较高投资价值，投资者可关注它们在市场调整时的表现，寻找买入机会。机构投资者持仓往往具有一定稳定性，他们对公司基本面和未来发展前景有较为深入研究和判断，因此，跟随机构投资者步伐，选择其重仓的绩优标的，有望获得较为稳定收益。
最后是低位补涨的区域龙头。中百集团、宝立食品等股票在板块中处于相对低位，具有一定补涨空间。投资者可关注这些股票走势，当板块整体上涨时，它们可能出现补涨行情。这些低位补涨的区域龙头，虽在市场知名度和影响力上可能不及龙头股，但往往具有较强区域优势和市场竞争力，在板块上涨带动下，有望实现股价快速上涨。
然而，投资者也需警惕大盘调整导致的板块回撤风险。大盘走势对板块影响较大，若大盘出现调整，预制菜板块也可能受到拖累。止损参考为板块指数跌破 1180 点，当板块指数跌破这一关键点位时，投资者应及时止损，避免进一步损失。在投资过程中，投资者要密切关注大盘走势和板块动态，合理控制仓位，降低投资风险。
（二）中长期：以业绩确定性为核心，优选 “产品 + 渠道” 双优标的
据机构测算，2025 - 2027 年预制菜行业复合增速可达 25%，这显示预制菜行业在未来几年内仍将维持较高增长态势。在这一快速发展的行业环境中，建议布局兼具 “产能扩张能力 + 技术壁垒” 的龙头企业。此类企业通常具备较强的市场竞争力与发展潜力，在行业发展进程中能够占据优势地位。
从产品维度来看，应重点关注高毛利的低温短保类以及地域特色类产品。惠发食品、安井食品等企业在低温短保类产品领域具备显著优势，这类产品一般具有较高品质与口感，能够契合消费者对新鲜、健康食品的需求。广州酒家、国联水产等企业在地域特色类产品方面表现卓越，它们通过挖掘地方特色美食并转化为预制菜产品，满足了消费者对地域特色美食的需求。这些产品不仅毛利较高，还能够吸引消费者关注，提升企业的市场份额。
在渠道层面，优先选择 B 端占比较高的供应链企业以及 C 端门店扩张迅速的品牌商。浙江东日、千味央厨等企业在 B 端市场占据较高份额，通过与餐饮企业、团餐供应商等开展合作，为 B 端客户提供优质预制菜产品与服务。这些企业在供应链管理、产品配送等方面能力较强，能够满足 B 端客户对产品质量及供应稳定性的要求。巴比食品、味知香等企业在 C 端门店扩张方面成效显著，通过开设直营店、加盟店等方式，快速拓展市场份额。这些企业在品牌建设、市场营销等方面能力突出，能够吸引消费者关注，提升品牌知名度与美誉度。
预制菜概念板块在消费趋势、企业基本面、政策与资金等多维度因素驱动下，有望迎来持续发展机遇。投资者需密切关注行业动态，把握龙头企业投资机会，同时合理管控风险，以实现资产的稳健增值。在投资过程中，投资者应保持理性与冷静，避免盲目跟风，依据自身风险承受能力与投资目标，制定合理投资策略。
五、风险提示
尽管预制菜概念板块前景广阔且近期表现出色，但投资仍需警惕潜在风险：
消费复苏不及预期风险：宏观经济波动、居民收入增速放缓等因素，可能致使消费复苏未达预期，终端需求出现下滑。这将使预制菜销售面临压力，企业库存积压，进而对企业盈利能力及板块整体表现产生影响。若经济增长乏力，消费者可能减少对预制菜这类非必需消费品的支出，导致市场需求萎缩。
原材料价格上涨风险：预制菜生产对猪肉、食用油等原材料依赖程度较高，成本占比超 40%。若农产品价格受极端天气、国际农产品市场波动等因素影响大幅上涨，且企业无法有效转移成本，将严重压缩利润空间。例如，当猪肉价格因生猪供应短缺而上涨时，预制菜企业生产成本将大幅增加，若企业不能及时上调产品价格，利润将被严重侵蚀。
市场情绪波动风险：短期内板块涨幅较大，积累了较多获利盘，一旦市场情绪发生转变，可能引发获利资金集中抛售，导致板块大幅回调。大盘走势、行业政策变动等因素均可能引发市场情绪波动，投资者需密切关注市场动态，合理控制仓位，防范市场风险。（数据来源：东方财富、同花顺、公司公告）
|
