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牧原股份2024年报大揭秘：亮眼数据背后的真相

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/3/19 21:46:21 关注：886 评论： 我要投稿

财报数据亮点速览
近日，牧原股份发布的 2024 年年报，可谓是一份亮眼的成绩单，各项数据十分吸睛。营业收入达到 1379.47 亿元，较上年同期增长 24.43%，营收增长态势强劲。净利润更是实现了惊人的逆转，归属于上市公司股东的净利润为 178.81 亿元，上年还处于亏损 42.63 亿元的状态，同比增长幅度高达 519.42% 。扣非净利润也不甘示弱，达到 187.47 亿元，同比增长 565.61%。
在现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为 375.43 亿元，同比增长 279.50% ，投资活动产生的现金流量净额为 - 132.46 亿元，筹资活动产生的现金流量净额为 - 252.29 亿元。这些关键数据的大幅增长，无疑展现出牧原股份在过去一年卓越的经营成果，也吸引着投资者和行业人士的目光，让人不禁想要深入探究数据背后的故事。
营收增长与业务结构剖析
（一）营收稳步上扬
从数据来看，2024 年牧原股份实现营业收入 1379.47 亿元，相较于上一年同期的 1108.61 亿元，增长幅度达到了 24.43% 。这一增长幅度十分亮眼，在整个行业中都表现得十分突出。对比上一年度营收出现下降的情况，今年的增长可谓是打了一场漂亮的翻身仗。在行业整体面临一定波动的大环境下，牧原股份能够实现如此稳健的营收增长，足以彰显其强大的市场竞争力和出色的经营策略。这背后，是公司在养殖技术、市场拓展、成本控制等多方面努力的结果。
（二）业务结构优化
再深入分析业务结构，养殖业务收入为 1362.29 亿元，占比高达 98.75%，同比增长 25.88% 。养殖业务作为公司的核心业务，其强劲的增长势头成为营收增长的主要动力源泉。这一方面得益于公司养殖规模的不断扩大，随着养殖场数量的增加以及养殖技术的提升，生猪出栏量稳步上升，为养殖业务收入增长提供了坚实的基础。另一方面，公司在种猪选育、饲料研发等方面的持续投入，提高了生猪的品质和生长效率，使得产品在市场上更具竞争力，能够以更好的价格出售，进一步推动了养殖业务收入的增长。
屠宰、肉食业务收入 242.74 亿元，占比 17.60%，同比增长 11.03% 。虽然占比相较于养殖业务低一些，但也保持着稳定的增长态势。这显示出公司在产业链下游的拓展取得了一定成效，通过不断提升屠宰厂的运营效率，开拓肉食销售市场和渠道，优化客户结构，屠宰、肉食业务的盈利能力逐渐增强。
而贸易业务收入 14.32 亿元，占比 1.04%，同比下降 52.62% 。贸易业务的收缩较为明显，这很可能是公司战略调整的结果。也许公司为了更加聚焦于核心的养殖和屠宰业务，减少了在贸易业务方面的资源投入，将更多的精力和资金集中在能够创造更大价值和竞争优势的业务板块上，从而实现资源的更优化配置。
盈利指标全面向好
（一）净利润扭亏为盈
净利润数据的变化无疑是最引人注目的。2024 年，牧原股份归属于上市公司股东的净利润为 178.81 亿元，而在上一年，公司还深陷亏损泥潭，净利润为 - 42.63 亿元，同比增长幅度高达 519.42% 。这一巨大的转变堪称惊艳，背后的原因主要有两个关键因素。一是生猪价格的回升，2024 年生猪市场价格较上一年有了明显的提升，整个市场行情的回暖，使得公司的生猪销售价格也水涨船高，为净利润增长提供了有力的价格支撑。二是公司在成本控制方面成效显著，通过一系列的技术创新和管理优化，公司生猪养殖完全成本有所下降，到年底已降至 13 元 /kg 左右，全年约 14 元 /kg 左右。成本的降低直接转化为利润的增加，在猪价上升和成本下降的双重利好作用下，净利润实现了扭亏为盈的华丽转身。
（二）扣非净利润凸显核心实力
扣非净利润同样表现出色，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 187.47 亿元，上年为亏损 40.26 亿元，同比增长 565.61% 。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，它排除了诸如政府补贴、资产处置收益等非经常性损益的干扰。扣非净利润的大幅增长，清晰地表明公司在生猪养殖、屠宰等核心业务板块的盈利能力得到了显著提升。这意味着公司在主营业务上的竞争力更强，经营模式更加稳定，能够持续地创造价值，而不是依赖于偶然的非经常性收益来支撑业绩，为公司的长期稳定发展奠定了坚实的基础。
（三）每股收益显著提升
基本每股收益为 3.30 元 / 股，上年为 -0.79 元 / 股，同比增长 517.72% 。扣非每股收益也实现了大幅增长，虽然具体数据未详细披露，但从扣非净利润的增长幅度以及基本每股收益的变化可以推断，扣非每股收益同样表现亮眼。每股收益的显著提升，对于股东来说是一个极大的利好消息，这意味着每一股所代表的盈利能力大幅增强，股东手中的股票含金量更高，能够从公司的发展中获得更丰厚的回报，也增强了投资者对公司的信心，吸引更多潜在投资者关注牧原股份。
费用控制与研发投入
（一）费用总体下降
2024 年，牧原股份在费用控制方面成绩斐然。销售费用为 10.96 亿元，同比增长 11.50%；管理费用 33.32 亿元，同比下降 14.05%；财务费用 29.75 亿元，同比下降 2.58%；研发费用 17.47 亿元，同比增长 5.40% 。管理费用和财务费用的下降，直观地显示出公司在内部管理和资金成本控制上取得了显著成效。管理费用的降低，意味着公司在内部运营管理方面更加高效，减少了不必要的开支。财务费用的下降，则表明公司在资金运作和债务管理上更加合理，有效降低了资金使用成本。
（二）销售费用增长原因
销售费用出现增长，可能是公司为了在竞争激烈的市场中进一步拓展市场份额、提升品牌影响力，从而加大了在市场推广、广告宣传、营销活动策划等方面的投入。比如，公司可能加大了在各大电商平台的广告投放力度，参与了更多的农业展会和行业研讨会，以此来展示公司的产品优势和品牌形象，吸引更多的客户。这种积极的市场推广策略，虽然在短期内增加了销售费用，但从长远来看，有望为公司未来的销售增长奠定坚实的基础，吸引更多新客户，提高客户忠诚度，进而提升产品的市场占有率。
（三）管理费用降低成果
管理费用的下降，得益于公司精细化管理水平的显著提升。公司通过优化内部流程，减少了繁琐的审批环节和不必要的工作流程，提高了工作效率，降低了时间成本。在资源配置方面，公司进行了合理规划，避免了资源的闲置和浪费，使得人力、物力、财力等资源都能得到充分有效的利用。例如，在人力资源管理上，通过精准的岗位分析和人员配置，避免了人员冗余，提高了员工的工作饱和度和产出效率；在办公用品采购等物力资源方面，通过集中采购和严格的库存管理，降低了采购成本和库存成本。这些精细化管理措施，有效降低了管理成本，提升了公司的运营效益。
（四）财务费用减少因素
财务费用的减少，很可能与公司优化债务结构、降低融资成本密切相关。公司可能通过与金融机构重新协商贷款条款，延长贷款期限，降低贷款利率，减少了利息支出。也可能通过调整融资渠道，增加股权融资比例，减少债务融资规模，从而降低了整体的融资成本。比如，公司成功发行了新的低利率债券，置换了部分高利率的旧债券，或者吸引了更多的战略投资者进行股权投入。这些举措有助于提高公司的盈利能力，减少财务费用对利润的侵蚀，增强公司的财务健康水平，使公司在面对市场波动时更具抗风险能力。
（五）研发投入持续增长
研发费用的增长，充分表明公司高度重视科技创新，将其视为企业发展的核心驱动力。公司持续在营养研发、猪群健康管理、智能饲喂等项目上投入大量资金。在营养研发方面，通过不断研究和优化饲料配方，提高饲料的营养价值和利用率，使生猪能够更健康快速地生长，降低养殖成本。在猪群健康管理上，投入研发资源用于疾病预防、诊断和治疗技术的研究，提高猪群的免疫力和抗病能力，减少疫病的发生。智能饲喂项目则利用先进的技术实现精准投喂，根据生猪的生长阶段和营养需求，精确控制饲料的投喂量和投喂时间，提高饲料转化率，减少饲料浪费。这些研发投入有助于提升生产效率、降低成本、提高产品质量，使公司在行业中始终保持技术领先优势。
现金流与投资筹资动态
（一）经营现金流充沛
2024 年，牧原股份经营活动产生的现金流量净额表现十分突出，达到了 375.43 亿元，同比增长幅度高达 279.50% 。这一数据直观地显示出公司核心业务强大的造血能力。从经营活动现金流入和流出的具体情况来看，现金流入小计 1469.11 亿元，同比增长 23.58% ，主要是因为公司本年度生猪销售价格及出栏量较去年都有所增加。生猪价格的上升，使得每头猪的销售收入增加，而出栏量的增加则进一步扩大了销售规模，两者共同作用，使得现金流入大幅增长。现金流出小计 1093.68 亿元，同比仅增长 0.35% 。这表明公司在成本支出的控制上做得相当出色，虽然业务规模扩大了，但成本并没有大幅增加，很好地控制了现金流出的速度。这种在销售端出色的表现以及对成本支出的有效控制，使得经营活动现金流净额大幅增长，为公司的运营和发展提供了坚实的资金保障。
（二）投资活动规模扩大
投资活动方面，现金流入小计 202.15 亿元，同比增长 613.47% ，主要来源于收回投资收到的现金大幅增加。这可能是公司之前进行的一些投资项目到期，顺利收回了本金和收益，也可能是公司出售了部分资产，从而获得了大量的现金流入。现金流出小计 334.62 亿元，同比增长 66.87% ，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。这清晰地显示出公司正在积极进行产能扩张和战略布局。公司加大对固定资产等长期资产的投入，意味着在新建养殖场、购置先进的养殖设备、研发新技术等方面下足了功夫。通过扩大产能，公司能够进一步提高生猪的出栏量，增强市场竞争力；而战略布局的推进，则有助于公司在产业链上下游进行拓展，实现多元化发展，提升公司的综合实力和抗风险能力。
（三）筹资活动偿债压力增大
在筹资活动中，现金流入小计 691.61 亿元，同比下降 5.00% ；现金流出小计 943.90 亿元，同比增长 35.61% ，主要系公司本年偿还到期借款增加所致。筹资活动现金流量净额由正转负，从 2023 年的 31.99 亿元变为 2024 年的 -252.29 亿元，这表明公司偿债压力增大。公司偿还到期借款的增加，可能是因为之前的债务到期，需要按时偿还，也可能是公司主动优化债务结构，提前偿还高利息的债务。但无论出于何种原因，偿债压力的增大都需要公司密切关注后续融资能力和资金链稳定性。如果公司不能及时获得足够的融资，可能会面临资金短缺的困境，影响公司的正常运营和发展。因此，公司需要合理规划融资策略，拓展融资渠道，确保资金链的稳定，以应对偿债压力带来的挑战。
潜在风险深度解析
（一）疫病风险
疫病风险犹如高悬在牧原股份头上的达摩克利斯之剑。尽管公司构建了一套完善的疫病防控体系，从猪舍的设计、人员的管理到疫苗的研发和使用，都有严格的标准和流程。但在实际养殖过程中，周边地区疫病的频繁发生，就像一颗随时可能引爆的炸弹。一旦周边养殖场爆发疫病，病毒很容易通过空气、水源、运输车辆等途径传播到牧原的场区。而且，即使自身场区防控体系看似严密，可只要在执行过程中出现一丝疏忽，比如人员进出消毒不彻底、病死猪处理不当等，都可能导致疫病在内部爆发。疫病一旦发生，对产量的影响立竿见影，生猪的死亡会直接导致出栏量减少。盈利方面，不仅要承担病死猪的损失，治疗疫病的费用也不容小觑，还可能因为市场对病猪产品的担忧，导致销售价格下降，严重影响公司的盈利。就拿非洲猪瘟来说，2018 - 2019 年在我国爆发时，许多养殖场遭受重创，牧原股份虽然凭借自身防控体系扛住了部分冲击，但也不敢掉以轻心，时刻警惕着疫病风险。
（二）价格波动风险
商品猪市场价格的波动就像坐过山车，让牧原股份的业绩也跟着起伏不定。猪价的周期性波动是由多种因素共同作用的结果，包括市场供需关系、宏观经济形势、政策调控等。当市场上生猪供应过剩时，猪价就会下跌；而当供应不足，需求旺盛时，猪价则会上涨。牧原股份的毛利率与猪价走势紧密相连，呈现出明显的周期性波动。未来，如果生猪销售价格大幅下降，比如受到市场供过于求、消费淡季等因素影响，公司的销售收入将直接减少。即使猪价上涨，如果上涨幅度低于成本上涨幅度，比如饲料价格大幅上涨，而猪价上涨幅度有限，公司的利润空间也会被压缩，业绩可能难以持续增长，甚至出现大幅下降或亏损。应对价格风险的难度很大，因为猪价的波动很难准确预测，市场供需关系复杂多变，公司难以提前做出精准的生产和销售决策。
（三）原材料价格波动风险
小麦、玉米和豆粕等主要原材料，是生猪养殖成本的关键组成部分，合计占营业成本的比例约在 55% - 65% 。这些原材料价格的微小波动，都会像涟漪一样，对公司主营业务成本和净利润产生较大影响。例如，当玉米价格上涨时，饲料成本就会增加，进而导致生猪养殖成本上升。如果此时猪价没有相应上涨，公司的利润就会被吞噬。为了降低原材料成本，牧原股份采取了多种措施，比如与供应商建立长期稳定的合作关系，通过大规模采购获得更优惠的价格；根据原材料价格波动情况，灵活调整饲料配方，在保证猪群营养需求的前提下，使用价格相对较低的原材料替代。但这些措施也面临挑战，长期合作的供应商可能受到自然灾害、市场供需变化等因素影响，无法稳定供应或价格发生变动。调整饲料配方也需要谨慎操作，一旦配方调整不当，可能影响猪群的生长和健康，反而增加成本。
（四）食品安全风险
在如今消费者对食品安全高度关注的时代，食品安全对于牧原股份来说，是生死攸关的大事。一旦发生食品安全事件，比如猪肉中被检测出兽药残留超标、含有有害病菌等，公司的声誉将遭受重创，消费者对其产品的信任度会瞬间崩塌。这不仅会导致产品滞销，销售额大幅下降，还可能面临法律诉讼和监管部门的严厉处罚。为了确保食品安全，公司建立了完善的食品安全控制体系，从饲料采购、生猪养殖、屠宰加工到产品销售，每个环节都有严格的质量检测和监控标准。在饲料采购环节，严格筛选供应商，确保饲料原料的安全；养殖过程中，规范兽药的使用，严格遵守休药期规定；屠宰加工时，加强卫生管理和质量检测。但即便如此，食品安全风险依然存在，任何一个环节的人为疏忽、设备故障或外部污染，都可能引发食品安全问题。
（五）客户风险
牧原股份存在一定数量的自然人客户。这些自然人客户在经营能力上存在局限性，与大型企业客户相比，他们的资金实力较弱，市场抗风险能力差。一旦市场环境发生变化，比如猪价下跌导致养殖利润减少，他们可能会降低对生猪的采购规模和频次。这种客户稳定性的不足，对公司销售产生不利影响。如果大量自然人客户减少采购，公司的生猪销售渠道就会变窄，产品积压，影响资金回笼和生产计划的顺利进行。保持客户稳定性至关重要，公司需要加强与自然人客户的沟通和合作，提供技术支持和市场信息，帮助他们提高经营能力，增强客户对公司的信任和依赖，从而稳定销售渠道。
（六）自然灾害风险
牧原股份的生猪养殖场广泛分布在全国各地，这虽然有助于扩大市场份额，但也使其更容易受到自然灾害的影响。风灾可能会掀翻猪舍屋顶，损坏养殖设备；水灾会淹没养殖场，导致生猪死亡，还可能破坏饲料储存设施，造成饲料霉变。这些直接损失会让公司遭受巨大的经济打击。而且，自然灾害还会对生产经营活动产生间接影响，比如交通中断，导致生猪无法及时运输到市场销售，饲料等物资也无法按时运达养殖场。为了应对自然灾害风险，公司在养殖场选址时会考虑地理环境和气候条件，尽量避开自然灾害频发的地区。在建设养殖场时，提高建筑和设施的抗灾标准，加强排水、防风等设施建设。同时，制定应急预案，提前储备应急物资，在灾害发生时能够迅速采取措施，减少损失。
总结与投资建议
（一）公司业绩总结
牧原股份在 2024 年的表现堪称卓越，经营业绩实现了质的飞跃。营收稳健增长，业务结构不断优化，养殖业务作为核心板块，持续发力，屠宰、肉食业务也稳步推进，展现出良好的发展态势。盈利指标全面向好，净利润扭亏为盈，扣非净利润大幅增长，每股收益显著提升，为股东带来了丰厚的回报。在费用控制方面成果显著，管理费用和财务费用下降，销售费用虽有增长但为市场拓展奠定基础，研发投入持续增加，为公司的技术创新和长期发展提供动力。现金流状况良好，经营活动现金流充沛，投资活动积极布局，筹资活动虽偿债压力增大，但也反映出公司在优化债务结构。
（二）风险提示
尽管牧原股份取得了出色的成绩，但面临的风险挑战也不容忽视。疫病风险始终威胁着公司的生产运营，一旦疫病爆发，可能对产量和盈利造成巨大冲击。价格波动风险使得公司业绩难以保持稳定增长，原材料价格的波动也增加了成本控制的难度。食品安全问题关乎公司的声誉和市场地位，客户稳定性不足以及自然灾害风险，都可能对公司的销售和生产经营产生不利影响。投资者在关注公司业绩的同时，务必对这些风险保持高度警惕。
（三）投资建议
综合来看，牧原股份作为生猪养殖行业的龙头企业，具有强大的市场竞争力和良好的发展前景。其在 2024 年的优秀业绩表现，证明了公司的经营实力和管理水平。对于长期投资者而言，如果能够承受一定的风险，牧原股份是一个值得关注的投资标的。然而，由于行业的特殊性和面临的诸多风险，投资者在做出投资决策前，需要充分了解公司的运营情况和市场动态，密切关注公司在疫病防控、价格应对、食品安全等方面的措施和成效。同时，建议投资者合理分散投资，降低单一投资带来的风险，以实现资产的稳健增值。

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文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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